今年以來，全球(qiu)地(di)緣(yuan)政(zheng)治局勢和(he)資(zi)(zi)本(ben)市場博弈錯(cuo)綜(zong)復雜，A股(gu)銀(yin)行板塊(kuai)“順(shun)周(zhou)期+高股(gu)息”投資(zi)(zi)價(jia)值(zhi)日(ri)益凸顯，加之政(zheng)策組合(he)拳強力推(tui)動板塊(kuai)估(gu)值(zhi)修(xiu)復，長線(xian)資(zi)(zi)金持續(xu)明顯流入(ru)，場內規(gui)模最大的銀(yin)行ETF(512800)基(ji)金凈值(zhi)多次創出歷史新高，其6月(yue)23日(ri)最新規(gui)模已達101.64億元。

截至6月(yue)23日(ri)，銀行(xing)ETF(512800)跟蹤的(de)(de)標(biao)的(de)(de)指(zhi)數——中(zhong)證(zheng)銀行(xing)指(zhi)數今(jin)年(nian)已累(lei)計(ji)(ji)上(shang)漲13.99%。如從2022年(nian)10月(yue)的(de)(de)近3年(nian)低(di)點算起(qi)，中(zhong)證(zheng)銀行(xing)指(zhi)數累(lei)計(ji)(ji)漲幅(fu)已超(chao)63%，同期(qi)上(shang)證(zheng)指(zhi)數漲幅(fu)僅為17%，長期(qi)超(chao)額收益(yi)突出，彰顯了銀行(xing)板塊作為防御性(xing)底倉(cang)資產(chan)的(de)(de)配置(zhi)價值(zhi)。

凈值創新高+五日內超10億元資金連續凈流入

今(jin)年(nian)以來(lai)，銀(yin)行ETF(512800)基(ji)金(jin)凈值(zhi)已多次刷(shua)新(xin)歷史(shi)新(xin)高。今(jin)年(nian)以來(lai)截(jie)至6月23日，銀(yin)行ETF(512800)跟蹤的中(zhong)證(zheng)銀(yin)行指(zhi)(zhi)數累(lei)計上(shang)漲(zhang)13.99%，較滬(hu)深300、上(shang)證(zheng)指(zhi)(zhi)數、創業板綜指(zhi)(zhi)同(tong)(tong)期(qi)分別實(shi)現(xian)超額15.95、13.10、11.36個百分點(dian)，相對收益顯著。值(zhi)得一提(ti)的是(shi)，截(jie)至6月23日，中(zhong)證(zheng)銀(yin)行指(zhi)(zhi)數最近(jin)6個月累(lei)計漲(zhang)幅(fu)達18.58%，位(wei)居所有行業(中(zhong)證(zheng)全指(zhi)(zhi)二級)同(tong)(tong)期(qi)漲(zhang)幅(fu)排(pai)名(ming)第一，一舉成為(wei)該(gai)期(qi)間A股所有行業指(zhi)(zhi)數“漲(zhang)幅(fu)王”!

值(zhi)得注意(yi)的是(shi)，在銀(yin)行板(ban)塊持續上漲的同(tong)時(shi)，看(kan)多資金仍在不斷涌(yong)入。上交所數據(ju)顯示(shi)，截至6月23日(ri)，銀(yin)行ETF(512800)已連(lian)續5個交易日(ri)獲資金凈流入，合計達10.37億元。

浙商證券在其最新(xin)銀(yin)行(xing)業研報中鮮明指出，當(dang)下不(bu)是行(xing)情的(de)(de)下半場，而(er)是長(chang)周(zhou)期(qi)的(de)(de)開始(shi)，趨(qu)勢的(de)(de)力量(低(di)利(li)率大時(shi)代+人民幣資產重估)是本輪銀(yin)行(xing)股(gu)行(xing)情的(de)(de)底層邏(luo)輯(ji)，“時(shi)間的(de)(de)玫瑰”是本輪銀(yin)行(xing)股(gu)行(xing)情的(de)(de)選股(gu)思路。

一基覆蓋42家A股上市銀行

銀(yin)行(xing)(xing)ETF(512800)及其聯接基(ji)金(A/240019;C/006697)被動(dong)跟蹤中(zhong)證銀(yin)行(xing)(xing)指數，其成份股囊括A股42家上市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)，其近三成倉(cang)位布局(ju)工商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)、農業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)、交通銀(yin)行(xing)(xing)等國有大行(xing)(xing)，捕捉(zhuo)“高(gao)股息(xi)”主題機會;約七成倉(cang)位聚焦(jiao)招商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)、興(xing)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)、江蘇銀(yin)行(xing)(xing)等高(gao)成長性股份行(xing)(xing)、城商(shang)行(xing)(xing)、農商(shang)行(xing)(xing)，是跟蹤銀(yin)行(xing)(xing)板塊整體(ti)行(xing)(xing)情的(de)高(gao)效投資工具。

