每經記(ji)者｜黃鑫磊    每經編(bian)輯｜楊夏    

4月11日晚間，寧波華翔（002048.SZ，股價13.58元，市值110.52億元）公告稱，此前擬以1歐元(yuan)出售公司在歐洲(zhou)（德(de)國、羅馬尼亞和英國）的(de)6家控股子公司（以下(xia)簡(jian)稱“標的(de)公司”）這一事項當(dang)日獲董事會審議通(tong)過。

寧(ning)波華(hua)翔(xiang)稱，歐洲業(ye)(ye)務(wu)對上(shang)市(shi)公(gong)司無論(lun)在(zai)資(zi)(zi)金、業(ye)(ye)績和資(zi)(zi)源(yuan)分配上(shang)都產(chan)生了(le)長期拖累，也(ye)是上(shang)市(shi)公(gong)司在(zai)資(zi)(zi)本市(shi)場上(shang)市(shi)值(zhi)低迷的(de)主要原(yuan)因(yin)之一(yi)，本次處(chu)置不良資(zi)(zi)產(chan)將(jiang)有(you)效解決制約公(gong)司發(fa)展的(de)歷史(shi)問題，有(you)利于優化(hua)資(zi)(zi)源(yuan)配置，增強業(ye)(ye)績穩定(ding)性和長期投(tou)資(zi)(zi)價值(zhi)。

歐洲業務10年虧損難止

據介紹，寧波(bo)華翔歐洲業務主(zhu)要由(you)德國(guo)Automotive的(de)控股子(zi)公(gong)司(si)HIB和(he)MAN及其子(zi)公(gong)司(si)、羅馬(ma)尼亞Rolem和(he)英國(guo)NAS公(gong)司(si)承擔(dan)，主(zhu)要產品(pin)為(wei)乘用車(che)(che)內裝飾條，主(zhu)要客戶為(wei)德國(guo)大眾、奧(ao)迪(di)、寶馬(ma)、奔馳、沃(wo)爾沃(wo)等(deng)整車(che)(che)廠，分別由(you)2012年(nian)(nian)收(shou)購德國(guo)SELLNER、2013年(nian)(nian)收(shou)購HIB和(he)2016年(nian)(nian)收(shou)購寧波(bo)勞倫(lun)斯所形(xing)成。

歷(li)史公告顯示(shi)，寧波華翔于2011年11月(yue)與相關方簽署協議，出資1870萬歐(ou)元收購Sellner GmbH和IPG Industrieplast GmbH的資產和業務(wu)，截至2012年1月(yue)31日(ri)，完(wan)成了相應資產和股(gu)權的交割工作(zuo)。

2013年4月，寧波華(hua)翔公告(gao)稱，公司與相(xiang)關方簽署協(xie)議，出資3420萬歐元收(shou)購(gou)德國HIB的全部股(gu)權，截(jie)至2013年5月28日（德國時間），上(shang)述交(jiao)易完成了股(gu)權交(jiao)割(ge)工(gong)作。

2016年(nian)3月(yue)，寧(ning)(ning)波(bo)(bo)(bo)華翔(xiang)公(gong)告(gao)稱，公(gong)司擬以發行(xing)股份的方(fang)式，購買(mai)寧(ning)(ning)波(bo)(bo)(bo)峰梅持有的寧(ning)(ning)波(bo)(bo)(bo)勞倫斯(si)100%的股權(quan)，交易各(ge)方(fang)協商確定寧(ning)(ning)波(bo)(bo)(bo)勞倫斯(si)100%股權(quan)購買(mai)價格為13.72億(yi)元(yuan)。

標的公司股權架構 圖片來源：公司公告

不過，自2014年以來，寧波華翔歐洲業務長(chang)期(qi)大(da)額虧(kui)損，對上(shang)市公司的整體(ti)發展造(zao)成(cheng)較(jiao)大(da)的影響(xiang)，為此公司先后(hou)實施了(le)“聘請(qing)同行業內較(jiao)資(zi)深的管理團隊”“委派國內專(zhuan)業技術(shu)人員支援”“向羅(luo)馬尼亞轉移業務”等各種措施，努力走出困(kun)境，雖然短期(qi)內虧(kui)損有所減(jian)少，但虧(kui)損的態勢依然沒(mei)有得(de)到根(gen)本(ben)好(hao)轉。

