每(mei)經記(ji)者(zhe)｜溫夢華    每(mei)經編輯｜肖芮冬(dong)     

丨2025年8月(yue)29日星期五丨

NO.1 上半年山西汾(fen)酒實現營收近240億(yi)元

8月28日，山(shan)西汾(fen)酒(jiu)發布2025年上(shang)半年業(ye)績。數據顯示，今年上(shang)半年山(shan)西汾(fen)酒(jiu)實現營收(shou)239.63億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長5.35%；歸(gui)屬(shu)于上(shang)市公(gong)司股東(dong)的(de)(de)凈利潤約為85.05億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長1.13%。其中，汾(fen)酒(jiu)產品今年上(shang)半年的(de)(de)銷(xiao)售(shou)收(shou)入同(tong)比(bi)增(zeng)長5.75%至233.91億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。公(gong)司省內和省外的(de)(de)銷(xiao)售(shou)收(shou)入均實現同(tong)比(bi)增(zeng)長，分(fen)別實現營收(shou)87.32億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、151.43億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

點評：山西(xi)汾(fen)酒上半年業績展現(xian)出其在(zai)復(fu)雜市場環境中(zhong)(zhong)的(de)韌性。營收與凈(jing)利潤雙增長，汾(fen)酒產品(pin)銷售收入增長突(tu)出，顯示核心(xin)(xin)產品(pin)競爭力強勁。省(sheng)內、省(sheng)外市場均有增長，體現(xian)其全國化(hua)(hua)布(bu)局成效持(chi)續顯現(xian)，進一步鞏固了市場地(di)位(wei)，增強投資者信(xin)心(xin)(xin)。在(zai)白酒行業整體增速放緩、分化(hua)(hua)加劇的(de)當下(xia)，山西(xi)汾(fen)酒的(de)增長反映出在(zai)消費需求和競爭格局變化(hua)(hua)中(zhong)(zhong)，優化(hua)(hua)產品(pin)結構、拓展市場是(shi)破(po)局關鍵。

NO.2 上半年水井坊營(ying)收、凈利潤均同(tong)比下滑(hua)

8月28日，水井(jing)坊(fang)發布2025年半年報。報告(gao)期(qi)內(nei)，公司實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入14.98億(yi)元，同比下(xia)滑12.84%；歸屬于(yu)(yu)上市(shi)公司股東(dong)的(de)凈利潤(run)約為1.05億(yi)元，同比下(xia)滑56.52%。2025年上半年，白(bai)酒(jiu)行(xing)業(ye)(ye)整體仍(reng)處(chu)于(yu)(yu)深度調(diao)整階段。尤其(qi)在二季度，商務(wu)宴請和宴席等傳統消費場(chang)景持(chi)續(xu)承壓，市(shi)場(chang)恢復(fu)節奏(zou)放緩。在上述因素(su)影響下(xia)，報告(gao)期(qi)內(nei)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入同比有(you)所下(xia)降。由(you)于(yu)(yu)白(bai)酒(jiu)產品毛利率較(jiao)高，導致收(shou)入下(xia)滑對利潤(run)造成的(de)影響更(geng)為顯著。

點評：從水井坊(fang)今(jin)年(nian)上半年(nian)的業績數據來看，公司業績承(cheng)壓明顯(xian)。公司營收和(he)凈利潤大幅下滑(hua)的背后(hou)，是行業調(diao)整(zheng)的縮影，眾多酒企(qi)面(mian)臨類似困境，預示(shi)著行業將加速(su)洗(xi)牌。未來，酒企(qi)需在產品創新、消費(fei)場景(jing)拓展、渠道優化等方(fang)面(mian)發(fa)力，以適應消費(fei)市場變化。

NO.3 上半年高檔產品為珠江啤酒貢獻74%的營收

8月28日，珠江(jiang)啤(pi)(pi)酒發(fa)布的(de)(de)2025年半年報顯示，今年上半年，珠江(jiang)啤(pi)(pi)酒實現啤(pi)(pi)酒銷量73.41萬噸，同比增(zeng)長5.10%；實現營(ying)(ying)收(shou)約(yue)31.98億元(yuan)，同比增(zeng)長7.09%；歸屬于上市公司股東的(de)(de)凈利潤約(yue)為6.12億元(yuan)，同比增(zeng)長22.51%。其中(zhong)，以(yi)純生啤(pi)(pi)酒、雪堡啤(pi)(pi)酒等為代表的(de)(de)高檔(dang)產(chan)品(pin)，撐(cheng)起了珠江(jiang)啤(pi)(pi)酒的(de)(de)主(zhu)力營(ying)(ying)收(shou)，為公司貢獻了74%的(de)(de)營(ying)(ying)收(shou)。今年上半年，公司高檔(dang)產(chan)品(pin)實現營(ying)(ying)收(shou)約(yue)23.64億元(yuan)，同比增(zeng)長15.86%；大(da)眾化產(chan)品(pin)則實現營(ying)(ying)收(shou)約(yue)2.01億元(yuan)，同比增(zeng)長7.50%；而中(zhong)檔(dang)產(chan)品(pin)營(ying)(ying)收(shou)約(yue)5.35億元(yuan)，同比下滑17.47%。

點評：今年上半(ban)年，珠(zhu)江啤(pi)酒(jiu)(jiu)銷量、營收(shou)(shou)、凈利潤均實現增長(chang)，高(gao)檔產品表現突出，營收(shou)(shou)占比達74%，成為(wei)業績增長(chang)主引擎，顯示(shi)其高(gao)端化(hua)戰略(lve)卓有(you)成效，契合(he)當下(xia)啤(pi)酒(jiu)(jiu)行(xing)業消(xiao)費升(sheng)級趨勢。不過，中檔產品營收(shou)(shou)下(xia)滑，或因市場競爭激(ji)烈及消(xiao)費需求轉(zhuan)移。