DeepSeek爆火之后，中國資產獲得資本市場重視。

德意(yi)志銀行(xing)在最(zui)新報告中表(biao)示，2025年(nian)被(bei)視為(wei)投資界(jie)意(yi)識到中國(guo)在全(quan)球(qiu)競(jing)爭(zheng)中領先的一年(nian)。預計(ji)中國(guo)股(gu)(gu)票的“估值(zhi)折價”將消(xiao)失，其盈利能(neng)力可能(neng)因政策(ce)支持消(xiao)費等因素而超(chao)出(chu)預期。港股(gu)(gu)、A股(gu)(gu)的牛市(shi)始于2024年(nian)，預計(ji)會(hui)在中期內(nei)超(chao)過(guo)之前的高點。

事(shi)實上(shang)，去年10月8日大(da)盤(pan)波段見頂之后，市(shi)場大(da)多數時候都(dou)具有較好的賺錢效應，比如低(di)空經濟(ji)、AI眼鏡、人形機器人等新(xin)興產業獲得(de)了資金(jin)的重視。

去年，達哥(ge)多次提到(dao)，新質生(sheng)產力大概率將成(cheng)為未(wei)來一輪牛(niu)市(shi)或結構(gou)性牛(niu)市(shi)的(de)主(zhu)線。從市(shi)場表(biao)現(xian)來看，也是如此。一方(fang)面(mian)，以(yi)自主(zhu)可控為代表(biao)的(de)硬科技板塊相對(dui)強勢，另(ling)一方(fang)面(mian)，以(yi)低(di)空經濟、人工智(zhi)能為代表(biao)的(de)新興(xing)產業持(chi)續走(zou)強。

如果僅(jin)盯著大盤而忽略板塊(kuai)，那么(me)無(wu)疑會錯(cuo)失結構(gou)性(xing)行情(qing)的(de)機會。這也(ye)正是達哥(ge)在去年國慶期間文(wen)章提到的(de)：當板塊(kuai)機會來臨時(shi)，轉(zhuan)身要快！

在近期主線(xian)人形(xing)機器(qi)人方面，據新浪科(ke)技(ji)今天報道(dao)，特斯拉正式招聘工程師、流程主管、產品經理等(deng)多個(ge)崗位，為在加州弗(fu)里蒙特工廠量產的人形(xing)機器(qi)人Optimus做準(zhun)備。

很顯然(ran)，特斯(si)拉正(zheng)在為此(ci)前(qian)馬斯(si)克的(de)“畫餅”而(er)努力。特斯(si)拉在1月30日的(de)業績會(hui)上更新了Optimus機器人量產指引，2025-2027年，每年的(de)月度目標產能分(fen)別達到(dao)1000臺(tai)、1萬臺(tai)、10萬臺(tai)。

從(cong)去年(nian)12月(yue)至(zhi)今，達哥一直提到，人形機器人是階段(duan)主線。今天借(jie)用東吳證券的(de)研報再來(lai)分(fen)享一下這個(ge)板塊的(de)邏輯。

東吳(wu)證券研報稱，當(dang)前人形(xing)機器人相當(dang)于2012-2014年的電動車，處于0-1放量前夕。具體來看：

電(dian)動車行情(qing)從主(zhu)題到兌現，經(jing)歷了(le)波瀾壯闊的三(san)部(bu)曲。一是2010-2014年0-1純主(zhu)題投(tou)資：消息催化(hua)，漲(zhang)(zhang)幅空間1倍，沾邊普漲(zhang)(zhang)，特斯(si)拉映射標的領(ling)漲(zhang)(zhang)；二(er)是2015-2017年1-10初期(qi)放(fang)量(liang)(liang)行情(qing)：政策推動放(fang)量(liang)(liang)，漲(zhang)(zhang)幅2-3倍，供應(ying)緊(jin)缺環節領(ling)漲(zhang)(zhang)；三(san)是2019年底-2021年底10-n確定(ding)性放(fang)量(liang)(liang)大(da)行情(qing)：車型推動放(fang)量(liang)(liang)，漲(zhang)(zhang)幅10倍，格局好、壁壘高(gao)的龍頭成長為(wei)大(da)市值公司(si)。

