每(mei)經編輯｜彭水萍

在新“國(guo)九條”、市值管理(li)等(deng)政策推動下，上市公司(si)(si)分紅(hong)積極性顯著提(ti)升。Wind數據(ju)顯示，根(gen)據(ju)2024年年報披露情況(kuang)，共有3750家(jia)A股上市公司(si)(si)宣(xuan)告擬進行現金分紅(hong)，分紅(hong)金額近2.39萬億元，同比增長超7%，再創歷(li)史新高。

無獨(du)有(you)偶，主打“可(ke)月月評估分紅(hong)”的現金流(liu)ETF和紅(hong)利國企ETF本月也雙雙迎來了分紅。根據最新公告，現(xian)金流ETF（159399）迎來(lai)(lai)上市以(yi)來(lai)(lai)第4次分(fen)(fen)紅(hong)，本次分(fen)(fen)紅(hong)方案為(wei)0.2%；紅(hong)利(li)國企ETF（510720）本次分(fen)紅方案(an)為0.35%，這是紅利國企ETF上市(shi)以來連續第14個月分紅(hong)。

值得關注(zhu)的是，這兩只月月評估分(fen)紅(hong)的基金分(fen)紅(hong)到賬日都在6月18日，股息分紅會在(zai)今日陸續到賬。 

現金流ETF：歷史長期跑(pao)贏紅利(li)

自由現金流是企業分紅和回購的來(lai)源，被稱為“紅(hong)利之母”。現金(jin)(jin)流(liu)ETF（159399）跟蹤的富時中國(guo)A股自由現金(jin)(jin)流(liu)聚焦(jiao)指數，嚴選現金(jin)(jin)流(liu)率TOP50的個(ge)股，大市值(zhi)權(quan)重占(zhan)比較(jiao)高，總市值(zhi)1000億(yi)以上股票加(jia)權(quan)占(zhan)比約70%。基日以來(lai)，富時現金流指數(shu)年化收益18.66%，同(tong)期中證紅利(li)指(zhi)數年化收益(yi)12.96%，長期跑贏中證紅利(li)指(zhi)數。（數據來源：WIND，基日(ri)是(shi)指2013/12/31，時間(jian)區間(jian)：2013/12/31-2025/6/9，市(shi)值按(an)成(cheng)分股總市(shi)值進行統(tong)計，指數業績(ji)采(cai)用全收(shou)益(yi)指數計算，歷史業績(ji)不代表(biao)未來表(biao)現）

從行業(ye)分(fen)布(bu)來看，相較(jiao)于(yu)同類現金流指數，富時中國A股自由現金(jin)流(liu)聚焦指數(shu)在(zai)石油(you)石化、煤(mei)炭、通(tong)信(xin)的(de)占比相對更(geng)高。相較于中證紅(hong)利指數(shu)，富(fu)時中國A股自由現金(jin)流(liu)聚焦指數(shu)超(chao)配(pei)石油(you)石化、家電、汽車(che)、通(tong)信(xin)、機械設備等行(xing)業(ye)(ye)，低配(pei)銀行(xing)、交通(tong)運輸、煤(mei)炭等行(xing)業(ye)(ye)。由此可見，傳(chuan)統紅(hong)利指數(shu)在(zai)周期領域有較多的(de)暴露，現金(jin)流(liu)指數(shu)則側(ce)重(zhong)現金(jin)創造。(數據(ju)來源：富時羅(luo)素，截至2025/1/13）

紅利國企ETF：連(lian)續14個(ge)月(yue)分紅

紅(hong)利國企ETF是國內(nei)首(shou)批合同約定可(ke)每(mei)月進行評(ping)估收(shou)(shou)益分配(pei)，在符合基(ji)金分紅條件下，可(ke)安(an)排收(shou)(shou)益分配(pei)的紅利類ETF產品。

從機制上看，紅利國企ETF（510720）有(you)(you)望多次分紅的(de)原理來自(zi)于(yu)標的(de)指數上證國企紅利(li)在編制策略上對高股(gu)息行業(ye)的(de)有(you)(you)效覆(fu)蓋，使得指數擁有(you)(you)較高且持(chi)續穩定的(de)股(gu)息率、以及較好的(de)二(er)級市場表現。              

