每經實習記者 ; 任世磊

    近日，A股上(shang)市(shi)公(gong)司(si)開始發(fa)布2011年中(zhong)期業績(ji)預告。對于上(shang)市(shi)公(gong)司(si)來說(shuo)，中(zhong)期業績(ji)就(jiu)像是(shi)“期中(zhong)考(kao)試(shi)”。

    7月9日，在人造金剛石(shi)(shi)行(xing)業內排(pai)名第(di)二(er)的(de)黃河旋(xuan)風(feng)（600172，收(shou)盤價(jia)18.20元(yuan)）交(jiao)出了答卷，其發布的(de)2011年(nian)(nian)(nian)半年(nian)(nian)(nian)度業績(ji)(ji)預增100%以(yi)上。隨后的(de)7月14日，行(xing)業內另一家(jia)上市公司(si)豫金剛石(shi)(shi)（300064，收(shou)盤價(jia)20.33元(yuan)）也發布業績(ji)(ji)預告稱，2011年(nian)(nian)(nian)半年(nian)(nian)(nian)度業績(ji)(ji)預增78.18%~91.88%。

    上半年上市(shi)公司業(ye)績大(da)幅(fu)預增的背(bei)后，是人造(zao)金剛石產業(ye)的量價齊升，其產能(neng)預計以每年20%的速度遞增，價格也經(jing)歷了穩步上升的階段。此外(wai)，伴隨著兩(liang)公司新(xin)的業(ye)務增長點(dian)的建(jian)成、投產，未來業(ye)績或可預期。

單晶產品量價齊增

    2010年(nian)，我國金剛(gang)(gang)石(shi)單(dan)晶的(de)產(chan)量預計高達(da)90億克拉(la)，同比增(zeng)長高達(da)85.19%。東北證券分析師潘喜峰認為，2010年(nian)以來，人造金剛(gang)(gang)石(shi)行業迎來了(le)量價齊(qi)增(zeng)的(de)局面(mian)。產(chan)量大增(zeng)的(de)原因，一方(fang)面(mian)得益(yi)于(yu)行業下游需求(qiu)的(de)強(qiang)勁復蘇，另一方(fang)面(mian)得益(yi)于(yu)金剛(gang)(gang)石(shi)產(chan)品對硬(ying)質合金、碳化硅、剛(gang)(gang)玉傳統材料的(de)取(qu)代趨勢加(jia)強(qiang)。此外(wai)，金剛(gang)(gang)石(shi)的(de)一些新(xin)應用領域也在(zai)逐步打(da)開。

    與產量大(da)增相對的是(shi)，自2010年(nian)下半年(nian)以(yi)來，金剛(gang)石的價格有所回升。黃河旋風董秘(mi)杜長洪告(gao)訴《每日經濟新聞》記者，自2009年(nian)上(shang)半年(nian)以(yi)來，金剛(gang)石單晶產品(pin)價格一直(zhi)呈溫和上(shang)漲(zhang)趨勢，從每克(ke)拉(la)約0.36元漲(zhang)到目前每克(ke)拉(la)0.5元左右，漲(zhang)幅為39%。

    資料(liao)(liao)顯示，目前(qian)我國人(ren)造(zao)金剛石(shi)(shi)行業(ye)龍頭為中南鉆石(shi)(shi)，單(dan)晶產(chan)能(neng)(neng)為25億(yi)克(ke)拉(la)，而黃河旋風目前(qian)擁有15億(yi)克(ke)拉(la)的金剛石(shi)(shi)單(dan)晶材料(liao)(liao)生產(chan)能(neng)(neng)力，居行業(ye)第(di)二。豫金剛石(shi)(shi)2010年產(chan)量6億(yi)克(ke)拉(la)左右，生產(chan)規模業(ye)內(nei)第(di)三(san)。

    關于人造金(jin)剛石的行業(ye)(ye)現狀，平安證券分析師吳(wu)培文表示，由于國際金(jin)融危(wei)機的洗(xi)牌和設備大型化的趨(qu)勢(shi)，目前金(jin)剛石行業(ye)(ye)已經實現寡頭壟斷，預(yu)計2011年內，前三強將占全國產(chan)量的65%以(yi)上。繼2010年下(xia)半年提(ti)價后(hou)，全行業(ye)(ye)有望在2011年繼續提(ti)價。

