每經(jing)記者｜張明雙    每經(jing)編輯｜張海(hai)妮    

12月30日晚，和邦生物（603077.SH，股(gu)價(jia)2.08元，市值183.69億元）回復了中(zhong)證中(zhong)小投資者服務中(zhong)心(xin)（以下簡稱投服中(zhong)心(xin)）近日(ri)發出(chu)的《股東質詢函(han)》，函(han)件主要關注到公(gong)司在光(guang)(guang)伏與草甘膦行業雙雙承壓之際，光(guang)(guang)伏、商譽和存貨三(san)大資產是否存在減值風險(xian)。

和邦生物披露，截至(zhi)2024年6月末，公司兩個預算均(jun)達到(dao)30億元的(de)在建光伏項(xiang)(xiang)目，工程累計投入比(bi)例分別為(wei)84.32%、13.37%。鑒于行業產(chan)能過剩(sheng)，競爭異常激烈，行業整體庫(ku)存高，公司決定暫停上述項(xiang)(xiang)目的(de)后續(xu)投入。

對于上述項目暫停后續投(tou)入是(shi)否會導(dao)致資(zi)產減值的問題，和邦生物回復(fu)稱(cheng)，上述資(zi)產均處于正(zheng)常生產使用(yong)狀態，不存在被閑置、終止(zhi)使用(yong)或計(ji)劃提(ti)前處置的情形(xing)，不具備減值條件。

光伏組件及硅片行業面臨產能過剩

和邦生物屬于光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行業的跨界者。2020年(nian)12月(yue)，公司預計總(zong)投資30億元建(jian)(jian)設(she)年(nian)產(chan)8GW光(guang)(guang)伏(fu)(fu)封裝材料及(ji)(ji)制品(pin)項(xiang)目（以(yi)下簡稱(cheng)重慶武駿項(xiang)目），正(zheng)式進軍光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行業，建(jian)(jian)設(she)內容(rong)包括兩(liang)條光(guang)(guang)伏(fu)(fu)玻璃生產(chan)線以(yi)及(ji)(ji)合計8GW光(guang)(guang)伏(fu)(fu)組件生產(chan)線等；2021年(nian)10月(yue)，和邦生物繼續進入硅片領域，通過控股公司投資10GW N+型(xing)超高效單晶太陽(yang)能硅片項(xiang)目（以(yi)下簡稱(cheng)阜興項(xiang)目），該項(xiang)目投資總(zong)額也為30億元。

截至2024年6月末，重慶武(wu)駿項(xiang)目(mu)兩條光伏(fu)玻璃生產(chan)(chan)線(xian)（分別為1000t/d及900t/d）以(yi)及配套建(jian)(jian)設的2GW光伏(fu)組件生產(chan)(chan)線(xian)均已(yi)建(jian)(jian)成并陸續(xu)投(tou)產(chan)(chan)；阜興項(xiang)目(mu)已(yi)建(jian)(jian)成投(tou)產(chan)(chan)約1.5GW N型硅片的產(chan)(chan)能。不過和邦(bang)生物(wu)在2024年半年報中表示，公司將暫停重慶武(wu)駿項(xiang)目(mu)、阜興項(xiang)目(mu)的后續(xu)投(tou)資。

根據相關規定，存在(zai)下列跡象的(de)，表明資產可能發生了減值：資產已經或者將被閑置(zhi)(zhi)、終止使用(yong)或者計劃提(ti)前處置(zhi)(zhi)。對此，投服中心問及光(guang)伏(fu)組件及硅(gui)片項(xiang)目停產對公司造成的(de)具(ju)體影(ying)響，包括是否(fou)導(dao)致資產減值。

和邦生(sheng)(sheng)物(wu)稱，截至2024年6月末，重慶武(wu)駿項目(mu)、阜興項目(mu)已投產(chan)(chan)(chan)部分均處于(yu)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)使用(yong)狀態，由于(yu)該部分資產(chan)(chan)(chan)系新建成，且生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)工藝(yi)具備先進性(xing)，預測未(wei)(wei)來(lai)現(xian)金流量現(xian)值(zhi)高于(yu)資產(chan)(chan)(chan)賬面價值(zhi)，尚未(wei)(wei)發(fa)生(sheng)(sheng)減值(zhi)。

數據顯示，2024年(nian)上半年(nian)，公司(si)光伏板(ban)塊(kuai)實現(xian)銷售收入(ru)9.42億元，毛利率9.94%，凈利潤2718.52萬元，仍然處于盈(ying)利狀態。《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注意到，2022年(nian)、2023年(nian)，公司(si)光伏板(ban)塊(kuai)毛利率分別為12.32%、9.77%，相較(jiao)于2023年(nian)，2024年(nian)上半年(nian)公司(si)光伏板(ban)塊(kuai)的毛利率（12.21%）已(yi)有所回升。

和邦生物認為，雖當前行(xing)業(ye)出現階段性的產能錯配，相應導(dao)致市場(chang)競爭(zheng)加劇、產品(pin)價格下跌，但近期行(xing)業(ye)已開始進行(xing)老舊產能淘汰以及重組、出清等，行(xing)業(ye)格局有(you)望重塑(su)。

