2025年歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會定于10月17日至10月21日在德國柏林舉行，作為全球腫瘤學領域的頂級盛會，此次會議預計將匯集多項重磅臨床研究成果。

本次ESMO的學術亮點集中在創新療法和國際化展示，據官方披露的數據，中國藥企的參與度顯著提升，多家公司攜PD-1聯合療法、ADC（抗體藥物偶聯物）等前沿管線亮相，涉及非小細胞肺癌、胃癌等高發癌種。

中金公司稱，會議前后中國藥企的BD合作進展值得重點關注，例如此前三生制藥與輝瑞的大額交易已驗證國產創新藥出海潛力，ESMO有望成為新一輪授權落地的窗口。

聚焦港股市場創新藥的恒生醫藥ETF（159892）已連續5日調整，前期連續暴漲之后帶來的估值泡沫擔憂已得到一定程度的消化，隨著ESMO會議臨近，較多重磅數據及BD交易或將公布，有望為創新藥行業帶來新的催化。

從創新藥上游來看，國內的CRO/CDMO仍將持續具備全球競爭力，國際化分工與全球醫藥供應鏈的趨勢難以因短期關稅政策逆轉。創新藥行業的景氣度也有望傳導到CXO，聚焦CXO+AI醫療的港股通醫療ETF（520510）有望受益。