    有業內人士擔心，金(jin)(jin)剛石單(dan)晶(jing)產(chan)能的(de)不斷擴(kuo)張最終會使其價格(ge)回落。對此(ci)，潘喜峰認(ren)為，長(chang)期來(lai)看(kan)，金(jin)(jin)剛石單(dan)晶(jing)的(de)價格(ge)總體(ti)仍(reng)將呈(cheng)下降態勢(shi)，即使行業今后仍(reng)穩定增長(chang)，單(dan)純(chun)在金(jin)(jin)剛石單(dan)晶(jing)領域擴(kuo)產(chan)不是最好選擇。在單(dan)晶(jing)制備的(de)基礎(chu)上向技術和附加值更高的(de)中下游(you)進軍，才是行業發(fa)展趨勢(shi)。

兩公司中期業績大增

    在主營(ying)業務金(jin)剛(gang)石(shi)單晶材料量價(jia)齊增(zeng)的利好(hao)下，黃河旋風、豫金(jin)剛(gang)石(shi)也迎來2011年中期(qi)業績大增(zeng)的局面。

    7月(yue)9日(ri)，黃河旋風發布(bu)業績(ji)預(yu)增(zeng)(zeng)公(gong)告(gao)稱，預(yu)計2011年上半年凈利(li)(li)潤(run)(run)同比增(zeng)(zeng)長100%以上，業績(ji)增(zeng)(zeng)長的原因(yin)是公(gong)司主營業務收入增(zeng)(zeng)長。7月(yue)14日(ri)，豫金剛石也發布(bu)業績(ji)預(yu)增(zeng)(zeng)公(gong)告(gao)，受(shou)產能擴(kuo)大和產品(pin)銷(xiao)售增(zeng)(zeng)長，預(yu)計2011年1~6月(yue)份實現凈利(li)(li)潤(run)(run)6500萬~7000萬元，同比增(zeng)(zeng)長78.18%~91.88%。

    黃河旋風近年來(lai)一直積極向產(chan)業鏈的中下游拓(tuo)展。目前(qian)公司既能(neng)生產(chan)用(yong)(yong)于建材、石材等傳統應用(yong)(yong)領域的金剛石鋸片、磨(mo)塊(kuai)等制品，又能(neng)生產(chan)除了拉(la)絲(si)坯模(mo)以外的大多數(shu)PCD和PDC超硬(ying)復合(he)材料(liao)和制品，是(shi)國內產(chan)品線(xian)最齊全的超硬(ying)材料(liao)產(chan)品生產(chan)商。

    黃河旋(xuan)風董秘杜(du)長(chang)洪對記者表(biao)示，中期業績預計(ji)(ji)大幅增(zeng)長(chang)與(yu)產(chan)能的擴張有關，公司(si)每(mei)年(nian)的產(chan)能擴張速度在(zai)20%~30%之間。據了解，目前黃河旋(xuan)風產(chan)品結構以金(jin)剛(gang)石(shi)單晶(jing)為(wei)主(zhu)。人造金(jin)剛(gang)石(shi)年(nian)產(chan)量(liang)15億克拉，市場占有率在(zai)30%~35%之間。國泰君安分析師桑永亮預計(ji)(ji)，公司(si)未(wei)來目標是鞏固產(chan)業地位，通(tong)過增(zeng)加頂壓機數量(liang)，保(bao)持每(mei)年(nian)20%左右(you)增(zeng)長(chang)，毛利率水(shui)平在(zai)30%左右(you)。

    作為(wei)同行(xing)業(ye)公司，豫金(jin)剛(gang)石在產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)上雖不及黃河旋風，卻(que)在產(chan)(chan)(chan)品(pin)毛利率上略勝一籌。豫金(jin)剛(gang)石證券事務代(dai)表張凱告訴《每(mei)日經濟新聞》記者，由(you)于(yu)具(ju)備自主研發的(de)壓機和獨有的(de)配(pei)方，豫金(jin)剛(gang)石的(de)單晶產(chan)(chan)(chan)品(pin)毛利率在同行(xing)業(ye)中最為(wei)領(ling)先，約(yue)為(wei)40%，比行(xing)業(ye)龍頭中南(nan)鉆石高出10%左右。而(er)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)方面(mian)，公司目前約(yue)具(ju)備6億(yi)克(ke)拉的(de)生產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)力，預(yu)計今年9月份會有3.4億(yi)克(ke)拉的(de)新產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)達產(chan)(chan)(chan)；未(wei)來兩年，年產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)力為(wei)10.2億(yi)克(ke)拉的(de)新項目有望投(tou)產(chan)(chan)(chan)。