從行(xing)業分(fen)(fen)布角度看，當前(qian)上證國企紅(hong)利指數成分(fen)(fen)股(gu)所占(zhan)行(xing)業中，金融、能源、工(gong)業等低估值、高股(gu)息行(xing)業占(zhan)比最高，權重占(zhan)比分(fen)(fen)別達(da)到了37.27%、32.45%、24.28%；從(cong)成分(fen)股市值(zhi)分(fen)布(bu)來看，上(shang)(shang)證(zheng)國(guo)企(qi)紅利指數成分(fen)股中，500億(yi)以上(shang)(shang)市值(zhi)成分(fen)股權(quan)重占比近60%，千(qian)億(yi)以上(shang)(shang)市值(zhi)成分(fen)股權(quan)重占比50%，集合了A股大批大體(ti)(ti)量央國(guo)企(qi)上(shang)(shang)市公司。（數據(ju)來源(yuan)：wind，截(jie)至2025/6/15）

低利率高波動背景下，紅利類資產具有較高配置價值

從外圍環境來看，特(te)朗普(pu)關稅(shui)政策仍存較大不(bu)(bu)確(que)定性(xing)，疊加(jia)中東、俄烏、印巴(ba)等地緣政治風(feng)險(xian)升溫，外圍環境不(bu)(bu)確(que)定性(xing)加(jia)劇。在此(ci)背景(jing)下，高股息(xi)、低波動(dong)的紅利類資(zi)產顯現出較高的配置價值。

從政策面(mian)來(lai)看，近年來(lai)監(jian)管(guan)層面(mian)密集出臺了新“國(guo)(guo)九條”及《上市公司(si)監管(guan)(guan)指引(yin)第10號——市值管(guan)(guan)理(li)》等多項政策，積極鼓勵上市公司(si)分紅(hong)和開展市值管(guan)(guan)理(li)，聚焦高質量發(fa)展，呵(he)護慢牛長牛。對于央企來說，健全分紅(hong)政策，穩定分紅(hong)預期，既有(you)(you)助(zhu)于增加投資(zi)者回報，又(you)有(you)(you)助(zhu)于央國(guo)(guo)企獲得(de)價值認同、估(gu)值修復，是(shi)市值管(guan)(guan)理(li)的有(you)(you)效(xiao)途徑(jing)，符合“中特估(gu)”重(zhong)塑(su)價值的要(yao)求。

從資金面來看，當前市場(chang)流(liu)動性持(chi)續寬松，一年(nian)定期(qi)存款利(li)率(lv)已經下破(po)1%。在美(mei)聯儲進入降息(xi)(xi)通道、國內穩增長背景下，流(liu)動性環境(jing)易松難緊。相比之下，具有(you)高(gao)股息(xi)(xi)、高(gao)分紅特質的資(zi)產對投資(zi)者的吸引力顯著(zhu)增強。

作為(wei)高股息、高分紅代表之一，上證國企紅利指數本身具備紅利和“中特估(gu)(gu)”雙重屬(shu)性，在新“國(guo)九條”背景下有望繼續(xu)有所表(biao)現(xian)。自由現(xian)金流(liu)指數得益(yi)于較高的(de)經營質量和股息(xi)率，同(tong)時兼具(ju)(ju)長期成長性，同(tong)樣具(ju)(ju)有著較高的(de)配置價(jia)值。紅利(li)國(guo)企ETF（510720）和現(xian)金流(liu)ETF（159399）可月月評估(gu)(gu)分紅，有望成為投資者兼顧(gu)現(xian)金流(liu)需求與投資獲(huo)得感的(de)選擇。

