每經記(ji)者  李文藝

    央行加息(xi)，繼(ji)續收緊銀(yin)根，房地產企業的資(zi)金壓力也(ye)再度升級，不(bu)(bu)過，對于(yu)新湖中寶（600208，收盤價5.81元(yuan)）而言，資(zi)金或許(xu)根本不(bu)(bu)是(shi)問題(ti)。

    昨日，新湖中寶(bao)發布年(nian)報，截至去年(nian)底，公(gong)司持有的(de)上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)權加上(shang)參股(gu)(gu)金融企業股(gu)(gu)權賬面(mian)價(jia)值已達到26.41億元，其中還不包括今年(nian)1月28日上(shang)市(shi)的(de)大智慧（601519，收盤(pan)價(jia)22.48元）股(gu)(gu)權價(jia)值。值得一提的(de)是，目前(qian)新湖中寶(bao)僅靠(kao)所(suo)持的(de)兩家上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)權，市(shi)值就(jiu)已接(jie)近20億元。

    廣州(zhou)某(mou)券商研究員告訴《每日(ri)經濟新聞》記者，這部分股權解禁上市后，相當于(yu)準現(xian)金(jin)(jin)，只(zhi)要有需要，新湖(hu)中(zhong)寶隨時可以變現(xian)。此外(wai)，公司目(mu)前還(huan)手握62.13億(yi)元貨幣資金(jin)(jin)，占到總資產的21.84%，遠(yuan)遠(yuan)高于(yu)其他行業(ye)龍頭(tou)，新湖(hu)中(zhong)寶堪稱房地產企業(ye)中(zhong)不折不扣(kou)的“現(xian)金(jin)(jin)王”。

持有兩上市公司股權

    在(zai)新(xin)湖中寶“地(di)產(chan)+金融”的(de)雙向驅動(dong)中，2010年地(di)產(chan)業務(wu)提(ti)升了(le)公司(si)的(de)營業收(shou)入，而(er)投資(zi)(zi)收(shou)益則推動(dong)了(le)公司(si)的(de)凈利潤(run)增長(chang)，6.61億(yi)元的(de)投資(zi)(zi)收(shou)益達到了(le)新(xin)湖中寶總利潤(run)的(de)29.87%。

    最值得關注的(de)(de)(de)(de)還是公(gong)司手中(zhong)(zhong)數十億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)(de)股(gu)權(quan)價(jia)(jia)(jia)值。截(jie)至去(qu)年(nian)底，新(xin)湖中(zhong)(zhong)寶(bao)持有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司股(gu)權(quan)加上參股(gu)的(de)(de)(de)(de)金融企業股(gu)權(quan)的(de)(de)(de)(de)賬面(mian)價(jia)(jia)(jia)值已(yi)達到26.41億(yi)元(yuan)(yuan)。《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》發現，新(xin)湖中(zhong)(zhong)寶(bao)并沒有(you)(you)在2010年(nian)報中(zhong)(zhong)  “持有(you)(you)其他(ta)上市(shi)公(gong)司股(gu)權(quan)”一(yi)欄中(zhong)(zhong)，披(pi)露對大智慧(hui)的(de)(de)(de)(de)持股(gu)情況，而只披(pi)露了持有(you)(you)金洲管(guan)道（002443，收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)(jia)22.8元(yuan)(yuan)）14.98%股(gu)權(quan)。實際上，大智慧(hui)于(yu)今年(nian)1月28日上市(shi)后，新(xin)湖中(zhong)(zhong)寶(bao)持有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)6435.19萬股(gu)大智慧(hui)股(gu)份，按昨日收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)(jia)計算的(de)(de)(de)(de)市(shi)值為14.47億(yi)元(yuan)(yuan)，相比3.52億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)(de)投資成本(ben)，已(yi)獲得311%的(de)(de)(de)(de)賬面(mian)收(shou)益。

    新湖中(zhong)寶(bao)證(zheng)券事(shi)務代表高莉告訴《每日經濟新聞》：“由于(yu)年報(bao)披(pi)露的(de)(de)是截至2010年底的(de)(de)情況，當(dang)時大智慧還沒有上市，所以未記(ji)錄該筆股權，只是在年報(bao)后面的(de)(de)長期股權投資明細表中(zhong)給予(yu)了披(pi)露。”