    資(zi)料顯(xian)示，豫金(jin)剛(gang)(gang)石(shi)(shi)主導產(chan)(chan)品(pin)為(wei)人(ren)造(zao)(zao)金(jin)剛(gang)(gang)石(shi)(shi)，其生(sheng)產(chan)(chan)人(ren)造(zao)(zao)金(jin)剛(gang)(gang)石(shi)(shi)的全部合成設(she)(she)備(bei)都是自主研發、國內(nei)獨創的，是國內(nei)合成缸徑最大、對中精(jing)度高、穩定性(xing)好、生(sheng)產(chan)(chan)效(xiao)率最高的人(ren)造(zao)(zao)金(jin)剛(gang)(gang)石(shi)(shi)生(sheng)產(chan)(chan)設(she)(she)備(bei)，處于國內(nei)領先地位。公司擬投資(zi)建設(she)(she)年(nian)產(chan)(chan)10.2億(yi)克拉高品(pin)級金(jin)剛(gang)(gang)石(shi)(shi)項目(mu)(mu)，項目(mu)(mu)總投資(zi)為(wei)6.37億(yi)元(yuan)，建設(she)(she)期2年(nian)，預計于2013年(nian)3月開(kai)始試生(sheng)產(chan)(chan)，2014年(nian)達產(chan)(chan)。公司預計，項目(mu)(mu)實施(shi)完成后將(jiang)年(nian)新(xin)增銷(xiao)售收入4.96億(yi)元(yuan)，稅(shui)后凈利潤1.45億(yi)元(yuan)。

新項目支撐未來業績增長

    在傳統(tong)的主(zhu)營(ying)業務(wu)人(ren)造金剛石(shi)之外(wai)，黃(huang)河旋風和(he)豫金剛石(shi)也在著力開拓新的利潤增長點。

    “兩個(ge)項目(mu)年銷售收(shou)入增長(chang)均超(chao)過100%”，黃河旋(xuan)風(feng)董秘(mi)杜長(chang)洪對記者表示，作為黃河旋(xuan)風(feng)未來業績成長(chang)點(dian)的預合(he)金粉和(he)超(chao)硬復(fu)合(he)片兩個(ge)項目(mu)，去年銷售收(shou)入分別(bie)為5600萬元(yuan)和(he)3600萬元(yuan)，比2009年上升(sheng)了100%，而2011年兩個(ge)項目(mu)的銷售收(shou)入合(he)計有望達到1.5億~2億元(yuan)，增速近100%。

    “公司未來新的(de)業務(wu)成長點主要在金剛石切割(ge)線項目(mu)上”。豫(yu)金剛石證券事務(wu)代表張凱告訴(su)記(ji)者，目(mu)前尚處于設備(bei)調試和工(gong)藝(yi)配套、改(gai)進中。

 ;   國泰君安分(fen)析師(shi)桑永亮在(zai)豫金(jin)剛石調研(yan)后表示，多晶(jing)硅用(yong)金(jin)剛石切割線是其(qi)目前大力研(yan)發的(de)高附加值(zhi)產品，預(yu)計6、7月份或下半年會有產出。

    對于兩公司未來的估值(zhi)，桑(sang)永亮認(ren)為(wei)，根(gen)據產量預測，2011~2013年黃河旋風攤薄后(hou)EPS分別(bie)為(wei)0.36元、0.49元、0.72元，保持高速增長，對應目(mu)前公司股價16.84元，PE分別(bie)為(wei)46.8、34.4、23.3。而豫(yu)金剛(gang)石(shi)預計2011~2013年攤薄后(hou)EPS分別(bie)為(wei)0.40、0.49、0.53元，對應PE依次為(wei)41.0、33.4、30.9。

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