每經記者｜黃宗彥    每經編輯｜楊夏(xia)    

2024年在阿塞拜疆(jiang)召(zhao)開的(de)(de)COP29會議上，一項備受矚目的(de)(de)資金目標決議草案獲(huo)得(de)通過：發達國家承諾將到2035年每(mei)年至少(shao)提(ti)供(gong)3000億美元的(de)(de)資金支持(chi)給發展中(zhong)國家締約方(fang)，以助其應對(dui)氣(qi)候變化挑戰(zhan)，這一承諾相當于每(mei)年提(ti)供(gong)約2.18萬億元人民幣的(de)(de)支持(chi)。

全(quan)球氣候資金承諾的(de)落地，意味著國際社(she)會在(zai)共同應對氣候變化方面邁出了堅實的(de)步(bu)伐，也(ye)進一步(bu)為ESG投(tou)資領域帶來(lai)了廣(guang)闊的(de)空間(jian)，促使投(tou)資者更(geng)加關(guan)注環境、社(she)會和治理因素在(zai)投(tou)資決策中的(de)重(zhong)要性，推(tui)動資本向更(geng)加可持續和負責任的(de)方向流動。

那么，當前我(wo)國ESG基(ji)金市(shi)場表(biao)現幾(ji)何？每經品牌價值(zhi)研究院根據Wind“純(chun)ESG基(ji)金”板塊，從(cong)(cong)中再選取名稱含“ESG”或“可持(chi)續發展”，并(bing)且只保留(liu)A份(fen)額的(de)產品進(jin)行統(tong)計。結果顯示，從(cong)(cong)規模和新(xin)增基(ji)金數量(liang)來(lai)(lai)看，我(wo)國純(chun)ESG基(ji)金同(tong)比均(jun)有所下滑，為近3年最(zui)低(di)；從(cong)(cong)收(shou)益率(lv)來(lai)(lai)看，2024年平(ping)均(jun)收(shou)益率(lv)為10.28%，同(tong)比大(da)幅提高(gao)（2023年為-10.51%），但是(shi)漲幅低(di)于(yu)滬深300及三大(da)盤指數。

對此，中央(yang)財經大學(xue)綠色金融國(guo)際研(yan)究院副(fu)院長施(shi)懿宸向《每(mei)日經濟新聞》記者分(fen)析表示，關于基金規模減(jian)少(shao)(shao)，一方面是受市場大環境影(ying)響，不(bu)少(shao)(shao)資金都投向國(guo)債；另(ling)一方面是受“新三樣”（電動汽車、鋰電池、光伏）行(xing)業競爭加劇導致業績(ji)不(bu)佳，進而影(ying)響基金收益所致。

他(ta)進一(yi)步(bu)指出，ESG基金傾向于(yu)投資綠(lv)色產業(ye)，但這些產業(ye)的表現并不總(zong)是(shi)優于(yu)其他(ta)行(xing)業(ye)。為了提高ESG基金的吸引力，需要將(jiang)ESG因(yin)子(zi)轉變為一(yi)個能夠帶來收益的增強(qiang)型投資工具，并通過綜合ESG的評(ping)級結(jie)果(guo)來選股(gu)，讓ESG因(yin)子(zi)真正能發揮(hui)作用。

商道融(rong)綠ESG研究經理季江雨博(bo)士認為，ESG投資注重長(chang)期表現，如果(guo)拉長(chang)5年或更長(chang)時間，ESG基金(jin)表現不(bu)錯，統計(ji)顯(xian)示(shi)比一些(xie)基金(jin)指(zhi)數(shu)，甚至滬深300指(zhi)數(shu)都更穩健。

2024年純ESG基金規模縮水但長期表現穩健

Wind數(shu)據顯示，2024年(nian)度(du)純ESG基金(jin)存續數(shu)量(liang)(liang)為(wei)42只(zhi)(zhi)，新(xin)發(fa)(fa)行基金(jin)7只(zhi)(zhi)，但對(dui)比2023年(nian)新(xin)發(fa)(fa)行數(shu)量(liang)(liang)減(jian)少1只(zhi)(zhi)；而(er)2022年(nian)新(xin)發(fa)(fa)行數(shu)量(liang)(liang)為(wei)13只(zhi)(zhi)，因(yin)此2024年(nian)新(xin)發(fa)(fa)行數(shu)量(liang)(liang)為(wei)近三年(nian)最低。

