每(mei)經(jing)記者｜涂(tu)穎浩(hao)    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜陳旭     

隨著新(xin)(xin)一(yi)期貸款市場(chang)報價利率（LPR）和銀(yin)行存款利率的接連(lian)下(xia)調，1年(nian)期定期存款利率已經跌(die)破(po)“1”字頭。在(zai)此背(bei)景(jing)下(xia)，業內普遍預計，2.5%預定利率產品退場(chang)“倒(dao)計時”，新(xin)(xin)一(yi)輪預定利率下(xia)調即(ji)將到來。

有跡象表(biao)明(ming)，保(bao)險(xian)(xian)公司正(zheng)在加(jia)大分紅險(xian)(xian)等浮(fu)動收益型(xing)產品供給。根據《每日經濟新聞》記者不完全統計，今年以(yi)來（截至5月26日）上(shang)新的(de)340款人壽保(bao)險(xian)(xian)產品中，分紅型(xing)、萬能型(xing)等浮(fu)動收益型(xing)產品有157款，占比接近五(wu)成。

業內人(ren)士分析(xi)認為，從長期來(lai)看，隨著利率不(bu)斷走低，分紅險作為一種類固(gu)收產(chan)品(pin)，能夠(gou)滿足市(shi)場需求，規模增(zeng)長將具有持(chi)續性。

最快9月份迎來下調？

市場此前(qian)對新一輪存款降息已有(you)預期。近日，6家國有(you)大(da)行和招商銀行均于官網(wang)公示了(le)最新的(de)人民幣(bi)存款掛牌(pai)利(li)率。

此次調(diao)整(zheng)(zheng)，中長期存款(kuan)利率的降幅更大(da)。具體而言，活期存款(kuan)下調(diao)5BP（基(ji)點），整(zheng)(zheng)存整(zheng)(zheng)取3個月期、6個月期、1年期、2年期的利率均(jun)下調(diao)15BP，3年期和5年期利率均(jun)下調(diao)25BP。

隨(sui)著(zhu)銀行存款降息的延續，曾被視為“攬儲利器”的大(da)(da)額存單產(chan)品正逐漸“失寵”。近期(qi)，有多家銀行在(zai)調(diao)降定(ding)期(qi)存款利率的同(tong)時，也同(tong)步下調(diao)了大(da)(da)額存單產(chan)品利率。

5月(yue)(yue)20日，2025年(nian)(nian)5月(yue)(yue)LPR（貸款(kuan)市場報價利(li)率）出爐，1年(nian)(nian)期(qi)LPR報3.0%，上(shang)月(yue)(yue)為(wei)3.1%；5年(nian)(nian)期(qi)以上(shang)LPR報3.5%，上(shang)月(yue)(yue)為(wei)3.6%。

以往(wang)，保險(xian)產品(pin)預(yu)定(ding)(ding)利(li)率調整具有(you)滯后性和被動(dong)性。在預(yu)定(ding)(ding)利(li)率與市場利(li)率掛鉤及動(dong)態調整機(ji)制(zhi)下(xia)，保險(xian)產品(pin)也將跟隨市場利(li)率下(xia)降(jiang)，當前2.5%普通型(xing)人身保險(xian)產品(pin)預(yu)定(ding)(ding)利(li)率已(yi)步入“倒計時(shi)”。

根(gen)據(ju)今年(nian)初金融(rong)監管(guan)總局下發(fa)的(de)《關于建立預定(ding)(ding)利(li)(li)率(lv)(lv)與市場利(li)(li)率(lv)(lv)掛鉤(gou)及動(dong)態調整機制有關事項的(de)通知》，中國保(bao)險(xian)行業協(xie)會定(ding)(ding)期(qi)組織人身保(bao)險(xian)業責任準備金評估利(li)(li)率(lv)(lv)專家咨詢委員會成員召開會議，結合(he)5年(nian)期(qi)以上(shang)貸款(kuan)市場報價(jia)利(li)(li)率(lv)(lv)、5年(nian)期(qi)定(ding)(ding)期(qi)存款(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)、10年(nian)期(qi)國債(zhai)收益率(lv)(lv)等市場利(li)(li)率(lv)(lv)變化和行業資產負債(zhai)管(guan)理情況，研究人身保(bao)險(xian)產品預定(ding)(ding)利(li)(li)率(lv)(lv)有關事項，每季度發(fa)布預定(ding)(ding)利(li)(li)率(lv)(lv)研究值。

按(an)照調(diao)(diao)節機制(zhi)要求，在預(yu)定(ding)利(li)率最高值(zhi)連(lian)續兩(liang)個(ge)季度高于(yu)研(yan)究值(zhi)25個(ge)基(ji)點(dian)以上的(de)情況下(xia)，有可能觸發人身險(xian)預(yu)定(ding)利(li)率調(diao)(diao)整(zheng)和產品調(diao)(diao)整(zheng)。在今年(nian)4月人身保(bao)險(xian)業(ye)責任準(zhun)備(bei)金評估利(li)率專家(jia)咨詢委(wei)員會2025年(nian)一季度例會上，保(bao)險(xian)業(ye)專家(jia)認(ren)為當前普通型(xing)人身保(bao)險(xian)產品預(yu)定(ding)利(li)率研(yan)究值(zhi)為2.13%，這是研(yan)究值(zhi)首次低于(yu)2.25%水(shui)平。

