每(mei)經記者｜黃鑫(xin)磊    每(mei)經編輯｜張海妮    

1 月 6 日(ri) ，六 國 化 工(gong)（SH600470，股價5.31元，市值27.70億元）發(fa)布公告(gao)稱(cheng)，擬(ni)向(xiang)包括控股股東銅(tong)陵化學工(gong)業集(ji)團有限公司（以下簡稱(cheng)銅(tong)化集(ji)團）在內的不(bu)(bu)超過35名特定(ding)投資(zi)(zi)(zi)者發(fa)行(xing)不(bu)(bu)超過1.56億股股票。本次募(mu)資(zi)(zi)(zi)不(bu)(bu)超過8.00億元，將用(yong)于(yu)投資(zi)(zi)(zi)建設年產28萬噸電池級精制磷酸(suan)項目。

其(qi)中，銅化(hua)(hua)集團擬以現(xian)金方式(shi)認(ren)購本(ben)次向特定對(dui)象(xiang)發(fa)行(xing)的股(gu)(gu)(gu)票，認(ren)購股(gu)(gu)(gu)份數量(liang)不(bu)超過9653.23萬股(gu)(gu)(gu)（含本(ben)數），且本(ben)次發(fa)行(xing)完成(cheng)后持(chi)股(gu)(gu)(gu)比例(li)不(bu)超過六(liu)國化(hua)(hua)工(gong)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的30%，其(qi)余股(gu)(gu)(gu)份由(you)其(qi)他(ta)發(fa)行(xing)對(dui)象(xiang)以現(xian)金方式(shi)認(ren)購。

值得注意(yi)的是(shi)，2022年年底，六國化工曾發布過一份類似的非公開(kai)發行預案，其中發行股(gu)數、募資金額、募投(tou)項目等均與此次一致。然(ran)而，由于當時受到萬華化學（SH600309，股(gu)價(jia)68.20元(yuan)，市(shi)值2141億(yi)元(yuan)）擬入主的影響，該(gai)事項后(hou)續被(bei)上交所終止審核(he)。

項目總投資11.94億元

公(gong)告顯示，28萬噸/年電(dian)池級(ji)精制磷酸項目(mu)的實(shi)施主體為六(liu)國(guo)化工(gong)(gong)控股子公(gong)司(si)湖北(bei)徽陽(yang)(yang)新(xin)材料(liao)(liao)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱徽陽(yang)(yang)新(xin)材料(liao)(liao)），項目(mu)實(shi)施地(di)點位于湖北(bei)省當陽(yang)(yang)市，本次募集(ji)資(zi)金到賬后，六(liu)國(guo)化工(gong)(gong)將以增資(zi)、借款(kuan)等合法方式(shi)投入徽陽(yang)(yang)新(xin)材料(liao)(liao)。

據介紹，本(ben)項目總投資(zi)金(jin)額(e)預(yu)計為(wei)11.94億(yi)元，使用(yong)募(mu)集資(zi)金(jin)投入8.00億(yi)元，項目建成后(hou)將形成年(nian)產28萬噸電池級(ji)精(jing)制(zhi)磷酸（85%H3PO4），經測算，本(ben)項目投資(zi)稅后(hou)財(cai)務內部收益率為(wei)19.80%，項目投資(zi)稅后(hou)投資(zi)回(hui)收期為(wei)6.55年(nian)（含建設(she)期）。

而據2022年(nian)(nian)非(fei)公開發(fa)行預案，六國化工預計項目投資(zi)稅(shui)后(hou)財(cai)務(wu)內部收(shou)益(yi)(yi)率為21.15%，相比此次定(ding)增預案的財(cai)務(wu)內部收(shou)益(yi)(yi)率要高(gao)出1.35個(ge)百分(fen)點。生意社數(shu)據顯示，從(cong)2022年(nian)(nian)12月31日至2025年(nian)(nian)1月7日，國內85%濕法(fa)磷酸出廠均價從(cong)9083元(yuan)(yuan)/噸(dun)降 至 6670 元(yuan)(yuan)/噸(dun) ，降 幅 達26.57%。

