每經AI快(kuai)訊，華泰(tai)證券認(ren)(ren)為，美(mei)國1月CPI超預(yu)期(qi)(qi)走強，核心CPI環比從12月0.21%回升(sheng)至(zhi)0.45%，核心商品與(yu)核心服務普遍(bian)升(sheng)溫推動1月核心CPI環比大幅(fu)上行，背后(hou)可(ke)能主(zhu)要來自(zi)企業在(zai)1月的集中調價，與(yu)2023-2024年同期(qi)(qi)類(lei)似(si)。1月通(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)雖然明(ming)顯超預(yu)期(qi)(qi)，但我們認(ren)(ren)為背后(hou)不(bu)代表通(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)趨勢的加速，主(zhu)要可(ke)能是來自(zi)“1月效(xiao)應”。企業通(tong)常會在(zai)年初集中調整價格，但是由于(yu)季(ji)調沒有(you)辦法很(hen)好地對上述(shu)效(xiao)應進(jin)(jin)行處理，所(suo)以導(dao)致一(yi)季(ji)度通(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)可(ke)能偏(pian)高。往(wang)前看，1月通(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)超預(yu)期(qi)(qi)，疊加美(mei)國經濟(ji)的韌性，聯儲(chu)(chu)2025年降(jiang)息(xi)(xi)的阻力進(jin)(jin)一(yi)步(bu)加大。預(yu)計通(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)和經濟(ji)基(ji)本面數(shu)據(ju)對聯儲(chu)(chu)降(jiang)息(xi)(xi)形成掣(che)肘，聯儲(chu)(chu)將不(bu)急于(yu)降(jiang)息(xi)(xi)，2025年聯儲(chu)(chu)降(jiang)息(xi)(xi)幅(fu)度或不(bu)及點陣圖(tu)（2次）的指引，甚(shen)至(zhi)可(ke)能不(bu)降(jiang)。