東吳證(zheng)券表示，當(dang)前(qian)人(ren)(ren)形機(ji)器人(ren)(ren)相當(dang)于2012-2014年(nian)(nian)(nian)電(dian)動(dong)車，處于0-1放量(liang)前(qian)夕(xi)。從特斯(si)拉電(dian)動(dong)化(hua)看，1）2004-2008年(nian)(nian)(nian)Roadster的時(shi)代：對(dui)標2022-2024年(nian)(nian)(nian)人(ren)(ren)形機(ji)器人(ren)(ren)測試(shi)階段；2）2012-2015年(nian)(nian)(nian)的Model S/X時(shi)代：對(dui)標2025-2026年(nian)(nian)(nian)人(ren)(ren)形機(ji)器人(ren)(ren)to b端放量(liang)階段，實現(xian)(xian)品牌積累及規模化(hua)量(liang)產；3）2017年(nian)(nian)(nian)至今的Model 3/Y時(shi)代：對(dui)標2027年(nian)(nian)(nian)人(ren)(ren)形to c端放量(liang)階段。從銷(xiao)量(liang)端看，2012-2014年(nian)(nian)(nian)中(zhong)國和美國電(dian)動(dong)車均突破萬(wan)(wan)臺銷(xiao)售(shou)，初(chu)步起量(liang)，而機(ji)器人(ren)(ren)在2025年(nian)(nian)(nian)也將實現(xian)(xian)1.5萬(wan)(wan)-2萬(wan)(wan)輛，實現(xian)(xian)0-1。

我們回到市場。

今天，A股市場(chang)大幅反彈，投資者收(shou)到了遲來的春節紅(hong)包。

截至收盤，上證(zheng)(zheng)指(zhi)數上漲(zhang)(zhang)1.27%，深證(zheng)(zheng)成指(zhi)、創業(ye)板(ban)指(zhi)數分(fen)別上漲(zhang)(zhang)2.26%、2.80%。滬(hu)深兩市成交額達(da)到15354億(yi)(yi)元，較昨日放量2458億(yi)(yi)元。

滬深京三市(shi)共有4801只個(ge)股上漲(zhang)，471只個(ge)股下跌(die)，個(ge)股漲(zhang)跌(die)幅的中位(wei)數為上漲(zhang)1.79%。

雖然上證指數(shu)60分鐘級別的弱頂背離隱憂仍存在(zai)，但正如達哥昨(zuo)天所說，只要不跌破3203點，就仍以(yi)處于反彈周期看待，此時應輕指數(shu)，重(zhong)板塊(kuai)個股。

板塊方面，今天有幾個板塊表現突(tu)出：DeepSeek概念(nian)、人(ren)形機(ji)器人(ren)、AI眼(yan)鏡、無人(ren)駕(jia)駛、半導體。

對(dui)于DeepSeek，昨天(tian)達哥談到(dao)，其(qi)與(yu)2023年(nian)的ChatGPT有一定的相似性(xing)。不過(guo)，我(wo)們(men)也要認識到(dao)其(qi)中的不足之處。

首先，ChatGPT的(de)橫空出(chu)世，相比DeepSeek在(zai)人(ren)工智能方面(mian)更加具(ju)有(you)先驅性及革命(ming)性。

其次，市場在經歷兩年炒作后，AI所涉及的板塊個股日益增多，此外，宣布接入DeepSeek的軟件(jian)企業也越來(lai)越多。要(yao)出現板塊(kuai)性牛(niu)市，需要(yao)的資金(jin)量更(geng)大。而要(yao)達到2014-2015年“互(hu)聯網+”行情的級別(bie)，可(ke)能(neng)需要(yao)一輪牛(niu)市。

因此，對于(yu)DeepSeek帶動的(de)板塊個(ge)股炒作(zuo)，要注意節奏。

今天(tian)收盤后(hou)，據科(ke)創(chuang)板日(ri)報報道，李飛飛團隊(dui)訓(xun)練出(chu)媲美DeepSeek R1的推(tui)理模型，云計算費用(yong)不到50美元(yuan)。正如達(da)哥(ge)昨(zuo)天(tian)提到，成本大幅降低，將推(tui)動AI商業化落地進程的顯著提速。

人(ren)形機(ji)器人(ren)板(ban)塊(kuai)指數今(jin)天(tian)收出大陽(yang)線，不僅(jin)突破了前高(gao)，而且突破了近期的震蕩格局，后續即便(bian)有所回調，也不妨礙(ai)板(ban)塊(kuai)中(zhong)期行情的運行。