募資46億元擴產雙甘膦項目

相較于光(guang)伏(fu)產(chan)品(pin)(pin)，和邦(bang)生物最主要的收入來源系草甘(gan)膦及其上游中間(jian)體雙(shuang)甘(gan)膦、聯堿(jian)兩大類產(chan)品(pin)(pin)。Wind數據顯示，2018年(nian)—2021年(nian)，公司雙(shuang)甘(gan)膦/草甘(gan)膦產(chan)品(pin)(pin)收入占比均(jun)超過50%，2022年(nian)、2023年(nian)下降至43.97%、15.86%，2024年(nian)上半(ban)年(nian)收入占比為32.07%。

國(guo)家統(tong)計局(ju)公布數(shu)據顯(xian)示，2023年草甘膦中國(guo)市場(chang)銷(xiao)售(shou)均價下降幅度達(da)46%；2024年上半年，草甘膦中國(guo)市場(chang)銷(xiao)售(shou)均價延續下跌趨勢，至2024年6月(yue)30日為25350元/噸。

對于(yu)和邦生物來說，2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，草甘膦平(ping)(ping)均(jun)銷(xiao)售價(jia)格較(jiao)2023年(nian)(nian)平(ping)(ping)均(jun)銷(xiao)售價(jia)格有一定(ding)幅(fu)度的下降；同時由于(yu)公司2023年(nian)(nian)末草甘膦、雙甘膦庫存(cun)較(jiao)大，庫存(cun)單位成本也較(jiao)高，公司相關產品(pin)的毛利率由正(zheng)轉(zhuan)負。

2024年(nian)前(qian)三季度(du)，和邦生(sheng)物營業(ye)(ye)收入(ru)、歸(gui)母凈利(li)潤分別為68.14億(yi)元、2.21億(yi)元，營業(ye)(ye)收入(ru)小幅增長5.89%，而歸(gui)母凈利(li)潤同(tong)比大幅下(xia)滑(hua)78.28%，主要系受宏觀經濟(ji)及市(shi)場供需變化(hua)影響，公司(si)部分產品市(shi)場價格有不同(tong)程度(du)下(xia)降。

在此行情下，投服(fu)中心關注到，和(he)邦(bang)生物全(quan)資子公(gong)司(si)樂(le)山和(he)邦(bang)農業(ye)科技有限(xian)公(gong)司(si)主(zhu)營業(ye)務為雙甘(gan)膦與草甘(gan)膦的生產與銷售，截至(zhi)2024年6月末對應的商(shang)譽為12.63億元，未計提減值準(zhun)備。對此，投服(fu)中心要(yao)求(qiu)公(gong)司(si)及時(shi)進行商(shang)譽減值測(ce)試。

和邦(bang)生物回復稱，草甘(gan)膦(lin)(lin)價(jia)格超跌(die)現象難以持(chi)續，截至2024年8月底，國內部分草甘(gan)膦(lin)(lin)主要廠商已陸續發布上調草甘(gan)膦(lin)(lin)系列產品價(jia)格的(de)通知，預計(ji)對(dui)(dui)整個草甘(gan)膦(lin)(lin)市(shi)場(chang)有(you)積極提(ti)振作用。因(yin)此，2024年上半年草甘(gan)膦(lin)(lin)市(shi)場(chang)價(jia)格下跌(die)雖對(dui)(dui)相關(guan)產品毛(mao)利率造成不利影響，但預計(ji)未來可收回金(jin)額高于(yu)其(qi)賬面(mian)價(jia)值與分攤的(de)商譽(yu)合計(ji)數，無需計(ji)提(ti)減值。

值(zhi)得一提(ti)的是，雖然2024年(nian)上半年(nian)雙(shuang)甘(gan)膦/草甘(gan)膦產品毛利(li)率為-3.84%，但和邦(bang)生(sheng)物仍募(mu)資(zi)46億元擴(kuo)產。2024年(nian)11月，和邦(bang)生(sheng)物通過發行可(ke)轉換公司(si)(si)債(zhai)券募(mu)集資(zi)金46億元，全(quan)部用于(yu)廣安必美達(da)生(sheng)物科技有(you)限公司(si)(si)年(nian)產50萬噸雙(shuang)甘(gan)膦項目，該項目投(tou)資(zi)總額(e)167.13億元。

和(he)邦生物在2024年(nian)半年(nian)報中表(biao)示，草(cao)(cao)(cao)甘(gan)膦(lin)海外庫存去化接近尾聲，海外訂單陸續(xu)增加(jia)，國(guo)內按需采購，草(cao)(cao)(cao)甘(gan)膦(lin)價(jia)格開始逐漸回升；隨著(zhu)未來我國(guo)作物種植面(mian)積的增加(jia)，國(guo)內草(cao)(cao)(cao)甘(gan)膦(lin)市場的需求有望(wang)顯著(zhu)提升；雙甘(gan)膦(lin)為草(cao)(cao)(cao)甘(gan)膦(lin)中間(jian)體(ti)，其需求變動、價(jia)格走勢與草(cao)(cao)(cao)甘(gan)膦(lin)基(ji)本一致。

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