每(mei)經記(ji)者  楊(yang)可瞻(zhan)

    近(jin)期，美國(guo)的(de)消費龍頭(tou)股展現(xian)出(chu)迥異的(de)生命力，多跑贏其(qi)他(ta)權(quan)重板塊，集(ji)體創出(chu)歷史新(xin)高，成為(wei)黑(hei)夜中(zhong)的(de)“啟明(ming)(ming)星”。而(er)昔日(ri)的(de)明(ming)(ming)星，傳統銀行股則被(bei)集(ji)體拋棄。究竟是(shi)什么原(yuan)因(yin)導致(zhi)了這樣的(de)情(qing)況出(chu)現(xian)。近(jin)期，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者通(tong)過報表研究、數(shu)據(ju)分析(xi)、采訪觀察等，試圖找到其(qi)中(zhong)的(de)緣由，為(wei)投資(zi)者特別是(shi)目前中(zhong)國(guo)A股市場的(de)投資(zi)者提供一些參考與啟示。

    2008年(nian)(nian)金融(rong)危機后，美(mei)國很多(duo)上市公(gong)司一(yi)下子從(cong)巔峰墜落，至今尚未恢(hui)復元(yuan)氣。比(bi)如投行(xing)大佬高(gao)盛2007年(nian)(nian)時股(gu)價一(yi)度高(gao)達250.7美(mei)元(yuan)，目前卻不(bu)到(dao)100美(mei)元(yuan)，又比(bi)如航空巨頭波音如今股(gu)價為66美(mei)元(yuan)，較2007年(nian)(nian)峰值回落近(jin)40%。不(bu)過(guo)，美(mei)國的消費龍頭股(gu)卻展現出(chu)迥異的生命力(li)。近(jin)期(qi)，據《每日(ri)經濟新聞》記者了解，包括(kuo)麥當勞、耐克、可口可樂等消費龍頭股(gu)均創出(chu)了歷史新高(gao)。而在傳(chuan)統(tong)消費股(gu)的狂歡下，昔日(ri)的明星(xing)，傳(chuan)統(tong)銀行(xing)股(gu)則被集體拋(pao)棄。

消費龍頭股的“狂歡”

    據(ju)《每(mei)日經濟新聞》記者觀察，現(xian)在美(mei)股(gu)中獨領(ling)風騷(sao)的是那些(xie)消費(fei)龍頭股(gu)。一(yi)方(fang)面，美(mei)國消費(fei)占GDP60%以上，但近(jin)年來一(yi)直萎靡不(bu)振。另一(yi)方(fang)面，創新高的并(bing)不(bu)是谷歌這(zhe)些(xie)充滿(man)創造力的硅谷企業，反倒(dao)是那些(xie)傳(chuan)統的消費(fei)企業。

    究竟(jing)有多傳統？事(shi)實上(shang)，這些(xie)企業(ye)的(de)產品如高露潔(jie)的(de)牙膏(gao)，超市內冰(bing)鎮的(de)可口可樂(le)又或者(zhe)是年輕白領鐘愛的(de)星巴(ba)克，到(dao)處都可以見(jian)到(dao)。于是有一種說法是，難道美國的(de)消費行業(ye)正欣欣向榮(rong)？

    據(ju)記(ji)者調(diao)查，以(yi)咖(ka)啡(fei)連鎖店(dian)星巴克(ke)為(wei)例，周三收報43.02美(mei)元(yuan)，跌幅2.29%。不過(guo)，今年以(yi)來其(qi)漲幅已達34%。更吸引人的(de)是(shi)，今年11月7日，其(qi)盤中一度攀升(sheng)至每股44.7美(mei)元(yuan)，創出上市以(yi)來新高。

    星巴克屬于特色餐(can)廳板塊，相比之下，其(qi)他同類(lei)型的股(gu)票(piao)(piao)又表(biao)現如(ru)何？《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)查閱資(zi)料發(fa)現，美國特色餐(can)廳類(lei)上(shang)市公司主要還有(you)5家(jia)，包括蒂姆霍頓斯咖啡甜甜圈、嘉(jia)里伯咖啡、WestMarin和(he)Panera－Bre。其(qi)中(zhong)，上(shang)述股(gu)票(piao)(piao)中(zhong)多數均在(zai)近期創(chuang)出(chu)歷史(shi)新(xin)高。比如(ru)嘉(jia)里伯咖啡就在(zai)8月(yue)初觸及17美元的歷史(shi)新(xin)高。看上(shang)去，投資(zi)者(zhe)并非(fei)只是單純(chun)看好星巴克一家(jia)咖啡。

    再(zai)來看下(xia)全球最大的(de)飲料商(shang)可(ke)口(kou)可(ke)樂(le)(le)。這家公司周三收報67.01美(mei)元(yuan)(yuan)，年(nian)(nian)內(nei)漲幅(fu)僅為(wei)1.9%。然而，今(jin)年(nian)(nian)9月8日，該股盤中(zhong)創出71.77美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)歷史新高(gao)。相比之下(xia)，同是餐飲食(shi)品類巨頭的(de)百事可(ke)樂(le)(le)和卡(ka)夫食(shi)品就沒那(nei)么幸(xing)運了。其中(zhong)，百事可(ke)樂(le)(le)周三收盤價較(jiao)2008年(nian)(nian)高(gao)點低(di)18%，卡(ka)夫食(shi)品則(ze)較(jiao)2002年(nian)(nian)高(gao)點低(di)18%。

