趙笛

　　不久前，裝飾(shi)行業的(de)兩(liang)家龍頭企業，金螳(tang)螂和亞廈股份與恒大地產集團簽訂戰略(lve)合作協議(yi)，恒大地產將在(zai)未來兩(liang)年里，給金螳(tang)螂和亞廈股份分別提(ti)供30億元的(de)工(gong)程合同，據說(shuo)，干得好(hao)的(de)話，此(ci)后每年還會遞增10億元。

　　然而，當市場一邊倒看好的(de)(de)時候，我(wo)們需要冷靜思考，為(wei)什(shen)么會有這樣的(de)(de)一場合作(zuo)？到底誰(shui)真正(zheng)受益？

 　　裝飾公司的無奈

　　對于金(jin)(jin)螳(tang)(tang)螂和(he)(he)亞(ya)廈(sha)股(gu)(gu)份(fen)來(lai)說，收獲如此(ci)大(da)單無疑對其構成重大(da)利好。亞(ya)廈(sha)在房屋精(jing)(jing)裝(zhuang)方(fang)面的實力本來(lai)就(jiu)不(bu)(bu)錯，高于金(jin)(jin)螳(tang)(tang)螂和(he)(he)洪濤股(gu)(gu)份(fen)，當然遜色于以精(jing)(jing)裝(zhuang)修為主要業務的廣田股(gu)(gu)份(fen)。不(bu)(bu)過，廣田股(gu)(gu)份(fen)09年從恒大(da)地產獲得(de)的訂單也(ye)就(jiu)10億元左右，亞(ya)廈(sha)股(gu)(gu)份(fen)這次卻“發大(da)”了；金(jin)(jin)螳(tang)(tang)螂則更是如是。金(jin)(jin)螳(tang)(tang)螂的主要優(you)勢是公裝(zhuang)領域(yu)，比如大(da)型酒店、宴會廳、政府大(da)樓等，進軍家裝(zhuang)的時(shi)間并不(bu)(bu)長，此(ci)舉(ju)無疑讓它在家裝(zhuang)領域(yu)獲得(de)了質的飛(fei)躍。

　　不過，筆者認為，簡單的從30億元能(neng)給上述兩(liang)家公司(si)帶來收益方面來測算，則顯得非常業余。筆者認為，金(jin)螳螂和亞廈能(neng)否因(yin)30億元的合同，而出(chu)現業績爆發，存在多個(ge)隱憂。

　　首先，該合作目前只(zhi)是意(yi)向性的，公(gong)告中很清楚(chu)地寫明，具(ju)體合同需要另(ling)行(xing)簽(qian)署。也就(jiu)是說，恒(heng)大為金螳(tang)螂和亞(ya)廈開(kai)了兩張空頭(tou)支(zhi)票，能否(fou)兌現(xian)均不受(shou)法(fa)律保護。明年的宏(hong)觀調控如何(he)？恒(heng)大能拿到多少地，又會建多少房子？這些都是個未(wei)知數！

　　其(qi)次(ci)，金螳螂(lang)和(he)亞廈(sha)如(ru)(ru)何來消化(hua)這筆(bi)大(da)單(dan)，值得研究。金螳螂(lang)的(de)(de)家裝和(he)廣田股(gu)份比起(qi)來只是“小打小鬧”，廣田一(yi)年接恒大(da)的(de)(de)單(dan)子也(ye)不過10億元，金螳螂(lang)的(de)(de)家裝一(yi)年時間里就能夠出現(xian)質的(de)(de)飛躍？當然，亞廈(sha)的(de)(de)情況稍微(wei)好(hao)一(yi)些。但我們(men)要(yao)思(si)考，此(ci)筆(bi)大(da)單(dan)會否使得兩家公司現(xian)有業務的(de)(de)發展受阻？如(ru)(ru)果為了恒大(da)的(de)(de)30億，而出現(xian)其(qi)他業務流失，這能算(suan)是個好(hao)買賣嗎？

　　在不改變工程質量的(de)情況(kuang)下(xia)，這(zhe)兩(liang)家(jia)公(gong)司現有的(de)人(ren)力、物力、財力（裝(zhuang)修需要墊(dian)付資金(jin)）能否支撐(cheng)如此龐大的(de)一筆(bi)合(he)作值得關(guan)注(zhu)。

