每(mei)經記(ji)者｜于垚峰    每(mei)經編(bian)輯｜張(zhang)海妮    

9月7日(ri)晚，向日(ri)葵（SZ300111，停牌(pai)）公告(gao)，公司(si)正在籌劃(hua)以發行股(gu)份(fen)及(ji)（或）支付現金的(de)方式收(shou)購漳(zhang)州兮(xi)(xi)璞材(cai)(cai)料(liao)科技(ji)有(you)限公司(si)（以下簡稱(cheng)兮(xi)(xi)璞材(cai)(cai)料(liao)）的(de)控股(gu)權(quan)及(ji)浙江貝(bei)(bei)得藥業有(you)限公司(si)（以下簡稱(cheng)貝(bei)(bei)得藥業）40%股(gu)權(quan)，同時擬募集配套資(zi)金。本次交(jiao)易尚處于籌劃(hua)階段，截(jie)至(zhi)本公告(gao)披(pi)露日(ri)，兮(xi)(xi)璞材(cai)(cai)料(liao)及(ji)貝(bei)(bei)得藥業的(de)估值尚未(wei)最終確定。經(jing)初步測算(suan)，本次交(jiao)易預計構成《上(shang)市公司(si)重大資(zi)產(chan)重組管(guan)理辦法》規定的(de)重大資(zi)產(chan)重組。本次交(jiao)易不(bu)(bu)會導致(zhi)公司(si)實際(ji)控制人發生變更，不(bu)(bu)構成重組上(shang)市。經(jing)公司(si)申請，公司(si)股(gu)票2025年9月8日(ri)（星期一）上(shang)午開市起停牌(pai)。公司(si)預計在不(bu)(bu)超(chao)過10個交(jiao)易日(ri)的(de)時間內披(pi)露本次交(jiao)易方案(an)。

公開資料顯示，兮璞材(cai)料是一家半(ban)(ban)導(dao)體(ti)市場電子材(cai)料供應商，致力于開發半(ban)(ban)導(dao)體(ti)市場的(de)(de)先進材(cai)料。如果收購成功，向日葵將由一家化學制藥(yao)企(qi)業跨界進入半(ban)(ban)導(dao)體(ti)領(ling)域，開辟一條(tiao)新的(de)(de)賽道。

《每日(ri)(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者注(zhu)意(yi)到，9月5日(ri)(ri)，向(xiang)日(ri)(ri)葵股價(jia)午(wu)后(hou)盤(pan)中(zhong)漲幅(fu)一度超過14%，截至(zhi)當日(ri)(ri)收盤(pan)漲幅(fu)仍達11.96%，總市值攀升(sheng)至(zhi)63.85億元(yuan)。

預計構成重大資產重組

從交易(yi)(yi)框架(jia)來看，向日葵(kui)此次(ci)收購涉及兩家標的公司(si)，且(qie)已與核心交易(yi)(yi)對方簽署意向協議，交易(yi)(yi)細節與合規屬(shu)性已初(chu)步明確。

對于貝得(de)藥(yao)業，公(gong)告(gao)顯示(shi)其目(mu)前已是向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)的(de)控(kong)股(gu)子公(gong)司。天(tian)眼查信息顯示(shi)，向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)持有貝得(de)藥(yao)業60%股(gu)權(quan)，剩余(yu)40%股(gu)權(quan)由紹(shao)興向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)投資有限公(gong)司（以下簡稱(cheng)紹(shao)興向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)）持有。此(ci)次(ci)交(jiao)易中，向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)與紹(shao)興向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)簽署了(le)意(yi)向(xiang)(xiang)協議書，約定(ding)以發(fa)行股(gu)份的(de)方式收(shou)購這40%股(gu)權(quan)。若交(jiao)易完(wan)成，貝得(de)藥(yao)業將成為向(xiang)(xiang)日(ri)葵(kui)的(de)全資子公(gong)司。

