每經記者｜胥帥    每經編輯｜楊(yang)夏    

市值(zhi)超450億元的設備龍頭(tou)東方電(dian)氣有資本新動作。

今日(ri)晚(wan)間(jian)，東方(fang)電(dian)氣（600875.SH，股價14.85元(yuan)，市值463億(yi)元(yuan)）公(gong)(gong)(gong)告稱(cheng)(cheng)，近日(ri)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)控股子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)東方(fang)風電(dian)以(yi)人(ren)民(min)幣9.3億(yi)元(yuan)向四川川投新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（簡(jian)稱(cheng)(cheng)川投新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)）轉讓木壘東新(xin)(xin)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（簡(jian)稱(cheng)(cheng)木壘東新(xin)(xin)或標的(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)）51%股權（簡(jian)稱(cheng)(cheng)本(ben)次(ci)交(jiao)易）。本(ben)次(ci)交(jiao)易價格參照以(yi)2024年9月30日(ri)為評(ping)(ping)估基準日(ri)采用(yong)收(shou)益法對木壘東新(xin)(xin)進行評(ping)(ping)估的(de)評(ping)(ping)估值約18億(yi)元(yuan)，川投新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)以(yi)現金方(fang)式(shi)支(zhi)付。

截至(zhi)(zhi)去年9月30日，標的沒有產(chan)生營收，凈利潤為(wei)虧損(sun)57.8萬元，凈資產(chan)8.79億(yi)元。至(zhi)(zhi)于截至(zhi)(zhi)去年9月30日沒有產(chan)生營收的原因，則是(shi)與(yu)該標的公司尚未進入(ru)運營期有關。

9.3億元通過現金支付

今日(ri)晚間，東方(fang)電氣公(gong)告稱，近日(ri)，公(gong)司控股子(zi)公(gong)司東方(fang)風電以(yi)(yi)人民幣9.3億元向川投(tou)新能源轉讓木壘東新51%股權。本(ben)次交易價格參照以(yi)(yi)2024年9月30日(ri)為評估(gu)(gu)基準日(ri)采用收益法對木壘東新進(jin)行評估(gu)(gu)的評估(gu)(gu)值約18億元，川投(tou)新能源以(yi)(yi)現(xian)金方(fang)式支付(fu)。

東(dong)方電(dian)氣(qi)表示(shi)(shi)，本次(ci)交(jiao)易(yi)完(wan)成后，預(yu)計(ji)將(jiang)增(zeng)加公司2024年利潤總額和現金流，具體數據以審計(ji)結果為準。另外，木壘(lei)東(dong)新(xin)以電(dian)費收費權作(zuo)質(zhi)押，向一些銀(yin)行申請了貸(dai)款，東(dong)方電(dian)氣(qi)表示(shi)(shi)未(wei)提供擔(dan)保。本次(ci)交(jiao)易(yi)前申請的貸(dai)款，原則上不受本次(ci)交(jiao)易(yi)影響，后續將(jiang)繼續執行。

《每日經濟新聞》記者注意到，標的受讓方為川投新能源，注冊資本10億元，經營范圍包括發電業務、輸電業務、供（配）電業務等。川投新能源的唯一股東是四川省投資集團有限責任公司，后者也是川投能源（600674.SH，股價16.13元，市值786.27億元）的控股股東。

截至(zhi)去年(nian)9月30日(ri)，川投(tou)新能(neng)源的資(zi)產(chan)總額為9.54億元，凈資(zi)產(chan)為6.57億元。去年(nian)前三季度(du)，川投(tou)新能(neng)源營(ying)業收入3226.8萬元，凈利(li)潤(run)虧損485萬元。從川投(tou)新能(neng)源的投(tou)資(zi)版(ban)圖來看，其在四川的馬爾康(kang)市、德昌縣(xian)等地(di)都設(she)有新能(neng)源公司(si)。

