每經記(ji)者｜肖芮(rui)冬    每經編輯｜趙(zhao)云(yun)    

11月18日，市場全天沖高回落，創業板指領跌，三個交易日跌超9%。截至收盤，滬指跌0.21%，深成指跌1.91%，創業板指跌2.35%。

板塊方面，石墨電極、銀行、鋼鐵、房地產等板塊漲幅居前，智譜AI、軟件開發、游戲、鴻蒙概念等板塊跌幅居前。

全市場超4200只個股下跌，逾200股跌超9%。滬深兩市全天成交額1.76萬億元，較上個交易日縮量688億。

緊接上周的下跌后，今天市場(chang)傳遞出兩(liang)個重(zhong)要信號：

一是，大盤未能止跌。截至(zhi)收盤，主(zhu)要指數紛紛下探至(zhi)30日線(xian)。

個股方面，不僅(jin)總體(ti)跌多漲(zhang)少(shao)，跌停家數(shu)也(ye)反超(chao)了漲(zhang)停家數(shu)，創近期新高。

二是，市(shi)場風格發生了較大變化。

既可(ke)以說是大(da)盤股(gu)走強(qiang)(qiang)、小盤股(gu)偏弱(ruo)，也可(ke)以說科(ke)技成(cheng)長風(feng)格走弱(ruo)，破(po)凈(jing)股(gu)、紅利資(zi)產走強(qiang)(qiang)。

如果你沒有“押中”今天上漲的一邊，或許(xu)不必太懊惱。因為這兩天行情確實(shi)有點難做；而且(qie)比(bi)起誰領漲，當下更重要的其(qi)實(shi)是先穩住指數。

只有指數(shu)穩(wen)住了，各種風格(ge)才(cai)有輪動表現的機會(hui)。而這，可(ke)能(neng)才(cai)是監(jian)管層(ceng)樂見的“慢(man)牛”“長牛”。機構認為，待指數(shu)健(jian)康調整后，市場仍有進一步(bu)上行動能(neng)。

上漲率一度超97%，破凈股為何扎堆漲停？

昨日推(tui)送中我(wo)們提到，上(shang)周末(mo)市(shi)場十分(fen)關(guan)注證監會發布的(de)正式版“市(shi)值管理14條”，即《上(shang)市(shi)公司(si)監管指引第10號——市(shi)值管理》。

持倉決定立(li)場(chang)。有人(ren)認為其(qi)去掉(diao)了(le)“發(fa)布股(gu)價異(yi)動公(gong)告”，也有人(ren)認為這是誤(wu)讀，于是引發(fa)了(le)周(zhou)末的一(yi)波討(tao)論。

還有(you)一部分(fen)人，找到了最直接、最核心(xin)的受益板塊——破凈股。當市(shi)(shi)凈率小于(yu)1時，意味著股票(piao)的市(shi)(shi)場價(jia)格低于(yu)其賬面(mian)價(jia)值。

《指引(yin)》明確，長期破凈公(gong)(gong)司(si)(si)應當制定(ding)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)估值提升計劃，主要指數(shu)成分股公(gong)(gong)司(si)(si)應當制定(ding)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)市(shi)值管(guan)理制度。

雖然個股破凈總有(you)(you)各自的理由，也許有(you)(you)的“活該”破凈，有(you)(you)的是(shi)被(bei)錯(cuo)殺。但既然有(you)(you)了政策支持，加上(shang)本身夠便宜，短線(xian)上(shang)漲確實順理成章(zhang)。

同花順數據顯(xian)示，“破凈股(gu)”板塊今(jin)日共有402只成分股(gu)。

截至上(shang)午收盤(pan)，剔除ST股，市場可交易的破凈股數量為349只，其(qi)中，僅有8只個(ge)股下跌，其(qi)余個(ge)股均大漲(zhang)，上(shang)漲(zhang)個(ge)股數占比約為97.7%。

午后隨著大盤回落，該板塊內也(ye)有不少(shao)個股翻(fan)綠，部分漲停股尾(wei)盤炸板；但總體仍漲多跌少(shao)。

數據進一(yi)步顯示，破(po)凈(jing)股主要集中在銀行、房地產、基建等傳統行業，相關板塊紛紛領漲。不過，這(zhe)些板塊此前的標簽更多(duo)是“高股息(xi)/紅(hong)利資產”“偏防御(yu)屬性”。

 

財信(xin)證券研報指出，市(shi)場健康調整，應關注(zhu)長期破凈及化債方向：

一是從9月24日以來(lai)多部委、高規格、多頻次的密集發聲表態，佐證了政(zheng)策(ce)(ce)已轉(zhuan)向刺(ci)激(ji)。雖然本次財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)重點在(zai)大規模化(hua)債，但(dan)預計政(zheng)策(ce)(ce)仍將視國內(nei)外情況進一步加碼發力，繼續(xu)對A股市場形(xing)成支(zhi)撐。

二是(shi)市(shi)場(chang)賺錢效應已經激(ji)活(huo)、上行(xing)趨(qu)勢(shi)基本確定，目前市(shi)場(chang)日均成交(jiao)額仍維(wei)持(chi)在2萬億元上方，市(shi)場(chang)交(jiao)投情緒(xu)依舊活(huo)躍。在上行(xing)趨(qu)勢(shi)中，市(shi)場(chang)對經濟、政策、海(hai)外突發(fa)事件的(de)容(rong)忍(ren)度都將提升(sheng)，更容(rong)易(yi)出現“市(shi)場(chang)逢利空而不跌”的(de)情形，投資的(de)勝(sheng)率將提升(sheng)。

