7月15日  （本周五），農業銀行(xing)（601288，收盤價2.71元）A股(gu)上市一(yi)周年(nian)紀念日。屆時，27位A股(gu)戰略投資者所(suo)持(chi)有的一(yi)半股(gu)份，即51.14億股(gu)將要解禁流通。

    7月18日（下周一），農行(xing)H股(gu)也有一批(pi)基礎投(tou)資(zi)者(zhe)所持(chi)股(gu)份即將解(jie)禁。這部分股(gu)權由11位投(tou)資(zi)者(zhe)持(chi)有，數量高達123.55億股(gu)。

    正當A股(gu)和H股(gu)的投(tou)(tou)資者在猜測巨額限售股(gu)解禁會對農行(xing)產生何種影響(xiang)之時，農行(xing)選擇公(gong)布一則利好帶(dai)給投(tou)(tou)資者以信心。

    昨(zuo)日（7月(yue)13日），農(nong)行(xing)發布業(ye)績預(yu)告，預(yu)計上(shang)半年凈(jing)利(li)(li)潤同比增長(chang)(chang)45%以上(shang)；增長(chang)(chang)原(yuan)因(yin)是  “各(ge)項業(ye)務發展良好，凈(jing)利(li)(li)息(xi)(xi)收(shou)益率持(chi)續(xu)提高(gao)，利(li)(li)息(xi)(xi)凈(jing)收(shou)入和手續(xu)費及傭金收(shou)入快速增長(chang)(chang)”。

    去年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，農行實現凈利潤(run)458億(yi)元(yuan)，對應每股收(shou)益(yi)0.17元(yuan)。按照45%的業績預增幅度(du)估算，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)凈利潤(run)將超(chao)過665億(yi)元(yuan)，每股收(shou)益(yi)超(chao)過0.2元(yuan)。

    對農行(xing)的業(ye)績(ji)預告(gao)，中(zhong)金公(gong)司很快進行(xing)了點(dian)評(ping)，指出(chu)“農行(xing)中(zhong)期業(ye)績(ji)超(chao)出(chu)預期5%以上；估計業(ye)績(ji)超(chao)預期主(zhu)要因為隨著縣(xian)域(yu)經濟(ji)的發展和縣(xian)域(yu)金融業(ye)務滲透率(lv)的逐(zhu)漸提(ti)升(sheng)，農行(xing)縣(xian)域(yu)業(ye)務網點(dian)效(xiao)率(lv)持續(xu)提(ti)高，帶動(dong)成本收(shou)入比穩(wen)步下降(jiang)。”

    受(shou)此影響，昨(zuo)日(ri)農(nong)行A股上漲1.88%，收(shou)于2.71元。這一(yi)(yi)價格經復權后約為2.76元，意(yi)味著(zhu)農(nong)行戰略投資者們經過一(yi)(yi)年等(deng)待，獲得約2.99%的收(shou)益。而經過幾次加息后，目前一(yi)(yi)年期定期存(cun)款利率也已經達到3.5%。

    一年前農行IPO時，特意向27位戰(zhan)略投(tou)資(zi)者配(pei)售102.28億股。當(dang)時農行選擇戰(zhan)略投(tou)資(zi)者是(shi)“在充分(fen)考慮投(tou)資(zi)者資(zi)質、和農行長期戰(zhan)略合(he)作關系等因素后綜合(he)確定，主要包括大型(xing)國有企業、保險公司及其(qi)他金(jin)融機構、農業產業化(hua)龍頭企業三(san)類。”

    最(zui)終，中(zhong)國人壽、東風(feng)汽車(che)等27家機構入圍(wei)。其中(zhong)獲得配售最(zui)多的是中(zhong)國人壽，數量高達11.89億股。

    按照規(gui)定，這(zhe)27位戰(zhan)略投資者(zhe)所持股份有一半(ban)(ban)在農行上(shang)市12個月(yue)后、也(ye)就(jiu)是本周五解禁(jin)，另一半(ban)(ban)要等到18個月(yue)、也(ye)就(jiu)是明年(nian)1月(yue)解禁(jin)。

    廣發證券某(mou)分析(xi)師認為，由于(yu)獲利有限，目前這些戰略(lve)投資者現價賣出農行股票意義(yi)不大(da)。但考慮到解禁規模(mo)較(jiao)大(da)，依然(ran)會對市(shi)場心理產生一定(ding)影響。因此建議投資者短期(qi)保持謹慎。

    中金公(gong)司則指(zhi)出，由于這51億股份絕大部分由國企持有，解禁(jin)后減持壓力有望小于預期。

    相(xiang)比A股戰略投(tou)資者，農行H股的基(ji)礎投(tou)資者們則要幸福得多。

    一年(nian)前，農行H股(gu)發行價為(wei)3.20港(gang)元(yuan)。上市后農行H股(gu)走(zou)勢(shi)一直強于A股(gu)，以昨日收盤價計算，這些基礎(chu)投資者們(men)一年(nian)時間獲利約28%。