    粗略計算，新(xin)湖中(zhong)寶(bao)持有的(de)兩家(jia)上市(shi)公司(si)股權，市(shi)值已近20億(yi)元，金洲(zhou)管道的(de)股份(fen)將于(yu)今年7月份(fen)解禁(jin)(jin)(jin)，大智(zhi)慧股份(fen)將于(yu)明(ming)年1月份(fen)解禁(jin)(jin)(jin)。廣(guang)州某(mou)券商研(yan)究員稱：“新(xin)湖中(zhong)寶(bao)對該兩家(jia)公司(si)的(de)投資就相當于(yu)是(shi)PE投資，解禁(jin)(jin)(jin)后賣出是(shi)肯定(ding)的(de)，只不(bu)過賣出的(de)時間并不(bu)確定(ding)。另外，這部(bu)分(fen)收(shou)益目前屬于(yu)隱性狀(zhuang)態，隨時可能增厚公司(si)每股收(shou)益。”

    該研究員還表示(shi)，目(mu)前受宏觀調控政策(ce)影響，房地產企(qi)業資金面將承(cheng)受越來越大(da)的壓(ya)力，已有不少企(qi)業通過各(ge)種融(rong)(rong)資渠道尋求資金；而對于新湖中(zhong)寶而言，大(da)量(liang)的金融(rong)(rong)資產給公司充(chong)當了堅實的后盾，特別是持有上(shang)市公司股(gu)份，只要公司有資金的需要可以隨時(shi)變現。

    事實上(shang)，年報顯示，新(xin)湖中(zhong)寶還握(wo)有62.13億元(yuan)(yuan)的貨幣資金(jin)，占到(dao)公(gong)司總(zong)資產的21.84%。記者了解(jie)到(dao)，萬科A（000002，收盤(pan)(pan)價(jia)(jia)8.93元(yuan)(yuan)）的貨幣資金(jin)占總(zong)資產比例為(wei)4.3%，保利地(di)(di)產（600048，收盤(pan)(pan)價(jia)(jia)14.15元(yuan)(yuan)）是(shi)12.57%，招商地(di)(di)產（000024，收盤(pan)(pan)價(jia)(jia)18.80元(yuan)(yuan)）為(wei)16.18%，都遠遠低(di)于新(xin)湖中(zhong)寶，后者不愧為(wei)房(fang)地(di)(di)產企業中(zhong)的現金(jin)王。

當前市價低于行權價

    此外，新(xin)湖(hu)中寶(bao)年報還顯示，公司去年實現凈利潤15.6億元(yuan)，同比增長34.67%，這(zhe)意味著新(xin)湖(hu)中寶(bao)又一次完成了(le)股權激勵(li)業績(ji)目標，有望再度行權。

    不過(guo)遺(yi)憾的(de)(de)(de)是，新(xin)湖(hu)中寶被(bei)(bei)激勵對象于(yu)2010年12月首次(ci)行(xing)(xing)權的(de)(de)(de)5688萬股，至今仍然處于(yu)被(bei)(bei)套狀態。當(dang)時(shi)行(xing)(xing)權價格為(wei)6.61元(yuan)/股，而新(xin)湖(hu)中寶股價自(zi)去年底以(yi)來一直運行(xing)(xing)在該(gai)行(xing)(xing)權價格之下。其中，公(gong)司高管人(ren)員(yuan)所持(chi)的(de)(de)(de)1008萬股股份將在6個(ge)月后解鎖，即(ji)今年6月份可以(yi)上市流通。事實上，在2010年12月首次(ci)行(xing)(xing)權時(shi)，新(xin)湖(hu)中寶的(de)(de)(de)220名(ming)具有行(xing)(xing)權資格的(de)(de)(de)被(bei)(bei)激勵對象，幾乎都是以(yi)高于(yu)市價進行(xing)(xing)行(xing)(xing)權的(de)(de)(de)，只有1人(ren)放(fang)棄行(xing)(xing)權，如果(guo)當(dang)時(shi)他們(men)從二級市場購入(ru)新(xin)湖(hu)中寶，所出資金(jin)會(hui)更少。

    因此，有市場人(ren)士認(ren)為(wei)，今年6月份(fen)，公司高(gao)管人(ren)員所持(chi)股份(fen)解鎖時，若新(xin)湖中(zhong)寶(bao)股價仍然(ran)低于(yu)行(xing)權價格(ge)，導致可售股份(fen)不能(neng)變現，則會打(da)擊高(gao)管人(ren)員再度行(xing)權的積極性。

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