一場圍繞人工智能核(he)心資源的(de)千億美元級戰略合作浮出水面，揭示了英偉達、OpenAI和甲骨文三巨頭正構(gou)建一個前所未(wei)有的(de)產業(ye)閉環。

這一動向不僅(jin)震撼(han)了科技(ji)界，也引發了市場(chang)的(de)廣泛討(tao)論，標(biao)志著AI競(jing)爭已從(cong)技(ji)術單點(dian)突(tu)破，升級(ji)為以算(suan)力和資本為壁壘的(de)生態系(xi)統級(ji)對決。

這一系列事(shi)件的(de)核心，是(shi)英偉(wei)達計劃向OpenAI進(jin)行一筆史無前(qian)例(li)的(de)戰略投資，規模高達1000億美元。

更為(wei)關鍵的(de)(de)是，雙方的(de)(de)合作遠(yuan)超財務范(fan)疇，擬共同建設一(yi)個功耗高達(da)10GW的(de)(de)AI數據中心，宏偉(wei)藍圖旨在為(wei)下一(yi)代(dai)通用人(ren)工智(zhi)能（AGI）的(de)(de)研發(fa)提供前所未有的(de)(de)算(suan)力基(ji)石。

若(ruo)將視角拉遠，我們(men)會發現(xian)這(zhe)并(bing)非孤立事件，而(er)是一(yi)個精(jing)妙的閉環正在形成。這(zhe)個閉環的邏輯(ji)清晰而(er)強(qiang)大(da)。

首(shou)先，在(zai)需(xu)求起點方(fang)面，作為AI應用(yong)的領頭羊之一，OpenAI需(xu)要海量計算資源來訓練其大模型，因(yin)此(ci)它向(xiang)甲骨文云購買云服務(wu)，產生了巨額支出。

其次，在(zai)資源(yuan)傳導(dao)方面，為了滿足OpenAI等客戶對算力的(de)需(xu)求，甲骨文必須大規模采購(gou)最關(guan)鍵的(de)硬(ying)件——英(ying)偉達的(de)頂級AI GPU。

最(zui)(zui)后(hou)(hou)，在(zai)資(zi)源閉環(huan)方面，通(tong)過向甲骨文(wen)等云(yun)廠(chang)商銷售芯片(pian)獲得巨額利潤后(hou)(hou)，英(ying)偉達(da)再將資(zi)本直接注入其(qi)最(zui)(zui)重(zhong)要的(de)生態(tai)“引擎”——OpenAI。這(zhe)筆(bi)投資(zi)確(que)保了OpenAI有持續的(de)資(zi)金用于技術和算力(li)投資(zi)，從而反過來(lai)又鞏固了對英(ying)偉達(da)AI芯片(pian)的(de)長期、穩定需求(qiu)。

這個(ge)資本(ben)與需(xu)求(qiu)在內部高效循環的(de)(de)“三角游戲”，構建了(le)一個(ge)極其(qi)穩固的(de)(de)戰(zhan)略(lve)同盟。對于英偉達(da)而言，此舉可謂是一步(bu)“妙(miao)棋”：它鎖定了(le)其(qi)高端芯片(pian)的(de)(de)最大客戶(hu)和(he)最強(qiang)需(xu)求(qiu)來(lai)源，有(you)效抵御(yu)了(le)其(qi)他云服務商自(zi)研芯片(pian)帶來(lai)的(de)(de)競爭風險。

總(zong)體而言，這場千億美元(yuan)級的(de)合作，意味(wei)著AI產業(ye)的(de)核心權力結(jie)構開(kai)始有所固化。英偉達正從關鍵的(de)芯(xin)片(pian)供(gong)應商(shang)，轉型為深入參與并主導未(wei)來AI基礎設施的(de)生態構建(jian)者。OpenAI與甲骨(gu)文也通過(guo)此聯盟(meng)，確保了自身在算力軍(jun)備競賽(sai)中的(de)核心優(you)勢。

一個掌控(kong)著從硬件、云平臺到頂級應用全鏈條的(de)(de)“AI鐵三角”開(kai)始成型，這將極大地加速AGI的(de)(de)研發進程，并可能(neng)重塑未來十年的(de)(de)全球AI產業格局。

我們回到市場。

今(jin)天，A股(gu)三大指數寬幅震蕩。截至收盤，上(shang)證指數、深證成(cheng)指分別下跌0.18%、0.29%，創業(ye)板指數上(shang)漲0.21%。