    根據有關資(zi)料，這11位基礎投資(zi)者中持股(gu)最多的是卡塔爾(er)投資(zi)局，數(shu)量多達68.17億(yi)股(gu)。其次是科威(wei)特投資(zi)局，當初獲(huo)(huo)配股(gu)數(shu)為19.58億(yi)股(gu)。按照當前(qian)市(shi)值計算，其獲(huo)(huo)利已經高(gao)達數(shu)億(yi)美(mei)元。

    上周二（7月5日），淡馬錫(xi)大舉拋售中行(xing)(xing)(xing)建行(xing)(xing)(xing)股(gu)票，一度(du)引起市場(chang)恐慌。外界紛紛猜測，一直以中資銀行(xing)(xing)(xing)忠實(shi)支(zhi)持者自居的淡馬錫(xi)，可能對中資銀行(xing)(xing)(xing)的態度(du)發生了(le)轉變。

    對此(ci)(ci)，7月13日，淡馬錫中(zhong)國區總裁(cai)丁瑋回應稱，公(gong)司此(ci)(ci)前的注資(zi)規模是超過其資(zi)產投資(zi)組合比例(li)的，此(ci)(ci)次減(jian)持(chi)只是進行(xing)適當調整，會繼續看(kan)好中(zhong)國銀行(xing)業(ye)，減(jian)持(chi)的只是很(hen)小比例(li),農行(xing)H股解禁后不會減(jian)持(chi)。

    “在(zai)外資(zi)對中資(zi)銀行(xing)(xing)(xing)紛紛看空的(de)(de)情況(kuang)下，淡馬(ma)錫(xi)(xi)的(de)(de)態度變(bian)化卻不大。”分析人(ren)士認為，淡馬(ma)錫(xi)(xi)選(xuan)擇在(zai)銀行(xing)(xing)(xing)估值(zhi)偏低之際(ji)減(jian)持，也是在(zai)籌資(zi)參(can)與入股(gu)民生銀行(xing)(xing)(xing)及中信銀行(xing)(xing)(xing)。沽出較貴(gui)的(de)(de)大銀行(xing)(xing)(xing)股(gu)，買入便宜(yi)的(de)(de)中小(xiao)銀行(xing)(xing)(xing)股(gu)，并(bing)沒有放棄中資(zi)銀行(xing)(xing)(xing)股(gu)的(de)(de)跡象。

    “如(ru)果淡(dan)(dan)馬錫此時(shi)沒(mei)有出來公開表(biao)態的(de)話，那么市(shi)場肯(ken)定(ding)會誤認為(wei)，淡(dan)(dan)馬錫將拋售農業銀行無疑。”分析人士表(biao)示(shi)，淡(dan)(dan)馬錫的(de)表(biao)態可以(yi)說是非(fei)常(chang)重要的(de)一步棋(qi)，一方(fang)(fang)面能打消市(shi)場疑慮(lv)，防(fang)止(zhi)股(gu)價的(de)波動；另(ling)一方(fang)(fang)面，可能目前也并非(fei)農行減持的(de)最佳時(shi)期。

    “從外資的角度分(fen)(fen)析，由于地(di)(di)方平臺貸的原因(yin)，外資大(da)多對中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業看(kan)空。但(dan)事實上(shang)，中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業的風險是被夸大(da)了(le)。一旦銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)平臺貸、地(di)(di)方債等(deng)問(wen)題(ti)能順利解決，那(nei)么投資價值(zhi)也(ye)就顯現出來了(le)。”上(shang)述分(fen)(fen)析人(ren)士表示(shi)。他(ta)還認為，外資目前對中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)的看(kan)點完(wan)全聚焦在平臺貸上(shang)，完(wan)全成為一種“炒作”。

    據(ju)公開(kai)資料顯示，6月(yue)28日，標準普爾(er)和高盛先后發布中國地方融資平(ping)臺貸款風險報告，稱中國銀行業(ye)的(de)不(bu)良率(lv)將(jiang)增加(jia)6個百分(fen)點，新增4000億(yi)美元超(chao)過2.5萬(wan)億(yi)人民幣(bi)壞賬。

    7月5日，國(guo)際信用評級機構穆迪也(ye)在一(yi)份報告中(zhong)表示，中(zhong)國(guo)審計署關于銀行(xing)對地方政(zheng)府債務風險敞口數據可能低估了3.5萬億元人(ren)民幣，此類貸(dai)款可能對中(zhong)國(guo)的銀行(xing)系(xi)統構成威脅。

    “機(ji)會總在最壞(huai)的(de)情況下顯現。在國外負面消(xiao)息的(de)渲染下，中國銀行(xing)股的(de)投資機(ji)會卻在悄然顯現。”上(shang)述分析人(ren)士說，這可能也是淡馬錫繼續持有農行(xing)股票等待機(ji)會的(de)原因之一。