每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙云(yun)    

6月27日，市場全天沖高回落，三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.7%，深成指漲0.34%，創業板指漲0.47%。

板塊方面，有色金屬、銅纜高速連接、CPO、多元金融等板塊漲幅居前，銀行、油氣、跨境支付、白酒等板塊跌幅居前。

全市場超3300只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.54萬億元，較上個交易日縮量421億元。

自本周三以(yi)來，A股成交額已連(lian)續3天(tian)保持在1.6萬(wan)億元左右(you)。

考慮到當下正值月(yue)末與季度末，這(zhe)一級別的量(liang)能(neng)其實來之不易，也(ye)令市場分歧顯得溫和了(le)不少。

盤面(mian)來看(kan)，三大指(zhi)(zhi)數漲(zhang)跌不一，上證指(zhi)(zhi)數領(ling)跌，而深(shen)證成(cheng)指(zhi)(zhi)、創業板(ban)指(zhi)(zhi)偏強。

這主要是因為，對滬指表現影響較大的(de)銀行、保(bao)險以及(ji)部分紅利股，今天集體(ti)調整，銀行板塊無一家收(shou)漲。另(ling)一邊，算力(li)產業鏈及(ji)有色金屬等方向異動走強。

都說“金融搭(da)臺，題(ti)(ti)材唱(chang)戲”，但問題(ti)(ti)來了：

當大金融內部出現分化(hua)“拆臺(tai)”跡象，偏“保守”的(de)銀行、保險走弱，而(er)證券、多元金融（非(fei)銀金融）等(deng)代表(biao)“激進”的(de)一(yi)側(ce)相對偏強，會對市(shi)場帶來何(he)種影(ying)響呢？

銀行、紅利股突然走弱

截至收盤，銀行板(ban)塊在同花順行業(ye)指(zhi)數(shu)中跌(die)幅居首；另據Wind數(shu)據，紅利(li)指(zhi)數(shu)今天也在主要股指(zhi)中跌(die)幅居前。

據媒體報道，對于銀行板塊(kuai)突然(ran)走弱(ruo)，有(you)分(fen)析表(biao)示，此前每年6月(yue)和7月(yue)是上市銀行紅(hong)(hong)利派(pai)發高(gao)峰期，但今年銀行派(pai)息日期明顯前置，特別是國有(you)大行分(fen)紅(hong)(hong)時間點往年大多是7月(yue)，今年則提(ti)前至(zhi)4月(yue)至(zhi)6月(yue)。因(yin)此，不排(pai)除(chu)有(you)投資(zi)者獲(huo)得紅(hong)(hong)利后選擇賣出。

不(bu)過，在(zai)機構看來，由(you)于(yu)險資、公募等機構投資者的(de)長線配置需(xu)求仍(reng)(reng)有(you)空間(jian)(jian)，資金面的(de)波動(dong)或僅(jin)影響(xiang)短期股(gu)價，預計未來一(yi)段(duan)時間(jian)(jian)銀(yin)行股(gu)絕(jue)對(dui)價值仍(reng)(reng)將延續。

中(zhong)國(guo)銀(yin)(yin)河證券研報認為，下(xia)半(ban)年銀(yin)(yin)行業有望實(shi)現(xian)(xian)量價險三因素共振，迎(ying)來業績實(shi)質(zhi)性改(gai)善，主要體現(xian)(xian)在(zai)：（1）財政貨幣政策(ce)協(xie)同引導銀(yin)(yin)行加力信貸(dai)投放、優化信貸(dai)結構;（2）非對(dui)稱降息下(xia)息差(cha)可控程度提高(gao)；（3）化債和(he)地產政策(ce)加碼推動對(dui)公資產風(feng)險預期改(gai)善。

值得注意(yi)的是，隨(sui)著(zhu)銀行走弱(ruo)，偏“進攻”一側的多元(yuan)金融、證券(quan)雖然(ran)也(ye)有所回落，但盤中(zhong)仍(reng)展現(xian)出(chu)較強韌性。

個股來看，全天成交額約116億元的天風證券，盤中反(fan)復開板、封板，正是多(duo)空拉鋸的一(yi)種具象(xiang)化(hua)。

中信證券認為，近日中國人民(min)銀行、國家發展改革委等六部門聯合印發的《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》有望提高證券公司投行業務景氣度。在二級市場持續向好，一級市場快速復蘇的背景下，券商板塊具備較強上漲潛力，重點推薦境外業務實力較強、投行業務保持領先的證券公司。

