每經(jing)記(ji)者｜肖芮冬    每經(jing)編(bian)輯(ji)｜趙云    

11月19日，市場午后V型反彈，創業板指領漲，滬指3300點失而復得，全市場超4500只個股上漲。

截至收盤，滬指漲0.67%，深成指漲1.9%，創業板指漲3%。

板塊方面，鋰礦、人形機器人、可控核聚變石墨電極、銀行、鋼鐵、房地產等板塊漲幅居前，ST、煤炭等少數板塊下跌。

滬深兩市全天成交額1.56萬億元，較上個交易日縮量1996億。

不知你是否注意到，上周五以來，大盤分時(shi)有個微妙的共性：

開盤前幾十分(fen)鐘，總(zong)有一波短(duan)暫的(de)修復走勢；但后續又總(zong)是(shi)上攻無力(li)，轉為(wei)回落。

于是，截(jie)至今天上午收盤時，連(lian)(lian)跌3天的市場(chang)，似乎要迎來4連(lian)(lian)跌了。

好(hao)在(zai)，從收盤情況來看，不信(xin)邪的資金總算贏了(le)一回，雖(sui)然(ran)盤中還是有點驚險。

大(da)約13:50，強力(li)拉升雖遲但(dan)到。

滬指(zhi)從(cong)最低3284.13點一路拉升(sheng)，尾盤收至3346點。其他指(zhi)數(shu)表(biao)現更(geng)強，尤其早(zao)盤就偏強的雙(shuang)創指(zhi)數(shu)，漲(zhang)幅(fu)則擴大(da)至2%以(yi)上。

站在(zai)資(zi)金博弈的角度(du)，我們來“翻(fan)譯”一下這幾天的行情：

上(shang)周四，跌破5日線，首(shou)次情緒轉冰；

上周五，大跌次(ci)日(ri)，博(bo)弈直(zhi)接修復失敗，情緒(xu)來到第二次(ci)冰點(dian)；

本周一，博(bo)弈(yi)20日(ri)線(xian)支撐，又失敗了(le)，情緒來到(dao)“第三冰(bing)”；

周二（今天(tian)），博弈“連跌3天(tian)總(zong)有個修復了吧”……

其實按照常識(shi)，近幾個(ge)交易日早盤(pan)入場博弈修(xiu)(xiu)復的(de)(de)資金，都(dou)有合理的(de)(de)邏(luo)輯(ji)支撐；而且每多(duo)跌(die)一天，再次博弈修(xiu)(xiu)復的(de)(de)成(cheng)功率，都(dou)是在提升的(de)(de)。

但結果就是，這波調(diao)整確(que)實花(hua)了更長的時間。

前幾個月有句話說得好：當5000多只個股下跌時，不要過度反思自己有什么問題。因(yin)為普跌行情下，出(chu)手勝(sheng)率就是(shi)很低。

套用到(dao)現在，也可以(yi)這(zhe)樣說——

9月底行情啟動以來，市場從來沒有連續2個以上交易日調整；突然轉跌就是連跌3-4天，是反常識的、難以預料的。

關于深度調整的原因，目(mu)前尚不(bu)明確。但有兩(liang)點(dian)顯(xian)而易見：

1）這(zhe)幾天，有場(chang)內資金離(li)場(chang)了(le)；

2）同時，有(you)場外(wai)資金(jin)保持(chi)觀望。

Wind數據(ju)顯示(shi)，今天(tian)全A成(cheng)交額再度萎縮，在尾盤放量拉升后也僅錄得約1.6萬億(yi)元，相(xiang)對偏低。

后續市場要止跌回升，顯然也需要量能持續恢復。此前(qian)大(da)盤在10月16日創下“地量”后(hou)，成交(jiao)額很快連續增(zeng)至(zhi)2萬億元上方，才有(you)了(le)一段時間的小(xiao)步碎陽(yang)。

