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每經記者 王硯丹

銀行(xing)板塊到(dao)底可以便宜到(dao)什么地步？只(zhi)(zhi)要(yao)銀行(xing)股(gu)一(yi)天不見底，這個問(wen)題就會不斷(duan)困(kun)擾A股(gu)市場。周一(yi)，招(zhao)(zhao)行(xing)一(yi)則配股(gu)延期(qi)的簡(jian)單公告，再次引發了銀行(xing)板塊集(ji)體(ti)下跌，招(zhao)(zhao)行(xing)收(shou)盤價(jia)跌至(zhi)3年新低，而(er)3只(zhi)(zhi)銀行(xing)股(gu)市凈率已低于1倍。

昨日(ri) （7月23日(ri)），招(zhao)商銀行（600036，收盤(pan)價9.69元）發布公告稱，董(dong)事(shi)會決(jue)定(ding)將A股(gu)和(he)H股(gu)配股(gu)方案相(xiang)關決(jue)議有效期自屆滿之(zhi)日(ri)起(qi)延(yan)長(chang)12個月。

去年(nian)9月9日，招(zhao)行(xing)配(pei)(pei)股(gu)(gu)(gu)方案通過(guo)股(gu)(gu)(gu)東大會審議，有效期為12個月，今年(nian)4月獲(huo)得證監會審核通過(guo)。根據(ju)方案，招(zhao)行(xing)將向全體股(gu)(gu)(gu)東以每10股(gu)(gu)(gu)配(pei)(pei)售不超過(guo)2.2股(gu)(gu)(gu)的比例，最多配(pei)(pei)發47.4億股(gu)(gu)(gu)，其中A股(gu)(gu)(gu)38.87億股(gu)(gu)(gu)，H股(gu)(gu)(gu)8.6億股(gu)(gu)(gu)，共募集350億元資金。

招行董秘蘭奇(qi)對外界表示，配股(gu)延期主要是出于股(gu)東大會(hui)對董事會(hui)授(shou)權(quan)時間的考(kao)慮。到今年9月(yue)9日，如配股(gu)不(bu)能完(wan)成，股(gu)東大會(hui)授(shou)權(quan)將面臨過(guo)期。雖然配股(gu)方案已經(jing)獲得證監會(hui)核準，但目前尚未拿(na)到批(pi)文，而從拿(na)到批(pi)文到完(wan)成配股(gu)，需要一個過(guo)程。

但是招行放慢巨額再融資步伐并(bing)(bing)沒(mei)有對其(qi)股(gu)價有絲毫提振作用。相反，隨著昨(zuo)日收(shou)盤創(chuang)三年收(shou)盤新低，招行將繼續尋底。其(qi)A股(gu)昨(zuo)日以下跌3%報收(shou)，跌幅與華夏銀行（600015，收(shou)盤價8.42元）并(bing)(bing)列(lie)16只銀行股(gu)之首。

“招(zhao)行(xing)延(yan)長配股(gu)期限，促使資(zi)金加速逃離，其實在(zai)預(yu)期之(zhi)中(zhong)”，某不(bu)愿具名的(de)銀行(xing)業分析師對 《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，“首(shou)先，招(zhao)行(xing)自(zi)身已有很大的(de)資(zi)本充足率壓力，股(gu)權融資(zi)非搞(gao)(gao)不(bu)可，如果(guo)現(xian)在(zai)就搞(gao)(gao)，反(fan)而(er)是(shi)利空(kong)出盡。其次，招(zhao)行(xing)延(yan)長配股(gu)期限應該是(shi)考慮到現(xian)在(zai)的(de)市場環境，完成配股(gu)可能(neng)有困(kun)難(nan)，所以給(gei)予自(zi)己更多可操(cao)作時間。”

截至今年第(di)一季(ji)末，招行的(de)資本(ben)(ben)充足率為(wei)11.54%，核心資本(ben)(ben)充足率為(wei)8.31%，較年初升0.01個百分點和0.09個百分點，但核心資本(ben)(ben)充足率仍低于(yu)8.5%的(de)監管線。

招行(xing)(xing)只是整(zheng)個銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)板(ban)塊(kuai)(kuai)窘迫處境的冰川一(yi)角。自(zi)6月初央行(xing)(xing)三年(nian)來重啟降(jiang)息，而(er)且是非對稱降(jiang)息后，本就已(yi)(yi)經在內外交(jiao)困(kun)中的銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)估值中樞繼續下移(yi)。根據(ju)同花順iFinD統計數(shu)據(ju)顯示，截至7月23日，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)板(ban)塊(kuai)(kuai)市盈率(lv)（整(zheng)體法）僅為4.84倍(bei)，市凈率(lv)為1.11倍(bei)。而(er)在2008年(nian)10月28日滬指探底1664點(dian)時，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)板(ban)塊(kuai)(kuai)的PE和PB分別為8.5倍(bei)和1.83倍(bei)。交(jiao)行(xing)(xing)、浦發(fa)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、華夏(xia)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)等多只市凈率(lv)目(mu)前甚至已(yi)(yi)經低(di)于1倍(bei)。

事實上(shang)，隨著中報窗口(kou)臨近，許多分(fen)析師都開始重新審(shen)視銀(yin)行股的(de)價值。海通證券(quan)認(ren)為，中報實際公布前后(hou)，市場對(dui)銀(yin)行股的(de)漠視情(qing)緒會有所(suo)修復，預計(ji)能帶來銀(yin)行股的(de)小幅(fu)上(shang)漲機會 （行業平(ping)均5%左(zuo)右）。

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