申萬宏源證券指出，國防軍工行業基本面進入上行大周期，內需核心驅動力是軍隊建設，我軍正處于建設沖刺期，有望在百年建軍后切入以六代裝備為代表的新周期，從而提升國內需求。軍貿開啟供需共振大格局，全球地緣政治變化加劇推動需求擴大，我國產品性能和供給能力獲得認可，預計軍貿需求與供給將強烈共振。十五五規劃預期打開行業空間上限，疊加軍貿催化，行情有望持續上行。精確制導武器預計2025年進入初次增長階段，AI/機器人加速迭代成為新質戰力核心。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數（399967），該指數從滬深市場中選取十大軍工集團控股且主營業務與軍工行業相關的上市公司證券，以及其他軍工行業代表性公司作為樣本，以反映軍工行業整體表現。該指數覆蓋工業、原材料、信息技術等多個領域，具有顯著的行業集中度和鮮明的風格特征。

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