國金證券研報稱，過去一周市場(chang)震蕩回落(luo)，市場(chang)資金回流至有業績(ji)預期以及(ji)低估值(zhi)的板塊，使得(de)一致(zhi)預期因(yin)子(zi)和價(jia)值(zhi)因(yin)子(zi)表(biao)現(xian)(xian)良好。另外由(you)于(yu)市場(chang)的回落(luo)，資金風險(xian)偏好回落(luo)，量價(jia)類因(yin)子(zi)，包括(kuo)技(ji)術(shu)和低波因(yin)子(zi)表(biao)現(xian)(xian)如期回升。

未(wei)來一(yi)周(zhou)，由于沒有(you)太(tai)多潛在事(shi)件催化，預(yu)期本周(zhou)的(de)市場風格會(hui)延續。建議核心(xin)倉位(wei)維持大(da)盤成長，而戰術性(xing)倉位(wei)建議切換至紅(hong)利(li)板(ban)塊以(yi)及有(you)業績預(yu)期的(de)成長板(ban)塊。

最后，來(lai)看看今(jin)天表現亮眼的板(ban)塊(kuai)。

總體而(er)言，上周表現突出(chu)的科技線又重拾漲勢(shi)。

1）新能源（能源金屬）

午后大(da)盤這波拉(la)升(sheng)，主要(yao)得益于鋰礦板塊大(da)幅異動(dong)，贛鋒鋰業直線漲(zhang)停，天(tian)齊鋰業、中礦資源紛紛大(da)漲(zhang)。

寧德時代則(ze)是再度(du)以一己之力，帶動創業板指勁升(sheng)。

消息面上，碳酸鋰主(zhu)力合(he)約連續兩日上漲(zhang)，日內漲(zhang)幅一(yi)度超過5%。

對于(yu)后續鋰(li)(li)(li)(li)價(jia)走勢，贛鋒(feng)鋰(li)(li)(li)(li)業(ye)方(fang)面此前表示(shi)，“公司對中長(chang)期的鋰(li)(li)(li)(li)行(xing)(xing)業(ye)需求仍較(jiao)為(wei)樂觀。但(dan)另一(yi)方(fang)面，隨著鋰(li)(li)(li)(li)價(jia)持續下(xia)行(xing)(xing)，行(xing)(xing)業(ye)供給產能逐漸(jian)出清，因(yin)此在當前鋰(li)(li)(li)(li)價(jia)背(bei)景下(xia)，預計(ji)明年鋰(li)(li)(li)(li)資(zi)源的供給增速(su)會維(wei)持在較(jiao)低水平。鋰(li)(li)(li)(li)行(xing)(xing)業(ye)的供需特點是同時具備周(zhou)期性和成長(chang)性。”

另據(ju)媒體報道，全球最大鋰生(sheng)產商雅寶公司首席(xi)執(zhi)行(xing)官Kent Masters近日表示，在北(bei)美(mei)和歐(ou)洲建立(li)供應鏈，繼而從(cong)中(zhong)國手中(zhong)奪回(hui)關鍵礦產的控制權，這在經濟上并(bing)不可行(xing)。

2）人形機器人

11月以(yi)來，上市公(gong)司布(bu)(bu)(bu)局“人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)(ren)”的消息不斷。日前，長安(an)汽車在廣州車展上宣布(bu)(bu)(bu)，將(jiang)在機(ji)器(qi)人(ren)(ren)領(ling)域開(kai)展類人(ren)(ren)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)、汽車生態(tai)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)等相關產(chan)業布(bu)(bu)(bu)局。按照規劃，長安(an)汽車將(jiang)在5年內投入超(chao)500億元，2027年前發布(bu)(bu)(bu)人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)(ren)產(chan)品。

花(hua)旗銀(yin)行預測(ce)，到2050年，全球(qiu)(qiu)人(ren)形機器人(ren)市場的規(gui)模將達(da)(da)到驚人(ren)的7萬億美(mei)元，而全球(qiu)(qiu)人(ren)形機器人(ren)的數(shu)量將達(da)(da)到6.48億臺。

中國市場方面(mian)，高工(gong)產業(ye)研究(jiu)院預計，2024年(nian)中國人形機器人市場規模(mo)將達到21.58億元(yuan)，到2030年(nian)將達到近380億元(yuan)，2024年(nian)至2030年(nian)復(fu)合(he)增長率(lv)將超過61%。