近兩年(nian)，標的公司凈資(zi)產持續為負，凈利潤(run)也一直處于(yu)虧損(sun)狀態。2023年(nian)營業(ye)收(shou)入(ru)為14.24億元(yuan)(yuan)，凈利潤(run)虧損(sun)2.43億元(yuan)(yuan)，截至2023年(nian)年(nian)末(mo)，凈資(zi)產為-9620.98萬元(yuan)(yuan)；2024年(nian)營業(ye)收(shou)入(ru)為16.67億元(yuan)(yuan)，凈利潤(run)為虧損(sun)3.85億元(yuan)(yuan)，截至2024年(nian)年(nian)末(mo)，凈資(zi)產為-3.38億元(yuan)(yuan)。

對此，寧波華翔也在2024年半年報中(zhong)表示(shi)，寧波勞倫(lun)斯(si)營業(ye)(ye)收(shou)入同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長36.12%，凈利潤同(tong)(tong)比(bi)下降105.91%，主要(yao)(yao)系公司因內(nei)部整合需要(yao)(yao)將(jiang)德國華翔（原歐洲虧損業(ye)(ye)務(wu)）整體并入寧波勞倫(lun)斯(si)，導致收(shou)入同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長而利潤下滑明顯(xian)，其中(zhong)歐洲業(ye)(ye)務(wu)虧損1.15億(yi)(yi)元，北(bei)美業(ye)(ye)務(wu)虧損0.54億(yi)(yi)元。

寧波(bo)華翔還(huan)表示，自2014年起，德國華翔持續(xu)大(da)額虧損，消耗了公(gong)(gong)司大(da)量的寶貴資源，公(gong)(gong)司“痛下決心”對歐(ou)洲業(ye)務(wu)進行(xing)大(da)力(li)重組(zu)，以追求財務(wu)狀況健康為首要目標，逐步通(tong)過(guo)關閉工廠等一(yi)系列措施，將(jiang)大(da)部分(fen)產(chan)能和(he)技術(shu)能力(li)從(cong)德國和(he)英國轉(zhuan)移(yi)至羅馬(ma)尼亞，將(jiang)羅馬(ma)尼亞作為歐(ou)洲業(ye)務(wu)發展的戰略中心，但(dan)羅馬(ma)尼亞團隊能力(li)基(ji)礎較差，需要一(yi)定周期來(lai)提升整體(ti)運營能力(li)，從(cong)而降(jiang)低目前較高的投產(chan)成(cheng)本和(he)質量成(cheng)本。

1歐元交易背后有“補償”條款

就在寧波(bo)華翔發布(bu)2024年半(ban)年報當月，2024年8月，為(wei)徹底解(jie)決(jue)歐(ou)洲業務(wu)長期虧損(sun)的問題(ti)，公司委(wei)托(tuo)中(zhong)介機構(gou)與多(duo)家(jia)潛在買家(jia)展開接洽(qia)，經深(shen)入談判和磋(cuo)商后，最(zui)終確定交易(yi)對(dui)方為(wei)Mutares Holding-07 GmbH。

為鎖定商業(ye)機(ji)會，寧波華(hua)翔于2月25日與Mutares Holding-07 GmbH簽署(shu)了附(fu)生效條件的(de)(de)《股份購買和轉讓協(xie)議(yi)》，擬以1歐元出售(shou)標(biao)的(de)(de)公(gong)司，并(bing)(bing)由寧波華(hua)翔承擔標(biao)的(de)(de)公(gong)司的(de)(de)借款并(bing)(bing)保證一定的(de)(de)運營資金。

在(zai)4月11日(ri)公(gong)(gong)告中，寧波(bo)華翔稱，截至公(gong)(gong)告日(ri)，公(gong)(gong)司(si)為標的公(gong)(gong)司(si)的銀行(xing)債務提供(gong)擔(dan)保1500萬歐元和1140萬英鎊，合計約2.11億(yi)元人民幣，在(zai)交割日(ri)前標的公(gong)(gong)司(si)將通(tong)過償還銀行(xing)借款(kuan)的方式解除(chu)以上擔(dan)保責任。

