每經記者(zhe)  李新江  發自北京

　    渠道為王？產品為王？還是基金公司知名度為王？上周五，建信雙利策略、興全綠色投資和易方達黃金主題三只基金同時宣告成立，募集規模分別為29.75億份、20.22億份和26.57億份。看來，在渠道、產品和公司知名度的比賽中，渠道取勝。

    不過，這(zhe)“三(san)板(ban)斧”帶(dai)來的副(fu)作(zuo)用也不少(shao)，真正吸(xi)引基民的，還是第“四板(ban)斧”——基金經(jing)理。

迷信渠道：肥了銀行  虧了自己

    建信(xin)雙利策略首(shou)募29.75億份，是三只基(ji)金中首(shou)募規模最大的一只，這一結果(guo)并不顯得突兀。

    背靠建設銀行(xing)這(zhe)一(yi)重(zhong)要的基(ji)金(jin)銷售渠道，建信基(ji)金(jin)是目前基(ji)金(jin)發(fa)行(xing)實(shi)力最強的基(ji)金(jin)公司之一(yi)。去年四季度先后成立的建信內生動力和建信保本首募分別為(wei)53.88億份和31.26億份，在同(tong)期同(tong)類基(ji)金(jin)中，募集(ji)規模同(tong)樣(yang)排名前列(lie)。

    在(zai)這一背景下(xia)，迷信渠道功能似乎順理(li)成(cheng)章。在(zai)新基(ji)金(jin)密集發行，渠道異常(chang)擁擠的情(qing)況(kuang)下(xia)，沒有大(da)(da)行背景的基(ji)金(jin)公司(si)只能通過提高支付渠道費用增加銀行的銷售熱(re)情(qing)。隨(sui)(sui)著競爭越(yue)來(lai)越(yue)激烈(lie)，銀行渠道的維護費用也隨(sui)(sui)之(zhi)水漲船(chuan)高，給這些公司(si)帶(dai)來(lai)更大(da)(da)的發行壓力(li)。

    據業內(nei)人(ren)士透露，中小(xiao)基(ji)金(jin)公司尾隨傭金(jin)的比(bi)例在六成(cheng)以上，以一(yi)只股票型基(ji)金(jin)的常規收(shou)費(fei)為例，1.5%申購費(fei)、1.5%管理費(fei)、0.5%贖回費(fei)，共計(ji)3.5%的費(fei)率(lv)由客戶承擔，但(dan)其大部分收(shou)入被銀行拿(na)走。

    即(ji)使(shi)渠道(dao)  “給力”，首發規(gui)模(mo)做大，也并(bing)非沒有了后(hou)顧之憂。北京某銀行系基金公司市場部人士表示(shi)，一(yi)旦(dan)業績不好，基金出現(xian)較大規(gui)模(mo)凈贖(shu)回，將令基金公司更為(wei)難(nan)堪。

    以建信內(nei)生動力為例，今年(nian)一季度份(fen)(fen)額縮水達12.98億份(fen)(fen)，占到該基金首發規模的24.1%。在去年(nian)成(cheng)立的建信上證社會責(ze)任ETF，由首募時的23.96億份(fen)(fen)已(yi)經降低到目(mu)前的3.81億份(fen)(fen)。

依靠知名度：盲目擴張口碑難保

    與(yu)擁有強大渠道背景(jing)的(de)建信(xin)基金不同，易方達黃(huang)金主題(ti)首(shou)募26.57億份，則(ze)更多源自基金公司的(de)品(pin)牌效應和黃(huang)金主題(ti)的(de)誘惑。

    能夠擁有華夏、易方達和南方等基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)的知名度，是(shi)不少中小型基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)的夢想，北京(jing)某基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)人士指(zhi)出，“想做大(da)知名度，第一，做強(qiang)明星(xing)產(chan)品，第二，做大(da)總規模。”《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者采訪(fang)了解到，這(zhe)反映(ying)了不少基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)謀求(qiu)發展(zhan)壯大(da)的主要思路(lu)。

