每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者 李新江    

每經記者 李新江

連番傳出的利好(hao)消息，似乎(hu)并(bing)沒有刺(ci)激公募基金大肆抄底(di)的神經。

“在市(shi)場(chang)連番回暖和下跌的(de)沖擊(ji)下，公募基金對于短(duan)期(qi)行情(qing)的(de)追(zhui)擊(ji)已經漸漸脫敏(min)。由于體量較(jiao)大，很難根據市(shi)場(chang)短(duan)期(qi)變換做出倉位調整(zheng)，因此不如堅持一(yi)個中(zhong)長線(xian)的(de)布局(ju)。”北京某基金研究員(yuan)昨日(ri)（4月(yue)13日(ri)）在接(jie)受《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)采(cai)訪時表示(shi)。

滬(hu)深(shen)交易所(suo)披露的(de)(de)(de)盤后(hou)數據顯示，近期機(ji)構席位(wei)交易趨于活躍，但是否(fou)能形成(cheng)增(zeng)持搶籌的(de)(de)(de)合力仍(reng)值得關注。《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，在本周四市(shi)場41.93點的(de)(de)(de)大漲中(zhong)，滬(hu)深(shen)兩(liang)市(shi)龍虎榜個股中(zhong)，遭到機(ji)構席位(wei)拋售的(de)(de)(de)要多過買入(ru)的(de)(de)(de)，顯示出可能有機(ji)構投資者有意在市(shi)場大漲中(zhong)拋售離場，或對市(shi)場造成(cheng)“多殺多”的(de)(de)(de)負面影響。

機構席位有所活躍

本周四(si)，上證指(zhi)數放(fang)量站(zhan)上了60日線，同(tong)時站(zhan)上2350點，滬(hu)深兩市(shi)逾(yu)50股漲停。截(jie)至(zhi)周五收盤，上證指(zhi)數收報2359.26點，成(cheng)為此前市(shi)場(chang)再度回調之(zhi)后，頗令市(shi)場(chang)人(ren)士振奮的一波轉(zhuan)暖行(xing)情，

在(zai)此之前(qian)，疲軟的宏觀經(jing)濟(ji)數據制約大盤反彈力度，從已公布(bu)的數據來看(kan)，國內(nei)經(jing)濟(ji)增速以及社會總需求仍(reng)處于回落(luo)階段(duan)，一(yi)季度GDP為8.1%，同比(bi)環比(bi)均(jun)出(chu)現(xian)回落(luo)；但是(shi)，3月信貸(dai)投(tou)放1.01萬億元(yuan)與3.6%的CPI還(huan)是(shi)略超市場(chang)(chang)預(yu)期，顯示未來政策與市場(chang)(chang)的博(bo)弈仍(reng)將貫穿二季度。

《每日經濟新聞》記者統計(ji)發現，本周機(ji)構席(xi)位現身交易有(you)(you)所活躍，不過從(cong)機(ji)構席(xi)位的操作(zuo)方向來(lai)看分歧仍然(ran)較大，并未(wei)有(you)(you)效形成聯合(he)做多的合(he)力。

以本(ben)周三(san)數據為例，漲幅居前個股中(zhong)華企(qi)業(ye)獲得機(ji)構席位(wei)一(yi)買(mai)一(yi)賣(mai)(mai)，不過買(mai)賣(mai)(mai)額(e)度相差(cha)不大，此外招商證(zheng)券東莞(guan)東城西路營業(ye)部(bu)和華龍證(zheng)券上海中(zhong)山北二路營業(ye)部(bu)席位(wei)均有超過千(qian)萬元(yuan)的大額(e)買(mai)入，游資增倉跡象明(ming)顯。

同時，也有沈陽(yang)機床周三獲得兩(liang)家(jia)機構席位(wei)聯(lian)手買入，遠大于(yu)一家(jia)機構席位(wei)的賣出數量。

統(tong)計數據顯示，上周共有143只個股(gu)登陸(lu)滬深龍(long)(long)虎榜，除了表現(xian)強(qiang)勢的(de)中華(hua)企業、皖維高(gao)新、浙(zhe)江(jiang)廣廈和沙河股(gu)份(fen)等(deng)個股(gu)，跌(die)勢不斷的(de)ST海(hai)龍(long)(long)、獐子島和國統(tong)股(gu)份(fen)等(deng)個股(gu)也(ye)獲得一些機(ji)構(gou)席位現(xian)身交易。