關于銀行板(ban)塊(kuai)走勢(shi)強勁的(de)(de)原因，從(cong)中長(chang)(chang)期(qi)視角看，銀行是長(chang)(chang)線資(zi)本戰略配置(zhi)資(zi)產的(de)(de)代(dai)表(biao)(震蕩市(shi)中穩市(shi)+避險高股息)，經營相對(dui)穩健、分紅相對(dui)穩定且(qie)股息率較高，同(tong)時銀行的(de)(de)低估值使其(qi)具有較好(hao)的(de)(de)防御屬性。在政(zheng)策鼓勵中長(chang)(chang)期(qi)資(zi)金(jin)入市(shi)的(de)(de)趨勢(shi)下，銀行成為大資(zi)金(jin)的(de)(de)好(hao)去處。

從估(gu)(gu)值(zhi)角(jiao)度來看，A股銀(yin)行板塊目(mu)(mu)前(qian)(qian)估(gu)(gu)值(zhi)PE處在6.5-6.8之間，紅利中(zhong)的其(qi)他板塊如煤炭、公共事業(ye)、石油石化、食品(pin)飲料等板塊PE目(mu)(mu)前(qian)(qian)均在10倍(bei)以上，因此銀(yin)行板塊估(gu)(gu)值(zhi)相對更低，更具有性(xing)價(jia)比。

從短期驅動因素(su)看，監管(guan)強化公(gong)募基(ji)金(jin)業績(ji)比較基(ji)準(zhun)(zhun)，引導公(gong)募基(ji)金(jin)向(xiang)低(di)配行業流入(ru)。據興業證券統計，2024年末主動基(ji)金(jin)的銀(yin)(yin)行持倉(cang)占比僅3.81%，而滬深300指數中(zhong)銀(yin)(yin)行板塊權(quan)重(zhong)高(gao)達(da)13.67%，偏(pian)離(li)度將近(jin)10個百分點。預(yu)計主動基(ji)金(jin)有望增(zeng)加銀(yin)(yin)行持倉(cang)，縮小和業績(ji)基(ji)準(zhun)(zhun)的偏(pian)離(li)度。

展望后市，分(fen)析(xi)人士認為(wei)，銀(yin)行板(ban)塊(kuai)核心(xin)的(de)投資(zi)邏輯依然會延續，原因有三：一是，銀(yin)行是高股息率(lv)板(ban)塊(kuai)的(de)代表，上漲之(zhi)后股息率(lv)依然具備吸引力;二是，作為(wei)公募基金欠配的(de)板(ban)塊(kuai)之(zhi)一，銀(yin)行板(ban)塊(kuai)有望持續獲得(de)(de)機構資(zi)金流入;三是，政策短中期對銀(yin)行板(ban)塊(kuai)的(de)息差有呵護(hu)，銀(yin)行板(ban)塊(kuai)整體(ti)的(de)經營穩定性有望獲得(de)(de)提升。

華寶基金構建多元“高股息ETF家族”

圍繞長線資金(jin)配置的(de)戰略需求(qiu)，華(hua)寶基(ji)金(jin)近年(nian)來重點打(da)造的(de)“高股息ETF家族(zu)”已頗具規(gui)模。目前，華(hua)寶基(ji)金(jin)旗下既擁有全市場規(gui)模最大的(de)銀行ETF(512800)，也已成功布局港股通(tong)紅(hong)利(li)ETF(159220)及(ji)聯(lian)接(jie)(jie)基(ji)金(jin)(A/022887;C/022888)、800紅(hong)利(li)低波ETF(159355)及(ji)聯(lian)接(jie)(jie)基(ji)金(jin)(A/0233217;C/023322)、標普紅(hong)利(li)ETF(562060)及(ji)聯(lian)接(jie)(jie)基(ji)金(jin)(A/501029;C/005125)、300現金(jin)流ETF(562080)、華(hua)寶紅(hong)利(li)精選混合(A/009263;C/010841)等系列(lie)主/被動紅(hong)利(li)主題基(ji)金(jin)，相關產品(pin)并獲得了不俗(su)的(de)市場口碑(bei)，產品(pin)運(yun)營管(guan)理(li)良好(hao)。

