每經記者｜熊嘉楠    每經編(bian)輯｜董(dong)興生  ;  

在去年前三季度(du)首次(ci)實現“千億元”營收后，今(jin)年前三季度(du)，貴州茅臺在高基數上再(zai)度(du)實現穩定增長。

10月(yue)25日晚，貴州(zhou)茅臺發布2024年(nian)三季度業績報告。今年(nian)1—9月(yue)，公司實現(xian)營業收入(ru)1207.76億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長16.95%；實現(xian)歸屬于上市公司股東的凈利潤608.28億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長15.04%。

其(qi)中(zhong)，茅臺酒前三季度(du)收入首次突破千(qian)億元(yuan)，達到1011.26億元(yuan)，同比增(zeng)長15.88%，在主營業務收入中(zhong)占比超(chao)八成。

據《每日經(jing)濟新聞•將進酒》記者估算，截至三季度末，貴(gui)州(zhou)茅臺已(yi)完成(cheng)全年任務約71%。

圖(tu)片來源(yuan)：每(mei)經資(zi)料圖(tu)

第三季度直銷渠道收入增幅明顯，“i茅臺”收入微降

根據報告(gao)，今年第三季(ji)度，貴州(zhou)茅臺營業收入達388.45億元(yuan)，同(tong)比增長15.29%；歸屬于上市公(gong)司(si)股東(dong)的凈利潤為191.32億元(yuan)，同(tong)比增長13.23%。

本月初，浙商證券曾(ceng)預測(ce)，貴州茅(mao)臺第(di)三(san)季度單季收入、利(li)潤增(zeng)速均(jun)為14%~15%。可以看(kan)到(dao)，雖然本季度貴州茅(mao)臺營(ying)收增(zeng)速超過上(shang)述預測(ce)區間，但利(li)潤增(zeng)速未(wei)達到(dao)該預測(ce)區間。

從前三(san)季度整體業(ye)績來(lai)看，公司實現營業(ye)收入1207.76億元，同比(bi)增長(chang)(chang)16.95%；歸屬上市公司股東(dong)的凈利潤608.28億元，同比(bi)增長(chang)(chang)15.04%。

今年前(qian)三季(ji)度，貴州茅臺市場投入加大，銷(xiao)售(shou)費用(yong)為42.35億元，同比增長(chang)38.26%，這(zhe)個增速超(chao)過(guo)了(le)前(qian)三年同期。2021年~2023年同期，貴州茅臺銷(xiao)售(shou)費用(yong)同比增速分(fen)別為8.28%、25.12%、27.31%。

從渠道收入(ru)來看，今年前三季度，直銷收入(ru)和批(pi)發收入(ru)分別(bie)為(wei)519.89億元(yuan)和685.29億元(yuan)，同比增長分別(bie)為(wei)12.51%和20.95%。其中，直銷收入(ru)在(zai)主營業務收入(ru)中的占(zhan)比約43.05%。

圖片來源：財報截圖

記(ji)者注意到，直(zhi)(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)渠道(dao)在第(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)表現突出。公司(si)(si)同(tong)日披(pi)露的2024年(nian)(nian)第(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)主要經營(ying)數據公告顯(xian)示，今年(nian)(nian)第(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)，直(zhi)(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)收入為182.61億元。根(gen)據公司(si)(si)2023年(nian)(nian)三(san)季(ji)(ji)報和2023年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報，公司(si)(si)去年(nian)(nian)第(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)直(zhi)(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)收入為147.87億元。由此可見，今年(nian)(nian)第(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)直(zhi)(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)收入同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)23.49%。相比(bi)之下，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)直(zhi)(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)收入同(tong)比(bi)增(zeng)速僅為7.35%。

值得注(zhu)意的(de)是，今(jin)年前三季(ji)度，備(bei)受(shou)關注(zhu)的(de)“i茅臺(tai)”數字營銷平臺(tai)實(shi)現(xian)酒類不含稅收(shou)入(ru)(ru)147.66億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。而(er)第三季(ji)度是今(jin)年該平臺(tai)實(shi)現(xian)收(shou)入(ru)(ru)最少的(de)一(yi)個(ge)季(ji)度，三個(ge)季(ji)度收(shou)入(ru)(ru)分別為53.43億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、49.07億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和45.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。去年同期(qi)對應的(de)數據則是49億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、44.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和55.3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

長城證券(quan)大(da)消費組長、食品(pin)科學(xue)博士(shi)劉鵬此前向記者表示，茅臺直銷(xiao)渠道(dao)的作用很大(da)，但(dan)未來若(ruo)要向全國(guo)大(da)市場(chang)持續(xu)推進(jin)，還需(xu)要進(jin)一步優(you)化直銷(xiao)渠道(dao)。

