每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記者 張昊    

每經記者 張昊

分(fen)紅(hong)偏少、股(gu)(gu)價(jia)跌了又跌，A股(gu)(gu)投資(zi)者的(de)合理回報(bao)長期被市(shi)(shi)場(chang)漠視(shi)。在(zai)郭樹清主席上(shang)任后，證(zheng)監會(hui)將監管(guan)重(zhong)點指向了上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)分(fen)紅(hong)。為(wei)(wei)了順應這一潮流(liu)，在(zai)《每日經濟新聞》主辦(ban)的(de)“2012中國(guo)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)口(kou)(kou)碑榜(bang)”活動(dong)中，上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)的(de)回報(bao)也被列(lie)為(wei)(wei)重(zhong)要的(de)考察指標。在(zai)去年的(de)基礎上(shang)，今(jin)年口(kou)(kou)碑榜(bang)新設(she)立“最佳股(gu)(gu)東(dong)回報(bao)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)”以及“最需提升股(gu)(gu)東(dong)回報(bao)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)”兩個榜(bang)單，以表彰(zhang)那些(xie)始終將投資(zi)者利益視(shi)為(wei)(wei)重(zhong)點的(de)企業，同時(shi)鞭策那些(xie)漠視(shi)、甚至無(wu)視(shi)投資(zi)者利益的(de)“不良”上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)，為(wei)(wei)整(zheng)個A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)形成積極回報(bao)投資(zi)者的(de)良好(hao)氛(fen)圍貢(gong)獻力量。

5月至(zhi)今(jin)，上證指數(shu)最(zui)大(da)跌幅已達350點(dian)，為期3個月的單邊行情勢必(bi)已讓(rang)不(bu)(bu)少投(tou)(tou)資者賬面資金大(da)幅縮水(shui)。熊市(shi)張(zhang)開(kai)血(xue)盆大(da)口(kou)鯨吞(tun)著投(tou)(tou)資者的財富(fu)，與此同時，上市(shi)公司還在(zai)不(bu)(bu)停地從市(shi)場抽血(xue)。

iFinD數據顯示，2002~2011年(nian)這(zhe)10年(nian)間(jian)，A股市(shi)(shi)場IPO總(zong)共(gong)發行數量為1255家，合計融(rong)(rong)資(zi)達(da)到1.85萬(wan)億(yi)元(yuan)；近10年(nian)間(jian)，A股市(shi)(shi)場增發融(rong)(rong)資(zi)金額達(da)到1.65萬(wan)億(yi)元(yuan)；也就是(shi)說，10年(nian)間(jian)A股IPO及增發融(rong)(rong)資(zi)合計規(gui)模高(gao)達(da)3.51萬(wan)億(yi)元(yuan)。同(tong)樣是(shi)這(zhe)10年(nian)間(jian)，A股市(shi)(shi)場的現(xian)金分紅(hong)僅2萬(wan)億(yi)元(yuan)，融(rong)(rong)資(zi)是(shi)現(xian)金分紅(hong)的1.76倍。

不僅是(shi)上市(shi)公司(si)要(yao)抽血，近(jin)10年A股市(shi)場交易(yi)印(yin)花稅總計高達(da)4981.54億(yi)元，幾乎已經達(da)到現(xian)金分(fen)紅的四(si)分(fen)之一。

交易費用吞噬現金分紅

同花(hua)順iFinD統(tong)計數據顯示，2002～2011年(nian)，A股上(shang)市公司(si)現金分(fen)紅額(e)總體保持(chi)上(shang)升趨勢，其中(zhong)2002年(nian)A股所有(you)上(shang)市公司(si)現金分(fen)紅僅448.73億元，到(dao)了2011年(nian)，這一數據已(yi)增(zeng)長(chang)至4699.34億元，10年(nian)間(jian)增(zeng)長(chang)幅度達高達947.25%，增(zeng)長(chang)顯著(zhu)。

不過，A股上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司分紅水平(ping)并不穩定，受(shou)經濟周(zhou)期(qi)影(ying)響波(bo)動(dong)較大。比如2007年(nian)(nian)(nian)在A股牛(niu)市(shi)(shi)行(xing)情中(zhong)(zhong)，當年(nian)(nian)(nian)滬(hu)深兩市(shi)(shi)現金分紅總額為2336.6億元(yuan)，較2006年(nian)(nian)(nian)的(de)1205.61億元(yuan)大幅增長93.81%；同期(qi)上(shang)證(zheng)指(zhi)(zhi)數正(zheng)處于(yu)牛(niu)市(shi)(shi)高潮(chao)中(zhong)(zhong)，全年(nian)(nian)(nian)創下6124.04高點(dian)。2008年(nian)(nian)(nian)金融海嘯席卷(juan)全球資本市(shi)(shi)場，A股市(shi)(shi)場斷崖式下跌，上(shang)證(zheng)指(zhi)(zhi)數全年(nian)(nian)(nian)3440.75點(dian)的(de)跌幅讓不少(shao)投資者損失極(ji)為慘重(zhong)，當年(nian)(nian)(nian)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司分紅金額增速較小，全年(nian)(nian)(nian)累(lei)計分紅總額為2621.27億元(yuan)，較2007年(nian)(nian)(nian)僅(jin)增長12%。

