每(mei)經(jing)(jing)記者(zhe)｜任飛    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜彭水萍    

近日，多家基(ji)(ji)金公司針對旗下部分產品的(de)業(ye)(ye)績比(bi)較基(ji)(ji)準(zhun)進行(xing)調(diao)整(zheng)。從固收類(lei)到權益類(lei)基(ji)(ji)金，包(bao)括一些(xie)FOF（基(ji)(ji)金中(zhong)的(de)基(ji)(ji)金）產品等，都有調(diao)整(zheng)業(ye)(ye)績比(bi)較基(ji)(ji)準(zhun)的(de)情況。值得注意的(de)是，從這些(xie)調(diao)整(zheng)的(de)基(ji)(ji)金來(lai)看，原先(xian)對標的(de)寬(kuan)基(ji)(ji)指數普遍向窄(zhai)基(ji)(ji)指數調(diao)整(zheng)，有的(de)權益類(lei)基(ji)(ji)金把滬(hu)深(shen)300的(de)對標成分調(diao)整(zheng)為中(zhong)證TMT（科技、媒體(ti)和通信行(xing)業(ye)(ye)）產業(ye)(ye)主題指數。

也有一些調(diao)整(zheng)至(zhi)更細(xi)分的指(zhi)(zhi)數，有的固收(shou)類基金從中債(zhai)綜合指(zhi)(zhi)數調(diao)向(xiang)中債(zhai)綜合全(quan)價（1~3年）指(zhi)(zhi)數。在業(ye)內看來，業(ye)績比較(jiao)基準(zhun)往往與基金的投資(zi)策(ce)略和風格相關，對于一些調(diao)整(zheng)幅(fu)度較(jiao)大(da)的產(chan)品而言，未來的投資(zi)范圍有可能發生變化。

普遍向窄基指數過渡

今年以來，無論是固收(shou)類(lei)產品還是權(quan)益類(lei)產品，大(da)家經(jing)常可(ke)以看到業績比較基準修改的公(gong)告，且普遍(bian)向窄基指(zhi)數過渡。

3月(yue)21日，建信基金(jin)(jin)發(fa)布公告稱，旗下建信信息產業股票基金(jin)(jin)的(de)業績比較(jiao)基準將進行(xing)調整(zheng)。原(yuan)來的(de)業績比較(jiao)基準是(shi)“85%×滬(hu)深300指(zhi)數(shu)收益(yi)率(lv)(lv)+15%×中債(zhai)總(zong)財(cai)富（總(zong)值(zhi)）指(zhi)數(shu)收益(yi)率(lv)(lv)”，調整(zheng)后變為“中證TMT產業主題指(zhi)數(shu)收益(yi)率(lv)(lv)×85%+中債(zhai)總(zong)財(cai)富（總(zong)值(zhi)）指(zhi)數(shu)收益(yi)率(lv)(lv)×15%”。

權益部分(fen)從滬(hu)深300指(zhi)數的(de)參考變為中證TMT產業(ye)主題指(zhi)數收(shou)益率，這(zhe)樣的(de)調整變化(hua)較大。3月(yue)25日，有公募人士(shi)在和《每日經(jing)(jing)濟新聞》記(ji)者交流(liu)時(shi)表示，業(ye)內對于滬(hu)深300的(de)跟(gen)蹤意愿持(chi)續降低，科(ke)技股行情的(de)火爆(bao)讓基(ji)金公司開始對成長股指(zhi)數有所青睞。“一方(fang)(fang)面，投(tou)資科(ke)技股或相關方(fang)(fang)向更加符合(he)基(ji)金經(jing)(jing)理的(de)偏好；另一方(fang)(fang)面，傳統指(zhi)數正在被市場淘(tao)汰，結(jie)合(he)新質生產力(li)的(de)發展方(fang)(fang)向，很多產品的(de)投(tou)資方(fang)(fang)向都需要調整，業(ye)績比較基(ji)準必須有所變化(hua)才行。”該(gai)人士(shi)指(zhi)出(chu)。

事(shi)實上，這樣的調整并非個案。廣發穩健策略混(hun)合也在(zai)3月21日的公告中提到(dao)業(ye)績比(bi)較基準修改的事(shi)項：原業(ye)績比(bi)較基準“滬深300指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)×60%＋人民幣計(ji)價的恒(heng)生綜(zong)合指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)×15%＋中證(zheng)全(quan)債(zhai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)×25%”變更后為(wei)“中證(zheng)紅利指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)×60%＋中證(zheng)港股(gu)(gu)通高股(gu)(gu)息投資指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)（使用估值(zhi)匯率(lv)折算）×15%＋中證(zheng)全(quan)債(zhai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)×25%”。

還有(you)廣(guang)發(fa)高股息優享混合、交銀施(shi)羅德優選回報等基金把原業績基準(zhun)當中的滬深(shen)300成分去掉或(huo)降低。Wind（萬得）統(tong)計顯(xian)示，就(jiu)權益類基金而(er)言，今年以來(lai)，普(pu)遍(bian)都在原業績比(bi)較基準(zhun)中的滬深(shen)300指數(shu)(shu)成分做調整，且(qie)主要(yao)調向窄基指數(shu)(shu)。

