每經記(ji)者｜吳澤(ze)鵬    每經編輯｜陳俊杰    

12月3日，羅牛山（000735.SZ，股價7.79元，市(shi)值89.7億元）報收(shou)7.79元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，大(da)漲5.56%。前一日晚間，公司宣布(bu)與控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東羅(luo)牛(niu)山集(ji)團有限公司（以(yi)下簡稱羅(luo)牛(niu)山集(ji)團）簽(qian)訂《股(gu)(gu)(gu)份收(shou)購協議》，以(yi)自有資金(jin)9670萬元(yuan)收(shou)購羅(luo)牛(niu)山集(ji)團持有的上海(hai)同仁藥業股(gu)(gu)(gu)份有限公司（以(yi)下簡稱同仁藥業）46.3578%股(gu)(gu)(gu)權(quan)。

根(gen)據公(gong)告，交易(yi)完成(cheng)后(hou)，羅牛山持(chi)有的同仁藥業(ye)股權比例由16.80%變(bian)更為63.1578%，納入公(gong)司合并報表范(fan)圍(wei)。需要說明的是，今年前9個月，同仁藥業(ye)凈利潤發(fa)生虧損。

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者查詢到(dao)，同(tong)仁(ren)藥業(ye)(ye)前身是(shi)上海獸藥廠。2009年，羅(luo)牛(niu)(niu)山通過(guo)上海聯合產權交(jiao)易(yi)所公開投標舉(ju)牌取得該企業(ye)(ye)100%股權，但一年后，羅(luo)牛(niu)(niu)山向同(tong)仁(ren)藥業(ye)(ye)公司職工(gong)及(ji)其他投資者轉讓了(le)公司持有的同(tong)仁(ren)藥業(ye)(ye)72%的股權，其剩(sheng)余28%持股也在同(tong)仁(ren)藥業(ye)(ye)隨后的股權變更中(zhong)最(zui)終被(bei)稀釋為16.80%。

兜(dou)兜(dou)轉轉后，同(tong)仁藥(yao)業控(kong)制權(quan)“重回”羅牛山。

標的前三季度發生虧損

去年，同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)實(shi)現營收1.46億元，實(shi)現凈利潤685.42萬(wan)元；今年前9個月，同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)營業(ye)(ye)收入(ru)為9153.88萬(wan)元，但凈利潤為虧損(sun)405.91萬(wan)元。

12月3日下午(wu)，記(ji)者(zhe)從(cong)羅牛山(shan)方面(mian)了(le)解到，經營層面(mian)上(shang)，同仁(ren)藥業(ye)今年前9個月還(huan)是(shi)盈利的，只是(shi)因為此(ci)前該企業(ye)進行了(le)基金投資，本次(ci)審計計提了(le)公允(yun)價(jia)值變動損益，由(you)此(ci)帶(dai)來(lai)虧損。

多年(nian)前，羅(luo)牛山(shan)主營業(ye)(ye)務(wu)包括(kuo)農業(ye)(ye)、房(fang)地產和教育，在提出(chu)“聚(ju)焦主業(ye)(ye)”后(hou)，該企業(ye)(ye)也(ye)逐步剝離了畜牧(mu)養殖以(yi)外(wai)的業(ye)(ye)務(wu)。因此，對于此次收(shou)購同仁藥業(ye)(ye)，也(ye)有投資者在股吧討論：“這是聚(ju)焦主業(ye)(ye)嗎？”

對此，羅牛山(shan)在公告中(zhong)有介紹，稱同仁藥(yao)業(ye)(ye)是以豬(zhu)用藥(yao)品(pin)為核心，同時涵蓋家禽(qin)、寵物等其他藥(yao)品(pin)領域(yu)的動保企(qi)業(ye)(ye)，屬于羅牛山(shan)上游配套(tao)產(chan)業(ye)(ye)。在當今(jin)畜(chu)牧(mu)(mu)行業(ye)(ye)激烈競爭的格局下(xia)，“一體化產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)”已成(cheng)為規模(mo)畜(chu)牧(mu)(mu)企(qi)業(ye)(ye)發展的必然趨勢。動保行業(ye)(ye)在畜(chu)牧(mu)(mu)產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)中(zhong)占據著(zhu)不可(ke)或缺的關鍵地(di)位，其與畜(chu)牧(mu)(mu)養(yang)殖業(ye)(ye)務之間存在著(zhu)緊密關聯。

羅牛山還(huan)表示，收購將(jiang)完善羅牛山產(chan)業(ye)鏈(lian)生態圈，增(zeng)強核心競(jing)爭力；保(bao)障動保(bao)產(chan)品供(gong)應，降低(di)養殖(zhi)風險；有效降低(di)經(jing)營成本；優勢互補(bu)，進一步增(zeng)強上(shang)市(shi)公(gong)司技(ji)術和(he)研發能力；未(wei)來可充分(fen)利用資本市(shi)場發展動保(bao)產(chan)業(ye)規模。

