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每經記者 楊可瞻

今年至今，委內(nei)瑞拉股市在全(quan)球(qiu)范圍內(nei)表(biao)現最(zui)好(hao)，其(qi)累計漲幅甚至比A股最(zui)瘋狂的一(yi)年（1992年）還多出近80個百分點。令人(ren)意(yi)外的是，該國經(jing)濟增速遠不及中國，通脹(zhang)更接近20%，這一(yi)切似乎都不足以造就一(yi)輪超級牛市。

彭(peng)博數(shu)據顯示，截(jie)至(zhi)10月16日(ri)，委內瑞拉IBC指(zhi)數(shu)累(lei)計上(shang)揚210%，在全球主(zhu)要股指(zhi)中排(pai)(pai)名(ming)(ming)第一(yi)，這一(yi)表(biao)現遠超(chao)排(pai)(pai)名(ming)(ming)次席的開羅證交所CASE30指(zhi)數(shu)（55.24%）。

委(wei)內(nei)瑞拉(la)屬于典型的前沿市場。該國為石油(you)(you)輸出(chu)國組織(zhi)成(cheng)(cheng)員，因此石油(you)(you)產業是其(qi)經(jing)濟(ji)命脈(mo)，該項所(suo)得占其(qi)出(chu)口(kou)收入約八(ba)成(cheng)(cheng)。

盡管無(wu)法(fa)肯定(ding)牛市是由某一點觸發，但(dan)這確實離不開委內瑞拉現(xian)任(ren)(ren)總統查韋斯(si)的政(zheng)策(ce)。比如，他推(tui)行(xing)削減貧窮政(zheng)策(ce)，大力(li)擴展免費醫(yi)療和教育，同時提升最低(di)收(shou)入和養(yang)老金(jin)。在任(ren)(ren)期間(jian)，他曾將(jiang)失業率降低(di)一半。更重要(yao)的是，這些政(zheng)策(ce)都靠(kao)巨額預算赤(chi)字(zi)完成。資料顯示，從2000年開始，其(qi)政(zheng)府開支占GDP比重從22%上升到34%，導致(zhi)財(cai)政(zheng)赤(chi)字(zi)占到GDP的19.5%。而在截至今年8月的一年時間(jian)中，查韋斯(si)政(zheng)府的財(cai)政(zheng)支出又增加(jia)了41%。

事實(shi)上，委(wei)內瑞拉目前的(de)政(zheng)府債務并不嚴重。數據顯示，該國(guo)債務占GDP比重不到(dao)46%，遠低于歐元(yuan)區的(de)83%以及美國(guo)的(de)68%。當然，赤字飆升(sheng)的(de)最大風險(xian)是通脹可(ke)能失控，從而引發資產貶值。歷史(shi)上，委(wei)內瑞拉曾多次發生惡性通脹，1996年9月時物價曾暴漲115%。

對于委(wei)內瑞(rui)拉(la)股市(shi)，BCP證券拉(la)美分析師WalterMolano提醒(xing)稱，“投資者需要注意，一旦(dan)委(wei)內瑞(rui)拉(la)政(zheng)府開始審(shen)視(shi)選舉期推行的赤字政(zheng)策，股市(shi)風向可(ke)(ke)能發生轉變。同(tong)時，查韋斯可(ke)(ke)能國有化銀(yin)行，加上油價回調引發出(chu)口收入(ru)銳減(jian)，都(dou)可(ke)(ke)能打壓股市(shi)情緒。”

遺憾的是(shi)，對于(yu)境(jing)外投資者，目(mu)前(qian)并(bing)沒有(you)直接投資委內瑞(rui)拉(la)股市的途徑。不過，《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者發現，境(jing)外投資者可以投資委內瑞(rui)拉(la)債(zhai)券。據(ju)了解，目(mu)前(qian)主(zhu)要有(you)3只ETF債(zhai)券，分(fen)別是(shi)Arrow道瓊斯全球債(zhai)券（NYSE：GYLD)，其委內瑞(rui)拉(la)權(quan)重(zhong)為3.3%；Latam集(ji)合(he)債(zhai)（NYSE：BONO)，其相關權(quan)重(zhong)為11%；新(xin)興市場高收益ETF(NYSE:HYEM)，相關權(quan)重(zhong)為8.3%。

不過，持有這(zhe)些債券可能(neng)面臨巨(ju)大風險，因為委(wei)內瑞拉一旦(dan)再次發(fa)生惡性通(tong)脹，債券將(jiang)面臨巨(ju)幅拋售。

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