此(ci)外，純ESG基金(jin)總(zong)規(gui)模(mo)也進(jin)一步下降(jiang)，為(wei)(wei)112.18億(yi)元(yuan)，相較2023年的117.3億(yi)元(yuan)減少5.28億(yi)元(yuan)，同比降(jiang)幅為(wei)(wei)4.5%。2022年純ESG基金(jin)規(gui)模(mo)為(wei)(wei)134.82億(yi)元(yuan)，因此(ci)2024年規(gui)模(mo)亦(yi)為(wei)(wei)近三(san)年最低水平(ping)。另外，有13支基金(jin)規(gui)模(mo)在(zai)5000萬(wan)元(yuan)及以(yi)下，徘徊在(zai)清盤邊緣。

施(shi)懿宸對《每日經濟新聞》記者表示，關于基(ji)金數量和規模(mo)的逐年下降，無(wu)論是公(gong)募還是私募基(ji)金，近兩年規模(mo)都(dou)在減少(shao)，許多(duo)資金轉(zhuan)向購買國債。因(yin)此，ESG基(ji)金也受到了影響。

另外，過(guo)去幾年(nian)綠色投資(zi)的市(shi)場表現有所波動，比如2021年(nian)市(shi)場表現良好，但2022年(nian)和2023年(nian)表現不佳，這可能與市(shi)場環境(jing)有關。尤其(qi)是(shi)2022年(nian)，國(guo)際局勢變化影響了能源(yuan)供應。2021年(nian)是(shi)新能源(yuan)股票(piao)的高(gao)峰年(nian)，不少新能源(yuan)相關的公(gong)司股價都達(da)到高(gao)點。但隨后出現了短期產能過(guo)剩(sheng)和貿易壁壘(lei)，導致新能源(yuan)賽道，特別(bie)是(shi)光伏行(xing)業過(guo)度“內卷”。

“盡管投資雙碳目標和方(fang)向(xiang)是(shi)正確的，但短期內產能過(guo)剩并且出口(kou)受到貿易壁壘的影響導(dao)致產業(ye)失衡，影響了股價和ESG基金表現，進而導(dao)致規模減(jian)小。”施懿宸說。

商(shang)道融(rong)綠ESG研究(jiu)經理季江雨(yu)博(bo)士持相同觀點(dian)。他向(xiang)《每日經濟新(xin)聞》記者分析稱(cheng)，ESG基(ji)(ji)金數量和規(gui)模下滑，其實是在當下的股(gu)票市場環(huan)境下，各(ge)類基(ji)(ji)金發行和規(gui)模都有影響，這并不(bu)能說明ESG基(ji)(ji)金本身表(biao)現不(bu)佳。“ESG投資注重長(chang)期(qi)表(biao)現，如(ru)果拉長(chang)5年或更長(chang)時間，ESG基(ji)(ji)金表(biao)現不(bu)錯，我們(men)的統(tong)計(ji)比(bi)滬深300和一些(xie)基(ji)(ji)金指數更穩健。”

從收益來看，2024年純ESG基金平均收益率為10.28%，較2023年全年收益率（-10.51%）大幅上(shang)(shang)升(sheng)。但是跑(pao)輸滬深300（上(shang)(shang)漲(zhang)14.68%），也(ye)低(di)于上(shang)(shang)證指數（12.67%）。

在季江雨看(kan)來(lai)，去年(nian)滬深300的(de)高紅利股(gu)票風(feng)格凸顯，因為國債利率持(chi)續走低，資產荒背(bei)景下，估(gu)值很低但分紅較高且(qie)穩(wen)定(ding)的(de)銀(yin)行大漲(zhang)。而ESG基金并不一(yi)定(ding)配置這么多的(de)紅利股(gu)票。需要拉長時(shi)間，看(kan)5年(nian)甚至(zhi)更長時(shi)間的(de)情況。

實(shi)際上，這也再(zai)次印證前述的觀點，ESG基金(jin)青睞(lai)綠(lv)色、低碳的主題產(chan)業，容易(yi)受政策和周期影響，并(bing)非真正嚴格意義上利用ESG因子進行選股。