算力硬件、有色(se)金屬(shu)領漲

相較大金融的(de)“糾結”分化，其他領漲板塊今(jin)天的(de)表(biao)現更(geng)為干脆。

1）有(you)色金屬

據(ju)報道，在美元走弱的(de)刺激(ji)下，國(guo)際(ji)有(you)色金(jin)屬價格(ge)全面上揚，國(guo)內有(you)色金(jin)屬期貨價格(ge)也(ye)跟隨上漲(zhang)。今日滬銅(tong)期貨主力合約突破80000元，創2個半月(yue)來新高，國(guo)際(ji)銅(tong)、鋁合金(jin)、滬錫、滬鋅等主力合約也(ye)紛紛放量(liang)上漲(zhang)。

國聯民生(sheng)證券指出，2025年一季度基金(jin)(jin)對有色金(jin)(jin)屬板塊(kuai)配(pei)(pei)置比例環比提(ti)升(sheng)(sheng)1.07個(ge)百分點(dian)至4.59%，銅、黃金(jin)(jin)和鋁成為增(zeng)配(pei)(pei)重點(dian)品種。多重因素催化金(jin)(jin)價上漲(zhang)，白銀有望迎(ying)來補漲(zhang)；稀(xi)土供需格(ge)局邊際(ji)改善，出口管制催化戰(zhan)略價值提(ti)升(sheng)(sheng)；順周期銅鋁基本(ben)面支撐較強(qiang)，景(jing)(jing)氣向上值得期待。在(zai)當前經濟(ji)格(ge)局不確定性仍存(cun)的背景(jing)(jing)下，依然看好有色金(jin)(jin)屬板塊(kuai)的投資機會。

2）算力產(chan)業鏈

隔夜英偉達(da)股價再創收盤歷史新高(gao)，市(shi)值(zhi)達(da)到約3.77萬億美元(yuan)，超越市(shi)值(zhi)3.66萬億美元(yuan)的微(wei)軟，重奪全球最高(gao)市(shi)值(zhi)寶(bao)座(zuo)。受此影響(xiang)，近期本就處于上漲趨勢的銅纜、CPO等板(ban)塊也(ye)迎來爆發(fa)。

銀河證券(quan)認為，展(zhan)望下(xia)半(ban)年，目(mu)前時(shi)點為AI預(yu)期的(de)底部(bu)區域，AI算力產(chan)業鏈預(yu)期會(hui)不斷復(fu)蘇，帶來(lai)新一輪的(de)投資機遇。包(bao)括算力AI產(chan)業鏈邊際改善，衛(wei)星互(hu)聯網+量子科(ke)技方興未艾，具體子板(ban)塊表現(xian)在(zai)運營(ying)商(shang)、光通信、衛(wei)星互(hu)聯網及量子科(ke)技等方面。

國元證券(quan)指出，建議關注算力產業鏈，數據(ju)(ju)中(zhong)心所需(xu)基礎(chu)硬件(jian)(jian)需(xu)求(qiu)(qiu)的持續(xu)上(shang)調，強化數據(ju)(ju)中(zhong)心硬件(jian)(jian)市(shi)場的擴張節奏預(yu)期，互連硬件(jian)(jian)的海外(wai)需(xu)求(qiu)(qiu)可向上(shang)映(ying)射至國內通信器件(jian)(jian)供應商。當前即將進(jin)入中(zhong)報(bao)的業績(ji)(ji)披露期，關注具業績(ji)(ji)確定性的海外(wai)硬件(jian)(jian)鏈。

其他板塊中(zhong)，昨日(ri)在市場(chang)震蕩之(zhi)際突然反抽(chou)的油氣開采板塊，全天(tian)走(zou)弱；受小(xiao)米YU7訂單超(chao)預期刺激影響，小(xiao)米汽車概(gai)念盤(pan)初顯(xian)著高開，但隨后持續回(hui)落(luo)。

有(you)觀點認為，目前市場風格仍(reng)以輪(lun)動(dong)為主(zhu)，應對(dui)上，仍(reng)可在一(yi)些熱(re)點板塊回調整理的過(guo)程中尋(xun)找低吸機會。

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