每(mei)經記者｜趙(zhao)云(yun)    每(mei)經編(bian)輯｜葉峰     

9月9日，市場全天(tian)震蕩調整，三大指數集體收跌(die)。截至收盤，滬指跌(die)0.51%，深成(cheng)指跌(die)1.23%，創業板(ban)指跌(die)2.23%。

板(ban)塊方面，黃金、地產、銀行等板(ban)塊漲幅(fu)居(ju)前，半導體、消(xiao)費(fei)電子、醫療服務等板(ban)塊跌幅(fu)居(ju)前。

兩市(shi)超4000只個(ge)股(gu)下跌，滬(hu)深(shen)兩市(shi)成交額2.12萬億(yi)元，較上一個(ge)交易日(ri)縮量3002億(yi)。

說到黃金，自然就(jiu)想(xiang)到避險；

要在A股“避險”，大家往往又會想到——

縮量、畏高、抱團紅利資產等。

恰好今天，金(jin)價創出(chu)歷史新高，而(er)A股市場似乎在“周五(wu)周一漲”的慣例后(hou)，來到周中的回調(diao)期(qi)。

但，這兩件事(shi)真有(you)如此強相關嗎？今天(tian)復(fu)盤，我們(men)就來(lai)掰扯掰扯。

金價，為何新高？

A股今日交(jiao)易(yi)時(shi)段，國際金價再度飆漲。

截至(zhi)發稿，倫敦現(xian)貨(huo)黃金(jin)盤(pan)中(zhong)最(zui)高漲至(zhi)約(yue)3659.38美(mei)元(yuan)/盎司，COMEX黃金(jin)期貨(huo)最(zui)高漲至(zhi)3698.9美(mei)元(yuan)/盎司。

Wind數據顯示，金價(jia)自8月(yue)20日以來，就(jiu)基(ji)本處于單邊上行的走勢。COMEX黃金期貨從3400美元/盎(ang)司一(yi)路漲到目前接近(jin)3700美元的水平。

這段時間，其上漲邏輯(ji)一直是“明牌”。分析指(zhi)出，本輪(lun)金價上漲最直接(jie)、最強勁的催化劑，源于美國(guo)宏觀經(jing)濟數據的顯著降(jiang)溫，尤其是就(jiu)業市(shi)場的疲態(tai)。

9月5日，美國非農數據爆冷，新增就業崗位僅為2.2萬個，遠低于市場普遍預期的7.5萬，同時也顯著低于經過修正后的7月份數據。更值得警惕的是，失(shi)業(ye)(ye)率攀(pan)升(sheng)至4.3%，達到了自2021年(nian)以來(lai)的最(zui)高點。

據報道(dao)，金瑞期貨研究(jiu)員吳梓杰表示：“這(zhe)一系列數據清晰地表明，美(mei)國勞動(dong)(dong)力市(shi)場(chang)正在失速，經濟下(xia)行壓力陡(dou)增。疲軟的(de)就業數據幾(ji)乎為美(mei)聯儲在9月的(de)議息(xi)會(hui)議上采取降(jiang)息(xi)行動(dong)(dong)鋪平了道(dao)路(lu)。市(shi)場(chang)普遍預測(ce)，美(mei)聯儲將啟動(dong)(dong)年內的(de)首次降(jiang)息(xi)。”

而當地時間(jian)周二，美國勞工(gong)統計局將公(gong)布初步基(ji)準(zhun)數據修正報告。

對此(ci)，富國銀(yin)行等機構的經濟學家(jia)預計(ji)，該報告將(jiang)顯示3月份的就(jiu)業(ye)人數可(ke)能(neng)比目前(qian)的估計(ji)值少了(le)近(jin)80萬人——即平均(jun)每月減少約(yue)67000人。而(er)野村證券、美國銀(yin)行和加拿大皇家(jia)銀(yin)行則認(ren)為下修幅度(du)將(jiang)更甚(shen)，下調的數據可(ke)能(neng)接近(jin)100萬人。

此外，全球央行延續購金(jin)趨勢(shi)，也(ye)為黃金(jin)價(jia)格(ge)提供長期支(zhi)撐。

世界黃金(jin)(jin)(jin)(jin)協會(hui)發布的最新報告顯示，8月黃金(jin)(jin)(jin)(jin)ETF凈流入(ru)達55億美元(yuan)，主(zhu)要(yao)來自北美（41億美元(yuan)）和歐洲（19億美元(yuan)），而亞洲及其他地區則出現資金(jin)(jin)(jin)(jin)流出。這表明(ming)，以機構投資者為(wei)主(zhu)的資金(jin)(jin)(jin)(jin)正在(zai)積極配置(zhi)黃金(jin)(jin)(jin)(jin)，以應對宏觀風險并捕捉上漲(zhang)行(xing)情。

至于相關受益板塊，東方證(zheng)券指出(chu)，金價上行將有利于擁有自產黃(huang)金礦(kuang)山的(de)企業，假設成本(ben)保持(chi)不變(bian)的(de)情(qing)況(kuang)下，這類企業的(de)黃(huang)金業務或(huo)有更大的(de)利潤彈性，從而有望保持(chi)業績的(de)持(chi)續增長。

A股，今天為什么跌？

首先要明確，金價(jia)新高可能短期干擾市場情緒，但其(qi)與A股的中(zhong)長期趨勢，并不顯著(zhu)相關。

比(bi)如(ru)今年4月初，二者曾同步開啟一(yi)段反(fan)彈(dan)；8月20日(ri)金價“啟動”至今，A股大(da)盤的走勢也是先漲（如(ru)滬指(zhi)沖關3800點、3900點）后(hou)轉(zhuan)震蕩。

