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事先沒有一點征兆(zhao)，鹽湖提鋰龍頭企業(ye)藏格(ge)礦(kuang)業(ye)控(kong)制人或(huo)將(jiang)變更。

鋰行業(ye)的這條大新聞既在意料之外，也在意料之中。

“意料之外”在于，隨著兩名名校畢業的“企二代”接棒，藏格礦業（000408.SZ，股價(jia)29.5元，市值466.2億元）已經(jing)步入(ru)良性的軌道。即便(bian)處(chu)于行業(ye)周期(qi)低(di)谷(gu)，公司(si)也保持較高的利(li)潤率、產品(pin)毛利(li)率以及(ji)較低(di)的負債。直(zhi)到公告披露后，藏(zang)格礦業(ye)的一些高管才知道控制人或將變更一事。

“意(yi)料之(zhi)中”則(ze)是，藏(zang)格礦(kuang)業(ye)的新主或是全(quan)球資源巨頭紫金礦(kuang)業(ye)（601899.SH，股價16.15元，市值4292.3億元）。紫金礦(kuang)業(ye)本身(shen)在鹽(yan)湖領域(yu)就有廣泛布局，與藏(zang)格礦(kuang)業(ye)具有地域(yu)、業(ye)務(wu)以(yi)及歷史交易(yi)的協(xie)同(tong)。

若(ruo)交易最終完成(cheng)，中國最大、世界第二大鹽湖察爾汗鹽湖將增加(jia)一(yi)位(wei)重磅(bang)角色——紫金(jin)礦業。不過，這起(qi)鋰業的重磅(bang)并購事件需要等塵埃落定，方能知曉整體的設計(ji)方案。

突然公告實控人或變更

“為(wei)什么(me)呢(ni)？公(gong)司基本面(mian)還可以(yi)。兩個年輕人不是干(gan)得風生水起嗎？”看到(dao)藏格(ge)礦業籌劃公(gong)司控(kong)制權變更事項公(gong)告后，一位(wei)鋰企前高管表達(da)了這樣的疑問。

1月(yue)9日晚(wan)間，鹽湖提鋰龍頭企(qi)業藏(zang)格礦業公(gong)告稱，因公(gong)司控(kong)股股東(dong)西(xi)藏(zang)藏(zang)格創業投資集團(tuan)有(you)限公(gong)司及(ji)其一致行(xing)動(dong)人林吉芳(fang)（以下簡稱藏(zang)格創投及(ji)其一致行(xing)動(dong)人）正在籌劃重大事(shi)項，該(gai)事(shi)項可能導致公(gong)司控(kong)制權(quan)發(fa)生變更。藏(zang)格礦業表示，預計停牌時間不超過(guo)2個交易日。這意味著最遲在周(zhou)一晚(wan)上，市場或能看到整個事(shi)項的具(ju)體方案。

根據已披露的方案，藏格創投及其一致行(xing)動人股(gu)(gu)(gu)份轉讓(rang)比(bi)例預計(ji)占(zhan)公司總股(gu)(gu)(gu)本的17.51%、新沙(sha)鴻運投資股(gu)(gu)(gu)份轉讓(rang)比(bi)例預計(ji)占(zhan)公司總股(gu)(gu)(gu)本的7.21%，合計(ji)股(gu)(gu)(gu)份轉讓(rang)比(bi)例預計(ji)占(zhan)公司總股(gu)(gu)(gu)本的24.72%。如(ru)本次(ci)交易順利(li)進行(xing)，紫金礦業及其子公司持有公司股(gu)(gu)(gu)份比(bi)例可(ke)能超過25%。

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者多方(fang)采訪發現(xian)，藏格(ge)(ge)礦業(ye)實際控(kong)制人(ren)或變(bian)更一(yi)事出人(ren)意料。1月9日(ri)晚間，記者聯(lian)系到藏格(ge)(ge)礦業(ye)一(yi)名高管(guan)，對方(fang)也(ye)表示看公告才知道(dao)這件(jian)事，變(bian)更一(yi)事還沒有最終(zhong)確定下來，具(ju)(ju)體仍然(ran)只(zhi)能(neng)去看公告。記者也(ye)向(xiang)藏格(ge)(ge)礦業(ye)董事長肖(xiao)寧發去微信，對方(fang)未回應此(ci)事。不過，藏格(ge)(ge)礦業(ye)一(yi)名前高管(guan)向(xiang)記者提到：“據說是(shi)肖(xiao)老板的意見，具(ju)(ju)體想法不知道(dao)。”

