每經記者｜王硯(yan)丹    每經編輯｜彭(peng)水萍

6月13日，中國(guo)證監會發布《期(qi)貨市(shi)場程序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)(yi)管(guan)理規(gui)定(試行(xing))》（以下(xia)簡(jian)稱《規(gui)定》）。其中，《規(gui)定》明(ming)確程序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)(yi)和(he)高頻交(jiao)易(yi)(yi)的定義，并要求(qiu)從事程序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)(yi)不得影響期(qi)貨交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)系統安(an)全和(he)正常(chang)交(jiao)易(yi)(yi)秩序(xu)(xu)(xu)，且期(qi)貨交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)和(he)期(qi)貨公司應當(dang)公平(ping)分配相關技術資源(yuan)。該(gai)管(guan)理規(gui)定將自(zi)2025年(nian)10月9日起實施。

要點一：明確程序化交易和高頻交易定義、特征

《規定》指(zhi)出，程(cheng)序化(hua)交(jiao)(jiao)易，是指(zhi)通過計算機程(cheng)序自(zi)動生成(cheng)或者下達交(jiao)(jiao)易指(zhi)令(ling)在期貨交(jiao)(jiao)易所進行(xing)期貨交(jiao)(jiao)易的行(xing)為。

高頻交(jiao)易(yi)，是指(zhi)具備(bei)以下一項或(huo)者多項特征的(de)程序化交(jiao)易(yi)：

（一(yi)）短(duan)時間內報(bao)單、撤單的筆數、頻(pin)率(lv)較高；

（二）日(ri)內(nei)報單、撤單的筆數較高(gao)；

（三）中國證監(jian)會(hui)認定的其他(ta)特征。

高頻交易具體標(biao)準由期(qi)貨交易所制定。 

要點二：明確從(cong)事程序(xu)化交易應(ying)當遵循公平(ping)原(yuan)則(ze)

《規定》第四條指出(chu)，從事(shi)程(cheng)序(xu)(xu)化交(jiao)易(yi)應當遵守相關法(fa)律(lv)法(fa)規和期貨交(jiao)易(yi)所、行(xing)業協(xie)會業務規則，遵循公平原則，不(bu)得影響期貨交(jiao)易(yi)所系統安(an)全和正常(chang)交(jiao)易(yi)秩序(xu)(xu)。 ;

要點(dian)三：明(ming)確(que)程(cheng)序化交易報告各方責(ze)任

《規定(ding)》指出，中國(guo)期(qi)貨業(ye)協會制定(ding)程(cheng)序化(hua)交易(yi)(yi)委托協議的(de)必備條款。期(qi)貨公司與程(cheng)序化(hua)交易(yi)(yi)客戶(hu)應當簽訂委托協議并約定(ding)雙(shuang)方的(de)權(quan)利、義務等事項。程(cheng)序化(hua)交易(yi)(yi)者應當真實、準確、完(wan)整報告有關信(xin)息(xi)。

期(qi)貨(huo)(huo)公(gong)司的客戶(hu)向期(qi)貨(huo)(huo)公(gong)司報(bao)告；期(qi)貨(huo)(huo)公(gong)司核查無誤的，應當向相(xiang)關期(qi)貨(huo)(huo)交易所報(bao)告，并在收到期(qi)貨(huo)(huo)交易所反(fan)饋后(hou)向客戶(hu)確認；客戶(hu)收到期(qi)貨(huo)(huo)公(gong)司確認后(hou)，方(fang)可從(cong)事程(cheng)序化(hua)交易。 

要點四：明確對技術(shu)系(xi)統(tong)的(de)要求，程(cheng)序化交易者不得利用系(xi)統(tong)對接非(fei)法經營期貨業務(wu)等

《規定》指出，明(ming)確程序化(hua)交(jiao)易者使(shi)用(yong)的(de)(de)技術(shu)系統(tong)應當(dang)具備有(you)效(xiao)的(de)(de)異常監測、閾(yu)值管理等(deng)功能，期貨公司使(shi)用(yong)的(de)(de)交(jiao)易信(xin)息系統(tong)應當(dang)具備有(you)效(xiao)的(de)(de)驗資(zi)驗倉、權(quan)限控制、異常監測等(deng)功能。