有不少個股在游(you)資的炒作下連連走(zou)出漲停板，但(dan)由于游(you)資多(duo)獲利(li)出逃(tao)，也(ye)給個股走(zou)勢帶(dai)來一(yi)定不確定性。以東(dong)方賓館為例，在連續漲停中(zhong)，前(qian)期介入的中(zhong)信建投杭(hang)州解(jie)放路(lu)營業(ye)部(bu)等券商席位(wei)(wei)選擇了獲利(li)出局，這一(yi)類個股的交易(yi)中(zhong)則鮮有機構席位(wei)(wei)現身。

大漲中驚現機構拋售

在(zai)上(shang)周機(ji)(ji)構(gou)席位交(jiao)易中，一個更為(wei)明顯的(de)現象是機(ji)(ji)構(gou)席位拋售部分(fen)強勢上(shang)攻的(de)個股，這被一些業內人士詮(quan)釋為(wei)獲利(li)離(li)席，北(bei)京某基金研究員(yuan)認為(wei)，“機(ji)(ji)構(gou)投資者有(you)意在(zai)市場大漲中拋售離(li)場，可能對市場造成‘多(duo)殺(sha)多(duo)’的(de)負(fu)面影(ying)響(xiang)”。

據(ju)該研究(jiu)院判斷，目(mu)前(qian)公募(mu)基金仍然(ran)缺乏聯合做多(duo)的動(dong)力，“當(dang)(dang)前(qian)的市場(chang)依然(ran)沒有完(wan)全擺脫壓(ya)力區間的壓(ya)制，當(dang)(dang)前(qian)還不能就此(ci)斷定市場(chang)已經開(kai)啟了新的上漲之(zhi)路。”

記者觀察本周四市場大漲期間(jian)機構席位的動向發現(xian)，有多(duo)只表(biao)現(xian)突出的個(ge)股(gu)遭到機構席位拋售。

上證所(suo)數(shu)據顯示，本周(zhou)四(si)價格漲跌(die)幅偏離值(zhi)達7%的3只股票中，除(chu)浙(zhe)江廣廈(sha)外，蘭(lan)州(zhou)民百和長江投(tou)資(zi)兩只個股第(di)一(yi)大賣方席位(wei)均被機構占(zhan)據。分(fen)別賣出25.04萬元和647.47萬元。

深市方(fang)面，當日(ri)龍虎榜(bang)機(ji)構(gou)席(xi)位同樣賣(mai)(mai)多買少。值得注意的是，國海證券(quan)遭到一家機(ji)構(gou)席(xi)位賣(mai)(mai)出(chu)約2100萬(wan)(wan)元(yuan)，陜國投A遭到兩家機(ji)構(gou)席(xi)位賣(mai)(mai)出(chu)3300萬(wan)(wan)元(yuan)，兩只(zhi)個(ge)股均沒有(you)機(ji)構(gou)席(xi)位買入。而(er)在本周一，攀鋼釩鈦(tai)遭到兩家機(ji)構(gou)席(xi)位合計賣(mai)(mai)出(chu)超(chao)過7000萬(wan)(wan)元(yuan)。

《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者統計發現(xian)，在中(zhong)小板和創業板中(zhong)，熱門個股(gu)也存在同樣的情況(kuang)。本周三，湯(tang)臣倍健、新海股(gu)份等(deng)多只個股(gu)也遭遇機構(gou)拋(pao)售。湯(tang)臣倍健盤(pan)后數據顯示，買方(fang)席(xi)位均為(wei)券商各地營業部，賣(mai)方(fang)席(xi)位前五席(xi)被機構(gou)占據三席(xi)，賣(mai)出(chu)金額達2095.76萬元。

本周三，因參股典(dian)當行業而獲得利好消息推助漲停的通程控(kong)股，遭到3機(ji)構在大漲之際趁機(ji)出(chu)逃，共計(ji)賣出(chu)2400.39萬元，占全天成交量的19.7%。