對(dui)此(ci)，1月7日，六國化工(gong)董(dong)秘邢金俄在(zai)微信中(zhong)向《每日經濟(ji)新聞》記者表示，根據精制(zhi)磷酸(suan)(suan)以(yi)及(ji)原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)最新市場情況，公(gong)司對(dui)募投項(xiang)目效(xiao)益測(ce)(ce)算(suan)進行(xing)了更新。相較(jiao)于前次測(ce)(ce)算(suan)，雖(sui)然產品精制(zhi)磷酸(suan)(suan)的(de)市場價格(ge)呈下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)趨勢，但是液(ye)氨等(deng)部分原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)市場價格(ge)亦有所下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，因此(ci)稅后財務內部收益率呈現小幅(fu)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。

根據六國化工發布的(de)《2023年(nian)(nian)度主要(yao)經營(ying)數據公告》及(ji)《2024年(nian)(nian)前三季度經營(ying)數據公告》，主要(yao)原材(cai)料液氨(an)的(de)價格(ge)分(fen)別(bie)(bie)下降了597元(yuan)(yuan)/噸(dun)和(he)566.33元(yuan)(yuan)/噸(dun)，對應的(de)營(ying)業成本(ben)分(fen)別(bie)(bie)減少了7336萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)4329.07萬(wan)元(yuan)(yuan)。

另外(wai)，對(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)上(shang)游(you)(you)原材料漲價(jia)和下(xia)游(you)(you)消納情況，邢(xing)金俄解(jie)釋(shi)稱，28萬噸/年電(dian)池級精制(zhi)磷酸項(xiang)目(mu)已于(yu)(yu)(yu)2023年開始謀劃和前期建設，目(mu)前處于(yu)(yu)(yu)在(zai)建狀(zhuang)態，項(xiang)目(mu)在(zai)可行性研(yan)究階段(duan)對(dui)(dui)原材料供應及下(xia)游(you)(you)產品市場都有(you)一定(ding)的調研(yan)和安排，如本次(ci)再融資成功募集資金后，將置換前期項(xiang)目(mu)投資。

賬上14億元有其他用途

公告還顯示，本(ben)次(ci)募(mu)投(tou)項目實施主(zhu)體徽陽新(xin)材料(liao)的另一名股東萬華(hua)化學(xue)集團電池(chi)(chi)科技有限公司(si)（以下簡稱萬華(hua)電池(chi)(chi)）系上市公司(si)萬華(hua)化學(xue)的全資子公司(si)，聚焦于電池(chi)(chi)材料(liao)業務。

1月6日，六國化工還(huan)宣布，擬(ni)與(yu)萬華電池(chi)按股比同比例向徽陽新材(cai)料增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)，其中，公(gong)(gong)司以(yi)現金(jin)出資(zi)(zi)2.75億元(yuan)，萬華電池(chi)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)2.25億元(yuan)，本次增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)完(wan)成(cheng)后，公(gong)(gong)司與(yu)萬華電池(chi)持股比例仍為(wei)55%和45%，徽陽新材(cai)料仍為(wei)公(gong)(gong)司合并報(bao)表范圍內(nei)控股子公(gong)(gong)司。

