每經編輯｜每經記者 王硯(yan)丹 ;   

每經記者 王硯丹

當中(zhong)國在世界(jie)經濟舞(wu)臺(tai)上扮演著越(yue)來越(yue)重要的(de)角色時，國人也需(xu)要更多參與(yu)到海外(wai)資本市場的(de)脈動中(zhong)。

近年來，QDII（合(he)格境內(nei)(nei)機(ji)(ji)構投資(zi)者）充當(dang)了連(lian)接國(guo)內(nei)(nei)投資(zi)者與海外市場的主要(yao)橋梁，但(dan)次貸、QE、歐債……層出不窮的危機(ji)(ji)與機(ji)(ji)會并(bing)存(cun)，恰是考(kao)驗QDII管理人耐心和才智之時。

相對于(yu)基金系QDII，券商(shang)(shang)系QDII無疑是后起(qi)之秀。相關數據(ju)顯示，截至7月26日，市場上的(de)券商(shang)(shang)系QDII僅有4只(zhi)，最新資產凈值(zhi)合計3.62億(yi)元。不過，小市場也有大舞臺，4只(zhi)券商(shang)(shang)系QDII同樣經歷了悲喜(xi)兩(liang)重(zhong)天：華(hua)泰紫金龍大中(zhong)華(hua)就連續(xu)兩(liang)個季度盈利，以(yi)8.86%的(de)收益率目前高(gao)居(ju)榜首，而國泰君安君富香江今年以(yi)來卻以(yi)虧損17.33%排名墊底。

現金為王 紫(zi)金龍跑贏市場(chang)

華泰紫金龍(long)大(da)中(zhong)華成立于2011年2月15日，存續期為(wei)5年，每天(tian)開放。其(qi)投(tou)資目標(biao)(biao)是“以大(da)中(zhong)華經濟圈受惠中(zhong)國經濟高度(du)成長的(de)(de)(de)帶動為(wei)出發(fa)點(dian)，通過投(tou)資地(di)區的(de)(de)(de)資產及產業配(pei)置和組(zu)合管理，充分分享(xiang)大(da)中(zhong)華經濟圈的(de)(de)(de)投(tou)資機會，實(shi)現集合計劃(hua)長期、持續、穩(wen)健(jian)增值，為(wei)委托人(ren)謀求風險可(ke)控(kong)下的(de)(de)(de)長期穩(wen)定回報。”相應地(di)，它可(ke)投(tou)資的(de)(de)(de)標(biao)(biao)的(de)(de)(de)包括0%～90%中(zhong)國香港股(gu)(gu)市(shi)、0%～90%中(zhong)國臺灣(wan)股(gu)(gu)市(shi)，以及0%～50%在新(xin)加坡股(gu)(gu)市(shi)、美國股(gu)(gu)市(shi)、英國股(gu)(gu)市(shi)等其(qi)他證券(quan)市(shi)場上市(shi)的(de)(de)(de)“大(da)中(zhong)華”概念(nian)股(gu)(gu)。

紫(zi)(zi)金龍成(cheng)立恰逢全(quan)球(qiu)經濟風(feng)雨(yu)如(ru)晦之時，對包括紫(zi)(zi)金龍在(zai)內(nei)的QDII管理人提(ti)出(chu)了很大挑戰。以H股(gu)市場(chang)為例，2011年(nian)4月(yue)(yue)8日(ri)(ri)(ri)(ri)～10月(yue)(yue)4日(ri)(ri)(ri)(ri)，恒(heng)指從(cong)(cong)24000點(dian)上方(fang)大跌(die)(die)近(jin)6個月(yue)(yue)；2011年(nian)12月(yue)(yue)19日(ri)(ri)(ri)(ri)～2012年(nian)2月(yue)(yue)20日(ri)(ri)(ri)(ri)，恒(heng)指又從(cong)(cong)18000點(dian)附近(jin)展開一波中級反彈，最高摸至21760點(dian)；而從(cong)(cong)2012年(nian)5月(yue)(yue)2日(ri)(ri)(ri)(ri)至今，恒(heng)指再次掉頭(tou)向下(xia)跌(die)(die)破20000點(dian)大關。7月(yue)(yue)27日(ri)(ri)(ri)(ri)（上周五），恒(heng)指收(shou)于19274點(dian)，較5月(yue)(yue)初高點(dian)下(xia)跌(die)(die)近(jin)10%。

