每經記(ji)者｜胥帥    ;每經編輯｜楊夏(xia)    

隨著硅料企(qi)(qi)業(ye)業(ye)績預告的出爐(lu)，去年頭部企(qi)(qi)業(ye)虧損情況(kuang)也揭開(kai)“廬(lu)山真面目”。

多(duo)家企業(ye)表示，去年國內(nei)多(duo)晶硅(gui)市(shi)場供需失衡問題愈發嚴(yan)重，供應大幅增長而(er)需求增長相對滯(zhi)后，導致產品價(jia)格(ge)一路(lu)走低，跌破(po)行(xing)業(ye)現金成本線(xian)。

不過(guo)，寒冬(dong)過(guo)后即是春天，這段時間也有(you)積極(ji)信號出現(xian)。1月21日晚，協(xie)鑫(xin)科(ke)技(ji)（HK03800，股價(jia)1.17港元(yuan)，市(shi)值333.2億(yi)港元(yuan)）發布顆粒硅(gui)業務最新進展相關公告，2024年四季(ji)度公司顆粒硅(gui)現(xian)金成(cheng)本突破極(ji)限，僅為28.17元(yuan)/公斤。如果按照當前的硅(gui)料成(cheng)交價(jia)格看，協(xie)鑫(xin)科(ke)技(ji)顆粒硅(gui)成(cheng)本已經低于市(shi)場成(cheng)交價(jia)格。協(xie)鑫(xin)科(ke)技(ji)有(you)關人士表(biao)示，預計很快能(neng)結束(shu)硅(gui)料虧(kui)損時代，“應該（能(neng)）盈(ying)利”。

硅料企業去年業績承壓

進入(ru)年報業(ye)績預(yu)告披露季，多家光伏上游的硅料企業(ye)披露了去(qu)年業(ye)績預(yu)告。

通威股份（SH600438，股價(jia)19.98元，市值(zhi)899.5億元）去年預(yu)計虧(kui)(kui)損70億到75億元。光(guang)伏(fu)產業(ye)鏈各環節市場價(jia)格(ge)大幅下(xia)降，甚至(zhi)持續低(di)于(yu)行業(ye)現金成本沖擊下(xia)，疊(die)加全年長期資產減值(zhi)報廢(fei)約(yue)10億元影響，這導致公司去年大虧(kui)(kui)。

大全能(neng)源(yuan)（SH688303，股(gu)價20.43元，市值438.3億元）預計2024年歸屬于(yu)母公司所有者的凈虧(kui)損為(wei)26億元至31億元。大全能(neng)源(yuan)給出(chu)的虧(kui)損原因(yin)是(shi)國內多(duo)晶硅(gui)市場供需(xu)失衡問題愈發(fa)嚴(yan)重(zhong)，供應(ying)大幅增長(chang)(chang)而需(xu)求增長(chang)(chang)相(xiang)對滯后，導(dao)致產品價格一路走低，跌破行業現(xian)金成本線(xian)。

特變(bian)電工（SH600089，股(gu)價11.93元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)602.8億元(yuan)(yuan)）預(yu)計2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)度實現歸屬于上市(shi)公(gong)司股(gu)東的(de)(de)扣除非(fei)經常性損益的(de)(de)凈利潤(run)36億元(yuan)(yuan)~41億元(yuan)(yuan)，與上年(nian)(nian)同期相(xiang)比，將減(jian)少(shao)63億元(yuan)(yuan)~68億元(yuan)(yuan)，同比減(jian)少(shao)60.58%~65.38%。特變(bian)電工給出的(de)(de)理由(you)是受光伏產(chan)業(ye)鏈供需關系失衡的(de)(de)影(ying)響，自2024年(nian)(nian)4月起多(duo)晶(jing)硅(gui)市(shi)場價格已(yi)跌破多(duo)晶(jing)硅(gui)生產(chan)企業(ye)的(de)(de)成本且(qie)持續低位運行，2024年(nian)(nian)公(gong)司多(duo)晶(jing)硅(gui)業(ye)務(wu)出現較大虧損。

實際上，去年的業(ye)績虧損也(ye)在業(ye)內(nei)人士預(yu)期之(zhi)內(nei)。去年各大(da)光(guang)伏(fu)(fu)大(da)會(hui)上，中國光(guang)伏(fu)(fu)行業(ye)協會(hui)名(ming)譽(yu)理事(shi)長王勃華不(bu)止一次形容是“最嚴峻(jun)的挑戰”——行業(ye)波動(dong)造成(cheng)的虧損規模遠超以往(wang)3次行業(ye)波動(dong)。

