潮宏基

（代碼：002345收盤價：32.48元）評級：推薦  評級機構：國信證券

    潮宏基本周三(san)發布業(ye)績快報：2010年營業(ye)總(zong)收入(ru)82999.93萬元(yuan)，同(tong)比(bi)增長45.98%；營業(ye)利(li)潤11928.71萬元(yuan)，同(tong)比(bi)增24.12%；歸屬于(yu)上市公司股東(dong)的凈利(li)潤為10357.24萬元(yuan)，同(tong)比(bi)增長22.52%。

    國信證(zheng)券認(ren)為，公(gong)司業(ye)績增(zeng)長(chang)主要是因為2010年(nian)(nian)黃金(jin)價格大幅(fu)上漲引發購金(jin)需求。借去年(nian)(nian)IPO和黃金(jin)需求旺盛之勢(shi)，下半年(nian)(nian)公(gong)司與(yu)意大利TALENTO珠寶、日本(ben)哆啦A夢(meng)等(deng)簽訂合(he)作協(xie)議，使(shi)公(gong)司設(she)計再(zai)添新力(li)，為未來發展(zhan)提供(gong)鋪墊。

    此外，隨(sui)著金(jin)價(jia)上漲，雖然公司相(xiang)對(dui)(dui)提升了黃金(jin)類銷售比例，增強了公司主營業務盈(ying)利(li)，但考(kao)慮(lv)到K金(jin)首飾的價(jia)格(ge)相(xiang)對(dui)(dui)穩(wen)定，對(dui)(dui)公司毛利(li)率或有一定影響。

    公(gong)司(si)公(gong)布的(de)業績低于預期，但周三股價仍然上漲，主要是(shi)近期韓國(guo)銀行(xing)擠兌、中(zhong)東(dong)事件(jian)等混亂局勢造成的(de)避險情(qing)緒(xu)再生了黃金(jin)投資性(xing)需求(qiu)，大幅拉升金(jin)價，因而引(yin)發消費(fei)類黃金(jin)股普(pu)漲現(xian)象。周四，公(gong)司(si)股價略跌(die)1.43％，顯示上行(xing)有(you)壓(ya)力。

    調整后，公(gong)司2010~2012年(nian)EPS（每股收益）為0.58元(yuan)(yuan)、0.70元(yuan)(yuan)、1.07元(yuan)(yuan)，復合增(zeng)長(chang)率35.8%。國信證券認(ren)為隨著新開門店逐漸步(bu)入(ru)快速增(zeng)長(chang)期(qi)，公(gong)司銷(xiao)售規模擴大，行業(ye)需求(qiu)提(ti)升，以及(ji)具(ju)有的行業(ye)優勢地位，維持(chi)對公(gong)司未來(lai)凈利潤穩定增(zeng)長(chang)的預(yu)期(qi)和長(chang)期(qi)“推(tui)薦”評級(ji)。

林州重機

（代(dai)碼：002535收盤價(jia)：35.00元）評(ping)級(ji)(ji)：買入  評(ping)級(ji)(ji)機構：光大證(zheng)券

    林州(zhou)重機昨日發(fa)布股(gu)(gu)權激(ji)勵計劃，擬向公(gong)司(si)(si)董(dong)事等161人授予不超(chao)過300萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)期權，占公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)本總(zong)額不超(chao)過1.47%，授予價格(ge)僅為14.32元(yuan)/股(gu)(gu)，公(gong)司(si)(si)重點人才獨得24萬股(gu)(gu)。激(ji)勵方案(an)要(yao)求，公(gong)司(si)(si)2011~2013年(nian)實現歸屬母公(gong)司(si)(si)凈利潤分別不低于1.8億(yi)元(yuan)、3億(yi)元(yuan)和4.5億(yi)元(yuan)；每年(nian)的加權平均(jun)凈資產收(shou)益率不低于8%。

    此外，公司和(he)龍煤(mei)(mei)的(de)合作(zuo)將提升到戰略(lve)合作(zuo)層次(ci)。2011年，公司有可能新增(zeng)陜煤(mei)(mei)集團和(he)河南(nan)(nan)煤(mei)(mei)化工(gong)等大(da)客戶(hu)。陜煤(mei)(mei)每年綜(zong)采(cai)設備的(de)采(cai)購量超(chao)過30億元，是(shi)龍煤(mei)(mei)集團的(de)2.5倍左右。此外，河南(nan)(nan)煤(mei)(mei)化工(gong)、山西(xi)陽煤(mei)(mei)、西(xi)山煤(mei)(mei)電（000983）等也是(shi)公司潛(qian)在的(de)大(da)客戶(hu)資源。

    除(chu)掘(jue)進機、采煤(mei)機外(wai)，公司的井用救(jiu)(jiu)生(sheng)艙(cang)(cang)今年有(you)望打(da)開銷(xiao)售(shou)空(kong)間。根(gen)據(ju)國家安監總局相(xiang)關(guan)規定(ding)，所有(you)煤(mei)礦企業在(zai)(zai)2013年之前必須裝備救(jiu)(jiu)生(sheng)艙(cang)(cang)。目前全國有(you)1.5萬(wan)個煤(mei)礦企業，以單(dan)臺產品250萬(wan)元(yuan)計(ji)算(suan)，整個市場空(kong)間在(zai)(zai)370億元(yuan)。龍(long)煤(mei)集團2011年救(jiu)(jiu)生(sheng)艙(cang)(cang)的采購金額將達(da)到(dao)(dao)5億元(yuan)，公司作為龍(long)煤(mei)的戰略合作伙伴，將優(you)先拿到(dao)(dao)其中部(bu)分訂(ding)單(dan)。