地產股現分化

地(di)產股(gu)方(fang)面,盡管上周(zhou)杭(hang)州有地(di)產公司(si)破產，房(fang)地(di)產企業(ye)的資(zi)金情況引(yin)發市(shi)場極大關注，不過在周(zhou)二(er)地(di)產股(gu)拉動(dong)大盤回(hui)升之后，地(di)產股(gu)連續(xu)上演(yan)漲停潮，成為(wei)本周(zhou)市(shi)場上別致的景色(se)。

與此同時，地(di)產(chan)股(gu)是否(fou)“否(fou)極泰來”的爭論也(ye)甚(shen)囂塵上。《每日經濟新聞(wen)》記者采訪多位基金(jin)經理(li)了解到，業內對于地(di)產(chan)股(gu)的行(xing)情判(pan)斷主要還(huan)是依賴企業的經營數(shu)據(ju)。

北(bei)京某基(ji)金經理指(zhi)出，“企業分(fen)化將成為未來地產板塊走勢的(de)(de)一個主(zhu)要特(te)征，不(bu)過不(bu)少地產股(gu)目(mu)前的(de)(de)估值的(de)(de)確(que)被低估，可以逢低配置。”

從滬深(shen)(shen)交易所披露的盤后數據來(lai)看，在部分地產股遭(zao)到機(ji)構強勢布局的同時，深(shen)(shen)天健、沙河股份和中華企業等則遭(zao)到機(ji)構席位逢高拋售，頗(po)值得市(shi)場人士關(guan)注。

“地產(chan)股成(cheng)為本周(zhou)大盤的(de)主(zhu)要拉漲力量并不奇怪”。北(bei)京某基金經理指(zhi)出，“目(mu)前市場對于(yu)部分(fen)地產(chan)股投資機會(hui)的(de)觀點頗為趨同。”

數據顯(xian)示(shi)，周二地產指數上(shang)漲2%，周三，地產股(gu)上(shang)演漲停潮(chao)。這一現象在一定程(cheng)度上(shang)可能使(shi)得地產板塊重新以(yi)熱(re)點的形(xing)式回歸部(bu)分基(ji)金經理視野。《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者(zhe)了解到，其中部(bu)分優質成(cheng)長股(gu)、低價股(gu)成(cheng)為基(ji)金經理低位博反彈的主要(yao)品種。

以周二(er)行情為例，泛海建設等(deng)前(qian)期強勢股(gu)(gu)(gu)的(de)漲(zhang)(zhang)幅均沒有(you)超過5%，而以中茵(yin)股(gu)(gu)(gu)份(fen)、多倫(lun)股(gu)(gu)(gu)份(fen)為代表的(de)新一批地(di)產公司成為領漲(zhang)(zhang)股(gu)(gu)(gu)。周二(er)率(lv)先漲(zhang)(zhang)停(ting)的(de)中茵(yin)股(gu)(gu)(gu)份(fen)總(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)僅有(you)3.27億(yi)股(gu)(gu)(gu)，漲(zhang)(zhang)停(ting)和接近(jin)漲(zhang)(zhang)停(ting)的(de)多倫(lun)股(gu)(gu)(gu)份(fen)、萊茵(yin)置業(ye)總(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)分別為3.4億(yi)股(gu)(gu)(gu)和6.3億(yi)股(gu)(gu)(gu)，當日(ri)股(gu)(gu)(gu)價(jia)不過是(shi)7.49元和5.29元，顯(xian)示(shi)出資金(jin)面正在成長和小盤概(gai)念(nian)的(de)地(di)產股(gu)(gu)(gu)中首先試(shi)水。

本周四，深振業A被一家機構席位(wei)(wei)攜國信證(zheng)券(quan)深圳(zhen)泰然(ran)九(jiu)路(lu)營業部、中信證(zheng)券(quan)深圳(zhen)深南(nan)中路(lu)營業部等四家游資(zi)席位(wei)(wei)占據(ju)該股前(qian)五(wu)大買入(ru)席位(wei)(wei)。

