每經記(ji)者｜楊建    每經編輯｜趙云     

今年(nian)9月(yue)中旬開(kai)始的一輪反彈行情，目前已(yi)延(yan)續近兩個月(yue)。二級市場上(shang)，不少私募(mu)機構獲(huo)利頗豐。

而在“一級半”的定增市場，私募機構(gou)同樣賺(zhuan)得不少，整體浮(fu)盈近50%。

私(si)募(mu)排(pai)排(pai)網統(tong)計數據顯示(shi)，截至11月13日(ri)，共有52家(jia)私(si)募(mu)證券管理人旗下產(chan)品參(can)與到41家(jia)A股上市(shi)公司定(ding)增，合計定(ding)增獲配金額達33.52億(yi)元，按當日(ri)收盤(pan)價計算，私(si)募(mu)參(can)與定(ding)增合計浮(fu)盈(ying)16.42億(yi)元，浮(fu)盈(ying)比例為48.99%，其中最高浮(fu)盈(ying)超200%，有14只參(can)與定(ding)增的私(si)募(mu)產(chan)品浮(fu)盈(ying)翻倍。

定增市場：從燙手山芋到香餑餑

9月(yue)(yue)中(zhong)旬以來，伴隨著A股市場反(fan)彈，不少私募基(ji)金年內實現正收(shou)益。私募排排網數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至10月(yue)(yue)底(di)，10月(yue)(yue)私募基(ji)金綜合指數收(shou)益為(wei)0.59%，今年1-10月(yue)(yue)收(shou)益增至2.09%。

值(zhi)得(de)(de)注意的(de)是，今年“并購六條”開(kai)啟上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)重組新時代，使得(de)(de)被市(shi)(shi)(shi)場冷落的(de)定增市(shi)(shi)(shi)場又火爆起來。

據悉，今年(nian)以來(lai)，我國(guo)出(chu)臺了(le)一系(xi)列重(zhong)(zhong)(zhong)磅(bang)政(zheng)策支持并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)，開啟(qi)了(le)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)的(de)新(xin)一輪寬松周(zhou)期。4月(yue)，新(xin)“國(guo)九條”明確表示要(yao)加大(da)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)改(gai)革力(li)度(du)(du)，多措并舉活躍并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)市場，引導頭部公(gong)(gong)(gong)司(si)立足主業(ye)加大(da)對產(chan)業(ye)鏈上市公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)整合(he)力(li)度(du)(du)。6月(yue)“科(ke)(ke)創(chuang)板八條”提出(chu)要(yao)更大(da)力(li)度(du)(du)支持并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)，支持科(ke)(ke)創(chuang)板上市公(gong)(gong)(gong)司(si)開展(zhan)產(chan)業(ye)鏈上下游(you)的(de)并購(gou)(gou)整合(he)，支持科(ke)(ke)創(chuang)板上市公(gong)(gong)(gong)司(si)收購(gou)(gou)優(you)質未盈利“硬科(ke)(ke)技(ji)”企(qi)業(ye)。

在審核效率顯(xian)著提升及并購案例(li)持(chi)續創新等(deng)多(duo)重因素的(de)共同驅動(dong)下，市(shi)場迎(ying)來新一輪產業(ye)并購潮，也使得參(can)與(yu)(yu)定增(zeng)市(shi)場的(de)私(si)募機(ji)構賺得盆滿(man)(man)缽滿(man)(man)。私(si)募排排網統(tong)計(ji)數據顯(xian)示，按發行(xing)日(ri)統(tong)計(ji)，截至11月13日(ri)，共有52家私(si)募證券管理人旗下產品參(can)與(yu)(yu)到41家A股上市(shi)公司定增(zeng)，合計(ji)定增(zeng)獲配金額達33.52億元，按11月13日(ri)收盤價計(ji)算，私(si)募參(can)與(yu)(yu)定增(zeng)合計(ji)浮盈16.42億元，浮盈比例(li)為48.99%，另外14只參(can)與(yu)(yu)定增(zeng)的(de)私(si)募產品浮盈翻倍(bei)。