期貨公(gong)(gong)司(si)應當自行或委托第三方機構(gou)對(dui)接入期貨公(gong)(gong)司(si)的客戶技術系統(tong)進行測試(shi)，并按要求保存(cun)測試(shi)記錄。

期貨公司不得將交(jiao)易(yi)信息系統的管理(li)權(quan)限開放給客戶(hu)等，程序化交(jiao)易(yi)者不得利(li)用系統對接非法經營期貨業務等。 

要點五(wu)：明確期貨公(gong)司應當(dang)公(gong)平分配交易席位

在主(zhu)機(ji)托管和(he)席(xi)(xi)位(wei)管理方(fang)面(mian)，《規定》指(zhi)出，期貨交(jiao)易(yi)所應(ying)當建立主(zhu)機(ji)托管信息(xi)報告(gao)制度(du)和(he)交(jiao)易(yi)席(xi)(xi)位(wei)管理制度(du)，提供主(zhu)機(ji)托管服務和(he)分配(pei)交(jiao)易(yi)席(xi)(xi)位(wei)，應(ying)當遵循安全(quan)、公平、合(he)理原則。

期貨(huo)公司(si)應當建立主機托(tuo)(tuo)管(guan)(guan)(guan)資(zi)源管(guan)(guan)(guan)理(li)制度，合理(li)使用主機托(tuo)(tuo)管(guan)(guan)(guan)資(zi)源。對頻繁發(fa)生異(yi)常交易行為、技術(shu)系統出現(xian)重大技術(shu)故障等情(qing)況(kuang)的(de)程序化交易客戶(hu)，期貨(huo)公司(si)不得向其提供主機托(tuo)(tuo)管(guan)(guan)(guan)服務。

《規定》還規范期貨(huo)公司席(xi)位(wei)管理行為(wei)。期貨(huo)公司應當建立交易席(xi)位(wei)管理制度，公平分配交易席(xi)位(wei)。

要點六：突出(chu)對高頻交易的重(zhong)點監管

《規定》對(dui)交易(yi)監測與風險管理(li)做出了(le)六點要求。

一是(shi)明確(que)程序化交易者合規(gui)風控要求。從(cong)事程序化交易的法人(ren)(ren)、非法人(ren)(ren)組織(zhi)應(ying)當建立并有效執行程序化交易相關制度，負責(ze)(ze)合規(gui)和風險管理的責(ze)(ze)任(ren)人(ren)(ren)員應(ying)當履(lv)行相應(ying)職(zhi)責(ze)(ze)。

二是(shi)明確(que)期貨(huo)(huo)公司合規風控要求。期貨(huo)(huo)公司應當(dang)建立并有效執(zhi)行程序化交(jiao)易相關制(zhi)度，加強對客(ke)戶程序化交(jiao)易行為的監控，首席風險官(guan)應當(dang)履行相應職責。

三是明確期貨交易所(suo)風(feng)(feng)險防控要求(qiu)。期貨交易所(suo)應當建立并有效執(zhi)行程序化交易風(feng)(feng)險監測(ce)、預(yu)防預(yu)警、應急處(chu)置(zhi)等制度。

四是加(jia)強交(jiao)易(yi)監測監控。期(qi)貨交(jiao)易(yi)所對程序化(hua)交(jiao)易(yi)實(shi)行(xing)(xing)實(shi)時(shi)監測監控，對報撤單頻(pin)率(lv)高、報撤單成交(jiao)比高等(deng)異常(chang)交(jiao)易(yi)行(xing)(xing)為予以重(zhong)點監控。中國期(qi)貨市(shi)場監控中心對程序化(hua)交(jiao)易(yi)行(xing)(xing)為進行(xing)(xing)監測監控。

五是突出對高(gao)頻交(jiao)(jiao)易的(de)重點監(jian)管(guan)。期貨交(jiao)(jiao)易所對高(gao)頻交(jiao)(jiao)易實行重點管(guan)理，密(mi)切監(jian)測監(jian)控高(gao)頻交(jiao)(jiao)易行為變化，及時評估市場影響。

六是明(ming)確突發事件(jian)處置(zhi)。對突發事件(jian)，程序化交易者(zhe)、期貨(huo)公司、期貨(huo)交易所應采取應急措(cuo)施。

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