需(xu)要注意的是，紹興向(xiang)日葵(kui)(kui)的身份帶有“關聯屬(shu)性”——其為向(xiang)日葵(kui)(kui)實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)吳建龍控(kong)制(zhi)的企業。因此(ci)，此(ci)次向(xiang)日葵(kui)(kui)收購(gou)貝(bei)得(de)藥(yao)業40%股權構(gou)(gou)成關聯交(jiao)易，本次交(jiao)易尚需(xu)提交(jiao)公司董事會、股東(dong)大會審議(yi)，并經監管(guan)機(ji)構(gou)(gou)批準后方(fang)可正(zheng)式實(shi)施。

另一標的兮(xi)(xi)璞材料法(fa)定(ding)代(dai)表(biao)人(ren)(ren)與(yu)向(xiang)日葵此次交易的主要對手方上(shang)海(hai)兮(xi)(xi)噗科(ke)技有限公司(si)（以下(xia)簡稱(cheng)上(shang)海(hai)兮(xi)(xi)噗科(ke)技）的法(fa)定(ding)代(dai)表(biao)人(ren)(ren)均為(wei)張琴。根據公告，向(xiang)日葵已與(yu)上(shang)海(hai)兮(xi)(xi)噗科(ke)技簽署(shu)了意向(xiang)協(xie)議(yi)書(shu)，擬通過發行(xing)股(gu)份及（或(huo)）支付現金方式(shi)收購其(qi)持(chi)有的兮(xi)(xi)璞材料控股(gu)權。

從(cong)交易推進節奏看，向日(ri)葵已明確(que)停牌(pai)安(an)排(pai)：股(gu)票自9月8日(ri)開市起(qi)停牌(pai)，預(yu)計不超過10個交易日(ri)披露交易方案(an)(an)；若未(wei)能在9月22日(ri)前召開董(dong)事會審議并披露方案(an)(an)，股(gu)票最(zui)晚將于9月22日(ri)上午開市起(qi)復(fu)牌(pai)并終(zhong)止(zhi)籌劃相關事項，且(qie)承(cheng)諾(nuo)自披露相關公告之日(ri)起(qi)至少1個月內不再籌劃重大(da)資產重組。此外(wai)，本次(ci)交易的(de)最(zui)終(zhong)價格(ge)將以公司聘請(qing)的(de)具有證券從(cong)業資格(ge)的(de)評(ping)估(gu)機構出(chu)具的(de)評(ping)估(gu)報告為依據，由交易各方協商確(que)定(ding)，目前兩家標的(de)公司的(de)估(gu)值(zhi)均未(wei)最(zui)終(zhong)確(que)定(ding)。

切入電子級材料賽道

此次收購的核心亮(liang)點之一(yi)在于，向日葵將通(tong)過拿(na)下兮璞(pu)材料控股權，從深耕多(duo)年的醫藥領域跨(kua)界切入半(ban)導體行(xing)業(ye)(ye)，而這一(yi)轉型動作可能與公司當前的業(ye)(ye)績壓力相關。

向日葵當前聚焦(jiao)醫藥(yao)領域，主(zhu)導產(chan)(chan)品涵蓋抗感染藥(yao)物(wu)(wu)(wu)、心血管藥(yao)物(wu)(wu)(wu)、消(xiao)化系統(tong)藥(yao)物(wu)(wu)(wu)等(deng)，主(zhu)要營(ying)業(ye)收(shou)入由原料(liao)藥(yao)和制(zhi)劑構成(cheng)，擁有較(jiao)為完整(zheng)的抗感染、抗高血壓藥(yao)物(wu)(wu)(wu)產(chan)(chan)業(ye)鏈，核心產(chan)(chan)品包括克拉(la)霉素原料(liao)藥(yao)、克拉(la)霉素片及拉(la)西地平分散片等(deng)。2025年上(shang)半年，公司業(ye)績出現(xian)明顯下(xia)滑：營(ying)業(ye)收(shou)入為1.44億元，同(tong)比下(xia)降8.33%；歸母(mu)凈(jing)利潤(run)為116.07萬元，同(tong)比下(xia)降35.68%；扣(kou)非歸母(mu)凈(jing)利潤(run)為4.48萬元，同(tong)比下(xia)降94.46%。