目(mu)前，藏(zang)格礦(kuang)(kuang)業(ye)的(de)實際控制人是(shi)肖(xiao)(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明，他是(shi)擁有(you)傳奇經(jing)歷的(de)企業(ye)家。1964年，肖(xiao)(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明出(chu)生(sheng)于(yu)四(si)川(chuan)安岳縣，17歲開始便跟著(zhu)(zhu)父親經(jing)營塑料廠，一直(zhi)做(zuo)到(dao)廠長。1996年，32歲的(de)肖(xiao)(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明只身一人來到(dao)青(qing)海格爾(er)木與人合(he)伙開了(le)“小(xiao)小(xiao)酒家”，并將其經(jing)營為(wei)格爾(er)木餐飲(yin)界“一哥(ge)。”時(shi)至今日，格爾(er)木都(dou)流(liu)傳著(zhu)(zhu)“小(xiao)小(xiao)酒家”當年的(de)軼(yi)事。爾(er)后，肖(xiao)(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明通過收(shou)購昆侖礦(kuang)(kuang)業(ye)股(gu)份等(deng)一系列資(zi)產騰(teng)挪，成(cheng)為(wei)名(ming)副其實的(de)鉀肥大王(wang)。2016年，藏(zang)格控股(gu)（藏(zang)格礦(kuang)(kuang)業(ye)原(yuan)簡稱(cheng)）借殼(ke)金谷源上市，肖(xiao)(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明成(cheng)為(wei)青(qing)海省首(shou)富。2017年，“資(zi)陽男子開直(zhi)升機回家”的(de)新聞引發關注，直(zhi)升機的(de)主人便是(shi)肖(xiao)(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明。

上市(shi)(shi)后，藏格(ge)礦業(ye)遭遇多個危機。受鉀肥(fei)周期(qi)和碳酸鋰周期(qi)“雙(shuang)殺”拖累，疊加企業(ye)財務狀況不佳，公司曾(ceng)一(yi)(yi)度被“ST”，2020年股價最(zui)低時還(huan)接近1元/股。隨著(zhu)周期(qi)反轉和企業(ye)經(jing)營提(ti)升，藏格(ge)礦業(ye)基本(ben)面反轉，股價也一(yi)(yi)路上漲，最(zui)高(gao)市(shi)(shi)值超(chao)過500億元。

2021年后，隨著企業(ye)逐(zhu)步步入正軌(gui)，肖(xiao)(xiao)永(yong)明的兩名(ming)“90后”兒子肖(xiao)(xiao)寧和肖(xiao)(xiao)瑤成(cheng)為高管，一(yi)個擔任董(dong)事長，另(ling)一(yi)個擔任總經理。值(zhi)得一(yi)提(ti)的是，肖(xiao)(xiao)寧和肖(xiao)(xiao)瑤都(dou)是名(ming)校畢(bi)業(ye)生，前者(zhe)畢(bi)業(ye)于(yu)中國人民大學(xue)(xue)，后者(zhe)畢(bi)業(ye)于(yu)北京大學(xue)(xue)。藏格(ge)(ge)礦業(ye)的“二(er)代”接棒管理層，藏格(ge)(ge)礦業(ye)的經營(ying)面(mian)也有一(yi)些新特點。比如(ru)藏格(ge)(ge)礦業(ye)的對外擴張動作(zuo)很多，走出青海，在西(xi)藏布局麻米錯鹽(yan)湖(hu)、龍木(mu)錯鹽(yan)湖(hu)及結則(ze)茶卡(ka)鹽(yan)湖(hu)等；“出海”老撾，擴張鉀肥資源。

董事長曾對鹽湖提鋰低成本稟賦信心十足

2023年(nian)3月，《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者曾與肖(xiao)寧有(you)過深度對話。當(dang)時(shi)他躊躇滿志，希望(wang)在(zai)中國鹽湖(hu)領域有(you)更大(da)的作為。由于常年(nian)在(zai)高海拔地區工作，肖(xiao)寧的皮膚有(you)些黝(you)黑。

對于父親肖永(yong)明，他充滿感激(ji)，認為正(zheng)是他打牢了(le)藏格(ge)礦(kuang)業(ye)(ye)的“基(ji)(ji)本盤(pan)”。“他給我們(men)鋪下了(le)很(hen)好(hao)的路，打下了(le)很(hen)好(hao)的地基(ji)(ji)??”。在“基(ji)(ji)本盤(pan)”之外，肖寧認為藏格(ge)礦(kuang)業(ye)(ye)的產業(ye)(ye)不(bu)能局限于察爾汗鹽(yan)湖(hu)——中國(guo)最大鹽(yan)湖(hu)，也是世界第(di)二大鹽(yan)湖(hu)，“要成為全球一流的礦(kuang)業(ye)(ye)公(gong)司(si)”。