六國化(hua)工表示，本次募投項(xiang)目的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)電池級精制磷酸是生產(chan)(chan)磷酸鐵(tie)(tie)鋰(li)前驅(qu)體磷酸鐵(tie)(tie)的(de)(de)主要原料(liao)(liao)，能(neng)夠為動力鋰(li)電池的(de)(de)正極材料(liao)(liao)磷酸鐵(tie)(tie)鋰(li)提供基礎原材料(liao)(liao)，是萬(wan)華化(hua)學電池材料(liao)(liao)業務的(de)(de)上(shang)游(you)產(chan)(chan)品(pin)，徽(hui)陽(yang)新材料(liao)(liao)可借助(zhu)萬(wan)華化(hua)學成熟(shu)的(de)(de)客(ke)戶資(zi)源及良好的(de)(de)品(pin)牌形象(xiang)開(kai)拓市(shi)場消化(hua)產(chan)(chan)能(neng)，促進萬(wan)華化(hua)學的(de)(de)產(chan)(chan)業鏈(lian)資(zi)源與(yu)公司募投項(xiang)目成果有機結合。

資料顯示(shi)，六國化工及其(qi)控股子(zi)公司合計擁有近60萬噸P2O5

（五氧(yang)化二磷(lin)(lin)(lin)）的(de)產能。自2012年我國(guo)實行(xing)磷(lin)(lin)(lin)肥(fei)行(xing)業(ye)“去(qu)產能化”政策以來，國(guo)家加強了對磷(lin)(lin)(lin)礦資(zi)源(yuan)(yuan)的(de)嚴控和(he)資(zi)源(yuan)(yuan)節約措施(shi)，并(bing)多次要求磷(lin)(lin)(lin)化工(gong)企業(ye)提高磷(lin)(lin)(lin)礦資(zi)源(yuan)(yuan)的(de)梯級(ji)利用水(shui)平，推(tui)動產業(ye)升級(ji)。同(tong)時，配(pei)合農業(ye)結(jie)構(gou)調整，我國(guo)化肥(fei)行(xing)業(ye)持續推(tui)動“精準施(shi)肥(fei)”和(he)“水(shui)肥(fei)一體化”，基(ji)礎化肥(fei)行(xing)業(ye)產能過剩和(he)需求下降的(de)現狀日益(yi)突出(chu)。

對此(ci)，六國化(hua)工稱，通過(guo)募(mu)投項目的(de)實施，公司能夠快速拓展磷(lin)(lin)酸(suan)鐵(tie)鋰正極(ji)材料(liao)前驅體磷(lin)(lin)酸(suan)鐵(tie)產業(ye)(ye)，打破公司目前以基礎肥料(liao)為主(zhu)的(de)業(ye)(ye)務格(ge)局，將磷(lin)(lin)資源向高端(duan)磷(lin)(lin)化(hua)產品(pin)的(de)深(shen)度(du)開發傾斜，獲得新的(de)利潤增長點(dian)，實現(xian)公司業(ye)(ye)務可(ke)持續發展、高質量發展。

值得注意的是(shi)，據六(liu)國化(hua)工2024年三季報，截至2024年9月(yue)末，公(gong)司貨幣資(zi)(zi)金(jin)(jin)達14.25億元，高(gao)于本次募投(tou)項目預計總投(tou)資(zi)(zi)金(jin)(jin)額，也(ye)高(gao)于募集資(zi)(zi)金(jin)(jin)金(jin)(jin)額。如此(ci)一來(lai)，六(liu)國化(hua)工是(shi)否有(you)必要(yao)發(fa)起(qi)定增募資(zi)(zi)？

對于(yu)這一疑問(wen)，邢金(jin)俄解釋(shi)稱(cheng)，2024年9月末公司(si)貨幣(bi)資金(jin)雖然超(chao)過(guo)14億(yi)元，但其(qi)中(zhong)有5億(yi)余元是保證金(jin)，且(qie)由(you)于(yu)化肥生(sheng)產企(qi)業的特點，其(qi)余現(xian)金(jin)及現(xian)金(jin)等(deng)(deng)價物主要(yao)用于(yu)公司(si)本部(bu)及子公司(si)生(sheng)產經(jing)營、原材料(liao)采購(gou)、保障(zhang)冬儲等(deng)(deng)所(suo)需。

封面(mian)圖(tu)片來(lai)源(yuan)：視覺中(zhong)國(guo)