注：

基金收益分配原則節選如下(xia)：1、本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)方(fang)式為現(xian)金(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)；2、基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理人可(ke)(ke)每(mei)月對基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)相對業(ye)績比較(jiao)基(ji)(ji)(ji)準(zhun)的(de)(de)超額(e)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率以及基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)可(ke)(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤進行評(ping)價(jia)，收(shou)益(yi)(yi)(yi)評(ping)價(jia)日核(he)定(ding)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)凈(jing)值(zhi)增長(chang)率超過業(ye)績比較(jiao)基(ji)(ji)(ji)準(zhun)同期增長(chang)率或(huo)者基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)可(ke)(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤金(jin)(jin)(jin)額(e)大于(yu)零時，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理人可(ke)(ke)進行收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)；3、當(dang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)根(gen)據(ju)(ju)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)相對業(ye)績比較(jiao)基(ji)(ji)(ji)準(zhun)的(de)(de)超額(e)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率決(jue)定(ding)時，基(ji)(ji)(ji)于(yu)本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)特(te)(te)點，本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)無(wu)需以彌補虧損(sun)為前提(ti)，收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)后基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份(fen)額(e)凈(jing)值(zhi)有可(ke)(ke)能低于(yu)面值(zhi)；當(dang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)根(gen)據(ju)(ju)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)可(ke)(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤金(jin)(jin)(jin)額(e)決(jue)定(ding)時，本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)后基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份(fen)額(e)凈(jing)值(zhi)不(bu)能低于(yu)面值(zhi)，即基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)基(ji)(ji)(ji)準(zhun)日的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份(fen)額(e)凈(jing)值(zhi)減去(qu)每(mei)單位基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份(fen)額(e)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)金(jin)(jin)(jin)額(e)后不(bu)能低于(yu)面值(zhi)；4、在(zai)符合上述基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)條件的(de)(de)前提(ti)下，本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)可(ke)(ke)每(mei)月進行收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)。評(ping)價(jia)時間、分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)時間、分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)方(fang)案及每(mei)次(ci)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)數額(e)等內容，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理人可(ke)(ke)以根(gen)據(ju)(ju)實際(ji)情況確(que)定(ding)并按照有關規定(ding)公告。鑒于(yu)本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)特(te)(te)點，本(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)不(bu)一定(ding)來自(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)盈利(li)(li)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)并不(bu)代(dai)表(biao)總投資的(de)(de)正回(hui)報。

風險提示：

提(ti)及(ji)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬于(yu)股票(piao)型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，其(qi)(qi)預期(qi)(qi)收益(yi)(yi)及(ji)預期(qi)(qi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)水(shui)平高(gao)于(yu)混合型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、債券(quan)型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)和貨幣市場(chang)(chang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)。本基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，主要采用完(wan)全復制策略，其(qi)(qi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)收益(yi)(yi)特(te)征(zheng)與標的(de)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)所表征(zheng)的(de)市場(chang)(chang)組合的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)收益(yi)(yi)特(te)征(zheng)相(xiang)似。現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流ETF基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬于(yu)股票(piao)型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，其(qi)(qi)預期(qi)(qi)收益(yi)(yi)及(ji)預期(qi)(qi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)水(shui)平理論上高(gao)于(yu)混合型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、債券(quan)型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)和貨幣市場(chang)(chang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)。現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流ETF長(chang)期(qi)(qi)跑贏紅(hong)利(li)是(shi)指(zhi)(zhi)富時(shi)中(zhong)國A股自由(you)現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流聚焦指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)在2013/12/31-2024/12/31區間漲跌幅(fu)為602.17%，漲幅(fu)高(gao)于(yu)中(zhong)證紅(hong)利(li)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)的(de)287.57%。均采用全收益(yi)(yi)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)計算，中(zhong)證紅(hong)利(li)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)數(shu)(shu)(shu)據(ju)來源(yuan)WIND。如需購買(mai)(mai)相(xiang)關基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)產品，請(qing)您詳閱(yue)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)法律文件，關注投(tou)(tou)資(zi)者適當(dang)性管理相(xiang)關規定(ding)，提(ti)前做好風(feng)(feng)險(xian)(xian)測評(ping)，并根據(ju)您自身(shen)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)承受能力購買(mai)(mai)與之相(xiang)匹配的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)等級的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)產品。基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)有風(feng)(feng)險(xian)(xian)，投(tou)(tou)資(zi)需謹慎。