每經(jing)記者｜章光日    每經(jing)編輯｜吳永久     

近期，珠寶首飾零售商(shang)萊(lai)紳(shen)(shen)通(tong)靈持股(gu)(gu)5%以上(shang)股(gu)(gu)東寧(ning)波寧(ning)聚發布擬(ni)減持的(de)(de)(de)公(gong)告。今(jin)年以來萊(lai)紳(shen)(shen)通(tong)靈的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價表現(xian)強勢，年內(nei)最大漲幅達1.71倍(bei)。而擬(ni)減持的(de)(de)(de)大股(gu)(gu)東入股(gu)(gu)萊(lai)紳(shen)(shen)通(tong)靈僅1年多時間，目前浮盈超過(guo)1億(yi)元。值(zhi)得(de)注意(yi)的(de)(de)(de)是，2018年至2024年，萊(lai)紳(shen)(shen)通(tong)靈的(de)(de)(de)凈利潤曾連續7年下降。不過(guo)，今(jin)年上(shang)半年，公(gong)司業績出現(xian)反轉，凈利潤同(tong)比增幅高達263.52%。

萊紳通靈(ling)的業績為何反轉(zhuan)？大股東又(you)為何選(xuan)擇(ze)減(jian)持呢？接(jie)下來每經資本眼專(zhuan)欄(lan)記者就來詳(xiang)細探究一番。

鑲嵌黃金飾品熱銷 年內股價最大漲幅達170.89%

萊紳通靈主營珠(zhu)寶(bao)首(shou)飾(shi)的品(pin)牌運(yun)營管理、產(chan)品(pin)設(she)計(ji)研發及零售，所處行業(ye)為珠(zhu)寶(bao)首(shou)飾(shi)零售業(ye)。公(gong)司深(shen)耕“藝(yi)術黃金”賽道，目前(qian)已形成(cheng)全(quan)品(pin)類珠(zhu)寶(bao)產(chan)品(pin)矩陣，旗下核(he)心產(chan)品(pin)系(xi)列(lie)有傳世金、王后珍珠(zhu)系(xi)列(lie)等(deng)。

2017年(nian)之(zhi)后，萊(lai)(lai)紳通(tong)(tong)靈(ling)(ling)的(de)凈利潤(run)連續7年(nian)下滑(hua)。2017年(nian)萊(lai)(lai)紳通(tong)(tong)靈(ling)(ling)的(de)凈利潤(run)創下新高，達到3.09億(yi)元，隨(sui)后公司凈利潤(run)持(chi)續下降，到2024年(nian)，凈利潤(run)已經變(bian)為虧損1.84億(yi)元。萊(lai)(lai)紳通(tong)(tong)靈(ling)(ling)的(de)股(gu)價表現和其(qi)業績表現基本一致。以前復權方式計(ji)算，2018年(nian)萊(lai)(lai)紳通(tong)(tong)靈(ling)(ling)股(gu)價最高漲(zhang)至(zhi)31.27元，隨(sui)后進入(ru)漫漫下跌之(zhi)旅，到了2024年(nian)，公司股(gu)價最低跌至(zhi)3.27元。相較于2018年(nian)的(de)高點，萊(lai)(lai)紳通(tong)(tong)靈(ling)(ling)股(gu)價最大(da)跌幅接近90%。

由(you)于鑲(xiang)嵌類(lei)黃(huang)(huang)金首飾產品(pin)熱銷，2025年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，萊紳通靈的(de)業績(ji)大幅改善，實現凈利潤6060.94萬元(yuan)，同比(bi)增幅高達(da)263.52%。萊紳通靈2025年(nian)半(ban)年(nian)報顯示，黃(huang)(huang)金消(xiao)(xiao)費(fei)市場表現與(yu)整體消(xiao)(xiao)費(fei)復蘇態(tai)勢出(chu)現顯著分化。根據(ju)中國(guo)黃(huang)(huang)金協會數據(ju)，2025年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)全國(guo)黃(huang)(huang)金消(xiao)(xiao)費(fei)總量同比(bi)下滑3.54%，其(qi)中黃(huang)(huang)金首飾消(xiao)(xiao)費(fei)量同比(bi)下降(jiang)26%。在高金價與(yu)消(xiao)(xiao)費(fei)偏好遷(qian)移的(de)雙重(zhong)壓力下，行業結構性升級趨勢凸顯，具(ju)備強設(she)計感與(yu)文化情感附(fu)加值的(de)差異化黃(huang)(huang)金首飾產品(pin)受(shou)到市場青(qing)睞，其(qi)中鑲(xiang)嵌類(lei)黃(huang)(huang)金首飾正加速成(cheng)為行業增長新引擎。

此外，萊(lai)紳通靈(ling)(ling)還具有(you)谷子經濟(ji)（IP經濟(ji)）等熱(re)門概念。萊(lai)紳通靈(ling)(ling)2024年(nian)半年(nian)報顯示，品牌(pai)力(li)是(shi)公(gong)司核心的競爭(zheng)優勢之一，“Leysen1855”擁有(you)百(bai)年(nian)歐洲王室珠(zhu)寶供應商資質，是(shi)有(you)文化內涵(han)的全場景高級珠(zhu)寶品牌(pai)，獨特的“王室IP”品牌(pai)定位給公(gong)司帶來了不同(tong)于同(tong)行(xing)的品牌(pai)差(cha)異化競爭(zheng)力(li)。