業內人士(shi)認為，如(ru)果7月(yue)的(de)(de)研究值也低于2.25%，那就意味(wei)著預定(ding)利(li)(li)率(lv)達(da)到了調整的(de)(de)條(tiao)件(jian)。考慮有兩(liang)個月(yue)切換產品(pin)的(de)(de)寬限期，2.5%預定(ding)利(li)(li)率(lv)的(de)(de)產品(pin)最快在今年9月(yue)份(fen)將迎來(lai)新一輪下調。

分紅險優勢逐漸明顯

在(zai)利率(lv)中樞下行背景下，增額(e)終身壽險(xian)等固定收益(yi)類保(bao)險(xian)產品吸(xi)引力也大不(bu)如前，分紅險(xian)“鎖定保(bao)底2.0%+浮動”的長期(qi)收益(yi)優勢逐漸(jian)明顯(xian)。

據業(ye)內測算，在3.5%預定利(li)率(lv)時期的(de)(de)增額(e)終身(shen)(shen)壽險，第10年的(de)(de)實際收益率(lv)約3%；而在2.5%預定利(li)率(lv)的(de)(de)增額(e)終身(shen)(shen)壽險，第10年的(de)(de)實際收益率(lv)約1.5%，遠低于兩年前的(de)(de)增額(e)終身(shen)(shen)壽險產品回報率(lv)。

去年以來，頭部(bu)壽險(xian)公司紛紛提(ti)出分(fen)紅險(xian)銷售(shou)目標，把分(fen)紅險(xian)轉型提(ti)升(sheng)至戰略高度。

以(yi)壽險“老大(da)”中國人壽為例，一季報披露的數(shu)據顯示(shi)，公司大(da)力發展浮動型業務(wu)(wu)，浮動收益型業務(wu)(wu)首年(nian)期交保(bao)費占(zhan)首年(nian)期交保(bao)費的比(bi)重為51.72%，較上年(nian)同期大(da)幅(fu)提升。

今年一季度，中國太(tai)保(bao)新保(bao)規模(mo)保(bao)費中，分紅險占比18.2%，同比提升16.1個百(bai)分點。

“從一(yi)(yi)(yi)季度的(de)市(shi)場來看，分紅(hong)(hong)險(xian)(xian)也是(shi)有(you)空間的(de)，是(shi)有(you)一(yi)(yi)(yi)部分客戶認可(ke)的(de)。”此前，新華保險(xian)(xian)管理層在2024年業績發布會上表示，公(gong)司在反(fan)復研判之后，二(er)季度將會進(jin)一(yi)(yi)(yi)步加(jia)大分紅(hong)(hong)險(xian)(xian)的(de)銷(xiao)售，在有(you)準備(bei)、有(you)技(ji)能之后，更(geng)好地發展好分紅(hong)(hong)險(xian)(xian)業務，確(que)保分紅(hong)(hong)險(xian)(xian)的(de)轉型(xing)能夠(gou)成功。

有業(ye)內分析師在與記者交流時表示，二季度以來，險企進(jin)一步加大(da)分紅險等浮動(dong)收(shou)益(yi)型(xing)產品推動(dong)力度，在提振新單銷(xiao)售的同(tong)時，也降低了(le)利(li)差(cha)損風險。

有跡象表明，保險(xian)公司仍(reng)在不(bu)斷加大分紅(hong)險(xian)等(deng)浮動收(shou)(shou)益(yi)型(xing)(xing)產品(pin)供(gong)給。記者梳理中(zhong)國保險(xian)行業(ye)協會披露(lu)的數據(ju)發現，截至5月26日，年內共上新340款人壽保險(xian)產品(pin)，其中(zhong)分紅(hong)型(xing)(xing)、萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)(xing)等(deng)浮動收(shou)(shou)益(yi)型(xing)(xing)產品(pin)有157款，占(zhan)比接近五成(cheng)。此(ci)外(wai)，年內上新的248款年金保險(xian)中(zhong)，分紅(hong)型(xing)(xing)、萬(wan)能(neng)(neng)型(xing)(xing)等(deng)浮動收(shou)(shou)益(yi)型(xing)(xing)產品(pin)有102款，占(zhan)比也超過(guo)四成(cheng)。

招商證券非銀首席分析師鄭積沙預計，“隨(sui)著新(xin)(xin)一輪政策(ce)周(zhou)期開(kai)啟(qi)，分紅(hong)險有(you)望迎來(lai)全新(xin)(xin)發展機遇，甚至成為決定(ding)險企未來(lai)轉型(xing)的勝負(fu)手。”

封面(mian)圖片來源：視(shi)覺中國