從參與(yu)(yu)定(ding)(ding)增(zeng)的(de)(de)私(si)募管理人(ren)(ren)數(shu)量來(lai)(lai)看(kan)，2024年以來(lai)(lai)私(si)募參與(yu)(yu)定(ding)(ding)增(zeng)的(de)(de)41家(jia)(jia)A股上市公司中(zhong)，12家(jia)(jia)上市公司獲(huo)(huo)(huo)(huo)得(de)了(le)(le)2-3家(jia)(jia)私(si)募管理人(ren)(ren)參與(yu)(yu)，8家(jia)(jia)公司獲(huo)(huo)(huo)(huo)得(de)了(le)(le)不(bu)少于(yu)4家(jia)(jia)私(si)募管理人(ren)(ren)參與(yu)(yu)，其中(zhong)三力士的(de)(de)定(ding)(ding)增(zeng)獲(huo)(huo)(huo)(huo)得(de)了(le)(le)7家(jia)(jia)私(si)募機構的(de)(de)參與(yu)(yu)，合計獲(huo)(huo)(huo)(huo)配金(jin)(jin)額(e)達(da)4.51億(yi)元(yuan)，按(an)11月13日(ri)收盤價(jia)計算，合計浮盈4006.94萬(wan)元(yuan)。從私(si)募管理人(ren)(ren)獲(huo)(huo)(huo)(huo)配金(jin)(jin)額(e)來(lai)(lai)看(kan)，17家(jia)(jia)私(si)募機構的(de)(de)定(ding)(ding)增(zeng)獲(huo)(huo)(huo)(huo)配金(jin)(jin)額(e)1000-5000萬(wan)元(yuan)，9家(jia)(jia)私(si)募獲(huo)(huo)(huo)(huo)配金(jin)(jin)額(e)5000-10000萬(wan)元(yuan)，9家(jia)(jia)私(si)募獲(huo)(huo)(huo)(huo)配金(jin)(jin)額(e)不(bu)低于(yu)1億(yi)元(yuan)。

安爵資產董事長劉巖告訴(su)《每日經濟新聞》記者，2024年(nian)的(de)(de)定(ding)增市(shi)場(chang)得到了監管層(ceng)的(de)(de)積(ji)極(ji)支持(chi)，預期(qi)定(ding)增市(shi)場(chang)的(de)(de)資產質量將(jiang)得到提升，這為投資者提供了一個更加(jia)穩(wen)健的(de)(de)投資環境。對于那些對定(ding)增市(shi)場(chang)有深刻理解的(de)(de)投資者來說，可能是好時(shi)機。

“從市(shi)場供(gong)(gong)需平衡的(de)(de)(de)角度分析，近期的(de)(de)(de)政策(ce)調整，需求端(duan)資(zi)金的(de)(de)(de)減少(shao)，這可(ke)能將會改善定增折(zhe)(zhe)扣縮窄的(de)(de)(de)趨勢，為投資(zi)者提供(gong)(gong)更有利的(de)(de)(de)投資(zi)條件。我們建議投資(zi)者要特別(bie)關注定增價格(ge)與市(shi)場價格(ge)之間的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)扣率(lv)，合理的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)扣率(lv)可(ke)以(yi)為投資(zi)者提供(gong)(gong)一定的(de)(de)(de)安(an)全墊(dian)，降低投資(zi)風險(xian)。”

今年私募定增最高浮盈超200%

參與定(ding)增(zeng)(zeng)市場的私(si)募機構，規模以中大型為主。據(ju)梳(shu)理(li)，2024年以來參與A股上(shang)(shang)市公司定(ding)增(zeng)(zeng)的52家私(si)募證券管(guan)理(li)人中，百億私(si)募有上(shang)(shang)海(hai)保(bao)銀私(si)募、玄元(yuan)投資和上(shang)(shang)汽頎臻(zhen)3家；管(guan)理(li)規模50億-100億的有廣東德(de)匯投資、睿揚投資和元(yuan)康投資3家。

從浮盈比例來看，私募機構今年以(yi)來參與(yu)定增(zeng)的(de)41家(jia)(jia)上市公司中，按11月13日收盤價計算，37家(jia)(jia)實(shi)現浮盈，31家(jia)(jia)浮盈比例不(bu)低于(yu)(yu)15%，10家(jia)(jia)浮盈比例介(jie)于(yu)(yu)15%-30%之(zhi)(zhi)間，10家(jia)(jia)浮盈比例介(jie)于(yu)(yu)30%-50%之(zhi)(zhi)間，6家(jia)(jia)浮盈比例介(jie)于(yu)(yu)50%-100%之(zhi)(zhi)間，5家(jia)(jia)浮盈比例不(bu)低于(yu)(yu)100%。

從獲(huo)配的(de)(de)(de)私募(mu)(mu)機構家數(shu)來看，沐邦(bang)高科(ke)定增獲(huo)得5家私募(mu)(mu)管理人(ren)參與，合計(ji)獲(huo)配金額6.63億(yi)(yi)元，包括知名私募(mu)(mu)寧(ning)(ning)(ning)波寧(ning)(ning)(ning)聚投資(zi)(zi)旗(qi)(qi)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)寧(ning)(ning)(ning)聚映山(shan)紅(hong)2號(hao)私募(mu)(mu)證券投資(zi)(zi)基(ji)金，壽(shou)(shou)寧(ning)(ning)(ning)投資(zi)(zi)旗(qi)(qi)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)壽(shou)(shou)寧(ning)(ning)(ning)點(dian)金12號(hao)以(yi)及(ji)榮(rong)煒基(ji)業旗(qi)(qi)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)榮(rong)煒進取三號(hao)，中(zhong)贏智勝私募(mu)(mu)旗(qi)(qi)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)中(zhong)贏可轉債1號(hao)，弘(hong)悅資(zi)(zi)產(chan)旗(qi)(qi)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)弘(hong)悅晟澤(ze)三號(hao)。按11月13日收盤價計(ji)算(suan)，上述私募(mu)(mu)產(chan)品合計(ji)浮(fu)盈7.83億(yi)(yi)元，浮(fu)盈翻倍。

