航空動(dong)力

代碼：600893  收盤價：13.85元評級機構：方正證券  評級：維持買入

　  公(gong)司作為秦嶺發(fa)(fa)動(dong)機總裝廠，以及太(tai)行發(fa)(fa)動(dong)機35%價值部件提供商，該(gai)項收入預計將(jiang)會穩(wen)步增長，存在超預期增長可能性(xing)。

    公司(si)是(shi)國(guo)內30MW燃(ran)氣(qi)(qi)輪(lun)機(ji)(ji)(ji)的(de)唯一生產廠商(shang)。現役大(da)型水面艦艇燃(ran)氣(qi)(qi)輪(lun)機(ji)(ji)(ji)替換和新增大(da)型水面艦艇需要(yao)大(da)量(liang)燃(ran)氣(qi)(qi)輪(lun)機(ji)(ji)(ji)，預(yu)計未(wei)(wei)來5年QC280市(shi)場(chang)空間為5.76億美元；國(guo)產大(da)功(gong)率工(gong)業(ye)(ye)燃(ran)氣(qi)(qi)輪(lun)機(ji)(ji)(ji)缺(que)位，目前國(guo)內以配裝(zhuang)的(de)200余臺工(gong)業(ye)(ye)燃(ran)機(ji)(ji)(ji)全部為國(guo)外產品；QD280進口替代空間巨大(da)，未(wei)(wei)來5年市(shi)場(chang)需求3.08億美元，預(yu)計于(yu)2014年可(ke)量(liang)產。

    目前公(gong)司(si)航(hang)空發(fa)動(dong)機外(wai)貿轉包(bao)占國內(nei)總轉包(bao)量的46%，連續29年出(chu)口量排名國內(nei)第1。雖然中(zhong)報中(zhong)表明(ming)公(gong)司(si)該項業務出(chu)現同(tong)比下(xia)降，但經(jing)過了解得(de)知原(yuan)因(yin)，主要(yao)是(shi)受大的外(wai)貿環境減少影響(xiang)，而非(fei)公(gong)司(si)自(zi)身原(yuan)因(yin)。

    公司(si)于2011年(nian)10月(yue)20日公告稱資產重(zhong)(zhong)組(zu)中(zhong)止。國內(nei)航(hang)空發動機進行整合是必然趨勢(shi)，也是促使我國航(hang)空發動機取得更快發展的必經之路。公司(si)仍(reng)然是中(zhong)航(hang)工(gong)業航(hang)空發動機整合的唯一平臺，在未來仍(reng)資產重(zhong)(zhong)組(zu)計(ji)劃仍(reng)可能(neng)重(zhong)(zhong)啟(qi)。

    預(yu)計公司2011年~2013年攤薄EPS分(fen)別(bie)為(wei)(wei)0.27元、0.34元、0.49元,相對應的(de)PE為(wei)(wei)50倍(bei)、39倍(bei)和27倍(bei)。考慮到公司面臨巨大(da)的(de)發(fa)動機(ji)市場空(kong)間，以及作為(wei)(wei)航空(kong)動力資產唯一(yi)整合(he)平臺而資產注入的(de)預(yu)期，維持“買(mai)入”評級。

中煤能源

代碼：601898收盤(pan)價：10.35元(yuan)評(ping)級(ji)機構(gou)：中信(xin)建投(tou)  評(ping)級(ji)：買入

　　　　公司在建與技改礦將陸續將進入投產期，預計在“十二五”末產能超過2億噸。影響最大的平朔東露天礦年內即將投產。

    最受關注的是中(zhong)煤進(jin)(jin)出(chu)口公(gong)(gong)司(si)，旗下(xia)5座煤礦。共(gong)有保有煤炭資源儲量近6.3億噸(dun)(dun)，實(shi)際設計產能在(zai)2200萬噸(dun)(dun)左(zuo)右。集團(tuan)表示在(zai)未(wei)來(lai)1~2年將(jiang)中(zhong)煤進(jin)(jin)出(chu)口公(gong)(gong)司(si)，3~5年將(jiang)中(zhong)煤金海洋與(yu)中(zhong)煤龍(long)化公(gong)(gong)司(si)注入(ru)上市公(gong)(gong)司(si)。

    公司在行業內(nei)競爭(zheng)優勢明(ming)顯，尤其是高端設備制造(zao)產(chan)品，市場(chang)占有率(lv)居國內(nei)首位(wei)。在建的張家口(kou)煤機項(xiang)目目前進(jin)展(zhan)順(shun)利，預計在2012年可以(yi)上線投入生產(chan)，達產(chan)后煤礦工作面設備和其他設備的生產(chan)能力將達到171825噸(dun)/年。公司將繼續打造(zao)“三機一(yi)架”產(chan)品結構以(yi)鞏固市場(chang)地位(wei)。

    預計公司2011年(nian)(nian)(nian)，2012年(nian)(nian)(nian)和2013年(nian)(nian)(nian)EPS分別(bie)為0.74元，0.84元，1.03元，維持公司為“買入(ru)評(ping)級”，12元目標價。

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

版權合作及網站合作電話：021-60900099轉688

讀者熱線：4008890008

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257