根據剛發布的二季(ji)報(bao)，上半年華泰紫金龍共(gong)為投資者賺得988萬(wan)(wan)元利潤，分別為一季(ji)度886.57萬(wan)(wan)元，二季(ji)度101.24萬(wan)(wan)元。記者注意到，紫金龍之所以能(neng)連續(xu)兩季(ji)度逆市(shi)正(zheng)(zheng)收益，根本原(yuan)因在于投資團隊(dui)正(zheng)(zheng)確(que)判(pan)斷了(le)經濟和市(shi)場形勢(shi)，采取了(le)穩健為王的策略。

今年(nian)年(nian)初，紫(zi)金(jin)(jin)龍資(zi)產(chan)組合(he)中銀行存(cun)款(kuan)(kuan)、備(bei)付金(jin)(jin)、保證金(jin)(jin)及清算(suan)款(kuan)(kuan)市(shi)值(zhi)(zhi)7292萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)67.11%；股票(piao)(piao)市(shi)值(zhi)(zhi)2848.02萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)26.21%。一季度趁著(zhu)港股反彈(dan)，紫(zi)金(jin)(jin)龍獲(huo)利了結，大(da)幅降低(di)股票(piao)(piao)倉位，增加現(xian)金(jin)(jin)頭(tou)寸。3月底，紫(zi)金(jin)(jin)龍的銀行存(cun)款(kuan)(kuan)等現(xian)金(jin)(jin)類資(zi)產(chan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)上(shang)升至85.23%，股票(piao)(piao)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)下降至14.10%，市(shi)值(zhi)(zhi)約為1517.21萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。6月底，其股票(piao)(piao)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)進一步下降至10.30%，市(shi)值(zhi)(zhi)1080.01萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。而現(xian)金(jin)(jin)類資(zi)產(chan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)上(shang)升至89.05%，市(shi)值(zhi)(zhi)9337.99萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。

看好消費和新興產業

所謂“現(xian)(xian)金為王”，但現(xian)(xian)金為王的目的是持有現(xian)(xian)金、等待合適機(ji)會出擊(ji)。

紫金(jin)龍投資團隊在潛伏半年后，手握近億元現(xian)金(jin)隨(sui)時可以出擊，但這里也出現(xian)一個(ge)新問題(ti)：現(xian)在海外(wai)市場遍(bian)地(di)是黃金(jin)還(huan)是地(di)雷(lei)？

對此，紫金龍投(tou)資主辦唐志在二(er)季報中明確表示，至少就H股而言，目(mu)前(qian)估值水平(ping)已經具有(you)絕對吸引(yin)力(li)：“盡管歐債危機(ji)始終會(hui)影響(xiang)投(tou)資者的(de)情緒，但在目(mu)前(qian)時點考慮更多(duo)的(de)應該是上市公司的(de)估值和業(ye)績增長”。

不(bu)過，正如唐志所提到的(de)(de)，海外形勢目前錯綜復雜，投資者情緒也容易反復，但操作上卻(que)仍(reng)然需要保持(chi)謹慎：“我們(men)將繼續保持(chi)較低(di)的(de)(de)倉位，積極(ji)尋找(zhao)2012年業績(ji)仍(reng)將保持(chi)良好(hao)增長且目前估值較低(di)的(de)(de)上市公(gong)司為投資標的(de)(de)。我們(men)將遵(zun)循成熟一(yi)個(ge)，投資一(yi)個(ge)，寧缺勿濫的(de)(de)原則……我們(men)將在消費和新興產業里進行深入的(de)(de)梳(shu)理和調研，爭取不(bu)斷擴大可以投資的(de)(de)可選標的(de)(de)，并積極(ji)審慎地對(dui)優質標的(de)(de)進行分散化(hua)的(de)(de)投資”。