    另一(yi)家股(gu)(gu)(gu)價(jia)創(chuang)新高(gao)(gao)的公司是(shi)創(chuang)立于1940年的麥(mai)當(dang)勞(lao)，其(qi)為全(quan)球最大(da)的連鎖(suo)(suo)快餐集(ji)團。今年11月8日，該股(gu)(gu)(gu)盤中(zhong)摸高(gao)(gao)至(zhi)95.45美元(yuan)，創(chuang)下記(ji)錄。截(jie)至(zhi)本周三(san)(san)，收報(bao)93.15美元(yuan)，意味著只比歷史最高(gao)(gao)價(jia)低(di)出(chu)2%。值(zhi)得(de)一(yi)提的是(shi)，在美國有很多類似于麥(mai)當(dang)勞(lao)的飯店類股(gu)(gu)(gu)票。按絕對股(gu)(gu)(gu)價(jia)從高(gao)(gao)往(wang)低(di)看，除麥(mai)當(dang)勞(lao)外(wai)排名前三(san)(san)的分別是(shi)Chipotle、奇(qi)波多墨西(xi)哥餐廳和(he)Buf－faloWi。記(ji)者(zhe)發現，類似的是(shi)，墨西(xi)哥玉米煎餅連鎖(suo)(suo)商Chipotle繼2006年從麥(mai)當(dang)勞(lao)剝離出(chu)來后，于第三(san)(san)季度(du)創(chuang)出(chu)歷史新高(gao)(gao)。

    還有(you)一(yi)類不容忽視的(de)(de)是(shi)折扣百貨類股(gu)。目前股(gu)價最高的(de)(de)兩(liang)家(jia)是(shi)好市多(duo)(duo)和美(mei)元樹。前者是(shi)美(mei)國最大的(de)(de)倉(cang)儲購物俱樂部運營商，后者則以“1美(mei)元店”聞名。數據顯(xian)示，好市多(duo)(duo)周三收(shou)報82.94美(mei)元，美(mei)元樹同期收(shou)報76.05美(mei)元，兩(liang)家(jia)公司均于(yu)今年第三季(ji)度(du)創出歷史新(xin)高。

銀行股被拋棄

    在傳統(tong)消費(fei)股的(de)狂歡下，昔日(ri)的(de)明星，傳統(tong)銀行股則被集體拋(pao)棄。

    這(zhe)似乎并不難理解。自從(cong)歐(ou)(ou)洲(zhou)銀行(xing)(xing)因(yin)持(chi)有大量問題國(guo)(guo)家債(zhai)券(quan)被看空后，市場又將質疑目(mu)光投向了美(mei)國(guo)(guo)銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)。一方面(mian)是，某些華(hua)爾(er)街大型銀行(xing)(xing)持(chi)有歐(ou)(ou)元區債(zhai)券(quan)。另一方面(mian)，美(mei)國(guo)(guo)銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)盡管披露(lu)了部(bu)分(fen)對(dui)歐(ou)(ou)元區債(zhai)務敞口，但并沒指明其(qi)中有多少是衍生品，特別是信(xin)用違(wei)約互換(huan)（CDS)。換(huan)句(ju)話(hua)說，外人根本(ben)不清楚美(mei)銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)在(zai)歐(ou)(ou)洲(zhou)有多大的(de)風險。資(zi)料顯示，美(mei)國(guo)(guo)銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)在(zai)“歐(ou)(ou)豬(zhu)五(wu)國(guo)(guo)”敞口約6400億(yi)美(mei)元，占(zhan)美(mei)銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)總資(zi)產5%。其(qi)中最高的(de)MSCIItalyIndexFund竟然達到99.36%，摩根大通、大摩、高盛、美(mei)銀和(he)花(hua)旗對(dui)“歐(ou)(ou)豬(zhu)五(wu)國(guo)(guo)”凈敞口為(wei)450億(yi)美(mei)元。

    這一切自然(ran)就(jiu)(jiu)體現在了銀行股(gu)股(gu)價上。本周三(san)，美國銀行股(gu)全線走低。其(qi)中，跌(die)幅超過(guo)4%的就(jiu)(jiu)有3家，為高盛、花旗(qi)和(he)摩根(gen)士丹(dan)利。但如果看今年表現，情(qing)況會顯得更加糟(zao)糕。據(ju)統計，今年以來，高盛累計下跌(die)43%、大摩跌(die)46%、美國銀行跌(die)56%、富國銀行和(he)摩根(gen)大通則(ze)分別下挫20%及26%。

    另外，這些銀行較(jiao)其(qi)歷史(shi)高(gao)(gao)點似乎漸(jian)行漸(jian)遠。以(yi)高(gao)(gao)盛(sheng)來看，其(qi)歷史(shi)高(gao)(gao)點是(shi)在2007年(nian)10月創下的(de)，價(jia)格達到250.7美元。自此以(yi)后，其(qi)股價(jia)已累計下跌了(le)62%。而足夠(gou)與(yu)高(gao)(gao)盛(sheng)抗衡的(de)摩根大(da)通情況也(ye)好不了(le)哪去。其(qi)曾于2000年(nian)創下67.17美元的(de)高(gao)(gao)點，但至今卻一(yi)路下滑(hua)，股價(jia)更被砍去一(yi)半(ban)。

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