｜2025年9月5日 星期五｜

NO.1 上市券商上半年經紀收入增長超50%，行業“馬太效應”凸顯

受益于市場交(jiao)易活躍度顯著回升，券(quan)(quan)商(shang)財富管理業(ye)務(wu)(wu)呈現積極向好(hao)的(de)發展(zhan)態勢。2025年(nian)上(shang)半年(nian)，42家(jia)(jia)A股(gu)上(shang)市券(quan)(quan)商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)經(jing)(jing)紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)收(shou)入(ru)(ru)合計達745.45億(yi)(yi)(yi)元，同比(bi)大幅增(zeng)(zeng)長50.69%。與去年(nian)同期(qi)相比(bi)，券(quan)(quan)商(shang)在該業(ye)務(wu)(wu)上(shang)全部實現正增(zeng)(zeng)長，為業(ye)績提升注入(ru)(ru)強勁動力(li)。具體(ti)來看，經(jing)(jing)紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)收(shou)入(ru)(ru)排(pai)名(ming)居(ju)前(qian)的(de)依舊是頭部機構(gou)。中(zhong)(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)以79.92億(yi)(yi)(yi)元的(de)經(jing)(jing)紀(ji)收(shou)入(ru)(ru)穩居(ju)首位；國(guo)泰(tai)海通、華泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)分別以68.66億(yi)(yi)(yi)元和(he)50.94億(yi)(yi)(yi)元名(ming)列(lie)前(qian)茅；招商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)、國(guo)信證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)信建(jian)投、中(zhong)(zhong)國(guo)銀河、廣發證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)金公司均邁過30億(yi)(yi)(yi)元關口(kou)。上(shang)述9家(jia)(jia)券(quan)(quan)商(shang)經(jing)(jing)紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)收(shou)入(ru)(ru)合計434.64億(yi)(yi)(yi)元，占42家(jia)(jia)A股(gu)上(shang)市券(quan)(quan)商(shang)經(jing)(jing)紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)總收(shou)入(ru)(ru)的(de)58.31%，行業(ye)“馬太效應(ying)”凸顯。

點評：券(quan)商經紀業務收入大幅增長(chang)，反映市場交投活躍度提(ti)(ti)升(sheng)，財富管理轉型成效顯(xian)著。頭部券(quan)商憑借規模優勢持續領(ling)跑，市場份額集中度提(ti)(ti)高，中小券(quan)商面(mian)臨更(geng)大競爭(zheng)壓力。此(ci)趨勢將強化投資者對金融板塊的(de)配置信心，同時凸(tu)顯(xian)資本市場深化改革成效，為市場整(zheng)體健康(kang)發(fa)展提(ti)(ti)供支(zhi)撐。

NO.2 國盛金控：總經理陸箴侃因工作調整辭職

9月(yue)4日晚間，國(guo)盛(sheng)(sheng)金(jin)控宣布陸箴侃申請辭去公(gong)司總(zong)(zong)經理職(zhi)務(wu)，辭職(zhi)后仍擔任公(gong)司和子公(gong)司董事及董事會專門委員(yuan)會委員(yuan)職(zhi)務(wu)。陸箴侃辭職(zhi)后，由公(gong)司董事長劉朝東代行(xing)總(zong)(zong)經理職(zhi)責。據悉，國(guo)盛(sheng)(sheng)金(jin)控后續將改名為國(guo)盛(sheng)(sheng)證(zheng)券，目(mu)前，新國(guo)盛(sheng)(sheng)證(zheng)券的總(zong)(zong)裁人選已(yi)經敲定，為此前財達證(zheng)券的副總(zong)(zong)經理趙景(jing)亮。“公(gong)司將堅持‘深耕江(jiang)西，服務(wu)全(quan)國(guo)’發展理念，充分挖掘(jue)國(guo)盛(sheng)(sheng)證(zheng)券自身研究業務(wu)等比較優勢，聚(ju)焦特(te)色化(hua)、精(jing)品化(hua)業務(wu)體(ti)系建設(she)，提升(sheng)特(te)色化(hua)綜合金(jin)融服務(wu)能力。”國(guo)盛(sheng)(sheng)金(jin)控在近日回答投資(zi)者提問時表示。

