每經(jing)(jing)編輯(ji)｜每經(jing)(jing)記(ji)者(zhe) 楊可(ke)瞻(zhan) 張雨    

每(mei)經記(ji)者 楊可瞻(zhan) 張雨(yu)

請不要(yao)記恨(hen)美(mei)聯儲。當(dang)這(zhe)家權力最大的央行親口告訴(su)全世界(jie)，若(ruo)經濟沒(mei)(mei)有放緩就沒(mei)(mei)有必要(yao)寬(kuan)松時(shi)，他只是希望傳遞美(mei)國(guo)經濟前景正在改善的信號。但(dan)對于(yu)全球股票投資者來(lai)說，QE3預期就是推高股市的“興(xing)奮劑”。你(ni)知道一(yi)旦缺(que)乏這(zhe)種(zhong)玩意會帶來(lai)什么影響，對吧(ba)？

QE3之殤

美聯儲3月的會議紀(ji)(ji)要直接向那些抱有(you)QE3幻(huan)想的多(duo)頭狠狠地潑了冷水。紀(ji)(ji)要顯示，美聯儲認為沒有(you)必要采取(qu)新的貨幣寬松(song)措施，除非(fei)滿足兩個條件：美國經濟增速(su)下滑或者通脹率低于2%的目標水平。

資料顯示(shi)，美國GDP于去年四季(ji)度同(tong)比增長1.6%，經濟自三季(ji)度明顯開始(shi)反彈；另一方(fang)面，2月PCE價格(ge)指數同(tong)比增長2.3%，已連續11個月高于2%的目(mu)標水(shui)平。

看上去(qu)要(yao)實現(xian)美聯儲為進一(yi)(yi)步(bu)寬松設(she)定(ding)的(de)(de)兩個目標(biao)，并(bing)不現(xian)實（至少現(xian)在如(ru)此）。更(geng)糟糕的(de)(de)是，會議紀要(yao)關于寬松的(de)(de)字樣，已經足夠(gou)令一(yi)(yi)些股票短(duan)期跌入冰冷的(de)(de)地窖，比(bi)如(ru)依賴流動性的(de)(de)歐洲股市。

截至昨晚(wan)6時(shi)40分(fen)，歐洲股市跌幅普(pu)遍在2%以上(shang)。一(yi)個危險的(de)信號是(shi)，STOXX歐洲600指(zhi)數成(cheng)分(fen)股換手率較(jiao)過去(qu)30日平均值上(shang)升了35%。其(qi)中，意大利(li)股市領跌，跌幅接近3%。英國(guo)富(fu)時(shi)100、法國(guo)CAC40和(he)德國(guo)DAX跌幅分(fen)別(bie)達(da)到1.74%、2.72%和(he)2.71%。

就在美(mei)聯儲(chu)發(fa)表(biao)會(hui)議(yi)紀(ji)(ji)要前(qian)，歐(ou)洲股市本周還普遍走高。據統(tong)計，周一(yi)(yi)至(zhi)周二期間，衡量一(yi)(yi)攬子股票(piao)的富時(shi)歐(ou)洲先驅100指數(shu)累(lei)計上漲了1%。值得(de)一(yi)(yi)提的是(shi)，對于同樣一(yi)(yi)份會(hui)議(yi)紀(ji)(ji)要，美(mei)股表(biao)現暫時(shi)領先于歐(ou)洲。以道瓊(qiong)斯工業指數(shu)為例，在紀(ji)(ji)要發(fa)布（北京時(shi)間4月(yue)4日凌(ling)晨2時(shi)）至(zhi)收盤，其至(zhi)多下跌了100點(dian)，收盤時(shi)已收窄至(zhi)下跌20點(dian)。

受隔夜歐美股市下跌(die)以及市場情緒低(di)落等影響，昨日，日經225指數跌(die)破(po)萬點關口，較前一交易(yi)日暴跌(die)2.29%，為(wei)今(jin)年(nian)內(nei)最大(da)跌(die)幅。

從商品市(shi)場(chang)(chang)看，截至(zhi)昨(zuo)(zuo)晚19時，多數商品期貨(huo)全線暴跌。其中，紐約原油跌0.6%，現(xian)(xian)貨(huo)金和現(xian)(xian)貨(huo)銀(yin)跌幅分別達(da)到0.82%和1.99%，CBOT小(xiao)麥及ICE咖啡則分別下跌1%和2.3%；從國債(zhai)(zhai)市(shi)場(chang)(chang)看，美(mei)國10年(nian)期國債(zhai)(zhai)收益率現(xian)(xian)報2.24%，較3月(yue)底水平已小(xiao)幅上漲(zhang)4個基點。而相比(bi)于(yu)美(mei)債(zhai)(zhai)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)頹勢(shi)，美(mei)元(yuan)指數昨(zuo)(zuo)日跳漲(zhang)0.92%至(zhi)79.66，更凸(tu)顯出QE3降溫對美(mei)元(yuan)的(de)(de)支撐。

對此，倫敦CapitalSpreads運營主(zhu)管SimonDenham認為，如果你仍是(shi)一(yi)個寄望于QE3的投資者，會議(yi)紀要顯然(ran)不令人(ren)鼓舞。在人(ren)們紛紛為全球(qiu)股市連續上漲而興奮時，市場(chang)總會遇到阻力而回(hui)落(luo)。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)留意到(dao)，在流動性預期下降同時，歐(ou)洲(zhou)經濟數據也不盡理想(xiang)。比(bi)如(ru)2月(yue)歐(ou)元區(qu)零售銷售同比(bi)下降2.1%，遠低于預期的-1.1%，并(bing)創出自(zi)2009年11月(yue)以(yi)來新(xin)低。

