每(mei)經(jing)記者｜黃婉銀    實(shi)習生 劉姝    每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜楊(yang)夏    

2月(yue)27日，香港交(jiao)易及(ji)結算所有限公司（HK00388，股價365港元，市值4628億(yi)港元，以下(xia)簡稱港交(jiao)所）發布2024年度(du)業(ye)績(ji)(ji)報告并舉(ju)行線下(xia)業(ye)績(ji)(ji)會。

《每日經濟新(xin)聞》記者在業(ye)績會現場采(cai)訪了解到，港交(jiao)所(suo)行政總裁陳翊庭針對(dui)A+H股上(shang)市(shi)情況、港股新(xin)股上(shang)市(shi)經常出現超(chao)千倍認購、“科企專線(xian)”等問題進行了回應(ying)。

年(nian)報顯示，2024年(nian)港(gang)交所多項核心(xin)財務指標創歷(li)史新高。全年(nian)收(shou)(shou)入(ru)及其他收(shou)(shou)益創224億港(gang)元新高，較(jiao)2023年(nian)上升9%；股東應(ying)占溢利(li)創131億港(gang)元新高，較(jiao)2023年(nian)上升10%。

展(zhan)望2025年(nian)，陳(chen)翊庭表示，地緣政治及(ji)宏觀經(jing)濟走勢仍(reng)將影(ying)響全(quan)球市場，但經(jing)濟復蘇已現積極信號。內(nei)地刺激政策與國際主要市場降息(xi)舉措，將為香港新(xin)股及(ji)二(er)級(ji)市場注(zhu)入新(xin)活力。

陳翊庭 圖片來源：每經記者 黃婉銀 攝

以下為業績會現場實錄（有刪減）

提問：港交所正在研究升級系統以準備從T+2變為T+1結算周期，能否詳細說明這對香港市場有什么好處？這對投資者意味著什么？是否會幫助提高市場成交量或其他方面？

陳翊庭：關(guan)于(yu)T+1結算周(zhou)期，為(wei)(wei)什(shen)么(me)我們(men)要(yao)做(zuo)這個(ge)？它的好(hao)處是什(shen)么(me)？未(wei)來，我們(men)會首先發布一(yi)份白皮書，闡述市場(chang)需(xu)要(yao)考(kao)慮(lv)的所有問題(ti)。為(wei)(wei)什(shen)么(me)我們(men)認(ren)為(wei)(wei)市場(chang)需(xu)要(yao)考(kao)慮(lv)這個(ge)問題(ti)？因為(wei)(wei)全球趨(qu)勢(shi)正朝(chao)這個(ge)方向(xiang)(xiang)發展。例(li)如，美國去年已經轉向(xiang)(xiang)了T+1結算周(zhou)期，歐洲也計劃在2027年實(shi)施。所以我認(ren)為(wei)(wei)，作(zuo)為(wei)(wei)一(yi)個(ge)國際(ji)市場(chang)，香港不能忽視這個(ge)趨(qu)勢(shi)。

因此(ci)，作為市(shi)(shi)(shi)場基(ji)礎設施(shi)的提(ti)供者(zhe)和運(yun)營者(zhe)，我(wo)們(men)需要啟動這(zhe)個討(tao)論(lun)。正如我(wo)剛剛提(ti)到的，我(wo)們(men)將在今(jin)年(nian)年(nian)底前再做(zuo)好技(ji)術上(shang)的準備，但也需要市(shi)(shi)(shi)場做(zuo)好準備。在實際操(cao)作層(ceng)面(mian)，市(shi)(shi)(shi)場可能(neng)需要進(jin)行一些(xie)調整，以適(shi)應(ying)T+1結(jie)算(suan)周期。