    依(yi)靠(kao)孫建(jian)波管(guan)(guan)理的(de)華商(shang)盛世的(de)知(zhi)名度，華商(shang)基金是去年依(yi)靠(kao)明(ming)星(xing)產品做(zuo)大(da)規(gui)模(mo)的(de)最明(ming)顯(xian)案例，這使得華商(shang)基金管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)出現明(ming)顯(xian)增大(da)。同樣由孫建(jian)波執掌的(de)華商(shang)策(ce)略精選，去年11月份成(cheng)立(li)，首(shou)募規(gui)模(mo)達118億份，雖然成(cheng)立(li)以(yi)來(lai)已經(jing)虧損8.1%，不(bu)過基民贖回現象并不(bu)明(ming)顯(xian)。

    北(bei)京基(ji)金(jin)(jin)研究員指出，“以易(yi)(yi)方達基(ji)金(jin)(jin)黃金(jin)(jin)主題基(ji)金(jin)(jin)為例(li)，易(yi)(yi)方達基(ji)金(jin)(jin)公司(si)是目前(qian)投研實力最強的基(ji)金(jin)(jin)公司(si)之一(yi)，又是管理一(yi)只市場關注度(du)很高(gao)的基(ji)金(jin)(jin)，自然更(geng)容易(yi)(yi)獲得投資者的信賴。”

    不(bu)(bu)少公司卻在盲目擴張過(guo)程中折戟，北京某大(da)型(xing)基金公司先后推出的(de)兩(liang)個QDII產品業績長期墊底，雖然(ran)(ran)旗下不(bu)(bu)少偏股型(xing)產品表(biao)現尚(shang)佳(jia)，不(bu)(bu)過(guo)依然(ran)(ran)被不(bu)(bu)少投資者(zhe)對其投研團隊質疑。

    不過做大(da)公(gong)司(si)并不一定(ding)就能獲(huo)得基民認可，即(ji)使規模(mo)前十(shi)(shi)的(de)公(gong)司(si)今(jin)年一季度(du)依然普遍被基民凈(jing)贖回。Wind資訊(xun)顯示，今(jin)年一季度(du)總規模(mo)排進前十(shi)(shi)的(de)基金公(gong)司(si)中，僅易方達、廣發和富(fu)國三家管(guan)理規模(mo)有所(suo)增(zeng)加，分別增(zeng)長15.38億(yi)元(yuan)(yuan)、5.02億(yi)元(yuan)(yuan)和1.16億(yi)元(yuan)(yuan)。

產品創新：殊途同歸  重合度高

    易方達黃金(jin)主題(ti)基金(jin)，除了本身投(tou)資(zi)(zi)標的為大宗商品(pin)外，還具有(you)另(ling)一個屬性(xing)，即是目前(qian)市場上(shang)(shang)關(guan)注(zhu)度(du)最高的創(chuang)新型產(chan)品(pin)。與此(ci)同(tong)時(shi)，興全綠色(se)投(tou)資(zi)(zi)也(ye)是目前(qian)市場上(shang)(shang)炙手可熱的主題(ti)投(tou)資(zi)(zi)基金(jin)。Wind資(zi)(zi)訊(xun)顯示，兩只基金(jin)分(fen)別(bie)募集(ji)20.22億(yi)(yi)份和26.57億(yi)(yi)份，比起此(ci)前(qian)募集(ji)的普通偏股型產(chan)品(pin)顯得(de)更(geng)受歡迎。

    而黃金投資(zi)則一直被(bei)認為是抵(di)抗通脹(zhang)的最佳投資(zi)品，而受到不少(shao)投資(zi)者追捧。不過即使(shi)如此，花樣繁(fan)多的產品創新并非降低(di)了投資(zi)風險。

    以黃(huang)金(jin)(jin)主題(ti)為例，在四月末復權收(shou)益(yi)率(lv)已(yi)經達到10.75%的諾安黃(huang)金(jin)(jin)基金(jin)(jin)，在五(wu)月份首周凈值折損4.49%，成立以來(lai)收(shou)益(yi)率(lv)收(shou)窄至5.78%。