另外一個不容忽視(shi)的(de)(de)細節，則來(lai)自于中國銀行(xing)(xing)(xing)業。據報(bao)(bao)道，中國國務院總理溫家(jia)寶本(ben)周(zhou)表示，民(min)營資本(ben)進(jin)入金(jin)融領域就是要(yao)打破壟斷，溫州(zhou)試點的(de)(de)有些成功經驗要(yao)在全國推廣。由于此(ci)番講話(hua)的(de)(de)報(bao)(bao)道時間集中在4月3日(ri)晚間，故在香港上市的(de)(de)中資銀行(xing)(xing)(xing)股(gu)(gu)還來(lai)不及(ji)反應(ying)。數(shu)據顯示，本(ben)周(zhou)以來(lai)，恒生(sheng)H股(gu)(gu)金(jin)融指(zhi)數(shu)累計漲(zhang)幅1.91%，跑(pao)贏同期恒生(sheng)指(zhi)數(shu)約(yue)0.7個百(bai)分點。其(qi)中除交(jiao)行(xing)(xing)(xing)H股(gu)(gu)外，其(qi)余四(si)大國有商業銀行(xing)(xing)(xing)H股(gu)(gu)（工行(xing)(xing)(xing)、中行(xing)(xing)(xing)、農行(xing)(xing)(xing)、建行(xing)(xing)(xing)）漲(zhang)幅均在2%或以上。

全球股市短期或承壓

在美聯儲(chu)近(jin)乎冷酷地(di)將QE3壓在箱(xiang)底時，全球股市還能保持(chi)此(ci)前的凌厲攻勢嗎？

對此，一位(wei)不愿具名的(de)分(fen)析人士對《每日經濟新聞》表示，“從(cong)美國(guo)三大股指走(zou)勢(shi)來看，盡管在會議(yi)紀要公布(bu)當時指數向下強(qiang)烈震(zhen)蕩，但最(zui)終收(shou)盤(pan)時基本(ben)收(shou)復跌勢(shi)，說明美國(guo)市場已(yi)充分(fen)消(xiao)化了(le)QE難產的(de)預期(qi)，而支持美國(guo)指數連創新高的(de)實際上是漸(jian)(jian)漸(jian)(jian)明顯(xian)的(de)經濟整(zheng)體復蘇態(tai)勢(shi)。

該人士進一步(bu)指出，“以(yi)德法為首的(de)(de)(de)歐洲市(shi)場面臨回落壓(ya)力較大，其原因(yin)在(zai)于，經(jing)過(guo)歐債危機的(de)(de)(de)快速下跌，再到(dao)(dao)歐洲版的(de)(de)(de)QE（LTRO三年期(qi)再融(rong)資(zi)操作）推出，主流股指強勢收復失地，這很大程度上是市(shi)場對流動性不(bu)(bu)斷(duan)寬松的(de)(de)(de)持續預期(qi)，現(xian)在(zai)這一前(qian)提受到(dao)(dao)美(mei)(mei)聯儲的(de)(de)(de)挑戰，而歐洲央行的(de)(de)(de)決策(ce)(ce)不(bu)(bu)太可能完全不(bu)(bu)考(kao)慮(lv)美(mei)(mei)聯儲的(de)(de)(de)政策(ce)(ce)方向，因(yin)此回落風險(xian)較大。相反，美(mei)(mei)國市(shi)場卻(que)受到(dao)(dao)經(jing)濟穩步(bu)復蘇的(de)(de)(de)支撐(cheng)，在(zai)通(tong)脹可控的(de)(de)(de)情況(kuang)下，繼續震蕩攀升的(de)(de)(de)可能性較大。”

而針對中國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)業打破(po)壟斷的消息，輝立證券銀(yin)(yin)行(xing)研究員(yuan)陳星宇(yu)告訴(su)記(ji)者，這(zhe)并不是什么新鮮事，因為銀(yin)(yin)行(xing)最近兩年平(ping)均(jun)盈利增(zeng)速(su)在(zai)25%~30%，遠(yuan)遠(yuan)高于制造業和服務(wu)業的利潤增(zeng)速(su)。加上銀(yin)(yin)行(xing)在(zai)國(guo)民經濟中比重(zhong)過大，這(zhe)種行(xing)業間反差就更迫(po)切要(yao)求對銀(yin)(yin)行(xing)進行(xing)改革。不過，即(ji)便(bian)是現在(zai)提出(chu)這(zhe)種想法，到實施(shi)那一步還(huan)需要(yao)很(hen)長時(shi)(shi)間要(yao)走。所以(yi)這(zhe)對中資(zi)銀(yin)(yin)行(xing)股負面影響是暫時(shi)(shi)的。

陳星宇稱，美聯(lian)儲會(hui)議紀要并(bing)不(bu)令(ling)人意外，因為短期推(tui)QE3機會(hui)并(bing)不(bu)大，聯(lian)儲也(ye)是在邊(bian)走(zou)邊(bian)看。故這對港(gang)股(gu)影響并(bing)不(bu)大，但預計恒生指數(shu)短期有(you)正常的回調需要。