不過，這并(bing)不意(yi)味著(zhu)我(wo)們(men)(men)已(yi)經確定一定會實施(shi)T+1結算模式。我(wo)們(men)(men)需(xu)(xu)要提供(gong)所有相關信(xin)息供(gong)市場(chang)研究，然后在(zai)適當的時(shi)候，如(ru)(ru)果我(wo)們(men)(men)認(ren)為這是發展方向，我(wo)們(men)(men)可以發布(bu)咨詢文件，探(tan)討(tao)其(qi)如(ru)(ru)何幫(bang)助市場(chang)。結算周期的縮短(duan)意(yi)味著(zhu)資金周轉速(su)度加快(kuai)，從而可能有助于提高流動性(xing)。但(dan)我(wo)認(ren)為最重要的是，作為一個(ge)國際市場(chang)，我(wo)們(men)(men)需(xu)(xu)要與全球其(qi)他市場(chang)的發展保(bao)持同步(bu)。

提問：最新一份《財政預算案》中提及擬設立“科企專線”，這個專線的主要內容是什么；2024年港股通日均交易額同比增長55%，內地投資者高度關注港股通紅利稅是否有下調空間？

陳翊庭：關(guan)于科(ke)技企(qi)(qi)業(ye)專線服務(wu)，這源于我(wo)們對市(shi)場需求的(de)深度觀察，這類企(qi)(qi)業(ye)備受(shou)投資者青睞。自2018年(nian)推(tui)出(chu)18A（未(wei)盈利生物科(ke)技公司(si)）、18C（特專科(ke)技公司(si)）等上市(shi)規則以(yi)來，相關(guan)企(qi)(qi)業(ye)在(zai)2024年(nian)貢獻(xian)了80%的(de)市(shi)場融資額，這些企(qi)(qi)業(ye)具有(you)技術先鋒(feng)特性。

但我們在服務過程中發現兩類(lei)核心痛點：其(qi)一，部分企業(ye)(ye)對規則適配性存(cun)(cun)在疑慮，例如申請(qing)18A/18C章節豁免時(shi)缺乏確定性；其(qi)二，技術價值傳遞存(cun)(cun)在障礙，企業(ye)(ye)擔憂其(qi)創新成(cheng)果難以被上市審(shen)核部門(men)充分理解。

所(suo)以，我們(men)為這類企(qi)業制定了這套專線(xian)服務(wu)，有一(yi)套專業的班子(zi)可以服務(wu)好他(ta)們(men)，在企(qi)業上市(shi)籌備期提(ti)供“一(yi)對一(yi)”規則適(shi)配指導，不用(yong)擔心遞(di)了表批不出來等等情況；另一(yi)方(fang)面也起到推廣作(zuo)用(yong)，有部分高科技企(qi)業反(fan)映投(tou)資(zi)者(zhe)可能不太(tai)看得懂技術，我們(men)因為大量(liang)接觸投(tou)資(zi)者(zhe)和企(qi)業，可以起到撮(cuo)合的作(zuo)用(yong)。

通過(guo)這(zhe)個專線(xian)，我(wo)們(men)希望(wang)能(neng)夠(gou)首先向公司展示(shi)香港市場作為(wei)金融(rong)中心(xin)的(de)吸引力，同時(shi)(shi)更重要的(de)是解決他們(men)的(de)問題。我(wo)相信，在正(zheng)式提交上市申請之前進行這(zhe)些(xie)準備工作，可以為(wei)他們(men)節省一些(xie)時(shi)(shi)間。

“科企專線”我們(men)正(zheng)在整理和籌備，一旦準備完成會馬(ma)上(shang)公布(bu)。關(guan)于港(gang)股通紅(hong)利(li)稅(shui)問題，我們(men)也是(shi)在等消息。

提問：《財政預算案》提到要優化雙重主要上市和第二上市門檻，以及檢討市場結構，是不是為了側重吸引內地企業繼續赴港上市，還是重點拓展海外企業（特別是中東等地區公司）來港上市？

陳翊庭：事(shi)實上，上市(shi)規則的(de)(de)檢討是(shi)定(ding)期進行(xing)(xing)的(de)(de)。港交(jiao)所針對的(de)(de)對象主要有四組，即內(nei)(nei)地的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)者與企(qi)業，以及世界各地的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)者與企(qi)業。無(wu)論是(shi)內(nei)(nei)地還是(shi)其他地區的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)者和(he)企(qi)業想利用我(wo)們(men)(men)平臺進行(xing)(xing)融資(zi)(zi)(zi)或上市(shi)，我(wo)們(men)(men)都是(shi)很歡迎的(de)(de)。