“現階段(duan)全世界都進入降息(xi)周期，這樣的(de)背景下天然對(dui)(dui)科(ke)(ke)技(ji)成長股是友好的(de)。因(yin)此(ci)，如果對(dui)(dui)比(bi)高(gao)股息(xi)紅利和科(ke)(ke)技(ji)資(zi)產，后者的(de)吸引力肯(ken)定(ding)更強。倘(tang)若原比(bi)較基準(zhun)缺乏科(ke)(ke)技(ji)題材，勢必影響基金(jin)經理(li)的(de)資(zi)產配置節奏。”前述人士補(bu)充說。

固收類基金有所偏好

與權益類基金不(bu)同，固收(shou)類產品(pin)的跟蹤指數(shu)沒有明顯的寬窄(zhai)之分(fen)，但卻根(gen)據不(bu)同的債券類型在(zai)久(jiu)(jiu)期上有所(suo)差別。近(jin)期，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多(duo)基金調整業績比較基準，轉向跟蹤一些短久(jiu)(jiu)期債券的指數(shu)。

3月(yue)20日(ri)，匯添富基金(jin)發布公告稱，旗下匯添富豐泰純債(zhai)(zhai)原(yuan)約(yue)定(ding)(ding)的業(ye)績比較(jiao)基準(zhun)“中債(zhai)(zhai)綜合全價（總值）指數收益(yi)率×80%＋銀(yin)行(xing)一年期(qi)定(ding)(ding)期(qi)存款(kuan)利率（稅(shui)后(hou)(hou)）×20%”，擬變(bian)更(geng)為“中債(zhai)(zhai)綜合財富（1~3年）指數收益(yi)率×80%＋一年期(qi)定(ding)(ding)期(qi)存款(kuan)利率（稅(shui)后(hou)(hou)）×20%”。

還有基金(jin)(jin)直接把(ba)債券(quan)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)變為債券(quan)型(xing)基金(jin)(jin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，中(zhong)(zhong)歐預見穩健養(yang)老目標（FOF）的業績比較基準由“中(zhong)(zhong)債綜(zong)合財富(fu)（總值）指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×80%+中(zhong)(zhong)證(zheng)800指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×15%+中(zhong)(zhong)證(zheng)港股通(tong)綜(zong)合指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)（人民幣）收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×3%+中(zhong)(zhong)證(zheng)商品期貨成分(fen)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×2%”，變更(geng)為“中(zhong)(zhong)證(zheng)債券(quan)型(xing)基金(jin)(jin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×80%+中(zhong)(zhong)證(zheng)800指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×15%+中(zhong)(zhong)證(zheng)港股通(tong)綜(zong)合指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)（人民幣）收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×3%+中(zhong)(zhong)證(zheng)商品期貨成分(fen)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)×2%”。

總的(de)來看(kan)，債基(ji)(ji)比(bi)較基(ji)(ji)準也(ye)強(qiang)調細(xi)分指(zhi)(zhi)(zhi)數的(de)聚(ju)焦，不再選用此前的(de)大指(zhi)(zhi)(zhi)數、寬基(ji)(ji)指(zhi)(zhi)(zhi)數等。有(you)分析指(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)，業績(ji)比(bi)較基(ji)(ji)準一定程度上反(fan)映著資(zi)產(chan)(chan)配置(zhi)的(de)比(bi)例，與基(ji)(ji)金的(de)投資(zi)策略和風格相關，對于一些調整(zheng)幅(fu)度較大的(de)產(chan)(chan)品而(er)言，未(wei)來的(de)投資(zi)范圍(wei)有(you)可(ke)能發生變化。

就債(zhai)券而言，在近(jin)期資金尚未轉松(song)的局面下，部分地(di)區短久期城投債(zhai)收益率已出現倒掛現象。疊(die)加短久期天然(ran)具有(you)較(jiao)強(qiang)的防(fang)御能(neng)力，當前票(piao)息保護較(jiao)高，持有(you)體(ti)驗好，因此不少基金的調整有(you)其客觀需(xu)求。

此外，原本繁雜(za)多樣的(de)(de)基金(jin)比較(jiao)基準(zhun)在(zai)調(diao)(diao)整后漸漸趨同，這在(zai)業(ye)(ye)內看來是(shi)個好事。前述人(ren)士分析指(zhi)出，基金(jin)比較(jiao)基準(zhun)的(de)(de)調(diao)(diao)整由基金(jin)公司決定(ding)，但并不一定(ding)對投資者有明顯幫助，“事實上(shang)，許多產品的(de)(de)業(ye)(ye)績比較(jiao)基準(zhun)往(wang)往(wang)使(shi)用少數指(zhi)數跟蹤即可，化(hua)繁為簡(jian)后，投資人(ren)也能更明確看懂業(ye)(ye)績水(shui)平，關鍵還是(shi)要有顯著的(de)(de)業(ye)(ye)績體現在(zai)收益上(shang)才夠(gou)加分。”