每經(jing)記(ji)者｜張(zhang)文瑜    每經(jing)編輯｜賀娟娟    

當下(xia)(xia)，國內市(shi)場處于低利(li)率(lv)環境(jing)，資產收益率(lv)中(zhong)樞有所(suo)下(xia)(xia)移(yi)，信托行業面臨多重挑戰。

如何(he)打(da)破同質化競(jing)爭，向(xiang)投資者(zhe)提供(gong)既有(you)(you)競(jing)爭力、又有(you)(you)市場容量的產品，成為(wei)擺在信托公司面前的一道必答(da)題。

在這一背景下，加大權益資產配置力度，幾乎成為行業共同的選擇。西部(bu)信(xin)托(tuo)有限公司（簡(jian)稱：西部(bu)信(xin)托(tuo)）正是其(qi)中較早瞄準(zhun)該賽道，并(bing)實(shi)現體系化布局的機(ji)構之一。

早在2021年(nian)前(qian)后，西部信(xin)托便設立了(le)資本市場(chang)部門，系統(tong)性(xing)切(qie)入權益(yi)投資賽道；次(ci)年(nian)年(nian)初，推(tui)出首只量化(hua)指(zhi)增產品“澤元01號(hao)”，并陸續擴展產品線。

4年時間里，西部信托優中擇優，完成權益產品體系搭建，并在主動管理和產品創新方面逐漸形成差異化特色。2025年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，其資(zi)本市場(chang)業務規模較年(nian)(nian)初增長30%，多只權益產品表現(xian)亮眼，獲得(de)市場(chang)真實(shi)校驗。

權益類信托站上C位

隨(sui)著資管新規深化(hua)落地，“全面投資化(hua)、服務化(hua)”成為信(xin)托(tuo)業轉(zhuan)型共識，標品信(xin)托(tuo)獲得了快(kuai)速發展。 

普益標準統計數據顯示，截至2025年5月末，64家信托公司存續42153款標品信托產品。從產品類別看，固定收益類仍占據主流，占比76.47%。

值得注意(yi)的是，此前不算熱門(men)的權(quan)益(yi)類產(chan)品躍居第二，成為(wei)不可忽(hu)視的新勢力，市場對風險資產(chan)的配置(zhi)意(yi)愿顯著增強(qiang)。

2025年以來，A股結構性慢牛行情持續演繹。上半年北向資金凈買入超1800億元，險資舉牌(pai)規模達(da)25億(yi)元/次，疊加新(xin)“國九條”明確鼓勵信托資(zi)金擴大權益投(tou)資(zi)，政策與市(shi)場雙(shuang)雙(shuang)發力，權益類標品信托站上C位。

部分信托公司(si)敏銳捕捉到市場窗口，借助量化策略等工具(ju)切入賽(sai)道，并實(shi)現(xian)可(ke)觀收益。

西部信托就是其中之一。

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2025年上半年，其重點布(bu)局(ju)的(de)指數增強(qiang)TOF大幅(fu)(fu)跑贏對應指數，超(chao)額收(shou)益顯著(zhu)。得益于(yu)此，權益類TOF直銷規模同比大幅(fu)(fu)提(ti)升85%。

“在代(dai)銷方(fang)面，客戶往往更看重合作(zuo)機構的資質和品牌，信(xin)任感(gan)更多依托于渠道本(ben)身。而(er)直(zhi)銷業務的增(zeng)長，更能(neng)體現市場(chang)和客戶對西部(bu)信托自身認可(ke)度的提升，無論是對公司信譽、產(chan)品競爭力(li)，還是投(tou)研(yan)團隊能(neng)力(li)，信心都在(zai)穩步增(zeng)強。”西部信托資本市場部投資經理(li)史曉佩(pei)表(biao)示。

而西部信(xin)托的(de)品(pin)牌輻射力正在深入全國市場(chang)。

除傳統的(de)長三角區域(yu)(yu)外，陜西(xi)(xi)等西(xi)(xi)部省份的(de)量化權益類TOF銷售(shou)金額(e)今年(nian)也在大幅增長，產品吸引(yin)力已跨(kua)越地域(yu)(yu)限制，正成為中西(xi)(xi)部區域(yu)(yu)客戶理財的(de)新工(gong)具(ju)。

