每經編輯(ji)｜趙云    

摘要：

1、明年1月(yue)將進入上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司年報預告披露階段，實際情況看(kan)新增ST和*ST公(gong)(gong)司數量(liang)相對可(ke)控(kong)，退市(shi)(shi)新規(gui)的目的也主要是(shi)提升上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司質量(liang)，長期(qi)來看(kan)利好資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)展。當前階段可(ke)能(neng)會導致市(shi)(shi)場(chang)(chang)風(feng)格偏向更加(jia)穩(wen)健的大盤(pan)股，尤其是(shi)穩(wen)定分紅(hong)的央國企(qi)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司。

2、目前多家(jia)傳統基(ji)建央企PB處(chu)于低位，中證(zheng)基(ji)建指數(shu)PB估值為0.80，有較大(da)的修復(fu)空間。明年(nian)債務置換額度將(jiang)會大(da)規模落地(di)，每年(nian)節約(yue)地(di)方利息支(zhi)出約(yue)6000億，有望顯著改(gai)善基(ji)建企業回款，促進PB估值加速修復(fu)，可以關注基(ji)建ETF（159619）的投(tou)資機(ji)會。

3、近期煤(mei)(mei)(mei)炭產量較(jiao)高(gao)(gao)(gao)，但(dan)隨著(zhu)打擊(ji)違(wei)法采礦行動的開(kai)展及2024年(nian)的結束，預(yu)計煤(mei)(mei)(mei)炭供應過(guo)剩的局面有(you)(you)望得到緩(huan)和。12月下旬以后(hou)由于(yu)冬儲需求(qiu)逐步(bu)增(zeng)加、年(nian)底及1-2月供給制約，加上(shang)宏觀穩(wen)增(zeng)長政策(ce)持(chi)續落地，預(yu)計煤(mei)(mei)(mei)價有(you)(you)望企(qi)穩(wen)回升。在國(guo)債收益率持(chi)續下行背(bei)景下，煤(mei)(mei)(mei)炭板塊的高(gao)(gao)(gao)股息特(te)性使其(qi)具備較(jiao)高(gao)(gao)(gao)投(tou)資性價比，或為當前時點較(jiao)好的投(tou)資選擇，可以關注(zhu)煤(mei)(mei)(mei)炭ETF（515220）。

4、下(xia)半年(nian)以來消費電(dian)(dian)子進入傳統(tong)旺季，受(shou)益于新款旗艦手機發布、雙十一等消費節(jie)等因素影響(xiang)，行業終端(duan)銷售額預計將環比(bi)持(chi)(chi)續(xu)增長。受(shou)海外制裁影響(xiang)，未來芯(xin)(xin)片(pian)產品國(guo)產化從終端(duan)市場和供應環節(jie)都(dou)有望持(chi)(chi)續(xu)加速(su)。感興趣的投資者可持(chi)(chi)續(xu)關(guan)注集成電(dian)(dian)路ETF（159546）、芯(xin)(xin)片(pian)ETF（512760）、消電(dian)(dian)ETF（561310）等芯(xin)(xin)片(pian)產業鏈相關(guan)產品的投資機會。

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