每(mei)經(jing)記(ji)者  胡玉慧

    由于風電(dian)行(xing)(xing)業整體景氣下行(xing)(xing)，內資龍頭(tou)金風科(ke)技最(zui)新(xin)披露的(de)半(ban)年(nian)報顯示凈利(li)潤同比下滑(hua)近(jin)5成。而金風科(ke)技各類(lei)產品的(de)毛利(li)率在今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)全線下滑(hua)，為上(shang)市以來罕見。

    不過更令(ling)外界擔(dan)(dan)憂的是，金風科技將(jiang)中(zhong)報毛利(li)大(da)降(jiang)的原(yuan)因(yin)歸結(jie)為“產品售價走(zou)低”，而對稀土永磁材料在上半(ban)年暴漲帶來的成本(ben)影響卻未進(jin)行評估。雖然公(gong)司表示(shi)已向供貨商(shang)簽訂(ding)合(he)同鎖定成本(ben)，但業(ye)內仍然擔(dan)(dan)憂，在稀土價格持續高企下，公(gong)司未來毛利(li)率或將(jiang)繼續下行。

價格下滑毛利率大降

    金風科技在上周六(liu)公布的半年報，讓中小股東(dong)的信心受到了打擊。

    金(jin)風(feng)科技上半年(nian)業績全面下(xia)滑(hua)。營業收入(ru)和凈利與上年(nian)同期相比下(xia)滑(hua)幅(fu)(fu)(fu)度(du)分別超(chao)過17%和45%，扣掉非經常性損益后(hou)的凈利潤(run)同比降幅(fu)(fu)(fu)更是(shi)達到(dao)55%；基本每(mei)股收益也(ye)從一年(nian)前的0.345元，大幅(fu)(fu)(fu)下(xia)滑(hua)至0.158元。此外，在(zai)對前三(san)季度(du)業績的預估上，公司預計三(san)季報(bao)凈利潤(run)還將繼續出現50%~100%的同比降幅(fu)(fu)(fu)。

    不過更令外界憂心的是公司毛利(li)率(lv)情(qing)況，金(jin)風科技的分類產(chan)品毛利(li)率(lv)在上半年(nian)(nian)(nian)(nian)全線(xian)下滑。本(ben)次半年(nian)(nian)(nian)(nian)報(bao)(bao)中(zhong)金(jin)風科技綜合毛利(li)率(lv)為17.82%，較一年(nian)(nian)(nian)(nian)前的23.80大降(jiang)5.98個百分點；其中(zhong)新品2.5MW機組自去年(nian)(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)(nian)起實(shi)現(xian)銷(xiao)售，但在本(ben)期(qi)內卻(que)未能繼續(xu)盈利(li)，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)報(bao)(bao)的毛利(li)率(lv)還為8.47%，但到(dao)今年(nian)(nian)(nian)(nian)中(zhong)報(bao)(bao)卻(que)轉為-6.37%。對(dui)此公司給(gei)出(chu)的解釋是，2.5MW機組未實(shi)現(xian)規(gui)模化效益，同時由于市場(chang)競爭(zheng)加(jia)劇，銷(xiao)售價格(ge)不如預期(qi)理想。

    而(er)作為公司第一大主導產品的(de)(de)1.5MW機(ji)組，在今年上半年貢獻了97%的(de)(de)營收，但毛利率卻從去(qu)年中報的(de)(de)23.19%減少4.67個百(bai)分點至18.52%。金(jin)風(feng)(feng)科技同樣將(jiang)原(yuan)因歸結為價格(ge)下滑，稱風(feng)(feng)機(ji)銷售價格(ge)下降(jiang)是主要原(yuan)因。

    《每日經濟新聞》記者以公(gong)司(si)歷(li)年各份(fen)定期(qi)報告披露的(de)數據進行了計算，發(fa)現公(gong)司(si)1.5MW機(ji)組在去年中報的(de)銷售(shou)均價(jia)4643元/千(qian)瓦，但在今年中報里已降為3758元/千(qian)瓦，下降幅度(du)接近兩(liang)成。

原材(cai)料(liao)上(shang)漲(zhang)壓(ya)力未完全體現

    除了產品價(jia)格(ge)下(xia)跌外，另一方面，原材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲對公司(si)毛利率(lv)的影響(xiang)，公司(si)在半年報里卻并沒有過(guo)多著(zhu)墨。

    今年以來(lai)稀(xi)(xi)土(tu)(tu)相關(guan)產(chan)品價(jia)格暴(bao)漲，下游企業承受(shou)了不小的成本壓力；風電整機(ji)(ji)兩大類機(ji)(ji)型中，直驅(qu)永磁(ci)需要用(yong)到稀(xi)(xi)土(tu)(tu)永磁(ci)材料，因此上(shang)游原材料價(jia)格暴(bao)漲帶給企業的負面效(xiao)應在行業里已(yi)有(you)顯現。湘電股份董事長周建雄就在上(shang)個(ge)月表示，公司(si)旗下稀(xi)(xi)土(tu)(tu)永磁(ci)機(ji)(ji)組不得不因此停產(chan)。

    而作為另一(yi)家(jia)直驅(qu)永磁風(feng)機生(sheng)產廠商的金(jin)風(feng)科技，《每日經濟新聞》記(ji)者也在第一(yi)時間致(zhi)電公(gong)司了解相(xiang)關情況。金(jin)風(feng)科技方面表示，公(gong)司生(sheng)產所需的永磁材(cai)料在簽(qian)訂(ding)合同時就同供應商達(da)成價格鎖定條款，不會隨市場價格變(bian)動(dong)而出現變(bian)化(hua)，因此這塊成本已大致(zhi)鎖定。

    8月29日記者再次就此事聯系公司，金風科技證券部投資(zi)者關(guan)系經理表示，原材料漲(zhang)價對上(shang)半(ban)年業績的(de)影響很(hen)小，稀土永磁材料方面公司跟幾家供貨商都(dou)是簽的(de)長(chang)期合作(zuo)協議，不會受市價波動(dong)影響。

    不(bu)過，這(zhe)樣(yang)的(de)(de)表態并不(bu)能(neng)令(ling)市場放(fang)心(xin)。中(zhong)金公司(si)就表示，中(zhong)報的(de)(de)產品價(jia)格(ge)、成(cheng)(cheng)本(ben)、毛利(li)率等(deng)一系列變化主(zhu)要反映了(le)過去一年整(zheng)機行業(ye)價(jia)格(ge)戰帶來的(de)(de)影響，但尚未反映上半年稀土價(jia)格(ge)上漲帶來的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)壓力(li)；若稀土永磁材料價(jia)格(ge)持續(xu)高(gao)企，公司(si)低價(jia)囤入的(de)(de)存貨(huo)耗盡，屆時整(zheng)機毛利(li)率將被進一步(bu)拉低。

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