三是疫情(qing)及(ji)地產沖擊迄今，居(ju)民收入增速(su)及(ji)財富效應均(jun)有所承壓，“資產價(jia)格與經濟增速(su)”有負向強(qiang)(qiang)化的(de)風險。9月底(di)政治局會議提出“要促進(jin)房地產市(shi)場止(zhi)跌回穩(wen)”，并強(qiang)(qiang)調“努(nu)力提振(zhen)資本市(shi)場”。

其預(yu)計，房地(di)產止跌回(hui)穩的重(zhong)(zhong)點在于“保量”，地(di)產收儲(chu)將(jiang)是地(di)產政策(ce)重(zhong)(zhong)點；而提振(zhen)資本(ben)市場(chang)的重(zhong)(zhong)點則(ze)在于“保價”，預(yu)計資本(ben)市場(chang)將(jiang)在居民財(cai)富保值中發揮更重(zhong)(zhong)要(yao)功能，指數上行空間(jian)或將(jiang)進一步打開。

四是當前(qian)市場對“游資風格(ge)”持續性(xing)有一定擔(dan)心，監管(guan)對“直播薦股”開(kai)始規范(fan)性(xing)整(zheng)頓，但監管(guan)規范(fan)的(de)目的(de)在于“呵護慢牛(niu)長牛(niu)市場”，營(ying)造健康可持續投資生態，而非使指數上行動(dong)能停歇。

綜(zong)上(shang)，目前政(zheng)策刺激(ji)取向不變、市(shi)場(chang)上(shang)行趨勢基本確定、資本市(shi)場(chang)地位明顯(xian)抬升、監管積極呵護(hu)“慢牛長牛市(shi)場(chang)”、市(shi)場(chang)整(zheng)體估(gu)值仍相(xiang)對便(bian)宜，維持“近期指數(shu)走向震蕩、呈現結構性機會的(de)概率較大(da)”的(de)判斷。等指數(shu)健康(kang)調整(zheng)后，市(shi)場(chang)仍有進一步(bu)上(shang)行動(dong)能(neng)。

大盤連續3日午后跳水，科技成長風格還有機會嗎？

看到銀(yin)行、地(di)產(chan)拉升，部分老(lao)股民(min)可能已憑經驗，預判了今日(ri)科技線將走(zou)弱(ruo)。結果(guo)來看，市場連續第3個交易日(ri)午后(hou)走(zou)弱(ruo)。

上周逆勢走(zou)強的多數題材，今天都登(deng)上了跌幅榜(bang)；熱門科技股也大(da)面積、大(da)幅調(diao)整。

為(wei)什么市(shi)場內會有這樣(yang)的(de)“共(gong)識(shi)”呢？這里(li)分享一(yi)則來自光(guang)大證券的(de)研報。

該研報(bao)認為，在(zai)“經(jing)濟現實”及(ji)“市(shi)場情(qing)緒”兩個變量(liang)的影(ying)響下，市(shi)場投資(zi)風格(ge)可分為4個象限。

其中，“經濟現(xian)實”的強弱(ruo)通過影響業(ye)績(ji)預期，決定了順(shun)周期板塊能否獲得更好表現(xian)；

“市(shi)場情緒”主要反映了投資者(zhe)(zhe)的(de)心態，情緒高時投資者(zhe)(zhe)更注重遠期空間追求成長，反之淡化空間尋求確定(ding)性。

不同(tong)風格下，對應了不同(tong)的適合投資的具體行業(ye)。

具體來看，適(shi)(shi)合(he)均衡(heng)風格(ge)投資(zi)(zi)的行(xing)業(ye)數量相(xiang)對(dui)較多(duo)，涉及的行(xing)業(ye)主要(yao)(yao)分布在(zai)成長、周期、金融地產等；適(shi)(shi)合(he)在(zai)主題成長及獨立景氣風格(ge)投資(zi)(zi)的行(xing)業(ye)主要(yao)(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)TMT及周期；適(shi)(shi)合(he)在(zai)防御(yu)風格(ge)投資(zi)(zi)的行(xing)業(ye)數量相(xiang)對(dui)最少，主要(yao)(yao)以穩定及高股息行(xing)業(ye)為主；適(shi)(shi)合(he)在(zai)順周期風格(ge)投資(zi)(zi)的行(xing)業(ye)主要(yao)(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)消費及銀(yin)行(xing)。

依照該研(yan)報的底層邏輯，當我們討論“科技成長風格(ge)(ge)還(huan)有機會嗎”時(shi)，其實(shi)是(shi)(shi)要(yao)判(pan)斷，當下市(shi)場風格(ge)(ge)是(shi)(shi)不是(shi)(shi)完全切換(huan)了。

財信證券研報表示，往后看，鑒(jian)于A股(gu)指(zhi)(zhi)數上(shang)(shang)方(fang)暫時面臨強壓力位及密集(ji)成交區，政策端對(dui)市場(chang)短(duan)期(qi)強勢上(shang)(shang)攻的支(zhi)撐減弱，但此前市場(chang)賺(zhuan)錢效(xiao)應又持(chi)續(xu)(xu)吸引場(chang)外新資金入場(chang)，短(duan)期(qi)指(zhi)(zhi)數大幅調整(zheng)的概率也很低，預計短(duan)期(qi)市場(chang)將(jiang)以反(fan)復(fu)震蕩(dang)換手為(wei)主，后續(xu)(xu)建(jian)議輕指(zhi)(zhi)數、重個股(gu)，關注結構性機會。

封面圖片來源：每日經(jing)濟新(xin)聞(wen) 文多(duo) 攝