    光大證(zheng)券預(yu)計(ji)，2011年(nian)公(gong)司的(de)傳統產(chan)品(pin)可(ke)以增長(chang)50%，凈(jing)利(li)潤1.5億~1.7億元(yuan)(yuan)(yuan)。同(tong)時，預(yu)計(ji)新增的(de)掘進機(ji)、采煤(mei)機(ji)貢(gong)獻(xian)0.5億元(yuan)(yuan)(yuan)利(li)潤，井底救生(sheng)艙等其他產(chan)品(pin)貢(gong)獻(xian)3000萬(wan)~5000萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)左右(you)利(li)潤，合(he)計(ji)2011年(nian)將實(shi)現(xian)2.5億元(yuan)(yuan)(yuan)凈(jing)利(li)潤。2012年(nian)，公(gong)司的(de)傳統產(chan)品(pin)將實(shi)現(xian)2.5億元(yuan)(yuan)(yuan)利(li)潤，掘進機(ji)、采煤(mei)機(ji)貢(gong)獻(xian)1億元(yuan)(yuan)(yuan)利(li)潤，井底救生(sheng)艙等其他產(chan)品(pin)約1.5億元(yuan)(yuan)(yuan)利(li)潤，合(he)計(ji)2012年(nian)將實(shi)現(xian)5億元(yuan)(yuan)(yuan)凈(jing)利(li)潤。公(gong)司2010~2012年(nian)EPS分別為0.50元(yuan)(yuan)(yuan)、1.25元(yuan)(yuan)(yuan)、2.50元(yuan)(yuan)(yuan)。給予“買(mai)入”評級，目標價50元(yuan)(yuan)(yuan)。

新疆眾和

（代碼(ma)：600888收盤價：26.25元）評(ping)級：增持  評(ping)級機構(gou)：申銀(yin)萬國

    新疆眾和(he)已(yi)形成(cheng)“煤炭－熱電(dian)(dian)－電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)－高(gao)(gao)純(chun)鋁(lv)－電(dian)(dian)子(zi)鋁(lv)箔(bo)－電(dian)(dian)極(ji)(ji)箔(bo)”完整電(dian)(dian)子(zi)箔(bo)產業(ye)鏈，是國(guo)內最(zui)大(da)的(de)高(gao)(gao)純(chun)鋁(lv)和(he)電(dian)(dian)子(zi)鋁(lv)箔(bo)龍頭企業(ye)。高(gao)(gao)純(chun)鋁(lv)、電(dian)(dian)子(zi)鋁(lv)箔(bo)和(he)電(dian)(dian)極(ji)(ji)箔(bo)市場份額分別為55%、50%和(he)5%。產品毛利率高(gao)(gao)于行業(ye)平(ping)均水平(ping)6％~8%，得(de)益(yi)于獨特地理位置(zhi)造就的(de)煤電(dian)(dian)低成(cheng)本(ben)(ben)優勢，公司募(mu)投項目提升自備電(dian)(dian)廠規模，用(yong)電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)(ben)將降(jiang)至0.20元/度，未(wei)來長時間內成(cheng)本(ben)(ben)優勢難以撼動。

    鋁電(dian)(dian)解電(dian)(dian)容器不僅在(zai)傳統(tong)的(de)消費電(dian)(dian)子應(ying)用領域出現升級需求，在(zai)工業變頻節(jie)能(neng)、電(dian)(dian)動(dong)車(che)、新能(neng)源等新興領域均出現快速增(zeng)長(chang)。其關(guan)鍵原(yuan)材料電(dian)(dian)極(ji)箔(bo)產業將迎來廣闊發展(zhan)，未來3~5年國內(nei)中高壓(ya)電(dian)(dian)極(ji)箔(bo)的(de)增(zeng)長(chang)率(lv)將達20%左右。全(quan)球電(dian)(dian)子箔(bo)產業由日本、臺灣地區逐步向中國大(da)陸(lu)(lu)轉移，也給(gei)包括(kuo)公司在(zai)內(nei)的(de)中國大(da)陸(lu)(lu)制造(zao)商提供發展(zhan)契機。

    ;在行業需求前景樂觀的(de)背景下，公司依托技術和成本優勢，高純鋁(lv)將由目前的(de)3萬(wan)(wan)噸(dun)產能(neng)(neng)擴建到5.3萬(wan)(wan)噸(dun)，電(dian)子鋁(lv)箔由2萬(wan)(wan)噸(dun)擴建到4.7萬(wan)(wan)噸(dun)，電(dian)極箔將由400萬(wan)(wan)平(ping)米擴建到2100萬(wan)(wan)平(ping)米，分別提(ti)升77%、120%和425%。自備電(dian)廠發(fa)電(dian)能(neng)(neng)力將從6億度/年(nian)提(ti)升至22億度/年(nian)，將提(ti)升整(zheng)體盈利水平(ping)。

    申銀萬國預(yu)計(ji)，公司(si)(si)2010~2013年(nian)每股收益分(fen)別為0.84元(yuan)、1.14元(yuan)、2.03元(yuan)、2.74元(yuan)。考慮到行業和公司(si)(si)的高(gao)成長性，給予(yu)上述(shu)項(xiang)目達產后(hou)每股收益2.03元(yuan)（2013年(nian)），以(yi)15~20倍(bei)PE（市盈(ying)率）計(ji)算，對應目標價在31.0~41.2元(yuan)，給予(yu)“增持”評級(ji)。

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