根(gen)據公告，以(yi)2024年9月30日為(wei)評估(gu)基準日，采用(yong)(yong)資(zi)產基礎法，同仁藥(yao)業(ye)母(mu)公司凈資(zi)產賬面價值為(wei)1.75億(yi)元(yuan)，股東全部(bu)權(quan)益價值的(de)評估(gu)價值為(wei)2.11億(yi)元(yuan)，增值3598.40萬(wan)元(yuan)，評估(gu)增值率20.52%，主要(yao)原因為(wei)同仁藥(yao)業(ye)自有房屋(wu)建(jian)筑物及土地使用(yong)(yong)權(quan)獲取時(shi)間較早，評估(gu)基準日時(shi)點(dian)存在增值。

標的曾是全資子公司，也曾掛牌新三板

需要注意的(de)是，同仁藥業歷史(shi)上曾是羅牛(niu)山的(de)全(quan)資子(zi)公司。

2009年6月2日，上海(hai)醫藥（集團(tuan)）有限公司（以下(xia)簡稱上藥集團(tuan)）在上海(hai)聯合產(chan)權(quan)交易所(suo)掛(gua)牌出讓其(qi)持有的同仁(ren)藥業100%股權(quan)及2976.20萬元(yuan)債(zhai)權(quan)，掛(gua)牌價(jia)格為3376.20萬元(yuan)。

當年(nian)7月(yue)1日，羅牛山(shan)以(yi)掛牌(pai)價舉牌(pai)，最終，交(jiao)易(yi)雙方簽訂補充協議約(yue)定，無需支(zhi)付(fu)400萬元(yuan)股權轉讓款及上藥集團(tuan)對同仁藥業所享有的13.18萬元(yuan)債權款，羅牛山(shan)實際應(ying)向(xiang)上藥集團(tuan)支(zhi)付(fu)的交(jiao)易(yi)總價款為2963.02萬元(yuan)。

不過，羅(luo)牛山接手(shou)后，同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)的經營及(ji)資產(chan)狀況未(wei)獲明顯改善。為(wei)優化同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)股權(quan)結(jie)構，調動員工積極(ji)性，激活企業(ye)(ye)經營活力(li)，羅(luo)牛山于2010年10月將其持有的同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)72%股權(quan)向同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)職(zhi)工及(ji)其他(ta)投資者(zhe)進行轉讓(rang)，當時同仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)100%股權(quan)評估結(jie)果為(wei)789.90萬元(yuan)，72%股權(quan)對應評估結(jie)果為(wei)568.73萬元(yuan)，最終作價為(wei)610.29萬元(yuan)，溢價7.31%。

在(zai)此之后，2015年(nian)7月，羅牛山集團投資7500萬元(yuan)（3750 萬元(yuan)計入(ru)注冊(ce)資本，3750萬元(yuan)計入(ru)資本公(gong)積），取得37.50%股權(quan)，羅牛山的持股比(bi)例(li)則下降至16.80%。2016年(nian)4月14至2018年(nian)8月10日，同仁藥業還在(zai)新(xin)三板短(duan)暫掛牌。

如今，同仁藥(yao)業再次(ci)被納入合并(bing)報表，羅牛山(shan)(shan)稱(cheng)，經過多年(nian)發展，同仁藥(yao)業已經形成(cheng)較為(wei)穩定的(de)經營體(ti)系，近幾年(nian)營業規(gui)模對(dui)比前次(ci)羅牛山(shan)(shan)轉(zhuan)讓(rang)其部(bu)分(fen)股(gu)權時(shi)點漲幅明(ming)顯，除2022年(nian)因新版GMP升級改造需要(yao)停產對(dui)公(gong)司(si)經營造成(cheng)一定影(ying)響外，營業收入基本(ben)維持(chi)1.4億元以上；同時(shi)，同仁藥(yao)業資(zi)產狀況相對(dui)前次(ci)羅牛山(shan)(shan)轉(zhuan)讓(rang)其部(bu)分(fen)股(gu)權時(shi)點亦獲(huo)大幅改善，2024年(nian)9月30日，同仁藥(yao)業資(zi)產負債(zhai)率(lv)為(wei)27.54%。

記者還注意到，過去幾年，羅牛山也向同仁(ren)藥(yao)業采購(gou)獸藥(yao)，列入關聯交易。其中2022年、2023年采購(gou)金額分別為(wei)576.66萬元(yuan)、631.26萬元(yuan)。

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