對(dui)于業(ye)績下(xia)(xia)滑，向日葵在公(gong)告中稱(cheng)，主要(yao)受銷(xiao)售利潤減少、期間費用變動及(ji)存貨跌(die)價準備計提金額同(tong)(tong)比增(zeng)加等因素影響(xiang)。具體來看，制(zhi)劑(ji)藥(yao)業(ye)務面臨市場需求(qiu)整(zheng)體下(xia)(xia)滑，抗感染類(lei)部分產(chan)品（尤(you)其(qi)是(shi)阿奇霉(mei)素制(zhi)劑(ji)產(chan)品）銷(xiao)量大幅(fu)下(xia)(xia)滑，同(tong)(tong)時競(jing)品價格持續走低；原料藥(yao)業(ye)務雖需求(qiu)總體平穩(wen)，但核心產(chan)品克拉霉(mei)素原料藥(yao)受韓國(guo)、日本訂單減少影響(xiang)，銷(xiao)量同(tong)(tong)比略(lve)有下(xia)(xia)降。

在此(ci)背景下，向日葵此(ci)前(qian)已明確“尋求(qiu)外(wai)延(yan)式發展”的(de)(de)策(ce)略(lve)。在2025年4月的(de)(de)業(ye)績說明會上(shang)，公司高管表示，將(jiang)在保(bao)證現(xian)有業(ye)務(wu)穩(wen)定發展的(de)(de)基礎上(shang)，擴(kuo)大(da)流通領域(yu)銷售(shou)份額，同(tong)時根據行業(ye)變化(hua)適(shi)時通過(guo)多(duo)種(zhong)方式尋求(qiu)外(wai)延(yan)式發展，實現(xian)經營(ying)提質增(zeng)效。

從(cong)兮(xi)(xi)璞材(cai)料的(de)業(ye)(ye)務來看，其與(yu)向日葵現有(you)醫(yi)藥業(ye)(ye)務明顯不同。根據兮(xi)(xi)璞材(cai)料官網及公告(gao)信(xin)息(xi)，該(gai)公司致(zhi)力于成(cheng)為(wei)半導體市場電子級材(cai)料的(de)一(yi)級供應(ying)商，提(ti)供一(yi)站式氟相關(guan)服務，產(chan)品涉及六氟丁二烯、三氟化氮等(deng)電子級氣(qi)體，以及雙（叔丁基氨基）硅(gui)烷(wan)等(deng)前驅(qu)體，同時結合(he)質量控制、成(cheng)本效益與(yu)技術(shu)解決方(fang)案，其目標是成(cheng)為(wei)全球先(xian)進氟行業(ye)(ye)的(de)解決方(fang)案平臺。

值得一(yi)提(ti)的是，向日葵并非首次通過(guo)資本運(yun)作調整業(ye)務(wu)結構。公(gong)開信息顯示，公(gong)司2010年上市(shi)時以新(xin)能源太陽能電(dian)池為主業(ye)，2019年通過(guo)置入貝得藥業(ye)60%股(gu)權，開始(shi)布局醫藥領(ling)域以平滑光(guang)(guang)伏產業(ye)周期性波動；2020年又置出向日光(guang)(guang)電(dian)，實(shi)現向醫藥制造業(ye)的全面(mian)轉型。此次收購(gou)兮璞(pu)材料，則是公(gong)司在醫藥業(ye)務(wu)面(mian)臨壓力下(xia)，再次通過(guo)外延式收購(gou)拓展新(xin)賽道，試(shi)圖在半導體(ti)材料領(ling)域尋找新(xin)的增長曲線。

向日葵(kui)在公(gong)告中也提示了風(feng)險(xian)：此次(ci)交易尚處(chu)于(yu)籌劃(hua)階段，具體方案仍在商討論證中，需提交公(gong)司(si)董(dong)事會(hui)、股(gu)東大會(hui)審(shen)議并(bing)經監管機構批(pi)準后方可實施，能否通過審(shen)批(pi)存在不(bu)確定性。