華寶(bao)基(ji)(ji)(ji)金(jin)是公(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)業內ETF業務實力突出的精(jing)英(ying)資(zi)管(guan)(guan)機(ji)構，公(gong)司旗下已形(xing)成寬(kuan)基(ji)(ji)(ji)、行(xing)業/主(zhu)題及策略(lve)/風(feng)格等(deng)多維ETF及指數基(ji)(ji)(ji)金(jin)產品(pin)線。截至2025年一季(ji)度(du)末，公(gong)司旗下權(quan)益類ETF資(zi)產管(guan)(guan)理規模達853億元，在(zai)同業中規模排名領先。基(ji)(ji)(ji)于在(zai)ETF領域的突出實力與(yu)深厚底蘊，華寶(bao)基(ji)(ji)(ji)金(jin)已獲(huo)(huo)得(de)業界多項權(quan)威榮譽及獎(jiang)項：2021年至2023年期間，華寶(bao)基(ji)(ji)(ji)金(jin)連(lian)續三屆獲(huo)(huo)得(de)《上海(hai)證券報》“金(jin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)·被(bei)動投資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)理公(gong)司獎(jiang)”，公(gong)司并榮獲(huo)(huo)了(le)上海(hai)證券交易所2019年、2020年、2021、2023年“十(shi)佳ETF管(guan)(guan)理人”榮譽。

數據來(lai)源(yuan)：滬深(shen)交(jiao)易所、Wind、基金(jin)產品2025年一季報(bao)。

風險提示：2023年8月(yue)17日(ri)，在《上海(hai)證券(quan)報(bao)》舉辦的(de)第(di)二十(shi)屆(jie)“金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”獎(jiang)評選(xuan)中，華寶(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)榮獲(huo)“金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin) • 被(bei)動投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理公司(si)獎(jiang)”。2022年11月(yue)14日(ri)，在《上海(hai)證券(quan)報(bao)》舉辦的(de)第(di)十(shi)九屆(jie)“金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”獎(jiang)評選(xuan)中，華寶(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)榮獲(huo)“金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin) • 被(bei)動投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理公司(si)獎(jiang)”。2021年7月(yue)13日(ri)，在《上海(hai)證券(quan)報(bao)》舉辦的(de)第(di)十(shi)八屆(jie)“金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”獎(jiang)評選(xuan)中，華寶(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)榮獲(huo)“金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin) • 被(bei)動投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理公司(si)獎(jiang)”。

銀行(xing)ETF(512800)被動跟(gen)蹤中(zhong)證(zheng)銀行(xing)指(zhi)數(shu)，該指(zhi)數(shu)基(ji)日為(wei)2004.12.31.發布(bu)于(yu)2013.7.15.銀行(xing)ETF聯接基(ji)金(A/240019;C/006697)主要投(tou)資于(yu)目(mu)標(biao)ETF。中(zhong)證(zheng)銀行(xing)指(zhi)數(shu)近(jin)5個(ge)完整年(nian)(nian)(nian)度漲跌幅(fu)為(wei)：2024年(nian)(nian)(nian)，34.71%;2023年(nian)(nian)(nian)，-7.27%;2022年(nian)(nian)(nian)，-8.78%;2021年(nian)(nian)(nian)，-4.41%;2020年(nian)(nian)(nian)，-4.23%。指(zhi)數(shu)過往業績不預(yu)示未來表現(xian)。指(zhi)數(shu)成(cheng)份股構成(cheng)根據該指(zhi)數(shu)編制規則適時調整。文中(zhong)指(zhi)數(shu)成(cheng)份股僅作(zuo)展示，個(ge)股描述不作(zuo)為(wei)任(ren)何形式的投(tou)資建議(yi)，也(ye)不代表管(guan)理(li)人旗(qi)下任(ren)何基(ji)金的持倉信息和交易動向。