那(nei)么，今天市場為何再次回調(diao)呢(ni)？可能有以下(xia)兩方面(mian)因(yin)素：

1）縮量太多

今天全市(shi)場成交(jiao)額(e)僅2.15萬億元，為本月最(zui)低(di)。

9月2日以來，大(da)盤經(jing)歷三連(lian)跌后反彈，但量(liang)能并未完全恢(hui)復，這或許意(yi)味(wei)著前(qian)(qian)幾天兌現離(li)場(chang)的部分資金(jin)，目(mu)前(qian)(qian)還沒有考(kao)慮(lv)“返場(chang)”。

2）科技線(xian)情(qing)緒總體仍然承壓

一方面，如上周末文章所說，寒武紀、中芯國際在(zai)科創(chuang)50指數的權重面臨下調(diao)（至(zhi)不超過(guo)10%），本周存在(zai)一定(ding)拋(pao)壓。

而(er)8月29日起停(ting)牌(pai)的(de)中芯國際，今天復(fu)(fu)牌(pai)“補跌(die)”，疊加創業板幾只科技(ji)龍頭(tou)股跌(die)勢(shi)未止（但尾(wei)盤(pan)紛(fen)紛(fen)跌(die)幅收窄(zhai)，新(xin)易盛翻紅），顯然(ran)還(huan)是不利于(yu)科技(ji)股情緒修復(fu)(fu)。

如(ru)此(ci)一來(lai)，雙創指數(shu)今(jin)天的(de)表現自然不會太好。

但(dan)也應(ying)注意到，從(cong)周(zhou)線(xian)級(ji)(ji)別的(de)走勢來看(kan)，目前主要股指仍運行在(zai)5周(zhou)線(xian)上(shang)方；日(ri)線(xian)級(ji)(ji)別的(de)下跌(die)，說(shuo)明短期面臨“震(zhen)蕩”，但(dan)關鍵位置（比如(ru)20日(ri)線(xian)）的(de)支(zhi)撐也需重視。

中郵證券研報認(ren)為，A股如期出現(xian)波(bo)動和調整，但并不(bu)意味著本輪牛(niu)市行情的(de)終結，更多是為下一(yi)階(jie)段(duan)上漲蓄力(li)。下一(yi)階(jie)段(duan)，A股的(de)波(bo)動性來源將更多來自海外，在(zai)美國8月非農數據大幅不(bu)及預期后，9月美聯儲降息已(yi)是板上釘(ding)(ding)釘(ding)(ding)，A股市場在(zai)完(wan)成休(xiu)整之后也將把(ba)降息交(jiao)易作(zuo)為定(ding)價(jia)的(de)重要邏輯(ji)支點。

板塊方面，今天市場上除(chu)了貴金屬和(he)固態電池兩位“熟面孔(kong)”，還多了影視院線與房地產逆勢領(ling)漲(zhang)。

消息面(mian)上(shang)，9月8日(ri)，重(zhong)磅主旋律影(ying)片《志愿軍：浴(yu)血和平》官宣(xuan)定檔國(guo)慶(qing)檔。截(jie)至當日(ri)，貓眼(yan)專(zhuan)業版上(shang)映日(ri)歷顯(xian)示，已有7部(bu)影(ying)片定檔2025年國(guo)慶(qing)檔上(shang)映。

地(di)(di)產(chan)方面(mian)，繼(ji)8月(yue)初北京(jing)與8月(yue)25日上海出手(shou)提(ti)振樓市(shi)后，深(shen)(shen)圳(zhen)也于(yu)9月(yue)5日出臺購房新政。深(shen)(shen)圳(zhen)的購房新政雖(sui)然(ran)落地(di)(di)時(shi)間相對(dui)京(jing)滬(hu)晚，但(dan)深(shen)(shen)圳(zhen)在限購方面(mian)調整的力(li)度更大。

深(shen)圳(zhen)房(fang)地產新(xin)政(zheng)主要涉及限購(gou)與住(zhu)房(fang)信貸兩(liang)大方面(mian)；同時(shi)，住(zhu)房(fang)公積(ji)金中心就(jiu)首(shou)付款提取等優化措施面(mian)向社會(hui)公開征求(qiu)意(yi)見。新(xin)政(zheng)于9月6日起正式實施。

58安居客研究(jiu)院數據顯示，深圳(zhen)房(fang)地(di)產新政實施首日，全市二手(shou)房(fang)在(zai)線(xian)找(zhao)房(fang)熱(re)度(du)環比漲13.9%，新房(fang)在(zai)線(xian)找(zhao)房(fang)熱(re)度(du)大漲20%，分別(bie)創下(xia)今年(nian)5月份以來的(de)最(zui)高值(zhi)和第(di)二高點。

中泰證(zheng)券表(biao)示，“止跌回穩”的(de)(de)政(zheng)策(ce)基調(diao)延(yan)續(xu)，核心城市(shi)(shi)購房政(zheng)策(ce)持續(xu)優化，市(shi)(shi)場信心有所回暖，預(yu)計隨著穩銷(xiao)售(shou)、穩資金等政(zheng)策(ce)持續(xu)落地(di)，行業有望迎(ying)來底(di)部企(qi)(qi)穩。繼續(xu)看好(hao)房地(di)產板塊的(de)(de)中長期(qi)配置機會(hui)，建議關注布局一二線城市(shi)(shi)、基本面穩健、安全邊際較(jiao)高的(de)(de)房企(qi)(qi)。

投資(zi)有風險，獨(du)立(li)判斷很重(zhong)要

封面(mian)圖片來源：每日經(jing)濟(ji)新聞