江海證(zheng)券指出，國內企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)持(chi)續(xu)切入(ru)到人(ren)形(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)器人(ren)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)，充(chong)分證(zheng)明(ming)人(ren)形(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)器人(ren)行業(ye)(ye)(ye)具有巨大的(de)(de)發展空(kong)間，也將(jiang)推(tui)動(dong)人(ren)形(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)器人(ren)技(ji)術迭代的(de)(de)加(jia)快(kuai)，從而(er)進一步助推(tui)人(ren)形(xing)(xing)(xing)的(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)化落(luo)地(di)。隨著(zhu)更多企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)切入(ru)到人(ren)形(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)器人(ren)賽道，人(ren)形(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)器人(ren)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)化落(luo)地(di)速度已呈現(xian)加(jia)快(kuai)跡象，產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)相關企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)將(jiang)逐(zhu)步進入(ru)受益階段。

3）華為手機

消息面，華(hua)為宣布(bu)，華(hua)為Mate70系列將在11月(yue)26日舉行的Mate品(pin)牌(pai)盛典上亮相。據華(hua)為終端，華(hua)為Mate70系列18日開啟(qi)預訂，預約人(ren)數(shu)已超過190萬人(ren)。

甬興證(zheng)券表示，華(hua)為Mate70系列手機或將進一步鞏固華(hua)為在智能手機高端領域的地位，并(bing)加速原(yuan)生鴻蒙的商用(yong)。隨著華(hua)為新品推出(chu)或推動換機進程，相關產業(ye)鏈有望持續受益。

東莞證券(quan)認(ren)為(wei)，Mate 70系列(lie)零部件已經(jing)開(kai)始供(gong)貨，且(qie)初期(qi)(qi)備貨量高于此前的Mate 60系列(lie)。近期(qi)(qi)多家(jia)終端(duan)廠商密集召開(kai)新品發(fa)布(bu)會，AI創新、旗艦(jian)功(gong)能下放有(you)望(wang)成為(wei)主要(yao)賣點。同(tong)時10月底(di)蘋果Apple Intelligence功(gong)能在(zai)美(mei)正式上線。密集催化(hua)下，消費電子終端(duan)需求有(you)望(wang)進(jin)一步回暖，相(xiang)關環(huan)節業績也有(you)望(wang)繼續向(xiang)上。

4）半導體

中(zhong)國(guo)半(ban)導體(ti)行業協會(hui)高級(ji)專家王若達(da)在2024中(zhong)國(guo)國(guo)際半(ban)導體(ti)博覽(lan)會(hui)上表示，過去35年中(zhong)，全球(qiu)半(ban)導體(ti)市(shi)場(chang)規(gui)模增(zeng)長近20倍，年均增(zeng)速(su)達(da)9%。王若達(da)預計(ji)，到2030年，全球(qiu)半(ban)導體(ti)市(shi)場(chang)規(gui)模有(you)望增(zeng)長到1萬億美元，年均復(fu)合增(zeng)長率達(da)到8%。

另(ling)有消息稱，11月19日，英偉達與谷歌達成合作，幫(bang)助后者設計量(liang)子(zi)計算處理(li)器(qi)。谷歌量(liang)子(zi)AI部(bu)門將采用英偉達的(de)(de)EOS超算以及(ji)CUDA-Q平臺，加速量(liang)子(zi)部(bu)件的(de)(de)設計，以克服量(liang)子(zi)計算硬件目前的(de)(de)局限(xian)性。

開源證券表示(shi)，看好科(ke)技(ji)成(cheng)長主線(xian)(xian)，重點關注包括量檢測在內的低國產化率半導體設(she)備板塊科(ke)技(ji)支持政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)和財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)增量政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)推出(chu)以及供應鏈(lian)自主可控要求共同(tong)推動科(ke)技(ji)成(cheng)長板塊成(cheng)為市場主線(xian)(xian)。

封面圖片來(lai)源：視覺(jue)中國-VCG41N1401114181