我(wo)們現在(zai)正處理100多家公(gong)司的(de)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)申請，其中有(you)一個(ge)較(jiao)為(wei)(wei)特別的(de)現象，即有(you)大量(liang)已(yi)在(zai)內地(di)A股(gu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)公(gong)司來到香港進行二次(ci)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。我(wo)記得這(zhe)類(lei)企(qi)業(ye)已(yi)公(gong)布或(huo)遞(di)交申請表(biao)的(de)約有(you)20~30家，這(zhe)種情況(kuang)較(jiao)為(wei)(wei)主流，也(ye)從側面(mian)反映出目前(qian)的(de)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)規則在(zai)一定(ding)程度(du)上(shang)(shang)(shang)能夠(gou)照顧到這(zhe)些公(gong)司的(de)需求。未(wei)來，我(wo)們會盡力檢討第一上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)、雙重上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)及(ji)第二上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)等制度(du)，希望盡量(liang)實現吸引更多海外企(qi)業(ye)來港上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。

香港是一個非常有吸引(yin)力的(de)融資平臺。因(yin)此，我們(men)(men)的(de)工作還會(hui)繼續。我們(men)(men)將繼續尋找機會(hui)，優化(hua)我們(men)(men)的(de)上市(shi)制(zhi)度，以(yi)提(ti)高我們(men)(men)的(de)吸引(yin)力。同時(shi)，我也會(hui)和我的(de)同事們(men)(men)一起，借助當前(qian)的(de)勢頭，進一步(bu)加(jia)強國際交流和推廣(guang)工作。

提問：近期新股市場表現火熱，自FINI（全新新股結算平臺，將新股定價與股份開始交易之間的時間由T+5大幅縮短至T+2）實施以來，部分新股的孖展（融資融券）情況就非常夸張，您如何看？

陳翊庭：FINI的(de)推出是為了縮短(duan)IPO（首次(ci)發行(xing)上市）結(jie)算周期(qi)(qi)，這對(dui)市場來說是好的(de)，因為能夠縮短(duan)風(feng)險期(qi)(qi)，降低(di)融(rong)資成本(ben)。因為在(zai)當(dang)前快速變化的(de)市場環(huan)境下，結(jie)算周期(qi)(qi)過長會增加(jia)風(feng)險，且對(dui)于(yu)需要(yao)借(jie)款打新的(de)散戶(hu)而言，高利(li)息環(huan)境會提高其成本(ben)。公(gong)開(kai)咨詢(xun)結(jie)果顯(xian)示市場對(dui)該舉措表(biao)示歡迎，并且已落實。在(zai)落實過程中(zhong)，還采取了一些(xie)降低(di)分(fen)拆成本(ben)的(de)安(an)排(pai)，這符合市場長期(qi)(qi)以來對(dui)降低(di)成本(ben)的(de)期(qi)(qi)望。

關于近期市場認購新股火熱的(de)(de)情況。我覺得可(ke)能是由于認購的(de)(de)手續或者(zhe)運作(zuo)安排(pai)的(de)(de)更改，導致參與(yu)者(zhe)的(de)(de)態度或行(xing)為(wei)發生了變化。一兩周前(qian)，香港證監會(hui)行(xing)政總裁梁鳳儀女(nv)士曾(ceng)提醒，現在新股超額認購倍(bei)數常達幾千倍(bei)，“含金量”與(yu)以(yi)往的(de)(de)100倍(bei)、200倍(bei)相比有所不(bu)同。

我也(ye)想趁機提(ti)醒一下，雖(sui)然很高興(xing)大家對新(xin)股認購(gou)熱情高漲(zhang)，但(dan)也(ye)需(xu)注意，現(xian)在說的(de)(de)幾千倍的(de)(de)超額認購(gou)，事實上投(tou)資者所需(xu)扣除(chu)或(huo)凍(dong)結(jie)的(de)(de)資金(jin)與過往水平不同，這可能(neng)就是上面(mian)說的(de)(de)“含金(jin)量(liang)”。

封面(mian)圖片來源：視覺(jue)中國-VCG41N1318926727