港(gang)股(gu)通紅(hong)利(li)ETF(159220)被(bei)動跟(gen)蹤標(biao)(biao)普(pu)港(gang)股(gu)通低波(bo)紅(hong)利(li)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，該(gai)(gai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)基(ji)(ji)日(ri)為(wei)(wei)2011.1.31.發(fa)布(bu)(bu)(bu)日(ri)期為(wei)(wei)2017.2.20.港(gang)股(gu)通紅(hong)利(li)ETF聯(lian)接(jie)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(A/022887;C/022888)主要(yao)(yao)投(tou)資于(yu)目(mu)標(biao)(biao)ETF。800紅(hong)利(li)低波(bo)ETF(159355)被(bei)動跟(gen)蹤中(zhong)證(zheng)800紅(hong)利(li)低波(bo)動指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，該(gai)(gai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)基(ji)(ji)日(ri)為(wei)(wei)2013.12.31.發(fa)布(bu)(bu)(bu)于(yu)2024.5.21.800紅(hong)利(li)低波(bo)ETF聯(lian)接(jie)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(A/023321;C/023322)主要(yao)(yao)投(tou)資于(yu)目(mu)標(biao)(biao)ETF。標(biao)(biao)普(pu)紅(hong)利(li)ETF(562060)被(bei)動跟(gen)蹤標(biao)(biao)普(pu)中(zhong)國A股(gu)紅(hong)利(li)機會指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，該(gai)(gai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)基(ji)(ji)日(ri)為(wei)(wei)2004.6.21.發(fa)布(bu)(bu)(bu)于(yu)2008.9.11.標(biao)(biao)普(pu)紅(hong)利(li)ETF聯(lian)接(jie)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(A/501029;C/005125)主要(yao)(yao)投(tou)資于(yu)目(mu)標(biao)(biao)ETF。300現(xian)(xian)金(jin)(jin)流(liu)ETF(562080)被(bei)動跟(gen)蹤滬(hu)深300自由現(xian)(xian)金(jin)(jin)流(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，該(gai)(gai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)基(ji)(ji)日(ri)為(wei)(wei)2013.12.31.發(fa)布(bu)(bu)(bu)于(yu)2024.11.12.

華寶紅利精(jing)選(xuan)混合(A/009263;C/010841)業績比較基(ji)準為(wei)中證(zheng)紅利指(zhi)數收(shou)益(yi)率(lv)(lv)×75%+中證(zheng)綜合債指(zhi)數收(shou)益(yi)率(lv)(lv)×20%+恒生(sheng)指(zhi)數收(shou)益(yi)率(lv)(lv)×5%，其2021-2024年分年度凈值(zhi)增長(chang)率(lv)(lv)及其業績比較基(ji)準增長(chang)率(lv)(lv)分別為(wei)：13.90%、-11.66%、3.87%、21.91%及10.31%、-3.42%、1.12%、12.23%。

以上(shang)基(ji)金(jin)(jin)(jin)由華寶基(ji)金(jin)(jin)(jin)發行與(yu)管理(li)(li)，代(dai)(dai)銷機構不(bu)(bu)承擔產(chan)品的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資、兌付(fu)和風(feng)險(xian)(xian)(xian)管理(li)(li)責任(ren)。基(ji)金(jin)(jin)(jin)管理(li)(li)人(ren)評(ping)估(gu)的(de)(de)以上(shang)基(ji)金(jin)(jin)(jin)風(feng)險(xian)(xian)(xian)等級為(wei)R3-中(zhong)(zhong)風(feng)險(xian)(xian)(xian)，適宜(yi)平衡型(C3)及(ji)以上(shang)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資者。任(ren)何在(zai)本文(wen)出現(xian)(xian)的(de)(de)信息(包括但不(bu)(bu)限(xian)于個股、評(ping)論、預(yu)測、圖表(biao)、指標、理(li)(li)論、任(ren)何形式的(de)(de)表(biao)述(shu)等)均(jun)只作為(wei)參考，投(tou)(tou)(tou)資人(ren)須(xu)對(dui)任(ren)何自主決(jue)定的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資行為(wei)負責。另，本文(wen)中(zhong)(zhong)的(de)(de)任(ren)何觀點(dian)、分析及(ji)預(yu)測不(bu)(bu)構成對(dui)閱讀者任(ren)何形式的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資建(jian)議，亦不(bu)(bu)對(dui)因(yin)使用(yong)本文(wen)內容所引(yin)發的(de)(de)直接(jie)(jie)或間(jian)接(jie)(jie)損(sun)失負任(ren)何責任(ren)。基(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資有風(feng)險(xian)(xian)(xian)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)過(guo)往業績并不(bu)(bu)代(dai)(dai)表(biao)其(qi)未來表(biao)現(xian)(xian)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)管理(li)(li)人(ren)管理(li)(li)的(de)(de)其(qi)他基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)業績并不(bu)(bu)構成基(ji)金(jin)(jin)(jin)業績表(biao)現(xian)(xian)的(de)(de)保證，基(ji)“紅利ETF家族”金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資須(xu)謹慎。

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