每(mei)經(jing)編輯(ji)｜畢陸名(ming)     

據央視新聞10日報道，當地時間7月9日，美國總統特朗普(pu)在社交媒體平臺“真實社交”上表示，美國將對進口銅征收50%的關稅，自2025年8月1日起生效。

消(xiao)息公(gong)布后(hou)，紐約期銅走高(gao)，一度漲超2%。

在8日美國總(zong)統特朗普表示將(jiang)對所有進口到美國的(de)銅(tong)(tong)征收(shou)50%的(de)新關(guan)稅(shui)后(hou)，COMEX銅(tong)(tong)主力合約一度拉升至5.8955美元／磅的(de)歷史高位后(hou)有所回落，倫(lun)銅(tong)(tong)和滬(hu)銅(tong)(tong)應(ying)聲(sheng)下跌。

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據新華財經(jing)報道，目前市場仍(reng)在博弈(yi)銅(tong)價后市走勢，高關稅預期(qi)和需求淡(dan)季對國內(nei)銅(tong)價形成制約，但因礦端供(gong)應偏緊，疊加累庫后庫存水(shui)平仍(reng)處于低(di)位(wei)區間(jian)，銅(tong)價底部(bu)仍(reng)有(you)支撐。

混(hun)沌(dun)天(tian)成期貨(huo)研報指出，后(hou)續需關(guan)注美國需求端趨勢和關(guan)稅落地(di)時點情況，因(yin)為Comex的庫存已經累到相當程度，如果需求出現(xian)較大的變化，套利風險加大，價差邏(luo)輯也不(bu)能長期維持，總體而言對于滬銅和倫銅而言短期利空，搬運邏(luo)輯可能開始逆轉，長期而言，供(gong)需矛盾(dun)仍是(shi)主線，底部存在支撐(cheng)。

據上(shang)海有色網當日(ri)點(dian)評，在高關稅背景(jing)下(xia)，未運往美國(guo)的銅(tong)可能轉向非美地區，有望(wang)緩解非美市場(chang)供(gong)應緊張局面，疊(die)加淡季導致下(xia)游需(xu)求走弱(ruo)，共同(tong)對銅(tong)價形成上(shang)方壓力。

從(cong)非美交易(yi)所庫存(cun)情況來(lai)看，截至7月(yue)9日(ri)，LME銅庫存(cun)較7日(ri)增(zeng)加(jia)9725噸(dun)至10.7萬噸(dun)，上(shang)海期(qi)貨交易(yi)所7月(yue)4日(ri)當周銅庫存(cun)增(zeng)加(jia)3039噸(dun)至8.46萬噸(dun)，目前(qian)國內精(jing)煉銅顯性(xing)庫存(cun)相對偏緊。

國(guo)元(yuan)期貨有色研究組負(fu)責人(ren)范芮認為，雖(sui)然累(lei)庫(ku)(ku)進程已經(jing)開始(shi)，但由于目前銅庫(ku)(ku)存水平處于歷史低庫(ku)(ku)存區間，因(yin)此累(lei)庫(ku)(ku)過程中不會明顯產(chan)生額外(wai)庫(ku)(ku)存冗余帶來(lai)的價格壓力(li)。此外(wai)海外(wai)礦石和廢銅供應持(chi)續緊張，9~10月國(guo)內冶(ye)煉廠檢修(xiu)有望提(ti)振滬(hu)銅價格重心。

“對于(yu)后(hou)市而言，關(guan)(guan)鍵變量在于(yu)海內外是(shi)否會有超(chao)預期的經濟數據(ju)或(huo)政策利好出(chu)臺，若(ruo)能(neng)迎(ying)來宏(hong)觀層(ceng)面的‘暖風’，或(huo)許能(neng)對沖關(guan)(guan)稅給銅帶來的下(xia)行(xing)壓(ya)力。”上(shang)海有色(se)網在點評中提道。

中信建投期(qi)(qi)貨金屬首(shou)席研究員江露(lu)認為，對于銅價(jia)而言，短(duan)期(qi)(qi)滬銅和(he)倫銅現貨偏(pian)緊格局尚難徹底扭轉，盤面(mian)價(jia)格或有(you)一定支(zhi)撐。但隨著近期(qi)(qi)美(mei)國銅庫(ku)存大(da)量累積，美(mei)國市(shi)場銅供應已出現過剩局面(mian)，因此有(you)觀點(dian)也認為，長期(qi)(qi)來看銅價(jia)仍有(you)下(xia)行(xing)風險，市(shi)場不應過于樂觀。

江露表示，若關(guan)稅(shui)政(zheng)策(ce)落地生效，物流(liu)中的銅(tong)現貨面(mian)臨(lin)回流(liu)壓力(li)，同(tong)時美國銅(tong)市場則面(mian)臨(lin)庫存過剩壓力(li)，或出現美銅(tong)回調(diao)、滬倫(lun)銅(tong)補跌的局面(mian)。

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