每(mei)經記者｜黃海(hai)    每(mei)經編輯｜張海(hai)妮    

啤酒消費整體承壓，樂惠國際（603076.SH，股價23.3元，市值28.12億元）宣布將部分募(mu)投項目(mu)延期。3月7日晚(wan)間，樂惠國際公告，由于“鮮啤30公里”精(jing)釀鮮啤銷量不及預期，公司優(you)先考慮提高目(mu)前在手(shou)產能(neng)的利用率，放緩新城(cheng)市酒廠的投產進(jin)度(du)。

公司擬將“鮮啤(pi)30公里(li)武(wu)漢城(cheng)(cheng)市工(gong)廠項目(mu)(mu)（二期）”“昆明鮮啤(pi)三十公里(li)城(cheng)(cheng)市酒廠項目(mu)(mu)”“長春鮮啤(pi)三十公里(li)城(cheng)(cheng)市酒廠項目(mu)(mu)”達到預定可使用狀態(tai)的日期調(diao)整(zheng)至2027年4月，大約延期兩年。

在2024年半年報中(zhong)，樂(le)惠國際主動提及(ji)公司已經將(jiang)精釀啤酒業務(wu)作為第二主業。精釀啤酒業務(wu)從“第二主業”到“銷量(liang)不及(ji)預期(qi)”，究竟是(shi)擴張太(tai)快，還是(shi)市場遇冷？

精釀啤酒業務“拖后腿”

據公開資(zi)料，樂惠國際主營業務包(bao)括液體食品(pin)裝(zhuang)(zhuang)備的研(yan)發、生產和制造，主要有啤酒釀造和包(bao)裝(zhuang)(zhuang)設備、飲料前處理和包(bao)裝(zhuang)(zhuang)設備，以及(ji)乳品(pin)包(bao)裝(zhuang)(zhuang)設備等，統(tong)稱裝(zhuang)(zhuang)備板塊。

樂(le)惠國際(ji)于2017年開始(shi)涉(she)足精釀(niang)啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)業務。在(zai)2024年半年報中(zhong)，樂(le)惠國際(ji)主動提及已經將精釀(niang)啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)業務作為公(gong)司第二主業。公(gong)司亦(yi)在(zai)最新公(gong)告(gao)中(zhong)直言，“鮮啤(pi)(pi)(pi)30公(gong)里”品牌是公(gong)司從(cong)設備(bei)制造向消費市場產業延伸的(de)重要(yao)戰略規劃。

具體(ti)打法方面，樂(le)惠國際表(biao)示，擬通(tong)過延伸產業鏈(lian)，利用公司30多年積累的行業技術和經驗，在國內經濟發達地區建設城(cheng)市精釀(niang)鮮(xian)(xian)啤(pi)酒(jiu)廠(chang)，打造全國性分布式精釀(niang)鮮(xian)(xian)啤(pi)供應鏈(lian)，并創立(li)“鮮(xian)(xian)啤(pi)30公里(li)”精釀(niang)啤(pi)酒(jiu)品牌。

據(ju)公司官網，截至2024年(nian)，“鮮啤30公里(li)”已建(jian)成(cheng)鮮啤工廠5座，另有兩座鮮啤工廠正在建(jian)設中。《每(mei)日經(jing)濟新聞》記(ji)者發現，此處公司并未將“武(wu)漢(han)城市工廠項目（二期）”計入在內(nei)。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，2024年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)，樂(le)惠國際(ji)的精釀啤酒業務合計實現營收7616.59萬元，較上(shang)(shang)年(nian)同(tong)期增長77.57%，凈(jing)(jing)虧損(sun)3240.14萬元。受(shou)此影響，2024年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)，樂(le)惠國際(ji)實現營收6.71億(yi)元，同(tong)比減(jian)少20.30%；歸母凈(jing)(jing)利潤為(wei)2221.91萬元，同(tong)比減(jian)少34.9%；扣(kou)非(fei)歸母凈(jing)(jing)利潤為(wei)1383.12萬元，同(tong)比減(jian)少66.85%。

彼時，樂(le)惠國(guo)際曾表示(shi)，精釀鮮啤(pi)板塊(kuai)業務處(chu)于市場和銷售的擴(kuo)張階段(duan)，隨著(zhu)精釀鮮啤(pi)板塊(kuai)銷售規模(mo)快(kuai)速增長，虧(kui)損將進一步降低(di)。

