每(mei)經記者｜王硯丹    每(mei)經編輯｜段煉 趙云    

當2025 Inclusion外灘大會(hui)用(yong)四(si)天時間展現了科技如何從宏(hong)大敘(xu)事走(zou)向日(ri)常生(sheng)活，A股市(shi)場(chang)正上演(yan)一場(chang)精彩的"科技樹輪流開花"大戲。

9月(yue)16日，滬(hu)指(zhi)3900點關口(kou)蓄勢(shi)，全市(shi)超(chao)3600股上漲。大科技(ji)主線(xian)百花爭艷，半導體、算力、人形機(ji)器人、新能(neng)源汽車產業鏈(lian)等輪流走(zou)強。

半(ban)導(dao)體中，寒武紀午后一度漲超(chao)6%，但(dan)隨后基本吐回漲幅，收盤僅漲0.01%。　

液冷服務器概念(nian)再(zai)度走強，淳中科技(ji)（603516）走出6天5板。公司近(jin)期表示，關注(zhu)到市(shi)(shi)場對(dui)液(ye)(ye)冷(leng)服務器概念板塊關注(zhu)度較高，公司業務不涉及液(ye)(ye)冷(leng)服務器的生產制造，僅參(can)與(yu)液(ye)(ye)冷(leng)測試(shi)平(ping)臺等(deng)測試(shi)環(huan)節。但(dan)市(shi)(shi)場仍然(ran)對(dui)其(qi)非常追捧，今年以來其(qi)股(gu)價漲幅高達(da)180.55%。

算力板塊拉升。華勝天(tian)成(cheng)漲(zhang)停，中科曙光大漲(zhang)超過7%。

汽車產(chan)業鏈走(zou)強。消息面上(shang)，公開信息稱，馬(ma)斯(si)克在(zai)9月12日以372.37美元至396.54美(mei)元(yuan)的價格(ge)在(zai)公開(kai)市場上(shang)購買了257萬股的特斯拉普通股，價值約(yue)10億(yi)美元(yuan)。這是2020年2月以后馬(ma)斯(si)克(ke)首(shou)次增(zeng)持特(te)斯(si)拉。

汽(qi)車產業(ye)鏈(lian)中，豪(hao)恩汽(qi)電盤中一度突破(po)200元/股(gu)大關(guan)，續(xu)創歷史新高。萬向錢潮、朗博科(ke)技(ji)、均(jun)(jun)勝(sheng)電子等均(jun)(jun)漲停。

不過，寧德時代昨日創新高后，股價(jia)小(xiao)幅下跌，今(jin)日報收(shou)于353.42元(yuan)，成(cheng)交額高達133.26億元(yuan)。此外，工(gong)業富(fu)聯盤(pan)中也翻綠，收(shou)盤(pan)時跌0.28%。

該(gai)如何看(kan)待9月以來A股科技主線(xian)的輪動？

浙商證(zheng)券指出(chu)(chu)，行情發(fa)展(zhan)需要主線(xian)引領，主線(xian)確立(li)的量(liang)(liang)化線(xian)索是股票上(shang)漲集中(zhong)度提升。市(shi)場的存(cun)量(liang)(liang)資金(jin)（或在特(te)定時期的增量(liang)(liang)資金(jin)）是相(xiang)對有限的。要讓行情具(ju)有銳度和持續(xu)性，資金(jin)必須形(xing)成(cheng)合力(li)與(yu)接力(li)，而不是四面出(chu)(chu)擊(ji)。當主線(xian)確立(li)，行情向縱(zong)深發(fa)展(zhan)時，尋找到內(nei)部分(fen)化最嚴重的行業/主題，其滯漲股票將有顯著的(de)補漲需求。

浙商證券同時(shi)表示(shi)，許多(duo)主線（如新(xin)能源、芯片、AI）背后(hou)(hou)是完整的產業(ye)鏈(lian)。行(xing)情(qing)的發展會(hui)沿著產業(ye)鏈(lian)進(jin)行(xing)價值傳(chuan)(chuan)導(dao)(dao)。由表及里：行(xing)情(qing)往(wang)往(wang)從最(zui)直接(jie)、最(zui)易理解的終端(duan)應用環節開始(shi)（例(li)如，新能源車行(xing)情(qing)從整車廠開始(shi)），然后(hou)(hou)向上(shang)游傳(chuan)(chuan)導(dao)(dao)（電池、電機電控），再進(jin)一步傳(chuan)(chuan)導(dao)(dao)至最(zui)上(shang)游的材料、資(zi)源（鋰(li)、鈷、鎳）。由點到面：例(li)如AI主(zhu)線，可能(neng)先(xian)從算力(li)（芯片、服務器）爆發(fa)，然后資金挖掘至模型、應(ying)用層，最(zui)后再到(dao)數(shu)據、安(an)全等周邊領(ling)域。