從參(can)與(yu)定增獲(huo)配(pei)的(de)私(si)募(mu)機構的(de)收益(yi)來看(kan)，最亮眼的(de)是(shi)長亮科技，公(gong)司的(de)定增獲(huo)得1家私(si)募(mu)管理人參(can)與(yu)，上海般勝(sheng)私(si)募(mu)旗下的(de)般勝(sheng)招(zhao)龍9號獲(huo)配(pei)金額206.69萬元，按11月13日收盤價(jia)計(ji)算，浮盈為208.60%。

另外，金(jin)籌投資旗下的金(jin)籌研究精選一期參與(yu)了(le)普源精電的定增，按11月13日收盤價計算，浮(fu)盈(ying)119.24%。第(di)三是參與(yu)沐邦高(gao)科的私募機(ji)構(gou)的浮(fu)盈(ying)為(wei)118.16%。第(di)四是中再資環，參與(yu)定增的私募機(ji)構(gou)浮(fu)盈(ying)比例(li)為(wei)110.97%，第(di)五是的長(chang)盈(ying)精密的定增，參與(yu)的私募機(ji)構(gou)的浮(fu)盈(ying)比例(li)為(wei)105.98%。

黑崎(qi)資本(ben)首席戰略(lve)官陳(chen)興文(wen)認為，當前(qian)是參與(yu)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)的(de)好時(shi)機，因為股(gu)價(jia)便宜。由于近(jin)年來(lai)權益市(shi)場(chang)(chang)持續調整，當前(qian)A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)估值處于相對低(di)位，這為定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)投(tou)資提(ti)供(gong)了較(jiao)好的(de)價(jia)格優勢。這意味著(zhu)投(tou)資者可(ke)以(yi)以(yi)較(jiao)低(di)的(de)價(jia)格參與(yu)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)，從而在市(shi)場(chang)(chang)回(hui)暖時(shi)獲得更高(gao)的(de)收益潛力。其(qi)次是監管層提(ti)高(gao)了發行要求，對項(xiang)目供(gong)給起到了一定(ding)的(de)把關作用，同時(shi)呵護優秀上市(shi)公司的(de)合(he)理(li)融資需(xu)求。這樣的(de)政策環(huan)境下，定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)市(shi)場(chang)(chang)的(de)整體資產質量可(ke)以(yi)預見得到提(ti)升，為定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)投(tou)資創造更好的(de)投(tou)資環(huan)境。

其(qi)認為(wei)(wei)，在全面注冊制的(de)(de)加持下，監(jian)管提高了(le)發(fa)行要求，會(hui)對項(xiang)目(mu)供給起到一定(ding)把關作用，這樣的(de)(de)政策(ce)導向意味著定(ding)增(zeng)(zeng)項(xiang)目(mu)的(de)(de)質量將得到提升，為(wei)(wei)投(tou)(tou)資(zi)者提供了(le)更多(duo)優質的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)選擇。考慮到未來定(ding)增(zeng)(zeng)標的(de)(de)整體(ti)質量提高，市(shi)(shi)(shi)場(chang)估(gu)值處于相對低位，定(ding)增(zeng)(zeng)市(shi)(shi)(shi)場(chang)可能(neng)有機(ji)會(hui)迎來較好的(de)(de)配置時(shi)機(ji)。綜上(shang)所述，當前市(shi)(shi)(shi)場(chang)環(huan)境為(wei)(wei)定(ding)增(zeng)(zeng)投(tou)(tou)資(zi)提供了(le)良(liang)好的(de)(de)時(shi)機(ji)，不僅股(gu)價具有吸(xi)引力(li)，而且政策(ce)導向和(he)市(shi)(shi)(shi)場(chang)供需的(de)(de)變(bian)化(hua)都(dou)預示著定(ding)增(zeng)(zeng)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)發(fa)展潛力(li)，這與建設金融(rong)強(qiang)國(guo)的(de)(de)大(da)戰略相契合，為(wei)(wei)投(tou)(tou)資(zi)者提供了(le)難(nan)得的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)遇。

附：私募定增浮盈比(bi)例TOP20