    好買基(ji)金(jin)研究中心(xin)葛(ge)軼(yi)強(qiang)認(ren)為，主(zhu)(zhu)題(ti)基(ji)金(jin)由于投資的(de)(de)行(xing)業(ye)集中度較高，帶有(you)類行(xing)業(ye)基(ji)金(jin)的(de)(de)特征(zheng)，因此(ci)對市場格局(ju)的(de)(de)包(bao)容性相對較弱，相比普通的(de)(de)主(zhu)(zhu)動(dong)管理型基(ji)金(jin)，主(zhu)(zhu)題(ti)基(ji)金(jin)的(de)(de)業(ye)績波動(dong)也會(hui)更大。

    北(bei)京(jing)某基金(jin)研(yan)究員指(zhi)出，產品創(chuang)新并不能降低(di)整體的風險系數，比如分級(ji)基金(jin)，僅僅是(shi)對風險和收益進行了重新分割。

    目(mu)前產(chan)品(pin)創新(xin)最大(da)(da)的(de)(de)(de)問題并不止(zhi)于風(feng)險(xian)意(yi)識不足。上述研(yan)究員指出，隨著基金(jin)公(gong)司頻繁的(de)(de)(de)發行新(xin)基金(jin)，再(zai)次出現趨同的(de)(de)(de)投(tou)資傾(qing)向。比如(ru)大(da)(da)消費主(zhu)題、新(xin)興產(chan)業主(zhu)題、分(fen)級基金(jin)等一(yi)系列創新(xin)品(pin)種，均出現基金(jin)公(gong)司扎(zha)堆推出的(de)(de)(de)現象，在這一(yi)背景下，公(gong)司投(tou)研(yan)實力魚龍混(hun)雜(za)，讓投(tou)資者無所適從。

明星經理搭臺：興業扭轉頹勢

    Wind顯示，在此之前的(de)四(si)月份，16只(zhi)新成立基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)中，首募規模超過(guo)20億份的(de)僅5只(zhi)，占(zhan)比不足(zu)三分之一(yi)。興業(ye)全(quan)球旗下多只(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)因重倉雙匯(hui)發展，而遭(zao)遇不小的(de)“信任危機”，興全(quan)綠(lv)色投資20億元的(de)首募成績或許是三只(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)中最“出人意料”的(de)一(yi)只(zhi)。

    數據顯示(shi)，雖然(ran)三只基金同時(shi)于4月(yue)29日結束發行，不過興全(quan)綠色(se)投資基金募集期始(shi)于4月(yue)6日，比起4月(yue)1日就(jiu)開始(shi)發行的建信雙利策略和易方達黃(huang)金主題(ti)都少5天，顯示(shi)出該基金不容小覷(qu)的募資能力。

    北(bei)京(jing)某基金(jin)研究員在接受  《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者采(cai)訪時表(biao)示，該基金(jin)擬任(ren)基金(jin)經(jing)理(li)傅(fu)鵬博是知名度較高的明星經(jing)理(li)，另外(wai)一位擬任(ren)經(jing)理(li)陳錦泉也(ye)擁有(you)較長時間的證券投資經(jing)驗，使得(de)投資者對這一產品的業績充滿期(qi)待。

    《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者統計(ji)發現(xian)，不(bu)(bu)少基(ji)金(jin)因為(wei)擁(yong)有明星基(ji)金(jin)經(jing)理坐(zuo)鎮(zhen)，雖然業(ye)績并不(bu)(bu)十分(fen)出色(se)，并沒有迎來大(da)規模的贖回(hui)現(xian)象。比如王曉明執(zhi)掌(zhang)的興業(ye)趨(qu)勢、陳(chen)戈執(zhi)掌(zhang)的富國天(tian)益和(he)鄒唯執(zhi)掌(zhang)的嘉實(shi)策略主題等。

    上述基(ji)(ji)金(jin)(jin)研究員指出，明星基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理是(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)靈(ling)魂，也是(shi)基(ji)(ji)民對基(ji)(ji)金(jin)(jin)認可的(de)最重(zhong)要標簽(qian)，如果瘋狂地發行新基(ji)(ji)金(jin)(jin)而(er)不注意構建(jian)一(yi)個明星基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理團(tuan)隊，一(yi)切都是(shi)徒勞。

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