日(ri)前筆(bi)者發(fa)表文(wen)章指出(chu)，華爾街(jie)大(da)型投行可(ke)以操控(kong)油(you)價。文(wen)章刊(kan)發(fa)后(hou)，有(you)網友在我微博上(shang)留(liu)言，問(wen)道(dao)，既(ji)然油(you)價可(ke)以操控(kong)，那(nei)么其他大(da)宗商品呢？

其實和操控油價相同，其他大(da)宗商(shang)品(pin)也是能被操控的。因為絕大(da)多數大(da)宗商(shang)品(pin)是以美元(yuan)(yuan)結算，所以當美國經濟面臨衰退，美元(yuan)(yuan)貶值(zhi)時，對沖基金的投(tou)機資(zi)本(ben)，甚至普通基金，通常會進入(ru)更(geng)有利可圖(tu)的市場。他們會賣空美元(yuan)(yuan)，并做多大(da)宗商(shang)品(pin)，大(da)宗商(shang)品(pin)價格因此上(shang)漲。

不過(guo)，近來(lai)越(yue)來(lai)越(yue)多投資(zi)者不再青睞(lai)大(da)宗(zong)商(shang)品交易。根據彭(peng)博社統(tong)計(ji)，有13種主(zhu)要大(da)宗(zong)商(shang)品的(de)合約數量在去(qu)年下降了19%，這是12年來(lai)的(de)最(zui)大(da)降幅(fu)，超過(guo)2008年金(jin)融危(wei)機(ji)(ji)時的(de)下降幅(fu)度。這主(zhu)要是出于歐債(zhai)危(wei)機(ji)(ji)及對(dui)新興市場(chang)國(guo)家經濟減速的(de)擔憂。大(da)宗(zong)商(shang)品長達10年的(de)牛市，似乎要結束了。

現(xian)今新興(xing)市(shi)場(chang)對(dui)大宗商品依然還有巨大需求，這(zhe)對(dui)于(yu)華(hua)爾街來說至關重要。華(hua)爾街有一(yi)句常用語，叫：“不怕(pa)牛市(shi)，不怕(pa)熊(xiong)市(shi)，就怕(pa)豬市(shi)。”所謂(wei)的(de)豬市(shi)，即意(yi)味著(zhu)市(shi)場(chang)猶如一(yi)潭死水，沒有進進出(chu)(chu)出(chu)(chu)的(de)量，那么(me)錢要從哪里賺？所以(yi)(yi)(yi)，華(hua)爾街最喜歡市(shi)場(chang)上(shang)下起伏(fu)波動，最好是天天坐“過山車”。他們可以(yi)(yi)(yi)在尚未持倉(cang)之(zhi)前，做(zuo)(zuo)多唱(chang)(chang)空(kong)(kong)（以(yi)(yi)(yi)便低進），做(zuo)(zuo)空(kong)(kong)唱(chang)(chang)多（以(yi)(yi)(yi)便高(gao)賣(mai)）；或者在建(jian)倉(cang)之(zhi)后，做(zuo)(zuo)空(kong)(kong)唱(chang)(chang)空(kong)(kong)，做(zuo)(zuo)多唱(chang)(chang)多，以(yi)(yi)(yi)獲(huo)取巨額利(li)潤。

以金(jin)(jin)屬鋁為(wei)例(li)。去年8月，美國飲料巨頭可(ke)口可(ke)樂(le)宣布，計劃將(jiang)飲料售價上調3%-4%，以應對罐裝用鋁原(yuan)材料的(de)成本上漲。與此同時(shi)，可(ke)口可(ke)樂(le)向倫敦金(jin)(jin)屬交易所（LME）遞交訴狀，指控高(gao)盛等華爾街投行通過控制倉儲(chu)出貨量，來(lai)炒高(gao)鋁金(jin)(jin)屬的(de)價格。

按照倫敦金(jin)屬(shu)交易(yi)所目前的(de)倉(cang)(cang)儲交易(yi)規則，倉(cang)(cang)庫每天必須提供（出貨(huo)(huo)）至少1500噸(dun)金(jin)屬(shu)。雖然目前至少有20萬噸(dun)的(de)鋁(lv)金(jin)屬(shu)，被囤(dun)積在高盛(sheng)位于底特(te)律的(de)貨(huo)(huo)倉(cang)(cang)里等待出貨(huo)(huo)，可是高盛(sheng)卻像擠(ji)牙膏(gao)一樣(yang)，每天按照最低要求(qiu)，只(zhi)出貨(huo)(huo)1500噸(dun)鋁(lv)。這(zhe)意味著，當交易(yi)員要求(qiu)今天交付(fu)鋁(lv)金(jin)屬(shu)，買家將要等待超過6個月才可以收到貨(huo)(huo)。這(zhe)使得高盛(sheng)通過倉(cang)(cang)單操(cao)作，人為地扭曲供求(qiu)關系，來(lai)影響(xiang)現貨(huo)(huo)價格(ge)，達到控(kong)制(zhi)現貨(huo)(huo)市場目的(de)。

早在(zai)2009年(nian)6月，鋁(lv)價(jia)創下(xia)新高(gao)，達到1600美(mei)元/噸。當時市場普(pu)遍(bian)認為鋁(lv)價(jia)受(shou)制于(yu)全球(qiu)產能過剩(sheng)(sheng)，不(bu)會再高(gao)。兩年(nian)后，在(zai)鋁(lv)產能依然(ran)大幅過剩(sheng)(sheng)的情況(kuang)下(xia)，高(gao)盛卻將鋁(lv)價(jia)預(yu)期上調至每噸2700美(mei)元。截至2011年(nian)6月28日收盤，倫敦金屬(shu)交易所的鋁(lv)價(jia)果然(ran)報收于(yu)2510美(mei)元一噸，接近每噸2700美(mei)元。說(shuo)穿了，高(gao)盛的這種玩法，與舊(jiu)中國奸商囤貨把戲(xi)如(ru)出一轍(che)。

從全球經濟的大(da)環境來分析，當前(qian)歐美用(yong)量化寬松預期托(tuo)住股市。比(bi)如美聯儲既不(bu)表示(shi)何時(shi)推(tui)出(chu)QE3計(ji)劃，也不(bu)承諾決(jue)不(bu)推(tui)出(chu)QE3，不(bu)久前(qian)卻宣布超低(di)利率將持(chi)續(xu)到2014年，以此來保(bao)證銀行流動(dong)性。伯(bo)南克(ke)最近(jin)兩次呼吁美國(guo)要“長期減赤”，希臘還(huan)曾(ceng)承諾將削減最低(di)工資20%并減少養老(lao)金支出(chu)。一旦希臘做出(chu)了榜樣(yang)，其他歐債國(guo)家將必須效仿，這也證明歐美國(guo)家節(jie)流在即，也就是(shi)通縮在即。

新興市場發(fa)展速(su)度也明顯(xian)下降，對大(da)(da)(da)宗(zong)(zong)商品的需求自(zi)然降低(di)(di)。從長線來看，大(da)(da)(da)宗(zong)(zong)商品價格將走低(di)(di)，機(ji)構可以在今年適當時(shi)機(ji)，選擇做空或做多(duo)大(da)(da)(da)宗(zong)(zong)商品期貨(huo)。不過，炒作期貨(huo)風(feng)險太(tai)大(da)(da)(da)，普通散(san)戶進場一定要三思。