由于業績改善、熱門(men)概念加持等原(yuan)因，2025年以(yi)來萊(lai)紳通(tong)靈的股價表(biao)現強勢。2025年5月份，萊(lai)紳通(tong)靈股價最高漲至14.98元(yuan)，年內最高漲幅(fu)達(da)到(dao)(dao)170.89%！若以(yi)2024年的低點(dian)來計算(suan)，不(bu)到(dao)(dao)兩(liang)年時間，公司股價最大漲幅(fu)則達(da)到(dao)(dao)3.58倍！

入股時間僅1年多 寧波寧聚浮盈高達144.37%

2025年(nian)9月17日(ri)晚間，萊(lai)紳(shen)通靈發布(bu)了(le)持股(gu)(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)(gu)東(dong)減(jian)持股(gu)(gu)(gu)份計劃公(gong)(gong)(gong)告。該(gai)公(gong)(gong)(gong)告顯示，寧(ning)波寧(ning)聚直接持有公(gong)(gong)(gong)司股(gu)(gu)(gu)份1821.32萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，持股(gu)(gu)(gu)比例5.31%，其計劃自2025年(nian)10月17日(ri)至2026年(nian)1月16日(ri)通過(guo)集(ji)中競(jing)價交(jiao)易方式減(jian)持公(gong)(gong)(gong)司股(gu)(gu)(gu)份不超過(guo)343萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，減(jian)持比例不超過(guo)1.00%，而減(jian)持原因為自身資金需求。

（圖(tu)(tu)片來源(yuan)：截圖(tu)(tu)自萊紳通靈公告）

寧(ning)(ning)波(bo)(bo)寧(ning)(ning)聚入(ru)股(gu)(gu)萊(lai)紳通靈僅1年多時間。根據萊(lai)紳通靈2024年8月份(fen)(fen)發布的關(guan)于股(gu)(gu)東協議轉(zhuan)(zhuan)讓股(gu)(gu)份(fen)(fen)完成(cheng)過(guo)戶(hu)的公告，寧(ning)(ning)波(bo)(bo)寧(ning)(ning)聚以協議轉(zhuan)(zhuan)讓方(fang)式(shi)獲(huo)得公司(si)1821.32萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)(fen)（占公司(si)總股(gu)(gu)本的5.31%），過(guo)戶(hu)日(ri)(ri)期為2024年8月14日(ri)(ri)。根據萊(lai)紳通靈發布的簡(jian)式(shi)權益(yi)變動報告書（寧(ning)(ning)波(bo)(bo)寧(ning)(ning)聚），此次協議轉(zhuan)(zhuan)讓的轉(zhuan)(zhuan)讓單價(jia)為4.26元/股(gu)(gu)，共計股(gu)(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)(zhuan)讓價(jia)款(kuan)為人(ren)民幣(bi)7758.82萬元。

截(jie)至2025年6月30日，寧(ning)波寧(ning)聚仍為萊(lai)紳(shen)通(tong)靈(ling)(ling)的(de)(de)第四(si)大股(gu)(gu)東(dong)。而在發布持股(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)東(dong)減(jian)持股(gu)(gu)份(fen)計劃公告(gao)的(de)(de)下(xia)一個交(jiao)易日，萊(lai)紳(shen)通(tong)靈(ling)(ling)股(gu)(gu)價(jia)下(xia)跌4.93%，收盤價(jia)為10.41元，市(shi)值為35.71億(yi)元。2024年至今，萊(lai)紳(shen)通(tong)靈(ling)(ling)并(bing)未進行過(guo)(guo)現(xian)金分(fen)紅，因(yin)此可(ke)直接(jie)用(yong)當前收盤價(jia)來計算(suan)寧(ning)波寧(ning)聚的(de)(de)浮盈情況。據每經資本眼專(zhuan)欄記者測算(suan)，截(jie)至2025年9月18日，寧(ning)波寧(ning)聚的(de)(de)浮盈高達144.37%！浮盈金額高達約1.12億(yi)元。若(ruo)寧(ning)波寧(ning)聚以10.41元減(jian)持343萬(wan)股(gu)(gu)，那么其(qi)套現(xian)金額將超過(guo)(guo)3500萬(wan)元。

寧(ning)波寧(ning)聚入股萊(lai)紳(shen)通(tong)靈，是(shi)基于(yu)對(dui)公司(si)發(fa)展(zhan)前景和投資(zi)價(jia)值的(de)認可。該(gai)如何看待此時的(de)減(jian)(jian)持行為呢？對(dui)此，每經(jing)資(zi)本眼(yan)專欄記(ji)者致電萊(lai)紳(shen)通(tong)靈證券(quan)部，相關工作人員表示，減(jian)(jian)持是(shi)股東的(de)選(xuan)擇，公司(si)沒有辦法替代股東回答。

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