公告還(huan)表(biao)示，本(ben)次(ci)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)將對寧波華翔2025年財(cai)務報表(biao)產生較大影響，根據(ju)有關(guan)規定(ding)，須提交(jiao)(jiao)(jiao)公司(si)股東大會審議；本(ben)次(ci)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)不構(gou)成(cheng)關(guan)聯交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，也不構(gou)成(cheng)重大資產重組(zu)。

另外，雖然(ran)本次交易定價(jia)為象征性的(de)1歐元(yuan)，但實際交割價(jia)格將根據(ju)標的(de)公(gong)司財(cai)務狀況動態調整。具(ju)體而言，買方Mutares Holding-07 GmbH需(xu)承擔交割日(ri)標的(de)公(gong)司的(de)現金缺口、金融債(zhai)務及營(ying)運資(zi)金不足部分(fen)。而若營(ying)運資(zi)金超(chao)過目標值（5100萬(wan)歐元(yuan)），買方有義(yi)務在交割日(ri)后十五個月內向寧波華翔支付營(ying)運資(zi)金超(chao)過目標營(ying)運資(zi)金的(de)部分(fen)，但該部分(fen)金額最高不超(chao)過500萬(wan)歐元(yuan)。

對此，寧波華翔表示，本次交易(yi)對2025年當期損益將產生(sheng)重大影響，經測算預計(ji)一次性(xing)減(jian)少(shao)2025年公(gong)司(si)凈利潤約9~10億元(yuan)（具(ju)體數字需(xu)根(gen)據交割日的(de)實際情況確定）。交易(yi)完成后，歐洲主要(yao)經營(ying)實體將不再納入(ru)公(gong)司(si)合(he)并報表范圍，長期來看公(gong)司(si)業績將真(zhen)實反映公(gong)司(si)的(de)經營(ying)水平。

當天(tian)，寧波(bo)華翔還發(fa)布了2024年(nian)業績快報，公司(si)2024年(nian)營業總收入(ru)為260.63億元，同比增(zeng)長11.94%，歸母(mu)凈利潤為9.09億元，同比下(xia)降11.83%，截至2024年(nian)年(nian)末，歸母(mu)凈資產為114.33億元，相比2024年(nian)年(nian)初(chu)下(xia)降6.35%。

寧波華(hua)翔(xiang)解釋稱，主(zhu)要(yao)原(yuan)因為(wei)海(hai)外業(ye)務(wu)虧(kui)損加劇，分化明顯(xian)。歐洲(zhou)量產增(zeng)加導致虧(kui)損進一步擴(kuo)大，公司將(jiang)通(tong)過剝(bo)離歐洲(zhou)業(ye)務(wu)徹底解決虧(kui)損問(wen)題；北美主(zhu)要(yao)受(shou)匯兌(dui)損益(yi)影(ying)響虧(kui)損數額增(zeng)加，但經營(ying)性(xing)虧(kui)損改善明顯(xian)，隨著管(guan)理能力和運營(ying)質量的提升(sheng)，未來(lai)將(jiang)進一步減(jian)虧(kui)；東南亞盈利能力持續提升(sheng)，為(wei)海(hai)外整體業(ye)務(wu)帶來(lai)確定性(xing)貢獻。

同時，通過持續提升(sheng)(sheng)自主品牌的市場份額(e)以及(ji)加大(da)研發力(li)(li)度推進產(chan)品迭代升(sheng)(sheng)級(ji)，國內業務在收入端保持穩步增(zeng)長(chang)，但(dan)新工(gong)廠投產(chan)導(dao)致(zhi)前期費用增(zeng)加和新客戶(hu)開拓帶(dai)來(lai)的毛利率壓力(li)(li)等因素，導(dao)致(zhi)利潤端沒(mei)有同步增(zeng)長(chang)。

封面圖片來源：視(shi)覺中國-VCG211277769701