在(zai)地產股價格頻頻走(zou)高(gao)過程中(zhong)，部分個(ge)股也遭(zao)到機構拋售，頗(po)值得投資者(zhe)關注。

數(shu)據顯示，4月(yue)13日(ri)，沙(sha)河股份遭到兩(liang)家機構(gou)席(xi)位賣(mai)出2200萬元。

“僅從機構(gou)席位來看(kan)，在部分(fen)機構(gou)看(kan)多的背景(jing)下(xia)，做多的風尚仍然比較保守。”北京某(mou)券商研(yan)究人士指出(chu)。

根(gen)據某券商關(guan)于地產板塊(kuai)的(de)(de)觀察，已(yi)(yi)經公布的(de)(de)2011年房(fang)(fang)企年報顯(xian)示，六成上市房(fang)(fang)企面臨庫存和負(fu)債雙雙增(zeng)加的(de)(de)壓力(li)。國(guo)內500強房(fang)(fang)企的(de)(de)庫存已(yi)(yi)達到4.9945萬億(yi)元(yuan)(yuan)，平(ping)均每家500強房(fang)(fang)企的(de)(de)存貨(huo)已(yi)(yi)達到99.89億(yi)元(yuan)(yuan)，創歷史(shi)新高(gao)。

北京某基金經理指出，各家房企銷(xiao)(xiao)售(shou)表現(xian)分化明顯，所處市(shi)場景(jing)氣程度和公司采取的銷(xiao)(xiao)售(shou)策(ce)略成為決(jue)定公司銷(xiao)(xiao)售(shou)好壞的核(he)心因素(su)，“目前看(kan)去(qu)庫存(cun)仍是行業的核(he)心關(guan)注點，建議繼續關(guan)注全國性龍(long)頭和剛需城市(shi)區域龍(long)頭”。

針對經營業績(ji)可能出現分化，上述基(ji)金經理(li)認為，2012年全年的房(fang)地產市(shi)場應該是穩健發(fa)展的一年，企(qi)業分化將導(dao)致地產股后期的市(shi)場表現也將出現分化，建議投資者在布(bu)局時關注企(qi)業的經營能力。

基金經理觀點趨保守

本周四，新(xin)華社(she)發稿(gao)稱(cheng)，當日深圳市(shi)政府常務會議(yi)研(yan)究通過《關于(yu)加強改(gai)善金(jin)融服務支持實(shi)體經濟發展的(de)若干意見》，提出了推進(jin)前海(hai)股(gu)權交易(yi)所建設等系列具體措施(shi)。這被認為是日前溫(wen)州金(jin)融改(gai)革，引(yin)發浙江(jiang)板塊大(da)漲之(zhi)后，地區金(jin)融改(gai)革信號引(yin)發的(de)證券市(shi)場新(xin)炒作由頭。

實際上面對突如其來的政(zheng)策面支撐(cheng)，以及資金(jin)瘋狂炒作，公募(mu)基金(jin)已經(jing)開始熱議。《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者昨日(ri)采訪了(le)解到，目前基金(jin)經(jing)理(li)對于這一波大漲(zhang)仍然以保(bao)守為主，不過也有個別基金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為，近(jin)期可能會有大行情(qing)出現。

新華(hua)基金認為(wei)，CPI、新增貸款(kuan)等市場(chang)重點關注指標與預期的偏離度會(hui)對(dui)市場(chang)有較大影(ying)響。

諾德基金指(zhi)出，國內經濟消費、投(tou)資、出口和工業增加(jia)值均顯示不樂(le)觀(guan)，經濟加(jia)速探底擔憂(you)成為困擾市場的(de)主要因素。上游(you)補庫存，而下游(you)繼續(xu)被(bei)動累積，這必然導致價格傳導不暢(chang)，最后量價齊跌。這是一個非常悲觀(guan)的(de)前景(jing)。但動態地從前景(jing)展望來看，政(zheng)策微(wei)調“和風細雨(yu)”和維穩是主旋律。所以宏觀(guan)流(liu)動性底部已(yi)經確認。

天治基金經理章旭峰認為，隨著(zhu)國內經濟總量與(yu)通脹預期(qi)的(de)逐步(bu)回落，政府可調(diao)控空間逐漸增大，“震蕩盤升(sheng)”將(jiang)是(shi)(shi)2012年股市(shi)(shi)主基調(diao)，市(shi)(shi)場已經進入底部區域。從二季度來看，中國經濟與(yu)上市(shi)(shi)公司業(ye)績仍處(chu)于波動階段(duan)，但是(shi)(shi)結構性機會(hui)也將(jiang)愈發突出，中長期(qi)布局“大消(xiao)費(fei)+新興(xing)產(chan)業(ye)”，自下而上精選個股將(jiang)是(shi)(shi)首要(yao)策略。