堅持“精品化”路線

拉長(chang)時間線發現(xian)，雖然經歷前幾(ji)年(nian)持(chi)續的A股市場調(diao)整，西部信托仍(reng)然選擇厚(hou)積(ji)薄(bo)發，更具(ju)耐(nai)心地布局權(quan)益(yi)類(lei)TOF產品賽道。

如(ru)今回頭看，這一(yi)布局(ju)顯得格外具(ju)有前瞻(zhan)性(xing)。

“團隊是投研的基石，人才是第一資源。”公司相關業務負責人楊琳表示，“在人才引進上西部信托投入了大量精力。團隊核心成員均具備清華、復旦、上交等國內名校教育背景，在全球知名資產管理機構從業多年，為搭建有創造力的投研體系和產品體系奠定基礎。”

截(jie)至(zhi)目(mu)前，該團隊(dui)已成功落地(di)10余(yu)只不同(tong)特(te)點的權益(yi)類(lei)產品(pin)。

雖然每個策略上的產品數量不多，但每只產品都給客戶創造了正收益。“以前(qian)權益產品經常讓(rang)客(ke)戶(hu)(hu)虧錢，但(dan)我們堅(jian)持走‘精(jing)品化’路線，更注重客(ke)戶(hu)(hu)感受。”上述業務(wu)負責(ze)人(ren)坦(tan)言(yan)。

譬如2022年2月底，西部信托捕(bu)捉到(dao)股票(piao)市場調整到(dao)一定幅度后(hou)量化指(zhi)增策(ce)略的市場機(ji)會，推(tui)出“澤元01號”中證1000指(zhi)數(shu)增強策(ce)略TOF。

多年過去，A股市場幾經起伏，該產品迄今仍然存續，并且表現穩健。數據(ju)顯示，截至2025年6月底，該產品贖回客戶(hu)平均持(chi)有期達(da)716天，存續客戶(hu)平均持(chi)有期高達(da)861天，且信(xin)托單位凈值屢創新高。

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量(liang)化策略TOF爆發增長(chang)之后(hou)，西部(bu)信托資本(ben)市場部(bu)大膽采用金融工(gong)程(cheng)手段革新浮(fu)動收益憑證結構，在券商協(xie)助下進入更具前瞻性的固收+金融衍(yan)生品領(ling)域。

投資經理史曉(xiao)佩認為，產品線的搭建在初期非常關鍵。“回過(guo)頭看，這(zhe)兩條(tiao)產品線最終都被直銷、代銷渠(qu)道驗證是非常成(cheng)(cheng)功(gong)的(de)，也讓我們有(you)了(le)(le)一個不錯的(de)開局，客戶認可度提高，進而形成(cheng)(cheng)了(le)(le)持續申購的(de)正向循環。”

目前，西部信托已形成六大產品線，包括主打量化多頭的“澤元(yuan)系列”；“固收+量化多頭”的“豐裕系列”；以量化對沖為核心的“欣享系列(lie)”；聚焦收益憑證和場外衍生品的“豐和系列”和“安贏系列”；自主管理投資可轉債的“開元系列”，覆蓋(gai)從穩健型到(dao)進取(qu)型等不同(tong)風險偏好客戶的需求。

據了(le)解，“豐裕(yu)2號”作為西(xi)部信托主(zhu)動管理(li)的固收+策略 TOF，固收：權益配(pei)置(zhi)比例為7:3，2025年(nian)上半(ban)年(nian)實現6.98%的收益，表現遠超市場同類(lei)型產品(pin)。

“如(ru)果我們(men)只是想把規(gui)模‘做(zuo)大’，完全可以引入多(duo)種策略，做(zuo)一個‘產(chan)品(pin)(pin)超市(shi)’，但我們(men)走的(de)是精品(pin)(pin)化路線，只把真正具備競爭力(li)的(de)產(chan)品(pin)(pin)推向客戶。”史曉佩表(biao)示，“一旦產品(pin)后續表(biao)現不再符合標準，便會主動(dong)選擇(ze)封盤，以保(bao)障(zhang)投資者利(li)益。”