在行(xing)業(ye)困境的壓力(li)之下，去(qu)年(nian)通威股份、大全(quan)能(neng)(neng)源等(deng)還(huan)進行(xing)了階段(duan)性減(jian)產控產動作。另外，行(xing)業(ye)也逐步達成(cheng)“反內卷”共識。自2024年(nian)5月起，光伏行(xing)業(ye)密集出臺了眾多政(zheng)策(ce)文件，涉及提升技術標準、打擊低于成(cheng)本的惡性競爭、規范(fan)地方招商引資(zi)政(zheng)策(ce)等(deng)，目的是合(he)理引導(dao)光伏上游產能(neng)(neng)的建設與釋(shi)放(fang)，防止低效(xiao)產能(neng)(neng)的重復建設。

一些積極信號已經出現

如(ru)今來看，一些積(ji)極(ji)信號已經出現。1月21日晚，協鑫(xin)科技發布顆粒(li)硅(gui)(gui)業務(wu)最新進(jin)展相關公告，2024年(nian)四季度(du)公司顆粒(li)硅(gui)(gui)現金成本(ben)突破極(ji)限(xian)，僅為28.17元/公斤。

公(gong)告顯示，2024年四(si)季度，協鑫(xin)科技顆(ke)粒硅產量7.09萬噸，銷量7.46萬噸，含研發成本的(de)(de)現金成本為(wei)28.17元/公(gong)斤(jin)，較三季度的(de)(de)33.18元/公(gong)斤(jin)再次大(da)幅降低15%。與此同時，公(gong)司2024年實現顆(ke)粒硅產量26.92萬噸，出貨28.19萬噸，庫存不斷壓減。

硅(gui)業分會1月15日發文稱，本周多晶硅(gui)成交(jiao)價(jia)格(ge)小幅上(shang)漲。N型復(fu)投料成交(jiao)價(jia)格(ge)區(qu)(qu)間為(wei)(wei)3.90萬(wan)(wan)~4.50萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，成交(jiao)均(jun)價(jia)為(wei)(wei)4.17萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比上(shang)漲0.48%，N型顆(ke)粒硅(gui)成交(jiao)價(jia)格(ge)區(qu)(qu)間為(wei)(wei)3.80萬(wan)(wan)~4.10萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，成交(jiao)均(jun)價(jia)為(wei)(wei)3.90萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比上(shang)漲0.52%。P型多晶硅(gui)成交(jiao)價(jia)區(qu)(qu)間為(wei)(wei)3.2萬(wan)(wan)~3.60萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，成交(jiao)均(jun)價(jia)為(wei)(wei)3.40萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比上(shang)漲0.89%。

如(ru)果(guo)按照當前的硅(gui)料成交價(jia)格看，協鑫科(ke)技(ji)顆粒硅(gui)成本(ben)已經(jing)低(di)于(yu)市場成交價(jia)格。協鑫科(ke)技(ji)有關人士表(biao)示，預計很快能結束硅(gui)料虧損(sun)時代，“應該（能）盈利”。

對于這(zhe)一(yi)周硅(gui)料價格的(de)變(bian)化，硅(gui)業(ye)分(fen)會也表達出樂觀判斷。硅(gui)業(ye)分(fen)會認為價格上漲主要原因為多晶(jing)(jing)硅(gui)產出下(xia)降及企(qi)(qi)業(ye)有意(yi)識降低出貨量的(de)雙(shuang)重預期。目前多晶(jing)(jing)硅(gui)企(qi)(qi)業(ye)對外報(bao)價抬(tai)(tai)高，實際成交價格隨之緩慢(man)抬(tai)(tai)升。現階段硅(gui)料企(qi)(qi)業(ye)自(zi)身庫存(cun)壓(ya)力較小(xiao)，在降負(fu)荷(he)生產后企(qi)(qi)業(ye)銷售壓(ya)力得到了極大程度的(de)緩解，希望可以通過減(jian)少(shao)(shao)出貨的(de)方式逐(zhu)步減(jian)少(shao)(shao)下(xia)游原料庫存(cun)，并將多晶(jing)(jing)硅(gui)行業(ye)價格修復到合理水(shui)平。