不過北京某知名基金(jin)經理則(ze)保守得多，“隨(sui)著(zhu)個股的(de)炒作再(zai)次達到高潮，在沒有完(wan)全(quan)突(tu)破目前的(de)壓力區間之前，仍(reng)要保持一份(fen)謹慎的(de)心態。”

·基金倉位

公募再度落后市場 中(zhong)小基金公司減倉明顯

每經記者 李新江

清(qing)明假(jia)期后，A股(gu)擺(bai)脫了(le)節前(qian)(qian)的大(da)幅(fu)下(xia)(xia)跌(die)走勢(shi)，在利好因素的刺激下(xia)(xia)，股(gu)指走出了(le)一波較為(wei)強勁的反彈行情。但(dan)從基金(jin)操作來看(kan)，本周基金(jin)卻延(yan)續(xu)了(le)前(qian)(qian)一周的主動減倉勢(shi)頭，在反彈中繼續(xu)降低倉位(wei)。應該(gai)說對基本面的擔憂是延(yan)續(xu)了(le)節前(qian)(qian)市場大(da)幅(fu)下(xia)(xia)跌(die)的邏輯，但(dan)從短線時機把握來看(kan)，基金(jin)滯(zhi)后市場較為(wei)明顯。

基金本周減倉

德圣基(ji)(ji)金(jin)(jin)研(yan)究中心4月12日(ri)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)測(ce)算數據顯(xian)示，本周(zhou)偏股方向(xiang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)平均(jun)(jun)(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)相比前周(zhou)繼(ji)續顯(xian)著下(xia)(xia)降(jiang)。可比主(zhu)動股票基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權平均(jun)(jun)(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)為82.1%，相比前周(zhou)下(xia)(xia)降(jiang)1.43個(ge)(ge)百分點；偏股混合(he)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權平均(jun)(jun)(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)為76.56%，相比前周(zhou)下(xia)(xia)降(jiang)1.33個(ge)(ge)百分點；配置混合(he)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權平均(jun)(jun)(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)67.7%，相比前周(zhou)下(xia)(xia)降(jiang)3.16個(ge)(ge)百分點。測(ce)算期間滬深300指數顯(xian)著反彈5.21%，被動增倉(cang)(cang)(cang)效(xiao)應(ying)較為明顯(xian)。扣(kou)除被動倉(cang)(cang)(cang)位(wei)變(bian)化后(hou)，偏股方向(xiang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的主(zhu)動減持力度更大。

本周非(fei)股票投資方向的其他類型基(ji)(ji)金(jin)(jin)的股票倉位(wei)變化相(xiang)對(dui)較(jiao)小。其中，保本基(ji)(ji)金(jin)(jin)加權平均(jun)倉位(wei)6.63%，相(xiang)比(bi)前(qian)周微升(sheng)0.55個百分(fen)點；債(zhai)券型基(ji)(ji)金(jin)(jin)加權平均(jun)股票倉位(wei)9.27%，相(xiang)比(bi)前(qian)周微降0.23個百分(fen)點；偏債(zhai)混(hun)合型基(ji)(ji)金(jin)(jin)加權平均(jun)倉位(wei)28.72%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下降1.13個百分(fen)點。

從不(bu)同規模(mo)劃分(fen)來看，三(san)種規模(mo)的偏(pian)股方向基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)位均(jun)繼續下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)，小(xiao)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)主動減持更(geng)加(jia)顯(xian)著(zhu)。三(san)類偏(pian)股方向主動型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)中，大型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)位78.45%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)0.78個百分(fen)點。中型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)位80.02%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)1.3個百分(fen)點。小(xiao)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)位78.08%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)2.15個百分(fen)點。