點評：國盛(sheng)(sheng)(sheng)金(jin)控總(zong)經理陸(lu)箴(zhen)侃辭職，由董事長劉(liu)朝東代行職責，同時公司(si)即將更名為(wei)國盛(sheng)(sheng)(sheng)證券，新任(ren)總(zong)裁(cai)人選已(yi)定。此次人事變動反映(ying)公司(si)戰略調整，聚(ju)焦(jiao)特色化(hua)(hua)(hua)(hua)業務發(fa)展(zhan)。對(dui)國盛(sheng)(sheng)(sheng)金(jin)控而言，管理層更迭或(huo)帶來新的發(fa)展(zhan)動力。證券行業板塊內，此類高管變動可能引發(fa)市(shi)場對(dui)其他券商戰略調整的關(guan)注。整體而言，券商行業持續深化(hua)(hua)(hua)(hua)改革，專(zhuan)業化(hua)(hua)(hua)(hua)、特色化(hua)(hua)(hua)(hua)發(fa)展(zhan)成(cheng)為(wei)趨(qu)勢(shi)，市(shi)場對(dui)券商轉型預期升(sheng)溫。

NO.3 公募REITs市場回暖，長期配置價值凸顯

經過一段(duan)時間的(de)回(hui)調，公(gong)(gong)募REITs市(shi)(shi)場(chang)止跌(die)回(hui)升。9月(yue)4日(ri)，中證(zheng)(zheng)REITs全(quan)(quan)收(shou)益(yi)指數漲0.42%，多只公(gong)(gong)募REITs漲幅超2%。公(gong)(gong)募REITs上(shang)周就有(you)所回(hui)暖，8月(yue)25日(ri)—8月(yue)29日(ri)，中證(zheng)(zheng)REITs全(quan)(quan)收(shou)益(yi)指數漲幅為1.06%，跑贏中證(zheng)(zheng)紅利(li)(li)指數2.16個百分(fen)點。有(you)公(gong)(gong)募人(ren)士表示，若后續投(tou)資(zi)者(zhe)風險(xian)偏好收(shou)縮，有(you)利(li)(li)于支撐REITs市(shi)(shi)場(chang)進(jin)一步(bu)修(xiu)復，可重點關(guan)注基本面預期較強的(de)板塊以(yi)及基本面邊際(ji)企(qi)穩且租戶結構穩定的(de)部(bu)分(fen)倉儲和高速項目的(de)配(pei)置(zhi)機會。此外，投(tou)資(zi)者(zhe)應以(yi)長(chang)期配(pei)置(zhi)的(de)心態(tai)來投(tou)資(zi)公(gong)(gong)募REITs。

點評：公(gong)募REITs市(shi)場(chang)近期呈現企穩態勢，中(zhong)證REITs全收益指(zhi)數連續上行，顯示投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)信(xin)心(xin)逐步恢復。此番調整后，REITs產品估值(zhi)更(geng)具吸(xi)引力(li)，尤其基(ji)本面穩健的倉儲及(ji)高(gao)速類項目配置價值(zhi)提(ti)升。市(shi)場(chang)風險(xian)偏好變化或為REITs帶來資(zi)金流(liu)入，推動相關(guan)板(ban)塊估值(zhi)修復。對整體市(shi)場(chang)而言，REITs作為另類投(tou)(tou)資(zi)品種，其回暖有助于豐(feng)富(fu)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)資(zi)產配置選擇，分散投(tou)(tou)資(zi)風險(xian)。

NO.4 9月權益類基金新發規模已超220億元

近期，權(quan)(quan)益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)發(fa)行(xing)持(chi)續(xu)回暖。本(ben)月以來，短短四天時間，已有26只權(quan)(quan)益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)成立(li)，發(fa)行(xing)規模合計(ji)為(wei)175.87億(yi)元(yuan)(yuan)。若算上即將成立(li)的招商均衡優選(xuan)混合基(ji)(ji)金(jin)，本(ben)月以來權(quan)(quan)益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)發(fa)行(xing)規模達到226億(yi)元(yuan)(yuan)。

點評：權(quan)益類基(ji)金(jin)(jin)發行回(hui)暖釋放積極信(xin)號(hao)，顯示市(shi)場(chang)(chang)情(qing)緒逐步修(xiu)復(fu)。26只基(ji)金(jin)(jin)成立規模近226億元，反映增(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)(jin)正加速入場(chang)(chang)。對券商、資(zi)管等金(jin)(jin)融(rong)板塊形成利好，相關(guan)業務收入有望提升。基(ji)金(jin)(jin)資(zi)金(jin)(jin)流向優質標的，將助力大盤藍籌及成長(chang)股估值修(xiu)復(fu)，為市(shi)場(chang)(chang)注入活力，整體市(shi)場(chang)(chang)流動性預期改善。

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