從(cong)漲幅靠前的個(ge)股來(lai)看(kan)，一些具有(you)機(ji)(ji)構票屬性(xing)的個(ge)股，近期(qi)的表現(xian)明顯強(qiang)于機(ji)(ji)構配(pei)置較低的個(ge)股，這(zhe)說(shuo)明機(ji)(ji)構與游(you)資已(yi)經(jing)在共(gong)舞(wu)了(le)。從(cong)經(jing)驗來(lai)看(kan)，這(zhe)種具有(you)機(ji)(ji)構與游(you)資共(gong)舞(wu)的板塊，基本(ben)都是市場(chang)主流板塊。

從(cong)行(xing)業(ye)格局來看，行(xing)業(ye)二三梯隊的(de)公(gong)司和初(chu)創公(gong)司，與特斯拉的(de)差(cha)距正在縮小。對應到市場走勢上就是，華為、英偉達、智元、宇(yu)樹等相關(guan)概(gai)念(nian)股的(de)走勢，已經開始在奮力追(zhui)趕特斯拉人形機器人概(gai)念(nian)股。

達哥覺(jue)得，如(ru)果要關注人(ren)形(xing)(xing)機器人(ren)板塊，不妨以特斯拉人(ren)形(xing)(xing)機器人(ren)產(chan)業(ye)鏈、機構核(he)心票為(wei)主，其(qi)他企業(ye)產(chan)業(ye)鏈、游資核(he)心票為(wei)輔(fu)。

AI眼鏡，也是達哥前期重(zhong)點提到的(de)板塊(kuai)，邏輯就不再贅述。

半導體板(ban)(ban)塊方面，達哥在春節(jie)前(qian)幾次(ci)提到中(zhong)芯(xin)國(guo)際H股迭創新高，其對A股半導體板(ban)(ban)塊有一定的引(yin)領作(zuo)用。再加上國(guo)家(jia)大基金三(san)期的預期以及DeepSeek帶動的推理需求預期，刺激了板(ban)(ban)塊走強。

不(bu)過，半導體板(ban)塊具有“大漲之(zhi)后不(bu)宜追高”的特性，因此不(bu)妨尋找(zhao)趨勢行情下(xia)的低吸(xi)機會。

無(wu)人駕駛板塊(kuai)今天表現突出(chu)，行業大票比亞(ya)迪強勢(shi)漲停，成(cheng)交額(e)超100億元(yuan)。

消息(xi)面上，比亞(ya)(ya)迪(di)將于2月(yue)10日19:30在深(shen)圳總部召開智(zhi)能化戰略(lve)發(fa)布會。比亞(ya)(ya)迪(di)提出，希(xi)望通過比亞(ya)(ya)迪(di)“天神之(zhi)眼”系統(tong)，讓每一個人都能暢享高(gao)階智(zhi)駕(jia)(jia)。比亞(ya)(ya)迪(di)是最后一批導入智(zhi)駕(jia)(jia)的整車(che)廠，如今(jin)轉向智(zhi)駕(jia)(jia)，說明(ming)AI是大勢所趨。

中信證券表示，汽車智(zhi)能(neng)駕(jia)駛(shi)是AI應用(yong)率先落地的場景。VLM+端到(dao)端技術(shu)驅動(dong)汽車智(zhi)能(neng)駕(jia)駛(shi)從(cong)“可用(yong)”到(dao)“好用(yong)”，從(cong)“功能(neng)”到(dao)“體驗”。融合高速(su)NOA和城市(shi)NOA的L2+智(zhi)能(neng)駕(jia)駛(shi)逐(zhu)漸進(jin)入(ru)普及期，預(yu)計(ji)2024年(nian)、2025年(nian)L2+智(zhi)能(neng)駕(jia)駛(shi)滲透(tou)率分別(bie)為14%和30%。融合了視覺、語言、動(dong)作的VLA模型，被視為下一代智(zhi)能(neng)駕(jia)駛(shi)的關鍵(jian)技術(shu)。

最(zui)后達哥作一個總結(jie)：只要上(shang)證指數不跌破近期箱體(ti)整理的低點3203點，依然以處于反(fan)彈(dan)周期看待，操作上(shang)重板塊(kuai)(kuai)個股(gu)，輕指數。板塊(kuai)(kuai)方(fang)面，中期關注產業(ye)趨勢(shi)明(ming)確(que)的人形機器人板塊(kuai)(kuai)，中短期關注以AI眼鏡、軟件、DeepSeek等為代表的其他AI方(fang)向(xiang)。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日(ri)經(jing)濟新聞 劉國梅 攝