滬深(shen)兩市成交額達到(dao)24944億(yi)元(yuan)，較昨日放量3729億(yi)元(yuan)。整個(ge)市場共(gong)有1108只個(ge)股(gu)上漲，4266只個(ge)股(gu)下跌，個(ge)股(gu)漲跌幅(fu)的中位數為下跌1.61%。

在9月21日的文章中，達哥對市場可能會向下調整進(jin)行了提醒。經過今(jin)天的深V之后(hou)(hou)，大(da)盤后(hou)(hou)市會如何走(zou)？

今天盤中，上證指數(shu)跌破了9月9日、9月18日的兩個低點(dian)，按理說市場還會有向下(xia)調整的需求。不過(guo)，尾盤收在了上周五到(dao)本周一的橫盤整理K線(xian)之內，這又為(wei)走勢(shi)增添了變數(shu)。

雖然未(wei)來幾天的走勢還有變數，但短期可以關注上(shang)證指數的兩個點位：一是今(jin)天的低點3774點，二是上(shang)周(zhou)五的高點3843點。

倘若突破(po)3843點(dian)，那(nei)么大概率將(jiang)是橫盤整(zheng)理或(huo)震蕩上行(xing)走勢。倘若向下跌破(po)3774點(dian)，則(ze)意味著(zhu)調整(zheng)將(jiang)延續，此種情況下，下方(fang)有9月4日低點(dian)3732點(dian)的支撐及8月18日跳空缺口3702點(dian)的支撐。

無論是哪一(yi)種情況，都不用太擔心，因為即便調整，下(xia)方空間也“可控”。這(zhe)也是達哥連續(xu)兩天在文(wen)章中(zhong)提(ti)到的(de)，要留有一(yi)部分資金應(ying)對(dui)個股走勢的(de)波(bo)動(dong)。

就(jiu)技術(shu)指標來看，上(shang)證指數5分(fen)鐘、15分(fen)鐘級(ji)別(bie)出現(xian)了底背離(li)共振，這(zhe)意味著(zhu)未來1-2天大概率會出現(xian)反彈。

倘若未來1-2天不反彈，而是繼續向下調整，那么要提防小微盤股、漲幅較大的科技小票的調整風險。今天，中證1000指數、中證2000指數、微盤股指數跌幅靠前就是最好的證明。

由于下方空間“可(ke)(ke)控(kong)”，這意味著如果手中持股出現(xian)大幅下跌，可(ke)(ke)以用做T的(de)方式來降低成本。

達哥(ge)認為，始于4月7日的這一波行情，還沒有(you)到結束之時。上證指數要展開更(geng)長時間（或更(geng)大幅度）的震蕩或調整，可能要到4000點上方(fang)(fang)才有(you)這方(fang)(fang)面(mian)的動(dong)力(li)。

不過(guo)，需要提(ti)醒的是，即便是9月這波(bo)震蕩結(jie)束，后(hou)續的上行速率會(hui)明顯放(fang)緩，類似于“進(jin)(jin)二退一”“進(jin)(jin)三(san)退一”“進(jin)(jin)三(san)退二”。在此過(guo)程中，本(ben)輪行情漲(zhang)幅較小(xiao)的板塊會(hui)有補漲(zhang)的動力。

就政策(ce)預期來看，可能要關注(zhu)今年10月(yue)的四中全會，屆時或(huo)有(you)“十五五”規劃的更多消(xiao)息。

板(ban)塊方面，帶有防御性質(zhi)的板(ban)塊今(jin)天漲幅居前，如銀行、煤炭、水務(wu)、交通設施、電力等。

上(shang)述幾個板塊(kuai)基本是(shi)近期一直(zhi)在調整的板塊(kuai)，今天上(shang)漲(zhang)具有(you)(you)補漲(zhang)及(ji)防(fang)御(yu)的性(xing)質，在達哥看來并沒有(you)(you)太(tai)大的參與(yu)意義。

受英偉達擬向OpenAI投資(zi)最高(gao)(gao)1000億美元(yuan)的(de)消息影(ying)響，今天AI方(fang)向尤(you)其是通信(xin)設備板塊大(da)幅高(gao)(gao)開，但出現了(le)“按照慣例”的(de)沖高(gao)(gao)回落或高(gao)(gao)開低走現象。

本(ben)輪AI硬件的主(zhu)升行情(qing)，始于7月以工業富聯、“易中天”等為代(dai)表的公司披露業績預告之時，大(da)多數個(ge)股的波段(duan)高點出現在9月初。