不盲目追求規(gui)模，專注打造“精(jing)品(pin)”，在波動的(de)市(shi)場中，這(zhe)樣(yang)的(de)一種克制反而構筑了獨特的(de)競爭力(li)。

加碼主動管理

正因始終將投資(zi)者體驗(yan)置于(yu)首(shou)位，西(xi)部信托(tuo)正贏得越來越多“沉甸(dian)甸(dian)”的信任。

史曉佩表示，很多客戶認為固收是銀行和信托的強項，而權益是券商的強項，因而信托首選的都是純固收策略的產品。西部信托發展權益類TOF后，不少客戶開始大規模配置“固收+”和權益類產品，發現這類產品收益還不錯。

相較于其他產(chan)品(pin)，權益類賽道不僅注重(zhong)產(chan)品(pin)本身，更考驗投(tou)研團隊的管理能(neng)力。比(bi)如簡(jian)單的固收+策(ce)略，也整合了投(tou)研團隊對風險資(zi)產(chan)的比(bi)例控制和倉位調控。

以西(xi)部信托(tuo)推出的“豐裕2號”和“豐裕3號”為例(li)，這兩只產品均采用“固收+量化”策略，前者定(ding)位(wei)于中(zhong)風險(xian)客戶(hu)，后者則適配中(zhong)高(gao)風險(xian)客戶(hu)。

值得一提(ti)的是(shi)，這兩只產品(pin)經(jing)常根(gen)據(ju)市場(chang)節奏靈活(huo)調(diao)整倉位，實現高(gao)、低倉位之間的動態(tai)切(qie)換。

通過發行(xing)權益類TOF，西部(bu)信托亦(yi)計劃(hua)重點參與中(zhong)證(zheng)500、中(zhong)證(zheng)1000指(zhi)數等成(cheng)分(fen)股企(qi)業的投(tou)資(zi)與服務(wu)，發揮(hui)信托架(jia)構(gou)靈(ling)活(huo)特點和(he)融(rong)資優勢，協助上市(shi)公司開展質押融(rong)資、并購、股票(piao)增(zeng)持(chi)、供(gong)應鏈金融(rong)等(deng)多(duo)方面的資本市(shi)場業務，服務實(shi)體(ti)經濟。

此外，西部信托亦在加(jia)強渠道擴充，與(yu)銀行(xing)、券商等(deng)機構開展(zhan)合作。

據西部(bu)信托預測，在權益類(lei)產品方面，隨著險資(zi)、養老(lao)金(jin)等長期資(zi)金(jin)加(jia)速入市(shi)，權益類(lei)標(biao)品市(shi)場仍具備廣闊空(kong)間。其也已儲備升級版“固(gu)收(shou)+大類資產(chan)策(ce)略”及(ji)期(qi)權保護等產(chan)品(pin)，持續完(wan)善產(chan)品(pin)矩陣，增(zeng)強(qiang)競爭(zheng)力(li)。

不(bu)(bu)難看(kan)出，西(xi)部信托在(zai)權(quan)益產品布(bu)局(ju)上思(si)路明(ming)確：不(bu)(bu)激進、不(bu)(bu)盲目(mu)擴張，堅持“精(jing)品資管”的定位，始(shi)終將客(ke)戶收(shou)益(yi)置于核心位置。

這種穩(wen)健，恰(qia)恰(qia)構成了公(gong)司長期發展(zhan)的底(di)色。

隨著信托(tuo)行業(ye)轉型進(jin)入深水區，其戰略層面的前瞻(zhan)布局，疊加扎實(shi)的產品創新力(li)(li)與資管(guan)能力(li)(li)，逐漸形成了其在當(dang)前行業(ye)變(bian)革中的關鍵競爭力(li)(li)。

這家(jia)并不追(zhui)求“快(kuai)節(jie)奏”的信(xin)托公司(si)，已然(ran)構(gou)筑一道難以復(fu)制的護城河，值得市場持續關注。

（市場(chang)有風險，投資需謹慎。）

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