前三季度茅臺酒收入破千億元，系列酒收入增速放緩

具體到產品來看，茅臺酒依舊是(shi)公司營收主力。

前三(san)季度，茅臺(tai)酒收入首(shou)次(ci)突破千(qian)億元，達到1011.26億元，同比增長15.88%，在主營業務收入中(zhong)占比超八成。

前三(san)季度，系列酒(jiu)實(shi)現營(ying)(ying)收(shou)193.93億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)24.36%。今(jin)年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，系列酒(jiu)實(shi)現營(ying)(ying)收(shou)131.47億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)30.50%。相比上半(ban)年(nian)(nian)，系列酒(jiu)在第三(san)季度的營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)速出現放緩(huan)。

系(xi)列酒營收(shou)增速(su)放(fang)緩或與公(gong)司控制市場(chang)投放(fang)有關。

據(ju)了解(jie)，茅臺1935是系列酒的主要收(shou)入來源，上(shang)市(shi)(shi)兩(liang)年(nian)銷售(shou)收(shou)入便突(tu)破100億元。據(ju)市(shi)(shi)場消息，7月2日，茅臺1935已超(chao)進度完(wan)成2024年(nian)上(shang)半年(nian)各項任務指標(biao)，“即日起將(jiang)暫停投放茅臺1935酒合同計劃”。

需要注意的(de)(de)是，從(cong)去年開始，茅臺(tai)1935在部分終端市場的(de)(de)成交價格便低于建議(yi)零售價1188元/瓶。據第三方酒價平(ping)臺(tai)，當(dang)前，茅臺(tai)1935批(pi)發參(can)考價約(yue)780元/瓶。

圖(tu)片(pian)來源：每經記者 孔澤思 攝（資料圖(tu)）

一位茅臺(tai)酒經(jing)銷商曾向記者坦(tan)言：“1935這個酒突(tu)破百(bai)億（元(yuan)）后，市場需要消化整理，進一步穩基礎，保(bao)平臺(tai)，保(bao)穩即是(shi)贏。”

前三季度完成全年目標約71%，商務消費有望成為持續增長點

貴(gui)州茅臺(tai)(tai)在2023年年報中提到，2024年全(quan)年業(ye)(ye)績目(mu)標(biao)為，實現(xian)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)總收(shou)入較上(shang)年度增長15%左右。2023年，貴(gui)州茅臺(tai)(tai)實現(xian)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)總收(shou)入1505.60億(yi)元，以此計算，公司今(jin)年營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)總收(shou)入目(mu)標(biao)應(ying)在1731.44億(yi)元左右。今(jin)年前三季度，貴(gui)州茅臺(tai)(tai)實現(xian)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)總收(shou)入1231.23億(yi)元，已完成營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)總收(shou)入目(mu)標(biao)的(de)71%。

今年8月，貴州茅臺首次(ci)提(ti)出了(le)“新商務(wu)(wu)”概(gai)念(nian)，做好客群轉型、場景轉型和服務(wu)(wu)轉型。在(zai)業(ye)內看來，商務(wu)(wu)消(xiao)費有望(wang)成為公司未來的持續增(zeng)長點。

此外，近期一系列政策(ce)利(li)好(hao)陸續釋放，業(ye)內普遍認為，利(li)好(hao)政策(ce)將為龍頭酒(jiu)企帶(dai)來盈利(li)能(neng)力改善。

華龍證券指(zhi)出，白酒(jiu)板塊具備順周期(qi)屬性(xing)。在降準(zhun)、降息、降存量房(fang)貸利率(lv)、統一首(shou)(shou)套(tao)房(fang)和二套(tao)房(fang)的(de)房(fang)貸最低(di)首(shou)(shou)付比例、首(shou)(shou)次創設專(zhuan)門針(zhen)對股票市場的(de)結構性(xing)貨幣政策(ce)(ce)工具等一攬子(zi)政策(ce)(ce)刺(ci)激下，居(ju)民(min)收(shou)入預期(qi)迎(ying)來改善，有助于提升居(ju)民(min)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)力和消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)意愿(yuan)，白酒(jiu)商務場景和大眾宴席(xi)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)有望持續復蘇，龍頭酒(jiu)企盈利能力有望隨(sui)之改善。

記(ji)者注意到(dao)，10月18日，茅臺集團(tuan)也在相關會(hui)議上(shang)提到(dao)，要(yao)抓住用好(hao)政策(ce)機遇(yu)，全力完成四季(ji)度和全年目標任(ren)務(wu)。

封面圖(tu)片來源：每經記者(zhe) 孔澤思(si) 攝