在2022年(nian)，川投新能(neng)(neng)源(yuan)還曾和東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)(qi)關聯方(fang)(fang)東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)(qi)投資(zi)管(guan)(guan)理有限公(gong)司(si)(si)做過交(jiao)易。根據東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)(qi)（酒(jiu)泉）太陽能(neng)(neng)發電(dian)有限公(gong)司(si)(si)的工商資(zi)料變(bian)更登記，2022年(nian)9月30日(ri)，川投新能(neng)(neng)源(yuan)接替東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)(qi)投資(zi)管(guan)(guan)理有限公(gong)司(si)(si)成為東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)(qi)（酒(jiu)泉）太陽能(neng)(neng)發電(dian)有限公(gong)司(si)(si)的唯(wei)一股(gu)東(dong)。

再看木壘東(dong)新(xin)財務狀況，其注(zhu)冊資(zi)本(ben)是8.8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，截至(zhi)去年9月(yue)30日，公司沒有產(chan)(chan)生營收(shou)(shou)，凈利潤為(wei)虧(kui)損57.8萬元(yuan)(yuan)，凈資(zi)產(chan)(chan)8.79億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。而(er)根(gen)據北方亞事(shi)資(zi)產(chan)(chan)評(ping)估(gu)有限責任公司出具的(de)《資(zi)產(chan)(chan)評(ping)估(gu)報告》，以(yi)2024年9月(yue)30日為(wei)評(ping)估(gu)基準(zhun)日，采用收(shou)(shou)益法對(dui)(dui)木壘東(dong)新(xin)進(jin)行評(ping)估(gu)的(de)評(ping)估(gu)值(zhi)為(wei)人民幣18.21億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。結(jie)合上述評(ping)估(gu)結(jie)果，經交易各方協商，確(que)定本(ben)次51%股(gu)權對(dui)(dui)應交易價格(ge)為(wei)9.29億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)

標的所在地風電產業發展快

對于(yu)一個沒有產生營收(shou)，凈利潤為虧損標的，為何其整體估值能達到18億(yi)元？

今日下(xia)午(wu)，記者(zhe)以投資者(zhe)身份致電(dian)(dian)東(dong)方電(dian)(dian)氣公開電(dian)(dian)話。對方表示，從財務(wu)數據(ju)來(lai)看，木壘東(dong)新(xin)尚(shang)未產(chan)生營收。沒有產(chan)生營收的原因(yin)是(shi)(shi)標的還沒有進入運營期，但(dan)交(jiao)易估值依據(ju)是(shi)(shi)按照未來(lai)的收益計(ji)算(suan)。標的資產(chan)核心是(shi)(shi)風(feng)電(dian)(dian)設備，“已經建好了風(feng)電(dian)(dian)場”。

實際上，東(dong)方電氣的(de)(de)業(ye)務是(shi)風電設備銷售(shou)。通常(chang)而言，設備銷售(shou)是(shi)通過網(wang)上公(gong)開招投標形式展(zhan)開。而這一(yi)次，東(dong)方電氣是(shi)“打包(bao)”賣(mai)掉擁有自己設備的(de)(de)風電公(gong)司。對方表示，這也是(shi)一(yi)種正常(chang)的(de)(de)商業(ye)行為。

根(gen)據(ju)東方電(dian)氣去(qu)年(nian)半年(nian)報，風(feng)電(dian)去(qu)年(nian)上(shang)半年(nian)新中標訂單700萬千瓦以上(shang)，10兆瓦陸(lu)上(shang)風(feng)電(dian)機組實現批(pi)量(liang)產出(chu)。

從標(biao)的注冊(ce)地來看，處于新疆昌吉回族自(zi)治(zhi)州。

值(zhi)得一提的(de)是，昌吉(ji)(ji)回(hui)族自(zi)治州(zhou)有(you)新疆“十大(da)風區、五大(da)光區”之(zhi)一的(de)稱號。據昌吉(ji)(ji)日報(bao)，昌吉(ji)(ji)回(hui)族自(zi)治州(zhou)建成新能源(yuan)裝機規模860.8萬千瓦，推進(jin)在建新能源(yuan)總規模2700萬千瓦。2023年1月至11月，全州(zhou)完成固定資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)同(tong)(tong)比增長24.8%，居全疆第三。其(qi)中，全州(zhou)新能源(yuan)項目完成投資(zi)(zi)同(tong)(tong)比增長185.5%，占(zhan)全部投資(zi)(zi)的(de)23.6%。

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