　　再者，恒(heng)大于金螳(tang)(tang)螂(lang)(lang)(lang)(lang)、亞(ya)廈的(de)(de)合作(zuo)協議中，有(you)(you)一(yi)(yi)條很關鍵：金螳(tang)(tang)螂(lang)(lang)(lang)(lang)和亞(ya)廈必須(xu)給予恒(heng)大最大的(de)(de)優惠。也就是說，金螳(tang)(tang)螂(lang)(lang)(lang)(lang)和亞(ya)廈的(de)(de)毛利率將被壓低，到底會壓到多低呢？還有(you)(you)一(yi)(yi)點，從廣(guang)田的(de)(de)招股書可以(yi)發現(xian)，恒(heng)大的(de)(de)精裝(zhuang)(zhuang)修房所用(yong)的(de)(de)住裝(zhuang)(zhuang)修材(cai)料必須(xu)從恒(heng)大地產(chan)的(de)(de)子公(gong)司(si)“恒(heng)大材(cai)料公(gong)司(si)”那里進貨，金螳(tang)(tang)螂(lang)(lang)(lang)(lang)和亞(ya)廈都有(you)(you)自己的(de)(de)樣(yang)板(ban)化(hua)工(gong)廠，且是募集資金的(de)(de)投(tou)向之(zhi)一(yi)(yi)，也都認為樣(yang)板(ban)化(hua)裝(zhuang)(zhuang)飾材(cai)料是擴大公(gong)司(si)毛利率的(de)(de)主要途徑之(zhi)一(yi)(yi)。如今，材(cai)料要用(yong)恒(heng)大的(de)(de)，工(gong)程優惠又要做(zuo)足，金螳(tang)(tang)螂(lang)(lang)(lang)(lang)和亞(ya)廈到底會有(you)(you)多大的(de)(de)實惠？ 

　　恒大的如意算盤

　　好了(le)，說完了(le)金螳螂(lang)和亞廈，我(wo)們再談談恒大地產(chan)。為什么恒大會(hui)突(tu)然拿(na)出(chu)一年(nian)60億元(yuan)的裝修合同呢？

　　有(you)個(ge)細節值得注(zhu)意，恒(heng)大(da)(da)地產的官方網(wang)站上公布(bu)，今年(nian)上半(ban)年(nian)，恒(heng)大(da)(da)實現(xian)銷(xiao)售面積334萬(wan)平方米(mi)，考慮到下半(ban)年(nian)宏觀調(diao)控后(hou)銷(xiao)售理(li)應(ying)有(you)所(suo)下滑，姑且給予恒(heng)大(da)(da)今年(nian)全(quan)(quan)年(nian)銷(xiao)售面積600萬(wan)平米(mi)。按照目前市場(chang)給予精裝(zhuang)修1000元/平方米(mi)的估算，600萬(wan)平米(mi)剛好就是(shi)60億。也就是(shi)說，恒(heng)大(da)(da)幾乎將(jiang)今年(nian)全(quan)(quan)年(nian)所(suo)有(you)樓盤做成(cheng)精裝(zhuang)修且全(quan)(quan)部要給予金螳螂和亞廈去開發，這未免有(you)些難以(yi)想象！

　　當然，上述的考慮是(shi)(shi)基于銷售面積(ji)，而(er)不(bu)是(shi)(shi)開(kai)工面積(ji)，駁斥者完全可以說，恒大今(jin)年的房地產開(kai)工面積(ji)遠大的多。但如此大手筆，我(wo)們還是(shi)(shi)要問個為什(shen)么？

　　筆(bi)者認為，這里面的原(yuan)因，全(quan)是一個(ge)“錢(qian)”字，也(ye)可(ke)以理解為恒(heng)大在想方設法的省錢(qian)。

　　首先(xian)，恒大在(zai)材料供給上可(ke)以省一(yi)筆。上面已經有交代(dai)，就不累述了。

　　其次，精裝修(xiu)(xiu)價格(ge)金螳(tang)螂(lang)和亞(ya)廈承諾給予最大(da)優惠。在宏(hong)(hong)觀調(diao)控的(de)(de)背(bei)景(jing)下，精裝修(xiu)(xiu)成(cheng)本(ben)(ben)大(da)幅下降，對(dui)恒大(da)構成(cheng)利好。其降價或(huo)者(zhe)優惠就更(geng)有(you)本(ben)(ben)錢了——買房(fang)送裝修(xiu)(xiu)，不失一(yi)種好的(de)(de)促銷方(fang)法；另外有(you)調(diao)查表明，在宏(hong)(hong)觀調(diao)控、物價上漲過快的(de)(de)背(bei)景(jing)下，購房(fang)者(zhe)更(geng)傾(qing)向于購買有(you)裝修(xiu)(xiu)的(de)(de)房(fang)子(zi)，方(fang)便又省錢。

　　再者，恒(heng)大(da)(da)這次(ci)為何(he)把單子(zi)給(gei)了金螳(tang)螂(lang)和(he)亞(ya)廈(sha)而不給(gei)關(guan)系似(si)乎更好(hao)、合作更多(duo)的(de)廣田股份呢？有意思的(de)是，恒(heng)大(da)(da)要求的(de)最(zui)大(da)(da)優惠如(ru)何(he)界定(ding)？恒(heng)大(da)(da)簽了金螳(tang)螂(lang)和(he)亞(ya)廈(sha)這兩家存在競爭的(de)公司，金螳(tang)螂(lang)給(gei)恒(heng)大(da)(da)裝一(yi)平米(mi)只要900元(yuan)，難道亞(ya)廈(sha)給(gei)家1000元(yuan)/平米(mi)，恒(heng)大(da)(da)會接受嗎？金螳(tang)螂(lang)和(he)亞(ya)廈(sha)會不會存在互相壓低價格的(de)，恒(heng)大(da)(da)從中再次(ci)受益的(de)可能？

　　最新的消息是，恒大(da)與廣(guang)田股份也簽署了(le)(le)合作(zuo)協議，3年135億元，手筆更大(da)了(le)(le)。