2024年前三季度，樂惠國際合計實現營收(shou)9.47億元(yuan)，同(tong)比下降15.41%；歸母(mu)凈(jing)利(li)(li)潤為4053.07萬(wan)元(yuan)，同(tong)比增長9.41%；扣(kou)非歸母(mu)凈(jing)利(li)(li)潤為1428.05萬(wan)元(yuan)，同(tong)比下降67.01%。營收(shou)修(xiu)復(fu)，但扣(kou)非歸母(mu)凈(jing)利(li)(li)潤跌幅進一步擴大。

談及扣(kou)非歸母凈(jing)利(li)潤(run)的變(bian)化，樂惠國際(ji)在財(cai)報中(zhong)表示，主(zhu)要(yao)系公(gong)司當期鮮(xian)啤(pi)(pi)業(ye)務虧損(sun)所致。公(gong)司鮮(xian)啤(pi)(pi)板(ban)塊小(xiao)酒(jiu)館業(ye)務受宏觀環境等(deng)因素(su)影(ying)響，收(shou)入和利(li)潤(run)情況不及預(yu)期。

此外，2024年前三季度，公司(si)銷售費用及管(guan)理(li)費用分別達到8224.04萬元(yuan)和9406.05萬元(yuan)，分別同(tong)比(bi)增加了21.97%和24.31%。

部分非華東地區拓展不及預期

在(zai)2024年10月舉(ju)行的(de)上海酒博會(hui)上，《每日經濟新聞》記(ji)者曾(ceng)在(zai)樂惠國際的(de)展(zhan)臺獲得一份加(jia)盟手冊。

據了解，目前樂惠(hui)國際的(de)精釀(niang)啤酒業務主要包(bao)括(kuo)四種加盟途徑：城市(shi)合伙人(ren)、小(xiao)酒館、打(da)酒站以(yi)及經銷商。

城(cheng)(cheng)市合伙人，作(zuo)為“鮮啤(pi)30公里(li)”布局“百城(cheng)(cheng)百廠萬店”戰略的(de)一環，預算超千萬元，主要合作(zuo)投資建廠，精釀鮮啤(pi)工廠整廠交付(fu)，預計周期5~6個月(yue)。經銷(xiao)商則主要聚焦餐飲門店桶(tong)裝(zhuang)啤(pi)酒(jiu)、啤(pi)酒(jiu)機(ji)以(yi)及其他灌裝(zhuang)預包(bao)裝(zhuang)啤(pi)酒(jiu)銷(xiao)售(shou)。

與上述兩(liang)種方式相比(bi)，小(xiao)酒(jiu)(jiu)館(guan)(guan)、打酒(jiu)(jiu)站則更為輕量，也(ye)更接(jie)近消費(fei)者。以(yi)小(xiao)酒(jiu)(jiu)館(guan)(guan)模式為例，樂惠國際曾給出一份詳(xiang)細的(de)成本及盈(ying)利模型：成本方面(mian)，去掉(diao)不可(ke)控的(de)房租、人力、水電(dian)成本，加(jia)(jia)盟小(xiao)酒(jiu)(jiu)館(guan)(guan)的(de)最大(da)固定成本是3.88萬(wan)元的(de)加(jia)(jia)盟費(fei)和1.28萬(wan)元的(de)管理(li)費(fei)，疊加(jia)(jia)1萬(wan)元的(de)保證金，加(jia)(jia)盟商前期投入合(he)計6.16萬(wan)元。

盈利展示(shi)方(fang)面，公司以上海(hai)(hai)的4家門店(dian)舉(ju)例：其中回(hui)本最快的上海(hai)(hai)藍村路門店(dian)，回(hui)本周期僅需5.3個月(yue)，回(hui)本最慢的梅川路門店(dian)，則需15.8個月(yue)。

值(zhi)得(de)注意的是，據公司(si)公告，“鮮啤30公里”在非華東地區的拓展進度并不及預期。

比如，談(tan)及(ji)“武(wu)漢(han)城市工廠項目（二期(qi)）”延期(qi)時，公司(si)曾坦言(yan)：由于華中(zhong)(zhong)地(di)區“鮮(xian)啤(pi)30公里(li)”精釀鮮(xian)啤(pi)市場拓展速度不及(ji)預期(qi)，現階段一期(qi)項目產能(neng)能(neng)夠(gou)滿足公司(si)在(zai)華中(zhong)(zhong)地(di)區拓展業務的需求(qiu)。

“雖然‘鮮(xian)啤(pi)30公(gong)里’精(jing)釀鮮(xian)啤(pi)的品牌持續拓展(zhan)東北和西南市場并在部分城市已形成一定的品牌認(ren)可度，但(dan)‘鮮(xian)啤(pi)30公(gong)里’精(jing)釀鮮(xian)啤(pi)銷量提(ti)升速度依(yi)舊不及預期。”樂惠國際在公(gong)告中表示。