接(jie)近兩(liang)個月(yue)的(de)大(da)幅上(shang)漲，累計(ji)了不(bu)小的(de)獲利盤(pan)，整個方(fang)向(xiang)有繼續震(zhen)蕩的(de)需求。這方(fang)面，重點關注通(tong)信設備(bei)板塊能否(fou)再度引(yin)領AI硬(ying)件方(fang)向(xiang)的(de)行情。

不過，由于AI硬(ying)件是本(ben)輪行情（甚至是本(ben)輪牛市(shi)）的超級主線(xian)，板塊(kuai)震蕩并不妨礙一些(xie)分(fen)支板塊(kuai)的精(jing)彩演繹，畢(bi)竟AI產業的敘事(shi)仍(reng)在延續，利好催化不斷。

東吳證(zheng)券表(biao)示，追入累(lei)(lei)計漲(zhang)幅較大(da)的(de)(de)上(shang)游算力硬(ying)件(jian)風險收益比并不(bu)高，而基于(yu)產業趨勢確定性和賠(pei)率思維，在AI產業鏈中(zhong)相對(dui)滯漲(zhang)的(de)(de)分支“另開一(yi)(yi)桌”將是不(bu)錯的(de)(de)思路。目前泛AI方向(xiang)中(zhong)，有(you)較多細分由于(yu)短期催化有(you)限、多頭敘事累(lei)(lei)積不(bu)足(zu)而處于(yu)相對(dui)低位(wei)，后(hou)續一(yi)(yi)旦有(you)超預期產業事件(jian)如技術新突破、出圈新單品等出現累(lei)(lei)積多頭敘事、凝(ning)聚資金共(gong)識，則相關方向(xiang)賠(pei)率可(ke)觀。

東吳證券的觀點，也就是常說的板(ban)塊內(nei)部高切低思路。

人(ren)形機器人(ren)方面(mian)，經過四天的(de)震(zhen)蕩之后，部分核心股初(chu)步(bu)止跌(die)或(huo)開始(shi)企(qi)穩。人(ren)形機器人(ren)板塊指數已經接(jie)近前期平臺，會有較強(qiang)的(de)支撐。

來(lai)看一下(xia)今天的消息面。

1.“木頭姐”凱茜·伍德(de)的方舟投資(zi)管理公(gong)司，斥資(zi)逾(yu)2000萬美(mei)元買(mai)入阿里巴(ba)巴(ba)等中概股(gu)。

2.任正非表示，汽車行業的根本是要把車造好，車的最高(gao)級(ji)別就是安全。

前段時間，長城汽車董事長魏建軍表示：“別把用戶當傻子(zi)，別把吹牛當文化。”達哥(ge)非常(chang)認同(tong)魏建軍的(de)這句話，看某些車企或車企高管的(de)言論(lun)，達哥(ge)感覺自己智商都(dou)下(xia)降了。另外想說的(de)是，一個強大(da)的(de)法務部，造(zao)就(jiu)不了偉(wei)大(da)的(de)企業。

最后(hou)，達哥作一個總結：今(jin)天市(shi)場探底(di)回(hui)升(sheng)，未(wei)來1-2天大概率(lv)會反(fan)彈，重點(dian)關注上證指(zhi)數能(neng)否突(tu)(tu)破(po)9月19日的高點(dian)3843點(dian)。倘若突(tu)(tu)破(po)該點(dian)位，則(ze)市(shi)場橫盤整理或(huo)震蕩上行(xing)的概率(lv)會大幅(fu)增加(jia)。倘若不反(fan)彈，反(fan)而繼續(xu)展開調整，則(ze)要(yao)提(ti)防小微盤股、漲幅(fu)較大的科技(ji)股的回(hui)調風(feng)險。

板塊方面，繼續關注AI硬件、人形機器人、創新藥等正在迎來或即將迎來產業趨勢的行業，但在操作上，最好(hao)是在個股的(de)中大陰線或重要均(jun)線處進場做T或布局。倘若(ruo)交易能(neng)力不足，可(ke)以(yi)減少操作頻(pin)率。

PS：想了(le)解(jie)達(da)哥的(de)更(geng)多觀(guan)點，或(huo)想和達(da)哥交流(liu)，請關注微(wei)信公眾號“道達(da)號”。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任(ren)何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片(pian)來源：圖片(pian)來源：每日經濟(ji)新聞 文多(duo) 攝