中小公司減倉明顯

從(cong)監測數據來看，中小公(gong)司(si)表現更為(wei)(wei)明(ming)(ming)顯，中海、泰(tai)(tai)信等(deng)(deng)小公(gong)司(si)旗(qi)(qi)下多只產品(pin)(pin)大(da)幅(fu)(fu)減(jian)倉(cang)(cang)；中型(xing)(xing)公(gong)司(si)中匯添(tian)富、招商(shang)、泰(tai)(tai)達宏利等(deng)(deng)旗(qi)(qi)下基金(jin)減(jian)倉(cang)(cang)最為(wei)(wei)明(ming)(ming)顯。大(da)型(xing)(xing)基金(jin)公(gong)司(si)表現得較為(wei)(wei)平穩，南方(fang)旗(qi)(qi)下基金(jin)減(jian)倉(cang)(cang)相對明(ming)(ming)顯，華(hua)夏、博時、易方(fang)達、嘉實等(deng)(deng)個別(bie)產品(pin)(pin)主動(dong)減(jian)倉(cang)(cang)。增(zeng)倉(cang)(cang)基金(jin)相比(bi)之下顯得鳳毛麟角，天弘(hong)、金(jin)元(yuan)、萬家(jia)等(deng)(deng)旗(qi)(qi)下的小基金(jin)大(da)幅(fu)(fu)增(zeng)倉(cang)(cang)。

從(cong)具(ju)體基(ji)金(jin)來看，在大跌之(zhi)后(hou)迅(xun)速反彈(dan)中(zhong)，基(ji)金(jin)操作方(fang)向出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)(xian)分(fen)化，減倉(cang)和增(zeng)倉(cang)的力度(du)都(dou)較為顯(xian)(xian)著，但選擇反彈(dan)中(zhong)減持(chi)的占到(dao)多數，尤其(qi)是部分(fen)重(zhong)倉(cang)基(ji)金(jin)減倉(cang)明(ming)顯(xian)(xian)。扣除被動(dong)(dong)(dong)倉(cang)位變化后(hou)，59只基(ji)金(jin)主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)增(zeng)持(chi)幅度(du)超(chao)(chao)(chao)過(guo)2%，其(qi)中(zhong)僅10只基(ji)金(jin)主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)增(zeng)倉(cang)超(chao)(chao)(chao)過(guo)5%。而減倉(cang)基(ji)金(jin)數量則繼續增(zeng)加(jia)，247只基(ji)金(jin)主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)減倉(cang)幅度(du)超(chao)(chao)(chao)過(guo)2%，其(qi)中(zhong)132只基(ji)金(jin)主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)減倉(cang)超(chao)(chao)(chao)過(guo)5%。

業內(nei)人士指出，本周股(gu)市(shi)在利好因(yin)素的(de)(de)刺激(ji)下(xia)擺脫了(le)(le)之前大幅下(xia)跌的(de)(de)趨(qu)勢(shi)。官(guan)方(fang)PMI數據(ju)以及較(jiao)好的(de)(de)信(xin)(xin)貸數據(ju)降(jiang)低了(le)(le)對經濟硬著陸(lu)的(de)(de)擔憂(you)，而(er)有關資本市(shi)場(chang)的(de)(de)利好政策，加大QFII等外資入市(shi)等消息(xi)也刺激(ji)了(le)(le)市(shi)場(chang)的(de)(de)持(chi)續反(fan)彈(dan)(dan)。但(dan)CPI超(chao)預期(qi)，上市(shi)公司(si)業績不及預期(qi)也為后市(shi)埋下(xia)隱憂(you)。短線反(fan)彈(dan)(dan)與基(ji)(ji)本面相(xiang)互矛(mao)盾的(de)(de)信(xin)(xin)號使得基(ji)(ji)金(jin)操作與市(shi)場(chang)走勢(shi)出現(xian)明顯(xian)悖離(li)。應該(gai)說(shuo)對基(ji)(ji)本面的(de)(de)擔憂(you)是(shi)延續了(le)(le)節前市(shi)場(chang)大幅下(xia)跌的(de)(de)邏輯(ji)，而(er)這也促使基(ji)(ji)金(jin)在反(fan)彈(dan)(dan)中繼續減倉。從(cong)短線時機把握來(lai)看，基(ji)(ji)金(jin)滯后市(shi)場(chang)較(jiao)為明顯(xian)。