盡(jin)管(guan)分紅(hong)金(jin)額總(zong)體增長較快，但投(tou)資(zi)者實際獲得的收(shou)益遠沒有那么多，因為證(zheng)券(quan)交易費(fei)用還(huan)包括印(yin)花(hua)(hua)稅(shui)、傭(yong)金(jin)、過(guo)戶費(fei)及其他費(fei)用等。以印(yin)花(hua)(hua)稅(shui)為例(li)，統計(ji)數據顯示，2002～2011年(nian)這10年(nian)間，A股(gu)證(zheng)券(quan)交易印(yin)花(hua)(hua)稅(shui)合計(ji)金(jin)額達到(dao)4981.54億元(yuan)，該數據已經(jing)達到(dao)了同期(qi)A股(gu)上(shang)市公(gong)司分紅(hong)總(zong)量四分之一！尤其是在(zai)2007年(nian)，A股(gu)印(yin)花(hua)(hua)稅(shui)金(jin)額高達1945.15億元(yuan)，已接(jie)近當年(nian)A股(gu)上(shang)市公(gong)司累計(ji)分紅(hong)總(zong)額2336.6億元(yuan)。

僅僅計(ji)算印花稅還遠(yuan)遠(yuan)不夠，如(ru)果將征收比例更高的傭(yong)金納入比較范圍，投(tou)資者的回(hui)報勢必(bi)還將進一步大幅攤低(di)。

近10年A股融資系分紅1.7倍

20年來，中國股市(shi)從(cong)一塊試(shi)驗(yan)田蛻(tui)變成(cheng)(cheng)總市(shi)值逾(yu)20萬億的全球第三大(da)資本市(shi)場，輝煌(huang)成(cheng)(cheng)就舉世矚目。毫無(wu)疑(yi)問，中國股市(shi)的巨大(da)成(cheng)(cheng)就，離(li)不開幾代投(tou)資者前仆后繼的支持(chi)。股市(shi)成(cheng)(cheng)長(chang)了，上(shang)市(shi)企業(ye)壯大(da)了，為之傾(qing)心付(fu)出的投(tou)資者卻(que)越(yue)來越(yue)“虛弱”。

同花(hua)順(shun)iFinD統計數(shu)據(ju)顯示(shi)，過(guo)去(qu)十年，A股總共完成了1255起(qi)(qi)IPO，首(shou)發(fa)實際(ji)募(mu)集資金(jin)合計達到1.85萬億(yi)元，其中2009年、2010年、2011年分(fen)別完成IPO111起(qi)(qi)、349起(qi)(qi)、277起(qi)(qi)；分(fen)別實際(ji)募(mu)集資金(jin)2021.966億(yi)元，4968.254億(yi)元，2756.957億(yi)元。

除IPO外，上(shang)市(shi)公司(si)增(zeng)(zeng)發(fa)融(rong)資也是“抽血”股市(shi)的重要方式。iFinD統計數(shu)據(ju)顯(xian)示，盡管上(shang)市(shi)公司(si)現(xian)金分(fen)紅增(zeng)(zeng)長速度已經很快，但上(shang)市(shi)公司(si)增(zeng)(zeng)發(fa)融(rong)資的增(zeng)(zeng)長更快。2002年，A股上(shang)市(shi)公司(si)增(zeng)(zeng)發(fa)融(rong)資金額為(wei)193.0792億元，2011年這一數(shu)據(ju)已經達(da)(da)到3695.582億元，十年間(jian)增(zeng)(zeng)幅(fu)達(da)(da)到1814%，遠遠超過同期上(shang)市(shi)公司(si)現(xian)金分(fen)紅增(zeng)(zeng)幅(fu)（947.25%）。

如果將IPO和增發(fa)融資計(ji)算(suan)在一起，上市公司通過發(fa)行(xing)A股合計(ji)融資金額3.5萬(wan)億元，是同期現金分(fen)紅(hong)的(de)1.76倍。

更(geng)讓投資者難以接受的(de)(de)是，不同上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司的(de)(de)分(fen)紅(hong)水(shui)平(ping)差異很大，既有維持著穩定(ding)、持續、合理分(fen)紅(hong)的(de)(de)優(you)秀上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司；同時也有不少(shao)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司堅(jian)定(ding)地扮演著 “鐵(tie)公(gong)(gong)雞”的(de)(de)角色，吝于分(fen)紅(hong)。這些公(gong)(gong)司的(de)(de)典型代表，目前已聚集在(zai)“2012中國上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司口(kou)碑榜(bang)”候選榜(bang)單中。

截至(zhi)目前(qian)，投資者關心的(de)“最佳股東回報(bao)(bao)上市公司(si)(si)”、“最需提(ti)(ti)升股東回報(bao)(bao)上市公司(si)(si)榜(bang)單(dan)”分別(bie)已(yi)經(jing)有30家、20家上市公司(si)(si)入圍(wei)；在“最佳股東回報(bao)(bao)”候(hou)(hou)選榜(bang)單(dan)中(zhong)，貴州茅臺、中(zhong)金(jin)黃金(jin)、中(zhong)國(guo)國(guo)旅(lv)、湯臣倍健、金(jin)融街知名(ming)上市公司(si)(si)呼聲極高；在“最需要提(ti)(ti)升股東回報(bao)(bao)”候(hou)(hou)選榜(bang)單(dan)中(zhong)，京東方(fang)、鄂武商、世茂股份、酒鬼酒、英(ying)特(te)集(ji)團等上市公司(si)(si)則(ze)被投資者提(ti)(ti)名(ming)較多。