肖寧談到很(hen)多對新能源產(chan)業和鹽(yan)湖提(ti)(ti)鋰(li)領(ling)域(yu)的(de)理(li)解。當時一個背景(jing)在(zai)于，碳酸鋰(li)市場(chang)價格正處(chu)于商品牛(niu)市末期——60萬元/每噸的(de)周(zhou)期高點(dian)開始下跌(die)。他提(ti)(ti)到，鋰(li)市場(chang)是一個周(zhou)期行業，當時產(chan)業處(chu)在(zai)一個“瘋狂”“狂熱”的(de)狀態，也決定了后(hou)面(mian)周(zhou)期價格的(de)震蕩(dang)。但他認為不(bu)用去質疑新能源行業，發展肯定越來(lai)越好。無論碳酸鋰(li)跌(die)到何種價位，藏格礦業的(de)鹽(yan)湖提(ti)(ti)鋰(li)都有生產(chan)成(cheng)本低的(de)優(you)勢，“比如說以后(hou)達到8萬塊(kuai)錢、10萬塊(kuai)錢每噸，我們還是一個利潤率非常(chang)高的(de)企業”。

自去年(nian)(nian)開始，碳酸鋰(li)價格已(yi)經跌破10萬元(yuan)/每噸，從藏格礦業(ye)2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)報和2024年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報來看，碳酸鋰(li)業(ye)務毛利率分別在(zai)80.51%、50.28%。即便當(dang)前(qian)處于行業(ye)底部(bu)，藏格礦業(ye)的資(zi)產負債率仍然不足5%。

躊躇滿志的“企二代”和度過周期(qi)低谷的新(xin)能源企業，此時籌(chou)劃轉讓控制權著實讓外界難以理解。

不(bu)過(guo)，《每(mei)日經濟(ji)(ji)(ji)新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到，盡管自(zi)2021年(nian)后(hou)藏格(ge)礦(kuang)業步(bu)入正(zheng)軌，但(dan)肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明個人(ren)遭遇了(le)(le)不(bu)少波折。一(yi)(yi)是早(zao)在2021年(nian)，肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明被(bei)(bei)采取刑事(shi)拘留強制措(cuo)施(shi)，主(zhu)要涉及木里煤田一(yi)(yi)事(shi)。但(dan)是在2023年(nian)，這起案件(jian)有(you)了(le)(le)轉機(ji)，肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明的案件(jian)被(bei)(bei)重新(xin)審(shen)理，判決(jue)不(bu)構(gou)成非法采礦(kuang)罪。當外(wai)界認為事(shi)情塵埃(ai)落(luo)定之后(hou)，去年(nian)4月(yue)，肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明又被(bei)(bei)自(zi)貢(gong)市公安(an)局(ju)采取監(jian)視(shi)居住措(cuo)施(shi)。一(yi)(yi)直到去年(nian)10月(yue)，事(shi)情又有(you)轉機(ji)，自(zi)貢(gong)市公安(an)局(ju)解(jie)除(chu)對肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明的監(jian)視(shi)居住措(cuo)施(shi)。去年(nian)4月(yue)，《每(mei)日經濟(ji)(ji)(ji)新(xin)聞》記(ji)者(zhe)獨家核(he)實到，肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明被(bei)(bei)監(jian)視(shi)居住一(yi)(yi)事(shi)與上市公司無關(guan)，涉及其他(ta)經濟(ji)(ji)(ji)類事(shi)情，一(yi)(yi)知情人(ren)士表示(shi)“會很(hen)快解(jie)決(jue)”。此外(wai)，還有(you)另(ling)一(yi)(yi)熟悉肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明的知情人(ren)士表示(shi)，解(jie)除(chu)指定居住后(hou)，他(ta)沒有(you)和肖(xiao)(xiao)永(yong)(yong)明見過(guo)面。

業內：雙方戰略和產業高度協同

盡(jin)管無(wu)從得(de)知藏格礦(kuang)業(ye)(ye)籌劃控制權轉讓原因，但上述(shu)的一(yi)位鋰企前(qian)高管分(fen)析，這十分(fen)符(fu)合(he)藏格礦(kuang)業(ye)(ye)與紫金(jin)礦(kuang)業(ye)(ye)的戰略(lve)協同。