方正(zheng)證券則(ze)指出，9月是行業輪動(dong)強度上行的(de)傳統窗口，市場(chang)傾向(xiang)于(yu)輪動(dong)擴散尋找機(ji)會。短期是性(xing)(xing)(xing)價(jia)比(bi)消化(hua)(hua)(hua)(hua)期、預期錨定切換(huan)期、新主線(xian)新催(cui)化(hua)(hua)(hua)(hua)等待期。但近期科技產業趨(qu)勢連續催(cui)化(hua)(hua)(hua)(hua)，維持了市場(chang)熱度。這(zhe)個階段，發揮作用(yong)的(de)是產業發展(zhan)的(de)趨(qu)勢和規(gui)律。催(cui)化(hua)(hua)(hua)(hua)劑(ji)不斷強化(hua)(hua)(hua)(hua)產業趨(qu)勢，可以(yi)使(shi)得股價(jia)突破靜(jing)態的(de)性(xing)(xing)(xing)價(jia)比(bi)約束，也是結(jie)構性(xing)(xing)(xing)行情走向(xiang)極(ji)端的(de)必要條件(jian)。從歷史(shi)數據的(de)季節(jie)性(xing)(xing)(xing)看(kan)，9月(yue)上半(ban)月(yue)“股價-業(ye)(ye)績相(xiang)關性”為負，市場傾向(xiang)于交易預期；而進入下半月，由于主動基金(jin)季末(mo)調倉效應、疊加臨(lin)近三季報披露(lu)期，業(ye)(ye)績對股(gu)價的影響開始提升(sheng)。

方正證券同時強調：9月最大的風險不是(shi)“沒機會”，而(er)是(shi)“機會太多、輪動太快”。記住兩(liang)條鐵律：量能(neng)在，趨勢(shi)在，日(ri)均成交1.8萬億以下再談防守。景氣>位置>估值，先選(xuan)全球替代空間大的賽道，再選(xuan)板塊內環比業績提速(su)的公司(si)。波動當朋友，把紀(ji)律當盔甲(jia)，就有望在“國(guo)產替代+全球寬松”的雙(shuang)擊(ji)行情(qing)里守住(zhu)利潤(run)。

配置方面，方正證券建(jian)議關注(zhu)三條主線：

1、半導體自主可控。催化(hua)因素(su)與(yu)邏(luo)輯(ji)：“美(mei)新清單+中(zhong)方反傾銷+大(da)基金三期(qi)首(shou)單落(luo)地+存儲漲價20%-30%”，可(ke)關注(zhu)：①模擬芯(xin)片（車規、工(gong)業）國產替代(dai)率<15%；②存(cun)儲模組受益漲價；③先進封(feng)裝、光刻(ke)膠業(ye)績環比扭虧(kui)。

2、新(xin)能源車（智能駕駛+固(gu)態電池(chi)）。催(cui)化因素：八(ba)部門文件明確2026年L3級智(zhi)能網(wang)聯車(che)規模(mo)化落地+特斯拉FSD入華(hua)預期。選擇方向：①車規MCU、激光(guang)雷達、域控(kong)制器；②固態電池產業鏈（電解(jie)質、硅碳負極）。

3、生物醫(yi)(yi)藥(yao)。催化因素(su)：國常會強調“加快生物醫(yi)(yi)學技術轉化”，創新藥(yao)醫(yi)(yi)保談判簡易(yi)續(xu)約(yue)規(gui)則落地(di)。可(ke)關注海(hai)外授權(quan)管線豐富、臨(lin)床數據(ju)將于Q4公布的(de)小(xiao)市值(zhi)公司。

（聲(sheng)明：文章(zhang)內容和數據僅供參考，不(bu)構(gou)成投資(zi)建議。投資(zi)者據此操作(zuo)，風險(xian)自擔。）

記(ji)者|王硯(yan)丹

編輯|段煉 趙(zhao)云(yun) 易啟江

校對|何小桃

封面圖片：視覺中國（圖文無(wu)關）

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