2024年(nian)度純ESG基金盤點（凈值截(jie)至2024年(nian)12月(yue)31日）

數據來源：Wind

指數型產品興起將成ESG基金發展趨勢

從投資類型來看，指(zhi)(zhi)數型基金表(biao)現(xian)優于主動型，二者平(ping)均收益率分別為(wei)(wei)12.31%和8.75%。而(er)且，前述提到的新發行(xing)的7只(zhi)基金中(zhong)，有4只(zhi)是指(zhi)(zhi)數型。這一數字在2023年僅為(wei)(wei)2只(zhi)（2023年新發行(xing)8只(zhi)純ESG基金產品）。

這是(shi)否(fou)說明，在當前的市場背景下(xia)，指數型產品更具優勢？

在(zai)施懿宸看來，指(zhi)數(shu)型基金(jin)數(shu)量增多(duo)，這是(shi)市場(chang)逐漸成熟的(de)標志(zhi)。因(yin)為指(zhi)數(shu)型基金(jin)透明(ming)度更高(gao)，不管是(shi)在(zai)收益還是(shi)分紅，都要高(gao)于行業(ye)主題的(de)主動型產品。因(yin)此，在(zai)歐美等成熟市場(chang)，投資指(zhi)數(shu)型產品的(de)比例很高(gao)，比如標普500ETF、納斯達克100ETF、道瓊(qiong)斯工(gong)業(ye)平均指(zhi)數(shu)等。

資料(liao)顯示，巴(ba)菲特(te)曾(ceng)于2007年(nian)發起過(guo)“巴(ba)菲特(te)賭(du)(du)約”，挑戰(zhan)華(hua)爾(er)街的(de)對(dui)沖基金經理，賭(du)(du)約即是看(kan)在2008年(nian)1月(yue)1日到(dao)2017年(nian)12月(yue)31日的(de)十年(nian)間，一(yi)個低成本的(de)標準普(pu)爾(er)500指(zhi)數基金（S&P 500 index fund）的(de)表(biao)(biao)現是否會超過(guo)任何對(dui)沖基金組(zu)合的(de)表(biao)(biao)現。結果巴(ba)菲特(te)最終贏下賭(du)(du)約，標普(pu)500指(zhi)數基金收益完勝挑戰(zhan)者(zhe)的(de)投資組(zu)合。

季江雨(yu)認為，指數(shu)型(xing)投(tou)資基金管理費(fei)低，策(ce)略更清晰，容易跟客(ke)戶解說。A500等寬基指數(shu)發行帶動(dong)指數(shu)投(tou)資發展。而(er)全球(qiu)范圍內(nei)2024年全球(qiu)指數(shu)被動(dong)投(tou)資規(gui)模(mo)(mo)首超主(zhu)動(dong)投(tou)資，主(zhu)動(dong)管理規(gui)模(mo)(mo)大幅流(liu)(liu)失。這是時代(dai)的潮流(liu)(liu)。

施懿宸認為，ESG主(zhu)題指數型(xing)基金往(wang)往(wang)不偏向某個行業(ye)，在去(qu)年的(de)(de)(de)行情下，收益明顯高于組合中(zhong)綠色主(zhu)題占(zhan)比較多的(de)(de)(de)ESG主(zhu)題主(zhu)動型(xing)產品。以表現較好的(de)(de)(de)工銀(yin)瑞信中(zhong)證180ESGETF為例(li)，前十大(da)重倉股中(zhong)，銀(yin)行股占(zhan)6個。

“總的(de)(de)來(lai)說，基金規模大小取決于收益(yi)(yi)水(shui)平(ping)。因此(ci)，為(wei)了(le)提高ESG基金的(de)(de)吸引力，需要將ESG因子轉變(bian)為(wei)一個(ge)能夠帶來(lai)收益(yi)(yi)的(de)(de)增(zeng)強型投資工具，并(bing)通過綜合ESG的(de)(de)評級結果來(lai)選股，讓ESG因子真正能發揮(hui)作(zuo)用。比如銀行(xing)股，雖然不是綠(lv)色產業，但是ESG評級水(shui)平(ping)普遍都比較高。”施懿宸表示。???????

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