這(zhe)不是(shi)藏格(ge)(ge)礦業(ye)(ye)第(di)一次與(yu)紫金礦業(ye)(ye)產生聯系。幾年前，藏格(ge)(ge)礦業(ye)(ye)將其(qi)持(chi)(chi)有的(de)(de)西藏巨(ju)龍(long)銅(tong)(tong)(tong)業(ye)(ye)有限公(gong)司（以下簡稱巨(ju)龍(long)銅(tong)(tong)(tong)業(ye)(ye)）股權(quan)轉(zhuan)讓，由(you)紫金礦業(ye)(ye)主導運(yun)營巨(ju)龍(long)銅(tong)(tong)(tong)礦。實(shi)際上(shang)，當時(shi)對巨(ju)龍(long)銅(tong)(tong)(tong)礦的(de)(de)持(chi)(chi)續投入，一定程度(du)上(shang)是(shi)藏格(ge)(ge)礦業(ye)(ye)陷入債務(wu)危機的(de)(de)原因之(zhi)一。

2020年(nian)6月(yue)，《每日經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者(zhe)曾專訪藏格礦業(ye)上一任(ren)董事長曹(cao)邦(bang)俊(jun)。當時他提(ti)到(dao)，為了解決藏格礦業(ye)資金占(zhan)用問題，肖永明(ming)唯(wei)有(you)忍痛割肉——出售巨龍銅業(ye)股權(quan)償還占(zhan)款。“銅礦是他的心頭肉，他到(dao)現在沒有(you)辦法，只有(you)去賣銅礦。”曹(cao)邦(bang)俊(jun)說。

因(yin)為(wei)所(suo)在地(di)海拔高、地(di)勢復雜(za)，巨龍銅礦也(ye)被稱為(wei)最(zui)難開(kai)采的礦山之(zhi)一(yi)(yi)。正因(yin)如此，肖永明(ming)在巨龍銅業上耗盡了(le)(le)財力。面(mian)對藏格礦業目前的處(chu)境，肖永明(ming)只有在賣礦和保上市公司之(zhi)間二選一(yi)(yi)。“這(zhe)一(yi)(yi)次，他(ta)（肖永明(ming)）深(shen)刻意識到教(jiao)訓，他(ta)（賣礦）這(zhe)步棋既保住了(le)(le)自己，也(ye)保住了(le)(le)上市公司。”曹(cao)邦(bang)俊當時反復強調，藏格礦業的基本面(mian)是好的，鉀(jia)肥資源和碳酸鋰資源都是稀缺資源。

進而，藏格礦業(ye)這一(yi)次選(xuan)擇紫金礦業(ye)為新的實際控制(zhi)人，既是意料之(zhi)外，也(ye)是意料之(zhi)中。

“兩家都有鹽湖、銅礦（巨龍銅業(ye)），且都在(zai)西(xi)藏(zang)(zang)，還有共同資(zi)產的(de)(de)股(gu)權持有，業(ye)務、技(ji)術(shu)、管理(li)、市場都可以(yi)協(xie)同。”上述鋰企前高管表示，藏(zang)(zang)格礦業(ye)的(de)(de)增(zeng)量鹽湖在(zai)西(xi)藏(zang)(zang)，但需(xu)要(yao)“大資(zi)本、大力度、大政策環境(jing)”的(de)(de)強力支持，非(fei)常(chang)適合與紫(zi)金礦業(ye)協(xie)同共管。

根據(ju)紫(zi)金(jin)礦業2023年年報，公司拉果錯鹽湖鋰(li)(li)(li)礦擁(yong)有(you)當量碳酸鋰(li)(li)(li)約216萬(wan)(wan)(wan)噸；一(yi)(yi)期形成2萬(wan)(wan)(wan)噸/年氫氧(yang)(yang)化鋰(li)(li)(li)產(chan)(chan)能，一(yi)(yi)、二期全部建成投產(chan)(chan)達產(chan)(chan)后形成4萬(wan)(wan)(wan)～5萬(wan)(wan)(wan)噸/年氫氧(yang)(yang)化鋰(li)(li)(li)產(chan)(chan)能。紫(zi)金(jin)礦業在年報中還提(ti)到，堅持“資(zi)源優(you)先”戰略(lve)，聚焦全球大型(xing)、超(chao)大型(xing)銅金(jin)鋰(li)(li)(li)資(zi)源并購及資(zi)源開發。

鋰市場歷經一(yi)輪大周(zhou)期，察(cha)爾(er)汗鹽湖(hu)(hu)的兩(liang)大企(qi)業(ye)都(dou)迎來“巨變”。鹽湖(hu)(hu)股份實際(ji)控(kong)制(zhi)人變為央企(qi)中(zhong)國五(wu)礦集(ji)團(tuan)有限公司，藏格礦業(ye)實際(ji)控(kong)制(zhi)人或變成紫金礦業(ye)。

不(bu)過，根據藏格礦業公告(gao)，本(ben)次交易事(shi)項(xiang)能否最(zui)終實(shi)施完成(cheng)及實(shi)施結果(guo)尚存在不(bu)確定性(xing)。

封面圖片(pian)來源：視覺中國-VCG41N1350877533